Dự báo nhu cầu tài chính bổ sung
nền tảng kế hoạch tài chính là một dự báo tài chính, những thứ kia. đánh giá hậu quả tài chính có thể có của các quyết định được đưa ra và yếu tố bên ngoàiảnh hưởng đến kết quả hoạt động của công ty. Khởi điểm của dự báo tài chính là dự báo về doanh thu và các chi phí liên quan; điểm cuối và mục tiêu - tính toán nhu cầu bổ sung Tài chính bên ngoài.
Nhiệm vụ chính của dự báo tài chính là xác định nhu cầu tài chính bổ sung xuất hiện do sự gia tăng khối lượng bán hàng hóa hoặc cung cấp dịch vụ.
Việc mở rộng hoạt động của công ty (tăng doanh số bán hàng) chắc chắn dẫn đến nhu cầu tăng tài sản của công ty (chính và vôn lưu động). Theo sự gia tăng tài sản này, các nguồn tài chính bổ sung sẽ xuất hiện. Một số nguồn này (ví dụ, các khoản phải trả và nợ phải trả) tăng lên cùng với sự gia tăng doanh số bán hàng của công ty. Sự khác biệt giữa tăng tài sản và tăng nợ phải trả là nhu cầu tài chính bổ sung.
Trong quá trình đưa ra quyết định về nguồn tài trợ bổ sung, phân bổ các giai đoạn chính của dự báo nhu cầu tài trợ:
· Chuẩn bị các dự báo bán hàng dựa trên các phương pháp thống kê sử dụng các mô hình kinh tế và toán học, cũng như trên cơ sở đánh giá của các chuyên gia.
· Lập dự báo về chi phí biến đổi.
· Lập dự báo về việc cung cấp tài sản cố định và tài sản lưu động cần thiết để đạt được doanh số bán hàng cần thiết.
· Tính toán nhu cầu tài trợ bên ngoài và tìm kiếm các nguồn thích hợp.
Cái gọi là "phần trăm của phương pháp bán hàng" thường được sử dụng để ước tính nhu cầu tài trợ bên ngoài bổ sung.
Cốt lõi phương pháp này là những giả định sau
· Chi phí biến đổi, tài sản lưu động và nợ ngắn hạn tăng tương ứng với mức tăng doanh thu bán hàng;
· Sự thay đổi trong chi phí cố định gắn liền với giá trị lớn nhất và mức độ sử dụng công suất thực tế;
· Tỷ lệ tăng giá trị tài sản cố định được tính theo tỷ lệ phần trăm tăng thêm nhất định phù hợp với điều kiện công nghệ của doanh nghiệp và có tính đến tài sản cố định sử dụng bằng tiền đầu kỳ dự báo, mức độ vật chất và sự lỗi thời của tài sản sản xuất tiền mặt, v.v.
· Nợ dài hạn và vốn cổ phần không thay đổi trong dự báo.
· Thu nhập để lại được dự kiến có tính đến tỷ lệ phân phối lợi nhuận ròng cho cổ tức và lợi nhuận ròng từ việc bán hàng: lợi nhuận ròng dự kiến được cộng vào lợi nhuận để lại của kỳ gốc và cổ tức được trừ đi.
Phương pháp này có thể được thực hiện theo nhiều cách khác nhau.
1. Số dư. Dựa trên các giả định của phương pháp, cái gọi là bảng cân đối dự báo được xây dựng. Trên giai đoạn đầu sự cân bằng này, trên thực tế, không phải là số dư - trong đó, rất có thể, tài sản và nợ phải trả sẽ không hội tụ. Sự khác biệt giữa tài sản và nợ phải trả của số dư dự báo sẽ là số tiền cần thiết của nguồn tài chính bên ngoài bổ sung.
Ưu điểm của phương pháp này là khả năng dễ dàng nhìn thấy và đánh giá vị thế tương lai của công ty khi thực hiện các hành động có kế hoạch, cấu trúc vốn của công ty. Điểm bất lợi là sự phức tạp và phức tạp của việc đánh giá tác động đến kết quả cuối cùng của việc thay đổi bất kỳ chỉ số nào. Ví dụ, xác định giá trị lợi nhuận bán hàng trong tương lai mà công ty có thể thực hiện mà không cần thêm tài chính.
2. Phân tích. Phương pháp này tương ứng với công thức sau đây để tính toán nhu cầu tài chính bổ sung cho AF:
DF = A 0 * a - P 0 * a - ROS * R 0 * (1 + a) * (1 - ¶) (7.1)
A 0 - tài sản của bảng cân đối kế toán, thay đổi tương ứng với sự thay đổi của doanh số bán hàng;
a - tốc độ tăng trưởng dự kiến của sản lượng bán hàng;
P 0 - nợ phải trả của số dư báo cáo, thay đổi tương ứng với sự thay đổi của doanh số bán hàng;
ROS - lợi nhuận ròng trên doanh thu theo kế hoạch;
R 0 - doanh thu của kỳ báo cáo;
¶ là tỷ lệ phân phối lợi nhuận ròng theo kế hoạch cho cổ tức.
Như vậy, nhu cầu tài trợ bên ngoài sẽ càng lớn, tài sản hiện có, tốc độ tăng doanh thu và tốc độ phân phối lợi nhuận ròng cho cổ tức càng lớn, càng ít thì nợ ngắn hạn và khả năng sinh lời ròng của doanh thu càng lớn. .
Công thức này cũng có thể bao gồm các giá trị hoàn vốn được lập kế hoạch trong tương lai và tỷ lệ phân phối lợi nhuận cho cổ tức.
Các chi phí bổ sung phát sinh do nhu cầu giải quyết các khoản nợ mới phát sinh cho các nhà đầu tư hoặc chủ nợ khi thu hút thêm nguồn tài chính bên ngoài được gọi là phản hồi về kinh phí . Các khoản chi phí này làm giảm lợi nhuận ròng trong bảng cân đối kế toán dự báo và cần có những điều chỉnh tiếp theo.
Vì phản hồi về nguồn vốn được đưa ra ở mỗi bước điều chỉnh (giảm dần), nên có thể mất một số giai đoạn điều chỉnh để có được đánh giá khách quan về nhu cầu tài trợ bên ngoài bổ sung.
7.3 Phân tích và lập kế hoạch dòng tiền
Việc quản lý dòng tiền của công ty nhằm thực hiện những điều sau nhiệm vụ chính:
Đảm bảo hình thành đủ khối lượng nguồn tài chính phù hợp với mục tiêu phát triển của công ty trong giai đoạn tới;
· Đảm bảo sử dụng hiệu quả nhất khối lượng nguồn lực tài chính đã hình thành trong bối cảnh hoạt động chính của công ty;
tối ưu hóa dòng tiền;
Đảm bảo tối đa hóa lợi nhuận ở mức rủi ro tài chính có thể lường trước được;
· Đảm bảo giảm thiểu mức độ rủi ro tài chính ở mức lợi nhuận kỳ vọng;
· Đảm bảo mức độ ổn định tài chính và khả năng thanh toán.
Dòng tiền là một tập hợp các khoản thu và chi được phân bổ theo thời gian của các quỹ tiền mặt và không dùng tiền mặt được tạo ra bởi hoạt động kinh tế các công ty. Các yếu tố tích cực (dòng vào) phản ánh dòng tiền vào công ty, các yếu tố tiêu cực (dòng ra) phản ánh việc xử lý hoặc chi tiêu tiền. Chênh lệch giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra trong một khoảng thời gian nhất định được gọi là dòng tiền ròng. Nó cũng có thể là tích cực hoặc tiêu cực.
Để quản lý hiệu quả các dòng tiền, bạn cần biết:
Giá trị của chúng trong một thời gian nhất định;
Những yếu tố chính dòng tiền;
Các hoạt động tạo ra dòng tiền.
Theo các tiêu chuẩn quốc tế, có ba nhóm dòng tiền chính: từ điều hành, đầu tư và tài chính các hoạt động.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty được hình thành dựa trên chi phí thu được từ việc bán sản phẩm (công trình, dịch vụ), hoàn trả các khoản phải thu, các khoản ứng trước của người mua. Luồng hoạt động bao gồm các hóa đơn đã thanh toán từ nhà cung cấp và nhà thầu, đã thanh toán tiền công, các khoản thanh toán cho ngân sách và quỹ ngoài ngân sách, lãi suất hiện tại trả cho khoản vay (trong phần được bao gồm trong chi phí phi hoạt động), v.v.
Đến hoạt động đầu tư bao gồm các hoạt động của công ty, được phản ánh trong phần đầu tiên của số dư tài sản. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư bao gồm thanh toán tài sản cố định mua được, đầu tư vốn vào việc xây dựng cơ sở vật chất mới, mua lại một công ty hoặc các lô cổ phần của họ, và cung cấp các khoản vay và tín dụng cho các công ty khác. Theo đó, dòng vốn đầu tư được tạo ra từ số tiền bán tài sản cố định hoặc chi phí xây dựng cơ bản dở dang, giá trị lô cổ phần đã bán ở các công ty khác, số tiền đã trả các khoản vay dài hạn, số tiền cổ tức mà công ty nhận được trong thời gian quyền sở hữu của nó đối với các khối cổ phiếu hoặc tiền lãi mà con nợ phải trả trong quá trình sử dụng các khoản vay và khoản vay dài hạn.
Đến hoạt động tài chính bao gồm các hoạt động để hình thành vốn của công ty, được phản ánh trong phần Nợ phải trả của bảng cân đối kế toán. Dòng tài chính vào là số tiền nhận được từ việc bán cổ phiếu hoặc trái phiếu mới, các khoản vay ngắn hạn và dài hạn nhận được từ ngân hàng hoặc các công ty khác, tài trợ có mục tiêu từ nhiều nguồn khác nhau. Luồng ra bao gồm hoàn trả các khoản vay và tín dụng, mua lại trái phiếu, mua lại cổ phiếu của chính mình, thanh toán cổ tức. Hoạt động tài chính cũng bao gồm hoạt động với các công cụ thị trường ngắn hạn (đầu tư tài chính ngắn hạn).
Các yếu tố chính sau đây ảnh hưởng đến việc hình thành dòng tiền:
1. Bên ngoài:
· Kết nối thị trường hàng hóa;
sự kết hợp thị trường tài chính;
· Hệ thống thuế của công ty;
2. Nội bộ:
Sân khấu vòng đời các công ty;
· Chính sách tín dụng của công ty (hệ thống thanh toán với nhà cung cấp và khách hàng);
· Chính sách của công ty trong lĩnh vực tiền lương;
· Điều kiện sản xuất và bán sản phẩm;
· Chính sách khấu hao;
· Chính sách đầu tư của công ty.
Kết quả phân tích dòng tiền của công ty là một báo cáo lưu chuyển tiền tệ thể hiện các nguồn thu tiền và hướng sử dụng chúng. Việc chuẩn bị một báo cáo như vậy là một bước quan trọng trong việc lập kế hoạch tài chính và lập ngân sách.
Có hai cách tiếp cận chính để xây dựng báo cáo lưu chuyển tiền tệ - sử dụng trực tiếp và gián tiếp các phương pháp.
Bản chất phương pháp trực tiếp đi đến bảng phân tích chi tiết của hầu hết mọi mục trong báo cáo thu nhập, bắt đầu với doanh thu bán hàng.
Mỗi khoản mục thu nhập hoặc chi phí được điều chỉnh sao cho từ số thu được trên cơ sở dồn tích chuyển sang số tương ứng với cơ sở tiền mặt.
Cơ sở tính toán ban đầu khi sử dụng phương pháp gián tiếp là lợi nhuận ròng, thông qua các điều chỉnh liên tiếp đối với những thay đổi trong các khoản mục trong bảng cân đối kế toán, được đưa đến giá trị của dòng tiền ròng. Việc tính toán được thực hiện với các điều chỉnh cho các hạng mục không phản ánh chuyển động tiền thật trên các tài khoản tương ứng. Dữ liệu cần thiết được lấy từ bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập.
Việc nhóm các luồng tiền của công ty theo loại hoạt động làm tăng đáng kể hiệu quả của thông tin báo cáo. Người quản lý tài chính có thể xem nguồn nào mang lại cho công ty nhiều khoản thu tiền mặt nhất và nguồn nào tiêu thụ chúng với khối lượng lớn hơn.
7.4 Xây dựng kế hoạch kinh doanh
Một trong cột mốc quan trọng quá trình lập kế hoạch đang được lập kế hoạch kinh doanh, cần thiết cho cả việc lập kế hoạch nội bộ công ty và để biện minh cho việc nhận tiền từ nguồn bên ngoài, I E. nhận tiền cho một dự án cụ thể dưới hình thức vay vốn ngân hàng, ngân sách cấp, vốn góp của các công ty khác để thực hiện dự án.
Kế hoạch kinh doanh phản ánh tất cả các khía cạnh của sản xuất và hoạt động thương mại công ty, kết quả tài chính của nó.
Một kế hoạch kinh doanh chuẩn phải bao gồm các phần chính sau:
© 2015-2019 trang web
Tất cả các quyền thuộc về tác giả của họ. Trang web này không yêu cầu quyền tác giả, nhưng cung cấp quyền sử dụng miễn phí.
Ngày tạo trang: 2016-08-08
Dự báo bán hàng có thể được thực hiện dựa trên thông tin nội bộ và / hoặc bên ngoài. Trong trường hợp đầu tiên, nhân viên bán hàng, đặt hàng và tiếp thị đánh giá triển vọng bán hàng và cung cấp thông tin này cho người quản lý tài chính, người sắp xếp các ước tính bằng cách nhiều loại khác nhau sản phẩm và sau đó kết hợp chúng thành một điểm tổng thể. Chỉ một cách tiếp cận như vậy mới có thể làm mất đi các xu hướng trong ngành hoặc thậm chí toàn bộ nền kinh tế. Phân tích thông tin bên ngoài có tính đến những thay đổi kinh tế vĩ mô có thể xảy ra và những biến động nội ngành về nhu cầu đối với sản phẩm.
Sau khi tổng hợp các dự báo chính về lượng bán, thị trường ngách cho từng sản phẩm, thái độ của người mua đối với sản phẩm đó và giá bán có thể xảy ra nhất được xác định. Dự báo cuối cùng dựa trên kết quả phân tích bên ngoài được điều chỉnh dữ liệu Phân tích nội bộ thường đáng tin cậy hơn một trong số chúng được lấy riêng lẻ. Dự báo bán hàng được thực hiện theo đơn vị vật chất nhằm tính đến tác động của sự thay đổi có thể xảy ra đối với giá sản phẩm hoặc các phương án phát triển.
Nó được cho rằng chi phí biến đổi, tài sản lưu động và nợ phải trả thay đổi trung bình cùng một lượng khi khối lượng hàng bán thay đổi, và sự thay đổi giá trị của tài sản cố định được xác định dựa trên năng lực sản xuất hiện có (và mức độ sử dụng), khấu hao và doanh số ước tính khối lượng. Như vậy, dự đoán có bao nhiêu nguồn lực không đủ để tài trợ cho các tài sản cần thiết.
Việc xác lập mục tiêu trong các hoạt động của doanh nghiệp và các nguồn lực tài chính cần thiết cho việc này cũng giả định việc xây dựng một chiến lược phù hợp đảm bảo đạt được các mục tiêu đã đặt ra. Cần lưu ý rằng những thay đổi lớn trong hệ thống tài chính và tín dụng của nhà nước kéo theo những thay đổi trong chiến lược tài trợ của doanh nghiệp, và do đó, trong chiến lược phát triển của doanh nghiệp. Trong các chương trình chiến lược, như một quy luật, các mục tiêu và mục tiêu phát triển dài hạn của doanh nghiệp được thực hiện, cũng như các hành động nhằm cung cấp cho họ các nguồn tài chính cần thiết. Căn cứ vào chiến lược tài chính, chính sách tài chính của doanh nghiệp được xác định trong các lĩnh vực hoạt động cụ thể: thuế, tín dụng, cổ tức, v.v.
Dựa trên khối lượng bán hàng dự đoán, kế hoạch tài chính dài hạn, hiện tại và hoạt động được thực hiện, kết quả cuối cùng là việc chuẩn bị và thực hiện các ngân sách doanh nghiệp khác nhau. Lưu ý rằng các loại kế hoạch trên được đặc trưng bởi các khoảng thời gian, các loại kế hoạch và chi tiết của chúng.
Như là một phần của kế hoạch nâng cao? (từ một năm đến ba năm đến năm năm) các hình thức kế hoạch tài chính tổng hợp được lập: báo cáo lãi lỗ, bảng cân đối dòng tiền, bảng cân đối tài sản và nợ phải trả. Các chỉ số trong các kế hoạch này được tính toán cho từng năm kế hoạch.
Trên cơ sở dự báo về sản lượng tiêu thụ, doanh thu bán hàng, chi phí sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, lợi nhuận của kỳ được lập kế hoạch. Số dư dòng tiền phản ánh sự di chuyển của các dòng tiền cho các hoạt động đầu tư và tài chính hiện tại của doanh nghiệp và cho phép bạn đồng bộ hóa việc nhận và chi. Tất cả những thay đổi về tài sản và nợ phải trả của doanh nghiệp đều được tính đến trong bảng cân đối kế toán.
Kế hoạch tài chính hiện nay được coi là một phần chi tiết của kế hoạch dài hạn. Được triển khai trên năm tới với bảng phân tích hàng quý, cho phép bạn lập kế hoạch chính xác các dòng tài chính, đồng thời trình bày các bài báo và các chỉ số được tính toán dưới dạng chi tiết, được chấp nhận chung.
Lập kế hoạch tài chính hoạt động có thể được thực hiện trong một quý, một tháng, một thập kỷ và liên quan đến việc tính toán đầy đủ tất cả các dòng tài chính sắp tới của doanh nghiệp. Là một phần của kế hoạch tài chính hoạt động, lịch thanh toán được biên soạn (để xác định trình tự và thời gian chính xác của tất cả các cuộc thanh toán với các đối tác và nhân viên của doanh nghiệp), kế hoạch tiền mặt (để lập kế hoạch luân chuyển tiền mặt tại quầy thu ngân), lịch thuế (để thiết lập thời gian chính xác và số tiền thuế đã nộp).
Kết quả của việc lập kế hoạch hiện tại và dài hạn cùng với các chỉ tiêu khác của hoạt động sản xuất và kinh tế của doanh nghiệp được phản ánh trong kế hoạch kinh doanh - một chiến lược được lập thành văn bản để phát triển doanh nghiệp.
Về vấn đề này, kinh nghiệm của mối quan tâm của Fiat là rất tò mò, nó đã kết hợp tất cả các loại quy hoạch và đạt được sự gia tăng không ngừng về khối lượng sản xuất và phát triển bền vững. Kế hoạch 5 năm được điều chỉnh hàng năm (và không được điều chỉnh lại) phù hợp với các điều kiện đã thay đổi, với năm thứ hai của kế hoạch 5 năm hiện tại trở thành kế hoạch đầu tiên và năm thứ năm - thứ tư, sau đó một kế hoạch khác được bổ sung. Cách tiếp cận này cho phép bạn nhanh chóng, phù hợp với các yêu cầu của môi trường bên ngoài và bên trong, điều chỉnh sự phát triển hiện tại của doanh nghiệp mà không quên, tuy nhiên, về các mục tiêu chiến lược theo hướng mà véc tơ chuyển động được xây dựng.
Lưu ý rằng số dư tài sản và nợ phải trả, số dư của dòng tiền là ngân sách, tức là bảng kê thu nhập và chi phí của doanh nghiệp đã được lập kế hoạch và phê duyệt. Hình thức kiểm soát ngân sách cân đối như vậy là ma trận đã được đề cập (khoản 2.1.), Ở đâu, trong trường hợp này, theo chiều dọc là các hướng sử dụng các nguồn tài chính và dọc theo chiều ngang - các nguồn tài chính. Một ma trận như vậy cho phép bạn cân đối các phần thu chi và xác định định hướng mục tiêu của các quỹ được sử dụng.
Đồng thời, lập ngân sách trước hết là một quá trình liên tục - quá trình lập, xem xét, phê duyệt và thực hiện ngân sách doanh nghiệp. Quá trình này bao gồm tất cả các cấp quản lý và thông tin trong lập ngân sách có thể di chuyển theo hai hướng: từ trên xuống dưới và từ dưới lên trên. Với sự dịch chuyển tăng lên, thông tin làm việc hoặc dự thảo ngân sách được gửi từ những người thực hiện cho ban quản lý, và trong trường hợp ngược lại, ngân sách đã được điều chỉnh và phê duyệt của công ty hoặc đơn vị cơ cấu của nó được đưa đến tất cả các bộ phận. Bên cạnh đó, trong điều kiện hiện đại lập ngân sách cũng là quá trình xử lý và quản lý tài chính doanh nghiệp một cách tự động. Đang phát triển, dưới dạng hình thức nhất định, dữ liệu ngân sách được phản ánh theo cả kế hoạch và theo thực tế, phần mềm và phần mềm máy tính cho phép bạn nhanh chóng nhận và hiển thị thông tin hiện tại về ngân sách này, tức là trong trường hợp này, những thay đổi đã xảy ra trong cơ cấu nguồn lực tài chính sẽ được tự động ghi nhận vào biểu mẫu.
Do đó, những lợi thế của lập ngân sách là:
- 1. nhận và đánh giá kịp thời các thông tin quan tâm;
- 2. tối ưu hóa việc sử dụng các nguồn lực của doanh nghiệp;
- 3. khả năng dự báo và đánh giá tình trạng tương lai của công ty, một số loại kinh doanh và sản phẩm của nó;
- 4. "tính minh bạch" và sức hấp dẫn của công ty đối với các nhà đầu tư;
- 5. kiểm soát liên tục và phổ quát "chất lượng" của hệ thống các nguồn lực tài chính của doanh nghiệp.
Nhưng hệ thống ngân sách của doanh nghiệp phải như thế nào để thể hiện đầy đủ nhất trạng thái và động lực phát triển của hệ thống nguồn lực tài chính? Trước đây, người ta đã đề cập rằng, giống như bất kỳ hệ thống nào khác, nguồn lực tài chính của một thực thể kinh tế có thể được đặc trưng bởi các vị trí thời gian và không gian. Trong trường hợp này, từ quan điểm của khía cạnh thời gian, chúng tôi khuyên bạn nên tách ra các cấp ngân sách sau:
- - thực tế, tức là ngân sách đã thực hiện trước đó, làm cơ sở cho việc lập kế hoạch và phân tích tiếp theo. Hiển thị trạng thái trong quá khứ của hệ thống tài nguyên.
- - hoạt động, tức là ngân sách thực hiện (trong vòng một năm) với mức độ chi tiết khác nhau của các chỉ tiêu thực hiện (quý, tháng, thập kỷ). đặc trưng hiện đại nhất hệ thống;
- - đầy hứa hẹn, tức là thực hiện chiến lược tài chính của công ty. được phát triển trong khoảng thời gian từ một năm (ngân sách ngắn hạn) đến ba đến năm năm (trung hạn) và hơn (dài hạn) và cho thấy trạng thái tương lai của hệ thống. Ngân sách dài hạn đặc trưng cho việc ban quản lý có kế hoạch dài hạn trong người kinh doanh này và mong muốn hiện thực hóa sứ mệnh của doanh nghiệp này.
Đặc điểm không gian của hệ thống ngụ ý việc phân bổ ngân sách tất yếu ở cấp độ toàn bộ doanh nghiệp (hoặc ngân sách hợp nhất của công ty mẹ) là đặc trưng cho tổng thể và mức độ lớn của các nguồn lực và ngân sách của các bộ phận cơ cấu.
Chức năng và động lực phát triển của hệ thống các nguồn lực tài chính quyết định việc hiển thị quá trình tái sản xuất chúng (tức là các nguồn hình thành các nguồn lực và hướng sử dụng) và việc đánh giá hiệu quả của nó.
Cách tiếp cận lập kế hoạch ngân sách này cho phép bạn thực hiện:
- - liên kết mức độ phát triển tài chính thực sự đạt được với các mục tiêu chiến lược của doanh nghiệp;
- - chuyển động tiến bộ được phối hợp có hệ thống của tất cả các bộ phận cấu trúc của doanh nghiệp;
- - kiểm soát nhà nước và hoạt động của các hệ thống địa phương về nguồn tài chính của doanh nghiệp;
- - hỗ trợ ngân sách cho chiến lược phát triển doanh nghiệp và sử dụng đầy đủ nhất các nguồn lực sẵn có.
Cần lưu ý rằng ở giai đoạn đầu, việc đưa ra một gói ngân sách đầy đủ tại doanh nghiệp là không nên. Nhưng sau đó câu hỏi có thể nảy sinh: ngân sách nên được tạo ra cho những loại hoạt động hoặc đơn vị cấu trúc nào. Có thể có ích ở đây Kinh nghiệm nước ngoài lập kế hoạch và phân tích.
Chúng tôi muốn nói đến phương pháp lập kế hoạch theo các trung tâm trách nhiệm, liên quan đến việc phát triển ma trận chi phí hoặc theo đó là ma trận lợi nhuận.
Ma trận chi phí cho phép bạn xác định chi phí của các đơn vị cấu trúc và các loại tài nguyên được sử dụng bởi chúng. Các cột của ma trận này hiển thị các yếu tố chi phí của các bộ phận cơ cấu của doanh nghiệp, được liệt kê theo từng dòng. Như vậy, khi tổng hợp các chi phí trong các ô theo các hàng của ma trận, có thể xác định được giá trị kế hoạch (hoặc thực tế) của các chi phí của đơn vị này, điều này rất quan trọng khi lập Tính quyết đoán trong quản lý. Bằng cách tổng hợp chi phí trong các ô theo các cột của ma trận, bạn có thể xác định giá trị của từng loại chi phí, điều này cần thiết để kiểm soát chi phí, định giá và đánh giá lợi nhuận.
Ma trận lợi nhuận được xây dựng theo cách tương tự, nhưng chúng ta đang nói về sự đóng góp của từng đơn vị cơ cấu được phân tích vào tổng lợi nhuận của doanh nghiệp.
Việc lập kế hoạch và kiểm soát chi phí và lợi nhuận của các trung tâm trách nhiệm chuyên dụng như vậy giúp tăng lợi nhuận của họ và cho phép bạn làm nổi bật các trung tâm thu nhập (lợi nhuận) và chi phí của doanh nghiệp. Trung tâm thu nhập của một chủ thể kinh tế được hiểu là đơn vị mang lại cho anh ta lợi nhuận lớn nhất, và trung tâm chi phí là đơn vị có lợi nhuận thấp nhất. Hãy nhớ lại rằng “trong nền kinh tế phương Tây, nhiều công ty tuân thủ quy tắc hai mươi tám mươi, tức là 20% chi tiêu vốn nên 80% lợi nhuận, .... 80% còn lại đầu tư vốn chỉ mang lại 20% lợi nhuận. ”
Do đó, khá hợp lý khi lập ngân sách và kiểm soát, trước hết là các trung tâm chi phí (nơi có thể đánh giá quá cao chi phí một cách bất hợp lý nhất) và các trung tâm doanh thu (để tối đa hóa lợi nhuận).
Các đơn vị khiến ban giám đốc nghi ngờ về tính hợp lệ của sự tồn tại và thực tiễn kinh doanh của họ có thể chứng minh khả năng sinh lời của họ bằng cách lập kế hoạch chi phí cho mức sản xuất tối thiểu, và sau đó là lợi nhuận từ việc tăng thêm mà họ phải chịu trách nhiệm. Trong trường hợp này, ban lãnh đạo nhận được thông tin về tính khả thi của việc tài trợ cho các hoạt động của một đơn vị cơ cấu hoặc dự án và xem xét khả năng chuyển nguồn lực sang một loại hoạt động hiệu quả hơn về chi phí. Phương pháp lập kế hoạch và điều chỉnh chi phí này được gọi là kế hoạch tài chính trên cơ sở số không.
Lưu ý rằng ngân sách đã tạo có thể không phải lúc nào cũng không bị thâm hụt và trung tâm chi phí là bằng chứng cho điều này. Khả năng kiểm soát của việc hình thành và sử dụng các nguồn lực được phân bổ là rất quan trọng và có thể đạt được thặng dư ở các giai đoạn tiếp theo của dự án đang được thực hiện. Do đó, một tiêu chí khác đối với ngân sách được phân bổ là tầm quan trọng của việc giám sát các lĩnh vực ưu tiên của chi phí tài chính và tiến độ thực hiện các hoạt động theo kế hoạch. Ví dụ, một ngân sách đầu tư có thể được tạo ra để thực hiện chức năng nguồn tài chính cùng tên. Nó cũng có thể có tính chất cân bằng, tức là trong trường hợp có khó khăn tài chính tạm thời, các nguồn lực có thể được dành để giải quyết sự mất cân đối giữa khả năng và nhu cầu hiện có. Ngược lại, trong trường hợp nhận được thu nhập vượt kế hoạch, một phần nguồn lực có thể được chuyển sang ngân sách đầu tư. Ngân sách này cũng có thể giúp các nhà quản lý tài chính quản lý tính thanh khoản của doanh nghiệp (xem đoạn 3.2), bởi vì cấu trúc của các khoản đầu tư tài chính sẽ quyết định phần lớn khía cạnh này của hoạt động của hệ thống nguồn lực.
Việc đánh giá hiệu quả hoạt động của các nguồn ngân sách có thể được thực hiện bằng cách sử dụng xếp hạng (khoản 3.2) cho các chỉ số quan trọng và mang tính thông tin được lựa chọn cho các mục đích này. Để có tính khách quan của việc phân tích ngân sách ước tính, người ta nên cố gắng tính toán và so sánh được của các chỉ số đã chọn. Lý tưởng nhất là các chỉ số được sử dụng phải có thể áp dụng được ở tất cả các cấp hoạch định và kiểm soát ngân sách, và chắc chắn mô tả đặc trưng của hệ thống nguồn lực từ quan điểm về tính hiệu quả của hoạt động của nó.
Việc thiết lập ngân sách tại một doanh nghiệp không phải là hành động một lần mà là một quá trình dần dần, bởi vì tất cả các ngân sách (đặc biệt là trong một tổ chức có cấu trúc phức tạp) phải được kết nối với nhau và với các phần mềmđủ vất vả. “Thực tiễn cho thấy ở một số công ty, lúc đầu, sau khi đưa ra kế hoạch ngân sách, độ sai lệch của các thông số quan trọng nhất của hoạt động lên tới 40-50% ...”. Do đó, nhiệm vụ giới thiệu ngân sách và điều phối tất cả các thành phần của hệ thống ngân sách nội bộ công ty, phương pháp luận và phần mềm nên được xử lý bởi một chuyên gia hoặc thậm chí (trong trường hợp với các công ty lớn) một bộ phận. Nhân đây, hoạt động của cơ quan, đơn vị quản lý chuyên ngành như vậy là đặc điểm của việc đạt đến một trình độ nhất định. văn hóa doanh nghiệp các tổ chức.
Mặc dù việc lập kế hoạch và điều chỉnh ngân sách liên tục diễn ra trong suốt cả năm, nhưng có thể phân biệt ba giai đoạn có điều kiện của công tác ngân sách:
- 1. Sơ bộ, trên đó hình thành các quy định về ngân sách (thủ tục và tổ chức công việc) và dự thảo ngân sách được xây dựng;
- 2. Chỉnh lý dự thảo ngân sách nhằm loại bỏ những sai lệch đã xác định;
- 3. Chuẩn bị các phiên bản cuối cùng của các dự án (với mức độ chi tiết có thể chấp nhận được) và phê duyệt chúng như là ngân sách.
Đặc biệt chú ý trong quá trình công tác ngân sách là việc hình thành (tức là danh sách các khoản mục) ngân sách, đánh giá dự đoán về sự phát triển của tình hình và phần mềm (giả định rằng dữ liệu từ các chương trình kế toán hoặc về hàng hóa đã hoàn thành và tài chính và tín dụng giao dịch tự động thuộc chương trình “hỗ trợ” ngân sách).
Một trong những chỉ số đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư - nhu cầu vốn bổ sung (sau đây gọi là PF) - bằng gia trị lơn nhât giá trị tuyệt đối của số dư lũy kế âm từ hoạt động đầu tư và hoạt động hoặc số dư lũy kế âm của tổng dòng tiền (số dư lớn nhất của dòng lũy kế). Tức là, PF được tìm thấy là giá trị âm lớn nhất của chênh lệch tích lũy lũy kế giữa dòng hoạt động và dòng đầu tư theo các bước tính toán. Theo bảng, nhu cầu tài chính bổ sung là CU 148,4.
Giá trị PF cho thấy mức tài trợ bên ngoài tối thiểu của dự án cần thiết để đảm bảo tính khả thi về tài chính của dự án. Do đó, PF còn được gọi là vốn rủi ro.
Giá trị của chỉ số PF không được tiêu chuẩn hóa. Giá trị tuyệt đối của RPH càng nhỏ thì lượng vốn cần thu hút để thực hiện dự án càng nhỏ từ các nguồn tài trợ bên ngoài dự án.
Bảng 12 - Dòng tiền
|
Chỉ báo |
Số lượng mỗi lần lấy mẫu (n) |
|||||||||
|
Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Fon | ||||||||||
|
Hoạt động đầu tư | ||||||||||
|
Sự cân bằng F và N | ||||||||||
|
Tổng lưu lượng cân bằng F N = F trên + F và N | ||||||||||
|
Cân bằng dòng tích lũy | ||||||||||
|
Hệ số chiết khấu v | ||||||||||
|
Số dư chiết khấu của tổng dòng chảy (tr.3-tr.5) | ||||||||||
|
Số dư dòng tích lũy được chiết khấu | ||||||||||
|
Các khoản đầu tư được chiết khấu (tr.2.3-tr.5) | ||||||||||
Cần lưu ý rằng số tiền tài trợ thực tế cần thiết không nhất thiết phải trùng với PF và theo quy luật, vượt quá nó do nhu cầu trả nợ. Tuy nhiên, chỉ số này có thể chấp nhận được để phân tích các dự án đầu tư.
Nhu cầu tài chính bổ sung, có tính đến chiết khấu (sau đây gọi là DFT) là giá trị lớn nhất của giá trị tuyệt đối của số dư chiết khấu tích lũy âm từ các hoạt động đầu tư và hoạt động. Theo Bảng. 4 Nhu cầu tài chính bổ sung, có tính đến khoản chiết khấu, là CU 144.
Giá trị của DFT cho thấy mức chiết khấu tối thiểu của nguồn tài chính bên ngoài của dự án cần thiết để đảm bảo tính khả thi về mặt tài chính của dự án.
trong đó phần tổng hợp áp dụng cho tất cả các bước của chu kỳ thanh toán.
Phù hợp với Hướng dẫn đánh giá hiệu quả dự án đầu tư, số dư tổng dòng tiền F N được hình thành từ các luồng vận hành và đầu tư. Tức là số dư của tổng dòng tiền khi nó đề cập đến bước tính toán N , được xác định bởi biểu thức:
F N = Fo N + Phi N ,
ở đâu Fo N - dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cho bước quyết toán N ;fi N - dòng tiền từ hoạt động đầu tư cho bước tính toán N .
Đối với các luồng tiền từ hoạt động đầu tư fi Các khuyến nghị về phương pháp luận chủ yếu đề cập đến các khoản đầu tư có nghĩa là dòng tiền chảy ra. Do đó, giá trị fi thường sẽ là tiêu cực. Dòng đầu tư fi N , trên thực tế, cấu thành đầu tư ròng, mà chúng tôi đã đồng ý chỉ định là CI và được trừ vào số tiền thu được từ dự án đầu tư khi tính tổng dòng chảy F N . Do đó, công thức tổng dòng tiền F N để có sự thể hiện trực quan hơn về dòng tiền vào và dòng tiền ra, chúng tôi thể hiện nó như một sự khác biệt:
F N = Fo N + Phi N = Fo N - CI N .
Biểu diễn biểu thức dưới dạng sự khác biệt giữa các biên lai Fo và các khoản đầu tư CI cho phép bạn phản ánh rõ ràng hơn nguyên tắc của quá trình đầu tư.
Dựa trên các biểu thức trên, chúng tôi thể hiện thu nhập ròng như các thành phần của dòng tiền:
Luồng tích cực hoặc tiêu cực (hiệu ứng) đạt được trên N -bước tính toán thứ Fo N theo nghĩa kinh tế (thương mại), bao gồm thu nhập FV và chi phí W :
Fo N = FV N – W N = FV N - (CC N - MỘT N ) – H N = P N + A N ,
ở đâu FV N - tổng thu nhập từ việc bán hàng hoá (trong công nghiệp, tiền thu được từ việc bán sản phẩm, công trình, dịch vụ); CC N - toàn bộ chi phí sản xuất (trong thương mại - lưu thông) trên bước thứ n phép tính; H N là tổng số thuế ở bước tính thứ n; P N - lợi nhuận ròng ở bước tính toán thứ n; Một N - Các khoản trích khấu hao ở bước tính thứ n.
Khấu hao không dẫn đến dòng tiền thực sự chảy ra, do đó, số tiền khấu hao được loại trừ khỏi số chi phí.
Nói chung, thu nhập ròng có thể được viết dưới dạng biểu thức:
,
ở đâu CI N N các bước tính toán.
Chỉ số thu nhập ròng cho tất cả các đặc điểm hoạt động phải là số dương. Giá trị âm của NPV chỉ ra rằng dự án không có lãi.
Ví dụ.
Ban lãnh đạo công ty dự định đầu tư vào sản xuất các sản phẩm mới với doanh thu dự kiến là 116 triệu rúp. trong 4 năm. Để đảm bảo sản xuất, chi phí trung bình hàng năm không khấu trừ khấu hao trong số thuế và các khoản thanh toán do kết quả tài chính và thuế thu nhập 5 triệu rúp sẽ được yêu cầu. Đầu tư vốn ( CI ) tổng cộng cho toàn bộ thời gian đầu tư là 60 triệu rúp. Tỷ lệ chiết khấu ( r ) được đặt ở mức 11% mỗi năm.
Xác định lượng chi phí trong 4 năm. Nó sẽ là:
W 4 \ u003d 5 * 4 \ u003d 20 triệu rúp.
Dựa trên công thức (11), thu nhập ròng của dự án này là:
Thu nhập ròng phản ánh hiệu quả sử dụng dự án đầu tư trong một thời gian nhất định. Nhưng việc so sánh các khoản đầu tư theo chỉ số này có thể chấp nhận được đối với các dự án có số lượng bằng nhau các giai đoạn (các bước) đầu tư và vòng đời xấp xỉ bằng nhau.
Đối với các dự án có lãi ở giai đoạn sau hoạt động, thu nhập tăng do thời gian sử dụng lâu dài so với vốn đầu tư ban đầu, và ngược lại, ở giai đoạn đầu hoạt động của dự án có lãi, công ty chưa thời gian để nhận được toàn bộ lợi tức đầu tư. Các khoản đầu tư ban đầu có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn khi hoạt động lâu dài hơn. Hơn nữa, không phải dự án nào cũng có thể so sánh được khi so sánh trong cùng thời kỳ hoạt động. Các khoản đầu tư có chu kỳ sống ngắn hơn nên thanh toán trước các khoản đầu tư có vòng đời ước tính dài hơn. Nếu không, họ sẽ không có thời gian để mang lại đủ lợi nhuận trong vòng đời ngắn hơn của mình.
Do đó, các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động của các dự án đầu tư ở các thời kỳ khác nhau không thể so sánh được cả về số tiền thu được và số vốn đầu tư. Để so sánh chính xác các chỉ số hoạt động của dự án, chúng được chuyển sang dạng có thể so sánh bằng cách chiết khấu, trong đó chiết khấu, như đã lưu ý, có nghĩa là đưa các chỉ số về một thời kỳ gốc duy nhất để đảm bảo tính so sánh của các chỉ số ước tính.
Để thực hiện việc này, hãy sử dụng thu nhập được chiết khấu (giảm) ròng (sau đây gọi là NPV, các tên khác - hiệu ứng tích phân, Giá trị hiện tại ròng, NPV) - hiệu ứng chiết khấu tích lũy cho kỳ thanh toán.
Theo NPV (NPV), hãy hiểu sự khác biệt giữa chiết khấu tại một thời điểm trong các chỉ số về thu nhập và đầu tư. Nếu thu nhập và đầu tư được trình bày dưới dạng một dòng thu nhập, thì NPV bằng giá trị cơ sở hoặc giá trị hiện tại của dòng này.
Do đó, phương pháp tính giá trị hiện tại ròng dựa trên việc so sánh giá trị của khoản đầu tư ban đầu (ròng) ( CI ) với tổng dòng tiền thuần chiết khấu do nó tạo ra trong thời gian dự báo. Vì dòng tiền vào được phân bổ theo thời gian, nó được chiết khấu theo tỷ lệ chiết khấu r , do nhà đầu tư đặt ra một cách độc lập, dựa trên tỷ lệ phần trăm thu nhập hàng năm mà anh ta dự kiến có trên vốn đầu tư.
Theo cách diễn đạt của đoạn 2. 8 hướng dẫn đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, giá trị hiện tại ròng cho một bước (hoặc thời kỳ) tính toán nhất định cần được xác định bằng cách thay hệ số chiết khấu vào công thức NV (NV):
Nếu NPV của dự án đầu tư là dương (với một tỷ lệ chiết khấu nhất định), thì dự án được coi là có hiệu quả và có thể xem xét vấn đề thực hiện nó; đồng thời NPV càng cao thì dự án càng có lãi.
Đó là, nếu NPV> 0 , khi đó dự án có lãi; NPV< 0 - dự án không có lãi; NPV = 0 Dự án không sinh lời cũng như không sinh lời.
Nếu có các dự án đầu tư thay thế, dự án có NPV cao nhất được chọn.
Dựa trên ví dụ đã cho, chúng tôi tính giá trị hiện tại ròng khi kết thúc 4 năm hoạt động của dự án.
Chúng tôi tính NPV bằng công thức:
triệu rúp
Giá trị hiện tại ròng liên quan đến bước tính toán thứ tư thể hiện giá trị cơ bản của thu nhập ròng và lên tới hàng triệu rúp. Vì NPV của dự án đầu tư là dương nên dự án có hiệu quả và đáng được triển khai.
Chênh lệch giữa thu nhập ròng NV và giá trị hiện tại ròng NPV được gọi là chiết khấu của dự án. Trong ví dụ của chúng tôi, nó bằng:
D \ u003d NV - NPV \ u003d 36 - 23,71 \ u003d 12,29 triệu rúp.
Số tiền đầu tư ban đầu CI có thể bao gồm các khoản đầu tư tăng theo quy tắc lãi kép với lãi suất chiết khấu k khi tỷ lệ chiết khấu k cho tệp đính kèm CI khác với tỷ lệ chiết khấu r đối với thu nhập Fo . Tỷ lệ chiết khấu k cho tệp đính kèm CI
Trong trường hợp này, công thức NPV có dạng sau:
ở đâu N Fo N ;k CI , ví dụ, tỷ lệ phần trăm k cho số tiền vay CI
NPV có thể được xác định bằng một công thức khác, trong đó số dư chiết khấu của tổng dòng tiền Fo N = FV N - Z N , so với khoản đầu tư ban đầu chưa chiết khấu CI :
,
Khi tính NPV theo công thức, trong đó số tiền đầu tư ban đầu không được chiết khấu, chúng ta thu được giá trị
triệu rúp
Công thức này thường được sử dụng hơn nếu các khoản đầu tư một lần được thực hiện vào dự án trong toàn bộ thời hạn thanh toán hoặc khi là khoản đầu tư ban đầu CI CI tăng theo quy luật lãi kép của giá trị khoản đầu tư ban đầu.
Trong trường hợp này, chiết khấu của dự án sẽ bằng:
D \ u003d NV - NPV \ u003d 36 - 3,24 \ u003d 32,76 triệu rúp.
Vì vậy, việc tính toán NPV có thể được thực hiện theo hai cách:
Fo N = FV N - Z N với các khoản đầu tư ban đầu được chiết khấu;
so sánh số dư chiết khấu của tổng dòng tiền Fo N = FV N - Z N với các khoản đầu tư ban đầu không chiết khấu.
Trong phân tích quản lý các khoản đầu tư, doanh nhân có quyền lựa chọn một trong hai phương pháp này, dựa trên những giải thích trên, phù hợp với lợi ích của công ty hoặc kết hợp cả hai phương pháp.
Giá trị hiện tại ròng kết hợp cả đặc điểm chuyên sâu (thu nhập so với các khoản đầu tư ban đầu) và đặc điểm mở rộng (số thu nhập được xác định bởi khối lượng các khoản đầu tư). Cường độ hoàn vốn, mức độ hiệu quả từ một đơn vị đầu tư được đánh giá bằng cách sử dụng các chỉ số hoàn vốn đầu tư. Chúng còn được gọi là chỉ số ROI.
Do đó, các chỉ số khả năng sinh lời đặc trưng cho lợi tức (tương đối) của dự án đối với số vốn đầu tư vào nó. Chúng có thể được tính cho cả dòng tiền chiết khấu và không chiết khấu.
Chỉ số hoàn vốn đầu tư (IR) là tỷ số giữa tổng các yếu tố dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với giá trị tuyệt đối của tổng các yếu tố dòng tiền từ hoạt động đầu tư.
ở đâu CI N - số tiền đầu tư cho N các bước tính toán.
Chỉ số lợi suất phản ánh thu nhập có được từ mỗi khoản đầu tư rúp. Nó bằng tỷ lệ lỗ đen tăng thêm một, chia cho số tiền đầu tư tích lũy.
Theo ví dụ đã cho, chỉ số hoàn vốn đầu tư sẽ là:
Tính toán cho thấy rằng chỉ số hoàn vốn đầu tư trên một, điều này cho thấy khả năng sinh lời của dự án với mức lợi nhuận vượt quá so với vốn đầu tư ban đầu. Điều này có nghĩa là đối với mỗi đồng rúp đầu tư vào dự án, tổ chức sẽ nhận được một đồng rúp.
Giống như các chỉ số trước, chỉ số lợi suất được chiết khấu. Theo đoạn 2.8 của Hướng dẫn đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, chỉ số hoàn vốn đầu tư chiết khấu (DII) là tỷ lệ giữa tổng các yếu tố chiết khấu của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với giá trị tuyệt đối của tổng chiết khấu của các yếu tố dòng tiền từ hoạt động đầu tư. Nghĩa là, nó tương ứng với biểu thức:
,
Kết quả của việc giảm một phần của hệ số chiết khấu, chỉ số hoàn vốn của các khoản đầu tư được chiết khấu bằng chỉ số hoàn vốn đầu tư:
IDI cũng bằng tỷ lệ giữa NPV trên khối lượng đầu tư chiết khấu tích lũy tăng thêm một:
,
Nếu một NPI> 1 , khi đó dự án có lãi; NPI< 1 - dự án không có lãi; NPI = 1 Dự án không sinh lời cũng như không sinh lời.
Các chỉ số hoàn vốn đầu tư lớn hơn 1 nếu và chỉ khi NH cho dòng chảy này là dương.
Các chỉ số lợi tức đầu tư chiết khấu lớn hơn 1 nếu và chỉ khi NPV cho dòng này là dương.
Sự gần nhau của IDI với 1 có thể cho thấy mức độ ổn định thấp của dự án trước những biến động có thể xảy ra trong thu nhập và chi phí.
Khi tính toán ID ( N.I. ) và IDD ( NPI ) có thể tính đến tất cả các khoản đầu tư vốn cho kỳ thanh toán, bao gồm cả các khoản đầu tư thay thế tài sản cố định nghỉ hưu hoặc chỉ các khoản đầu tư ban đầu được thực hiện trước khi doanh nghiệp đi vào hoạt động (tất nhiên các chỉ tiêu tương ứng sẽ có giá trị khác nhau).
Theo ví dụ của chúng tôi, IDD bằng:
Kết quả xác nhận sự bình đẳng NPI = NI .
TÔI ( N.I. ) sẽ khác với IDD ( NPI ), tức là bình đẳng giảm sẽ không giữ và công thức NPI sẽ có ý nghĩa nếu số tiền đầu tư ban đầu CI bao gồm các khoản đầu tư tăng theo quy tắc lãi kép với lãi suất chiết khấu k khác với tỷ lệ chiết khấu r cho thu nhập. Tỷ lệ chiết khấu k cho tệp đính kèm CI Ví dụ, có thể là lãi của một khoản vay đầu tư vào một doanh nhân cá nhân với việc thanh toán chi phí khoản vay theo quy tắc lãi kép.
Trong trường hợp này, công thức IDD có dạng sau:
,
ở đâu N là tỷ lệ chiết khấu của luồng từ hoạt động kinh doanh Fo N ;k - tỷ lệ chiết khấu cho các chi phí tăng theo quy tắc lãi kép và được bao gồm trong khoản đầu tư ban đầu CI , ví dụ, tỷ lệ phần trăm k cho số tiền vay CI , đầu tư vào SHTT thanh toán theo quy tắc lãi kép.
Tính IDD ( NPI ) cũng có thể được thực hiện theo một công thức trong đó số dư chiết khấu của tổng dòng tiền có tương quan với khoản đầu tư ban đầu chưa chiết khấu.
Nghĩa là, trong công thức IDI, chỉ số dư của tổng dòng tiền được coi là chiết khấu Fo N = FV N - Z N , và khoản đầu tư ban đầu CI được sử dụng mà không cần đúc:
Giống như tính toán giá trị hiện tại ròng (NPV), công thức tính IDI này chủ yếu được sử dụng nếu dự án thực hiện đầu tư một lần cho toàn bộ thời hạn thanh toán hoặc khi thực hiện thêm các khoản đầu tư tiếp theo có tính chất phi hệ thống và cũng như khi đầu tư ban đầu CI vốn đầu tư ban đầu được thay thế vào công thức mà không được đưa vào CI giá trị ngày càng tăng của nó theo quy luật lãi kép.
Chỉ số hoàn vốn đầu tư chiết khấu (DII) theo công thức (17) và dữ liệu của ví dụ được sử dụng sẽ là:
Vì giá trị của ADI lớn hơn 1, dự án cần được coi là hiệu quả.
Có nghĩa là, như trong cách tính giá trị hiện tại ròng (NPV), có thể thực hiện hai phương pháp khi tính NPV:
Fo N = FV N - Z N chiết khấu các khoản đầu tư ban đầu, công thức (16);
IDI là tỷ lệ giữa số dư chiết khấu của tổng dòng tiền Fo N = FV N - Z N đối với các khoản đầu tư ban đầu chưa chiết khấu;
Trong phân tích quản lý các khoản đầu tư, doanh nhân có quyền lựa chọn bất kỳ phương pháp nào phù hợp với lợi ích của công ty hoặc kết hợp cả hai phương pháp.
Phân tích đầu tư cũng sử dụng chỉ tiêu tỷ suất hoàn vốn nội bộ (sau đây gọi tắt là IRR, các tên gọi khác là tỷ suất chiết khấu nội bộ, tỷ suất hoàn vốn nội bộ, Tỷ suất hoàn vốn nội bộ, IRR).
Trong trường hợp phổ biến nhất của các dự án đầu tư bắt đầu với chi phí đầu tư và có NR dương, tỷ suất hoàn vốn nội bộ là giá trị dương của tỷ suất chiết khấu r, tại đó NPV của dự án bằng không:
IRR = r,
dưới đó
NPV = f ( r ) = 0.
Đối với tất cả các giá trị của tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR lớn hơn lãi suất chiết khấu r , giá trị hiện tại ròng NPV là âm, đối với tất cả các giá trị nhỏ hơn r - tích cực. Nếu ít nhất một trong các điều kiện này không được đáp ứng thì coi như GNI không tồn tại.
Nếu phương trình NPV ( NPV ) tương đương với 0 không có nghiệm không âm r hoặc có nhiều hơn một giải pháp như vậy, thì GNI ( IRR ) dự án này cũng không tồn tại.
Để đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, giá trị của GNI phải được so sánh với suất chiết khấu r . dự án đầu tư mà GNI> r , có NPV dương và do đó có hiệu quả. Các dự án có GNI< r , có NPV âm và do đó không hiệu quả. GNI cũng có thể được sử dụng cho:
đánh giá kinh tế của các giải pháp thiết kế, nếu các giá trị IRR chấp nhận được (tùy thuộc vào lĩnh vực áp dụng) được biết đến đối với các dự án loại này;
đánh giá mức độ bền vững của SHTT dựa trên sự so sánh giữa GNI và r , dựa trên điều kiện là các dự án có GNI> r , có NPV dương;
do những người tham gia dự án thiết lập tỷ lệ chiết khấu r theo dữ liệu về tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của các hướng thay thế để đầu tư quỹ của chính họ;
IRR cho thấy mức chi phí tương đối cho phép tối đa cho dự án này.
Các hoạt động của doanh nghiệp được tài trợ từ nhiều nguồn khác nhau. Để sử dụng các nguồn tài chính ứng trước cho các hoạt động của tổ chức, tổ chức chi tiền dưới hình thức lãi suất, cổ tức, thù lao, v.v. Mức độ tương đối của các chi phí này có thể được gọi là "chi phí" của vốn ứng trước (YCC). Chỉ tiêu này phản ánh chi phí tối thiểu cho vốn đầu tư vào các hoạt động của nó, khả năng sinh lời cho phép tối thiểu có thể trang trải các chi phí này. Mức chi thu hút đầu tư (giá nguồn vốn đầu tư) được tính theo công thức bình quân gia quyền:
ở đâu r - tỷ lệ phần trăm chi phí để có vốn cho các khoản đầu tư (tỷ lệ giá vốn ứng trước tính bằng đơn vị); tôi - số thứ tự của nguồn tài trợ; N - số lượng các nguồn tài trợ.
Doanh nghiệp có thể quyết định đầu tư, mức sinh lời không thấp hơn giá trị hiện tại của chỉ tiêu Y CC (hoặc giá của nguồn vốn cho một dự án nhất định). Chỉ số này được so sánh với mức chi đầu tư tương đối IRR được tính toán cho một dự án cụ thể. Bản chất của mối quan hệ được thiết lập giữa chúng:
nếu IRR> Y CC , khi đó dự án có lợi nhuận và nên được chấp nhận;
nếu IRR< YCC – проект убыточный и его следует отвергнуть;
nếu IRR = YCC - dự án không sinh lời hoặc không có lãi.
Ví dụ, nếu dự án được tài trợ hoàn toàn bằng vốn vay từ một ngân hàng thương mại, thì giá trị IRR cho thấy giới hạn trên của mức lãi suất ngân hàng có thể chấp nhận được, mức vượt quá này làm cho dự án không có lãi.
Cần nhấn mạnh rằng khẳng định thường xuyên xảy ra rằng điều kiện cần và đủ để có khả năng hoàn trả khoản vay là sự phụ thuộc là không chính xác. r ≤ IRR , ở đâu r - lãi suất của khoản vay. Trên thực tế, đối với khả năng hoàn trả một khoản vay cụ thể, việc đáp ứng điều kiện này là không cần thiết cũng như không đủ.
Trong thực tế tính toán tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR), phương pháp lặp lại liên tiếp được sử dụng (tìm kiếm giải pháp bằng cách thay thế liên tiếp các giá trị trong phép tính). Nghĩa là, để xác định IRR, cần phải chọn một tỷ lệ chiết khấu r sao cho NPV trở nên bằng không. Việc tính toán có thể được thực hiện, ví dụ, sử dụng quy trình "Lựa chọn tham số" của gói ứng dụng "Microsoft Excel" hoặc "Tìm kiếm giải pháp" của cùng một gói PC. Tuy nhiên, khi phân tích các dự án đầu tư trong đó IRR không tồn tại, “lựa chọn tham số” và “tìm kiếm giải pháp” sẽ chỉ ra một giá trị gần đúng với độ chính xác được chỉ định cho PC, sẽ không phải là giải pháp phù hợp nếu không có giải pháp như vậy trong các tính toán với việc xác định ranh giới của giá trị bằng không của IRR.
Để thực hiện việc này, sử dụng các bảng được lập bảng (hoặc lựa chọn trong PC), hai giá trị của tỷ lệ chiết khấu được chọn r 1 < r 2 sao cho trong khoảng thời gian ( r 1 , r 2 ) chức năng tính toán hiệu ứng giảm ròng được coi là trước đây, NPV = f (r) tùy thuộc vào những thay đổi r đã thay đổi giá trị của nó từ "+" thành "-" hoặc từ "-" thành "+". Công thức sau được áp dụng:
ở đâu r 1 - giá trị của tỷ lệ chiết khấu (lập bảng) đã chọn, tại đó f (r 1 )> 0 (f (r 1 ) < 0) ;r 2 là giá trị của tỷ lệ chiết khấu đã chọn, tại đó f (r 2 ) < 0 (f(r 2 ) > 0) .
Khoảng (r1, r2) càng nhỏ thì độ chính xác tính toán càng cao. I E r 1 và r 2 - các giá trị của tỷ lệ chiết khấu gần nhau nhất thỏa mãn điều kiện chuyển dấu của hàm từ "+" thành "-" và ngược lại:
Nếu hàm thay đổi dấu từ “-” thành “+”, các điều kiện tương tự phát sinh với sự thay thế lẫn nhau của các hệ số r 1 và r 2 .
Khi tính toán NPV bằng công thức giá trị hiện tại ròng (NPV) (12), theo quy luật, không thể tìm ra lời giải cho tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR). Điều này là do trong công thức (12), khả năng chuyển NPV thành 0 không phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu r , nhưng từ tử số của công thức (các khoản thu và chi phí trong tương lai). Khi lãi suất chiết khấu tăng lên r Theo công thức (12), tỷ suất hoàn vốn nội bộ có xu hướng bằng 0, nhưng không chuyển sang 0. Do đó, không thể tìm ra lời giải cho tỷ suất chiết khấu r , tại đó NPV dự án bằng 0, điều này làm cho việc tính GNI không thể thực hiện được.
Do đó, để xác định IRR (IRR), bạn nên sử dụng công thức giá trị hiện tại ròng (NPV), trong đó số tiền đầu tư ban đầu không được chiết khấu (cách tính NPV thứ 2). Trên cơ sở công thức này, chúng tôi xác định IRR bằng phương pháp lặp lại sử dụng quy trình "Lựa chọn tham số" của gói PC "Microsoft Excel". Do đó, GNI lấy giá trị IRR ≈ 0,124682 . Để kiểm tra sự bình đẳng này, chúng tôi thay thế tỷ lệ chiết khấu vào công thức NPV mà không chiết khấu khoản đầu tư ban đầu r = IRR ≈ 0,124682 :
Bắt mắt NPV bằng 0 xác nhận tính đúng đắn của việc xác định tỷ suất hoàn vốn nội bộ ( IRR ).
Vượt quá tỷ lệ chiết khấu r quá độ IRR ≈ 0,124682 dẫn đến NPV âm. Ví dụ, khi r = 0,12469 NPV ≈ -0,002 . Và ngược lại, khi r ít hơn IRR ≈ 0,124682 NPV trở nên dương. Ví dụ, khi r = 0,12467 NPV ≈ 0,003 . Các giá trị bằng nhau đã cho cũng xác nhận sự tồn tại của IRR cho vấn đề này và tính đúng đắn của phép tính của nó.
Trong ví dụ này, tỷ suất hoàn vốn nội bộ vượt quá tỷ lệ chiết khấu:
IRR> r
(0,124682 > 0,11) ,
cho biết NPV dương.
Điều này một lần nữa khẳng định tính hiệu quả của dự án.
Kết quả tương ứng với giá trị thu được trước đó.
Như đã lưu ý, định hướng phân tích đầu tư trong tương lai đòi hỏi phải có những luận chứng kinh tế đúng đắn. Ban Giám đốc cần xác định xem liệu các khoản đầu tư này có sinh lợi hay không và trong khoảng thời gian nào họ có thể mong đợi một khoản lợi nhuận tài chính từ việc sử dụng chúng.
Khi bắt đầu đánh giá một dự án đầu tư, cần lưu ý rằng mỗi dự án có thể hữu ích trong vòng đời, điều này đã được đề cập trước đó. Khi đánh giá một dự án, người ta nên so sánh vòng đời của nó và thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư vốn.
Theo Luật Liên bang về Hoạt động Đầu tư, thời gian hoàn vốn của một dự án đầu tư là khoảng thời gian kể từ ngày dự án đầu tư được cấp vốn cho đến ngày chênh lệch giữa số lợi nhuận ròng lũy kế có khấu hao và số chi phí đầu tư trở nên dương. .
Thời gian hoàn vốn (thời gian hoàn vốn “đơn giản”, “thời gian hoàn vốn”) là khoảng thời gian từ thời điểm ban đầu đến thời điểm hoàn vốn. Thời điểm ban đầu được chỉ ra trong nhiệm vụ thiết kế (thường là thời điểm bắt đầu của bước số không hoặc bắt đầu của các hoạt động vận hành). Thời điểm hoàn vốn là thời điểm sớm nhất trong thời hạn thanh toán, sau đó thu nhập ròng hiện tại NV (n) trở thành và sau đó vẫn không âm.
Theo quy định, khi đánh giá hiệu quả, thời gian hoàn vốn chỉ đóng vai trò là một giới hạn: trong số các dự án thỏa mãn một giới hạn nhất định, không nên lựa chọn thêm theo chỉ tiêu này.
Thời gian hoàn vốn, có tính đến chiết khấu, là khoảng thời gian từ thời điểm ban đầu đến thời gian hoàn vốn có tính đến chiết khấu. Thời điểm hoàn vốn, có tính đến chiết khấu, là thời điểm sớm nhất trong thời hạn thanh toán, sau đó thu nhập chiết khấu ròng hiện tại NPV (n) trở thành và sau đó vẫn không âm:
,
ở đâu CI - đầu tư (ròng) ban đầu,
- số dư trung bình hàng năm của tổng dòng tiền;
– Thu nhập trung bình hàng năm từ các khoản đầu tư;
-chi phí trung bình hàng năm liên quan đến quá trình đầu tư.
Kết quả là, chúng tôi có được số năm cần thiết để hoàn vốn và chi phí đầu tư ban đầu.
Số năm cần thiết để hoàn vốn đầu tư ban đầu còn được gọi là điểm hoàn vốn. Tuy nhiên, các khoản đầu tư đã sử dụng không chỉ trả hết mà còn mang lại thu nhập không thấp hơn lãi tiền gửi tiết kiệm. Nếu không, chẳng ích gì khi đầu tư vào dự án. Nói chung, thời gian hoàn vốn cho thấy dự án sẽ sinh lời trong bao lâu.
Nếu thời gian hoàn vốn (điểm hoàn vốn) và vòng đời của dự án đầu tư trùng nhau, thì tổ chức sẽ không nhận được lợi nhuận từ các khoản đầu tư này và sẽ không bị lỗ (ngoại trừ các khoản lỗ ẩn do bỏ lỡ cơ hội sử dụng các khoản đầu tư có lợi hơn dự án hoặc chi phí cơ hội).
Nếu thời gian chu kỳ sống thấp hơn thời gian hoàn vốn, thì dự án sẽ không có lãi. Nếu thời gian tồn tại của đối tượng đầu tư vốn vượt quá thời gian hoàn vốn thì dự án sẽ mang lại lợi nhuận.
Do đó, thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư phải tuân theo điều kiện của biểu thức:
,
dưới đó
,
ở đâu N - bước tính toán trong thời hạn thanh toán của khoản đầu tư;
k - số bước tính toán N trong thời gian hoàn vốn T tôi
Số dư bình quân hàng năm của tổng dòng tiền theo ví dụ đã cho:
triệu rúp
Chi phí trung bình hàng năm liên quan đến quá trình đầu tư:
triệu rúp
Sau đó, thời gian hoàn vốn của khoản đầu tư theo ví dụ:
của năm
Tính toán cho thấy dự án đầu tư này sẽ hoàn vốn trong 2,5 năm.
Cơ sở của kế hoạch tài chính là dự báo tài chính, tức là, đánh giá hậu quả tài chính có thể có của các quyết định được đưa ra và các yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến hoạt động của công ty. Khởi điểm của dự báo tài chính là dự báo về doanh thu và các chi phí liên quan; điểm cuối cùng và mục tiêu là tính toán nhu cầu tài trợ bổ sung.
Nhiệm vụ chính của dự báo tài chính bao gồm việc xác định các nhu cầu tài chính bổ sung xuất hiện do sự gia tăng khối lượng bán hàng hóa hoặc cung cấp dịch vụ.
Dự báo nhu cầu tài chính bổ sung
Việc mở rộng quy mô doanh nghiệp (tăng doanh thu bán hàng) tất yếu dẫn đến nhu cầu tăng tài sản (vốn cố định và vốn lưu động). Theo sự gia tăng tài sản này, các nguồn tài chính bổ sung sẽ xuất hiện. Một số nguồn trong số này (ví dụ, các khoản phải trả và nợ phải trả) tăng lên tương ứng với sự gia tăng doanh số bán hàng của doanh nghiệp. Sự khác biệt giữa sự gia tăng của tài sản và nợ phải trả là nhu cầu tài chính bổ sung.
Như vậy, nhu cầu tài trợ bên ngoài sẽ càng lớn, tài sản hiện có, tốc độ tăng doanh thu và tốc độ phân phối lợi nhuận ròng cho cổ tức càng lớn, càng ít thì nợ ngắn hạn và khả năng sinh lời ròng của doanh thu càng lớn. .
Trong quá trình đưa ra quyết định về nguồn tài trợ bổ sung, phân bổ các giai đoạn chính của dự báo nhu cầu tài trợ:
§ chuẩn bị dự báo bán hàng dựa trên các phương pháp thống kê sử dụng các mô hình kinh tế và toán học, cũng như trên cơ sở đánh giá của các chuyên gia;
§ đưa ra dự báo về chi phí biến đổi;
§ lập dự báo tài trợ cho tài sản cố định và tài sản lưu động cần thiết để đạt được doanh số bán hàng cần thiết;
§ Tính toán nhu cầu tài trợ bên ngoài và tìm kiếm các nguồn thích hợp.
Việc tính toán nhu cầu tài trợ bên ngoài được thực hiện theo phương pháp tỷ lệ phần trăm bán hàng.
Phương pháp này dựa trên các giả định sau:
§ chi phí biến đổi, tài sản lưu động và nợ ngắn hạn tăng tương ứng với mức tăng doanh thu bán hàng;
§ thay đổi chi phí cố định
gắn với giá trị lớn nhất và mức độ sử dụng công suất thực tế;
§ Tỷ lệ tăng giá trị tài sản cố định được tính theo tỷ lệ phần trăm tăng giá trị nhất định phù hợp với điều kiện công nghệ của doanh nghiệp và có tính đến tài sản cố định sử dụng bằng tiền đầu kỳ dự báo, mức độ vật chất
và sự lỗi thời của các phương tiện sản xuất sẵn có, v.v ...;
§ các khoản nợ dài hạn và vốn cổ phần được giữ nguyên trong dự báo;
§ Lợi nhuận để lại được dự kiến có tính đến tỷ lệ phân phối lợi nhuận ròng cho cổ tức và lợi nhuận ròng của việc bán hàng: lợi nhuận ròng dự kiến được cộng vào lợi nhuận để lại của kỳ gốc và cổ tức được khấu trừ.
Nếu doanh nghiệp không có khả năng hoặc không mong muốn thu hút thêm các nguồn vốn, các cách giải quyết có thể thực hiện là giảm tỷ lệ phân chia lợi nhuận cho cổ tức và tăng tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu.
Sau khi thực hiện các điều chỉnh cần thiết, họ tính toán xem có bao nhiêu khoản nợ phải trả không đủ để trang trải các tài sản cần thiết. Đây sẽ là số tiền cần thiết của nguồn tài trợ bên ngoài bổ sung.
Quy trình lập kế hoạch và dự báo tài chính công
Ngân sách - kế hoạch tài chính chính của nhà nước
Đối với mỗi tiểu bang, một quy trình như vậy là cần thiết như một danh sách các khoản thu nhập nhận được theo sự xử lý của các cơ quan công quyền và các chi phí mà họ phải gánh chịu. Ngân sách nhà nước là mắt xích trung tâm trong hệ thống tài chính của đất nước. Mục đích chính của nó là tạo điều kiện cho sự phát triển hiệu quả của nền kinh tế và giải pháp các vấn đề xã hội quốc gia với sự trợ giúp của các nguồn lực tài chính. Chẳng hạn, chẳng hạn như cung cấp cho người dân hàng hóa và dịch vụ công cộng, phân phối lại thu nhập và ổn định nền kinh tế.
Như vậy, ngân sách nhà nước là một kế hoạch tài chính so sánh các khoản thu và chi dự kiến. Khi các khoản sau bằng nhau, ngân sách được gọi là cân bằng. Khi thu vượt chi, chênh lệch này là số dư dương, hay thặng dư ngân sách. Khi chi ngân sách lớn hơn thu, khoản chênh lệch được gọi là số dư âm, hay thâm hụt ngân sách.
Ngân sách là yếu tố trung tâm của hệ thống tài chính của nhà nước. Với sự trợ giúp của nó, các mục tiêu và mục tiêu được xác định bởi chính sách kinh tế có thể được thực hiện. Đồng thời, không thể đánh giá quá cao tầm quan trọng của quy định của nhà nước. Có những danh mục chính được bao gồm trong ngân sách của bất kỳ bang nào - đó là thuế, các khoản vay, chi phí, luôn không thay đổi.
Tuy nhiên, lịch sử tài chính cho thấy ngân sách không tồn tại ở trạng thái tồn tại ở tất cả các giai đoạn phát triển của nó. Thời gian dài nhà nước không có ngân sách. Ở tất cả các quốc gia châu Âu, bao gồm cả Nga, doanh thu đã được thu thập và thực hiện chi phí, tức là về các quy phạm pháp luật đã có một hệ thống thu nhập và chi phí. Ngân sách được hình thành đầy đủ khi nhà nước bắt đầu có kế hoạch vào các hoạt động tài chính của mình - ngân sách bắt đầu thiết lập một hệ thống thu nhập và chi phí cho một thời kỳ nhất định.
Tài chính là một hệ thống các quan hệ tiền tệ mệnh lệnh, trong đó các quỹ tập trung và phi tập trung được tích lũy, phân phối và sử dụng. Vì vậy, ngân sách là một hệ thống các quan hệ tiền tệ mang tính mệnh lệnh, trong quá trình quỹ ngân sách được hình thành và sử dụng.
Giống như bất kỳ kế hoạch nào khác, ngân sách nhà nước phải được lập cho một thời kỳ nhất định. Ở nhiều bang, một năm được chọn làm khoảng thời gian như vậy, được gọi là năm tài chính.
Cơ sở của địa vị ngân sách-pháp lý của nhà nước và các phân khu lãnh thổ của nó là quyền của nhà nước đối với sự độc lập của ngân sách.
Do đó, luật ngân sách được gọi là tổng thể của tất cả các luật xác định thủ tục lập, xem xét, phê duyệt và thực hiện ngân sách. Ngân sách cũng là một hành động chính trị, tức là kế hoạch quản lý cho giai đoạn tương lai, chương trình quản lý đề xuất Chi nhánh điều hànhđể quốc hội phê chuẩn.
Tất nhiên, khái niệm ngân sách rất rộng và không thể chỉ thu gọn trong hội họa. Bức tranh đề cập đến ngân sách, như một phần của cái chung. Theo nghĩa này, danh sách chỉ là một ứng dụng của luật ngân sách cho trường hợp cụ thể này. Ngân sách xác định quy tắc chung lập và phê duyệt kế hoạch tài chính, và danh sách này là kế hoạch tài chính cho một thời kỳ nhất định.
Ngân sách đóng vai trò là một phạm trù kinh tế, thể hiện các quan hệ tiền tệ phát sinh từ việc phân phối và phân phối lại GDP nhằm hình thành và sử dụng quỹ tiền tệ tập trung.
Bất kỳ ngân sách nào cũng thực hiện các chức năng chính sau:
1. Phân phối lại tổng sản phẩm quốc nội (GDP);
2. Quy định của Nhà nước nền kinh tế đất nước và sự kích thích hoạt động kinh tế;
3. Thực hiện chính sách xã hội hỗ trợ của nhà nước và tài chính của toàn bộ khu vực công;
4. Kiểm soát việc hình thành và sử dụng quỹ tập trung của các quỹ.
3. Dự báo nhu cầu tài chính bổ sung
Nhiệm vụ chính của kế hoạch tài chính là xác định nhu cầu tài chính bổ sung xuất hiện do sự gia tăng khối lượng bán hàng hóa hoặc cung cấp dịch vụ. Ở mức độ gần đúng đầu tiên, vấn đề này có thể được giải quyết bằng cách mở rộng dự báo các chỉ tiêu tài chính chính của hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Khi các chỉ số này, bảng cân đối kế toán và các khoản mục trong báo cáo thu nhập được sử dụng.
Bản chất của cách tiếp cận là khá đơn giản. Việc mở rộng quy mô doanh nghiệp (tăng doanh thu bán hàng) tất yếu dẫn đến nhu cầu tăng tài sản (vốn cố định và vốn lưu động). Theo sự gia tăng tài sản này, các nguồn tài chính bổ sung sẽ xuất hiện. Một số nguồn trong số này (ví dụ, các khoản phải trả và nợ phải trả) tăng lên cùng với sự gia tăng doanh số bán hàng của doanh nghiệp. Rõ ràng, sự khác biệt giữa tăng tài sản và tăng nợ phải trả là nhu cầu tài chính bổ sung. Trong quá trình ra quyết định bổ sung kinh phí, có: 1) giai đoạn sơ bộ (giai đoạn phát hiện và đánh giá vấn đề) và 2) giai đoạn giải quyết vấn đề trực tiếp.
Với giai đoạn sơ bộ kết nối các điểm sau:
- dự báo khối lượng vốn cố định và vốn lưu động bổ sung cho kỳ kế hoạch,
- dự báo các nguồn tài chính bổ sung và đi vay xuất hiện trong quá trình hoạt động bình thường của doanh nghiệp,
- đánh giá khối lượng tài trợ bổ sung là chênh lệch giữa khối lượng tài sản bổ sung và khối lượng nợ và vốn bổ sung.
Giai đoạn giải quyết vấn đề là một chuỗi các hành động của các nội dung sau:
Bước 1. Dự báo báo cáo lợi nhuận năm kế hoạch.
Bước 2. Dự báo bảng cân đối kế hoạch của công ty cho năm kế hoạch.
Bước 3. Quyết định các nguồn tài trợ bổ sung (ở giai đoạn này, sẽ phải tính toán lại nhiều lần các chỉ tiêu chính của bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập).
Bước 4. Phân tích các chỉ tiêu tài chính chính.
Mỗi bước yêu cầu xem xét chi tiết hơn, sẽ được thực hiện bên dưới.
Dự báo lợi nhuận năm kế hoạch. Để đưa ra dự báo như vậy, cần thiết lập các dữ liệu ban đầu sau:
- Dự báo bán hàng cho năm kế hoạch. Vấn đề này được giải quyết bằng marketing doanh nghiệp. Hơn nữa, trong khuôn khổ của phương pháp đang được xem xét, quyết định được đưa ra ở dạng rất mở rộng - dưới dạng tỷ lệ phần trăm của mức tăng trưởng trong tổng doanh số bán hàng, không được chia nhỏ thành các nhóm sản phẩm riêng biệt. Ví dụ, nhà tiếp thị trưởng của một doanh nghiệp phải biện minh rằng doanh số bán hàng sẽ tăng 10 phần trăm trong năm kế hoạch.
- Các giả định về tỷ lệ chi phí hoạt động. Đặc biệt, có thể giả định rằng các tỷ lệ này vẫn giữ nguyên như năm hiện tại, chi phí tăng tương ứng với doanh thu. Trong nhiều hơn nữa ca khó chi phí cần được dự báo riêng.
- Lãi suất vốn vay và vốn vay ngắn hạn ngân hàng. Các tỷ lệ phần trăm này được lựa chọn dựa trên kinh nghiệm giao tiếp của giám đốc tài chính với các công ty ngân hàng.
- Tỷ lệ chi trả cổ tức được xác lập trong quá trình quản trị công ty chung.
Mục đích chính của dự báo báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là ước tính lượng lợi nhuận trong tương lai của doanh nghiệp, và phần lợi nhuận nào sẽ được tái đầu tư.
Dự báo số dư doanh nghiệp cho năm kế hoạch được dự báo theo các giả định sau.
Quyết định các nguồn tài trợ bổ sung là một thủ tục để lựa chọn giữa vốn tự có và vốn vay.
Vốn tự có bao gồm:
- vốn cổ phần;
- lợi nhuận để lại;
Nguồn vốn đã vay bao gồm
- vay ngân hàng,
- chứng khoán tín dụng (hóa đơn),
- tín dụng thương mại,
- tolling (thanh toán nguyên liệu),
- nợ nhà cung cấp,
- bao thanh toán (bán các khoản phải thu).
Các quyết định về nguồn được đưa ra dựa trên các điều kiện tài chính, điều kiện của công ty và điều kiện của thị trường tài chính.
Phân tích các chỉ tiêu tài chính chính. Các chỉ số tài chính được tính toán nhằm kiểm soát và cân đối tỷ trọng vốn tự có và vốn vay, cũng như xác định hiệu quả của các nguồn tài trợ đã chọn và tác động của chúng đến hiệu quả của toàn công ty. Nếu phát hiện ra rằng công ty có hiệu quả hoạt động tài chính dưới mức trung bình của ngành thì điều này được coi là kế hoạch của doanh nghiệp không đạt yêu cầu.
Tất cả các đặc điểm của phương pháp dự báo báo cáo tài chính được thảo luận chi tiết dưới đây bằng cách sử dụng một ví dụ cụ thể.
Hãy để công ty cổ phần "JVI" lập kế hoạch cho các chỉ tiêu này trong năm tới được trình bày trong Bảng. mười.
Chuyển hướng. 10. Dữ liệu ban đầu cho việc lập kế hoạch tài chính của công ty "JVI"
Theo bước đầu tiên của quy trình phương pháp, chúng tôi lập báo cáo lợi nhuận. Trong bảng. 11 cho biết định dạng của báo cáo thu nhập, tương ứng với phương pháp đang được xem xét. Trên sân khấu này chúng ta sẽ chỉ xem xét ba cột đầu tiên của Bảng. 11, tương ứng với giá trị gần đúng đầu tiên.
Chuyển hướng. 11. Báo cáo lợi nhuận của công ty "JVI" (tính bằng triệu UAH)
|
Sửa đổi |
Sửa đổi |
Sửa đổi |
||||||
|
Giá vốn (không khấu hao) |
||||||||
|
Khấu hao |
||||||||
|
Lợi nhuận hoạt động |
||||||||
|
Thanh toán lãi suất |
||||||||
|
Lợi nhuận trước thuế |
||||||||
|
thuế thu nhập |
||||||||
|
Lợi nhuận ròng |
||||||||
|
Cổ tức ưu đãi |
||||||||
|
Lợi nhuận theo ý của chủ sở hữu |
||||||||
|
Cổ tức thông thường |
||||||||
|
Bổ sung vào thu nhập giữ lại |
Tất cả các khoản mục mở đầu của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (doanh thu, chi phí không tính khấu hao và khấu hao) đều tăng 10% theo các giả định được đưa ra. Đồng thời, số tiền trả lãi vẫn không thay đổi, vì không có giả định nào được đưa ra về khối lượng tài trợ nợ bổ sung. Tất cả các mục báo cáo thu nhập khác có được bằng cách tính toán. Số lượng cổ tức thông thường được tính toán dựa trên giả định về sự gia tăng các khoản chi trả cổ tức. Kết quả cuối cùng của phép tính ước tính đầu tiên là giá trị của việc cộng vào thu nhập giữ lại của doanh nghiệp với số tiền là 88,15 triệu UAH.
Có báo cáo lợi nhuận, ta có thể lập bảng cân đối kế toán cho doanh nghiệp (xem bảng 12).
Chuyển hướng. 12. Bảng cân đối kế toán của công ty "JVI" (tính bằng triệu UAH)
|
Sửa đổi |
Sửa đổi |
Sửa đổi |
||||||
|
Tiền mặt |
||||||||
|
Các khoản phải thu |
||||||||
|
Vốn lưu động, tổng |
||||||||
|
Tài sản cố định, ròng |
||||||||
|
tài sản, tổng số |
||||||||
|
Các khoản phải trả |
||||||||
|
Nợ phải trả |
||||||||
|
Các khoản vay ngắn hạn |
||||||||
|
Thời gian ngắn tổng nợ |
||||||||
|
Những khoản vay nợ dài hạn |
||||||||
|
Tổng số nợ |
||||||||
|
Chia sẻ ưu tiên |
||||||||
|
Cổ phiếu phổ thông |
||||||||
|
Lợi nhuận chưa phân phối |
||||||||
|
Vốn tự có, tổng |
||||||||
|
Nợ và vốn chủ sở hữu, tổng |
||||||||
|
Kinh phí bổ sung |
Như trước đây, chúng ta sẽ chỉ xem xét ước lượng gần đúng đầu tiên. Dựa trên các giả định được đưa ra, tiền mặt, các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng 10%. Do năm ngoái tài sản cố định đã hoạt động hết công suất nên khối lượng tài sản cố định cũng tăng 10%. Là một phần của nợ phải trả của công ty, các khoản phải trả và nợ phải trả dồn tích tăng 10% một cách tự nhiên. Ngoài ra, số thu nhập giữ lại, như sau từ báo cáo thu nhập, tăng 88,15 triệu UAH. Kết quả là, tổng "chênh lệch" giữa tài sản và nợ phải trả là 95,85 triệu UAH. Đây là số tiền tài trợ bổ sung, được ước tính như một ước tính đầu tiên.
Bây giờ người quản lý tài chính phải quyết định từ những nguồn nào mà anh ta sẽ tài trợ cho những nhu cầu bổ sung. Một dạng tài trợ như vậy được trình bày trong Bảng. mười ba.
Chuyển hướng. 13. Cơ cấu tài chính bổ sung của công ty "JVI"
Quyết định này không được chú ý đối với thủ tục dự báo. Nguồn tài chính bổ sung thay đổi một số mục của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán. Hãy tính toán các điều chỉnh tài chính được tính đến trong ước tính gần đúng thứ hai của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán:
- lãi bổ sung cho một khoản vay ngắn hạn
23,710,000 (20%) = 4,742,000;
- lãi bổ sung cho một khoản vay dài hạn
23,710,000 (26%) = 6,164,600;
- tổng 10,906,6000;
- số lượng cổ phiếu bổ sung
47,420,000/23=2,061,740;
- chi trả cổ tức bổ sung
2.061.740 x 1,30 UAH = 2.680.261 UAH
Chúng tôi chèn các sửa đổi tài chính này vào báo cáo thu nhập (xem Bảng 11), điều này ngay lập tức tạo ra báo cáo thu nhập gần đúng thứ hai cho chúng tôi. Trong phương pháp gần đúng thứ hai, thanh toán lãi suất và chi trả cổ tức khác nhau, điều này dẫn đến sự thay đổi trong việc bổ sung vào thu nhập giữ lại. Trong ước tính thứ hai, nó là 77,83 triệu hryvnia.
Các thay đổi tương tự cũng được thực hiện trong số dư dự báo của doanh nghiệp trong bảng. 12, với các khoản tài trợ bổ sung (vay ngắn hạn, vay dài hạn và cổ phiếu phổ thông) xuất hiện dưới dạng điều chỉnh tài chính. Ngoài ra, số thu nhập giữ lại được tính bằng cách cộng 796,00 triệu UAH vào giá trị ban đầu. bổ sung UAH 77,83 triệu. Kết quả là, số lượng "chênh lệch" giữa tài sản và nợ phải trả của bảng cân đối kế toán trở thành 10,32 triệu UAH. Nhớ lại rằng “sự khác biệt” này được hiểu là số tiền tài trợ bổ sung. Do đó, nên lặp lại quy trình đưa ra quyết định liên quan đến tài trợ bổ sung, chia 10,32 triệu UAH. thành ba phần theo nguyên tắc đã được thông qua trước đó.
Trong bảng. Hình 14 cho thấy phần còn lại và sự phân bổ của nguồn tài trợ bổ sung cho bốn giá trị gần đúng. Các phép tính cho tất cả các phép tính gần đúng khác hoàn toàn lặp lại các phép tính của phép tính gần đúng thứ nhất và thứ hai. Bạn nên sử dụng bảng tính Excel để thực hiện các phép tính này.
Cần bao nhiêu phép tính gần đúng như vậy? Tiêu chí để dừng quy trình tính toán là tổng phần dư. Có vẻ như nếu nó nhỏ hơn 0,01% tổng tài sản, thì quá trình giải quyết liên tiếp có thể bị dừng lại, điều này đã được thực hiện trong ví dụ này. Khi có sự chênh lệch không đáng kể giữa tài sản và nợ phải trả thì nên điều chỉnh tài sản lưu động của công ty.
Chuyển hướng. 14. Cơ cấu tài chính bổ sung của công ty "JVI"
Cơ cấu tài trợ cuối cùng trông như thế này:
Ở giai đoạn cuối của quá trình lập kế hoạch, các tỷ số tài chính chính được tính toán và so sánh với các chỉ số tương tự cho giai đoạn hiện tại và các chỉ số trung bình của ngành. So sánh như vậy được thực hiện trong Bảng. mười lăm.
Bảng 15. Kết quả hoạt động tài chính của công ty "JVI"
Có thể thấy qua kết quả phân tích của bảng, công ty có khả năng sinh lời khá cao. Đồng thời, tỷ lệ doanh thu kém hơn đáng kể. Một kết luận như vậy không nên chính thức. Người quản lý tài chính phải tự đặt câu hỏi về việc cải thiện vị trí của doanh nghiệp về mặt doanh thu sẽ dẫn đến điều gì. Không khó để đưa ra đánh giá như vậy. Hãy thử đánh giá hiệu quả mà công ty sẽ có thể cải thiện vòng quay các khoản phải thu và giảm thời gian quay vòng về giá trị trung bình của ngành, tức là lên đến 36 ngày. Hãy tính xem các khoản phải thu sẽ tương ứng với chỉ tiêu vòng quay như thế nào:
Khối lượng các khoản phải thu trong bảng cân đối kế toán của công ty là 368,5 triệu UAH. Do đó, nếu công ty cải thiện vòng quay các khoản phải thu đến mức trung bình của ngành, thì công ty sẽ không cần phải tìm kiếm thêm nguồn tài chính với số tiền 43 triệu UAH, tức là khoảng 40% tổng nhu cầu tài chính bổ sung.
Đang tải...