غالبًا ما تُستخدم "النسبة المئوية لطريقة المبيعات" لتقدير الحاجة إلى تمويل خارجي إضافي. تحديد الحاجة المالية الحالية للمنظمة

التنبؤ بالاحتياجات المالية الإضافية

أساس التخطيط الماليهو التنبؤ المالي, أولئك. تقييم العواقب المالية المحتملة للقرارات المتخذة و عوامل خارجيةتؤثر على أداء الشركة. نقطة البداية للتنبؤ المالي هي التنبؤ بالمبيعات والمصروفات ذات الصلة ؛ نقطة النهاية والهدف - حساب الاحتياجات الإضافية التمويل الخارجي.

تتمثل المهمة الرئيسية للتنبؤ المالي في تحديد احتياجات التمويل الإضافية التي تظهر نتيجة لزيادة حجم مبيعات السلع أو توفير الخدمات.

التوسع في أنشطة الشركة (زيادة حجم المبيعات) يؤدي حتما إلى الحاجة إلى زيادة أصولها (الرئيسية و القوى العاملة). وفقًا لهذه الزيادة في الأصول ، يجب أن تظهر مصادر تمويل إضافية. تزداد بعض هذه المصادر (على سبيل المثال ، الحسابات الدائنة والمطلوبات المستحقة) بما يتماشى مع الزيادة في حجم مبيعات الشركة. الفرق بين الزيادة في الأصول والزيادة في المطلوبات هو الحاجة إلى تمويل إضافي.

في عملية اتخاذ قرار بشأن التمويل الإضافي ، قم بتخصيص المراحل الرئيسية للتنبؤ باحتياجات التمويل:

· إعداد توقعات المبيعات على أساس الأساليب الإحصائية باستخدام النماذج الاقتصادية والرياضية ، وكذلك على أساس تقييمات الخبراء.

· عمل توقع للتكاليف المتغيرة.

· عمل توقع لتمويل الأصول الثابتة والمتداولة المطلوبة لتحقيق حجم المبيعات المطلوب.

· حساب الحاجة إلى التمويل الخارجي والبحث عن المصادر المناسبة.

غالبًا ما تُستخدم "النسبة المئوية لطريقة المبيعات" لتقدير الحاجة إلى تمويل خارجي إضافي.

في الصميم هذه الطريقةهي الافتراضات التالية

· زيادة التكاليف المتغيرة والأصول المتداولة والخصوم المتداولة بما يتناسب مع الزيادة في المبيعات.

· يرتبط التغيير في التكاليف الثابتة بالقيمة القصوى والدرجة الفعلية لاستخدام السعة ؛

· يتم احتساب النسبة المئوية للزيادة في قيمة الأصول الثابتة لنسبة مئوية معينة من الزيادة في حجم الأعمال وفقًا للظروف التكنولوجية للأعمال ومع الأخذ في الاعتبار الأصول الثابتة النقدية غير المستغلة بالكامل في بداية فترة التنبؤ ، درجة المواد وتقادم الأصول النقدية للإنتاج ، إلخ.

· يتم أخذ المطلوبات طويلة الأجل ورأس المال دون تغيير في التوقعات.

· يتم توقع الأرباح المحتجزة مع الأخذ في الاعتبار معدل توزيع صافي الربح لتوزيعات الأرباح وصافي ربحية المبيعات: يضاف صافي الربح المتوقع إلى الأرباح المحتجزة لفترة الأساس ويتم طرح توزيعات الأرباح.

يمكن تنفيذ هذه الطريقة بطرق مختلفة.

1. التوازن. بناءً على افتراضات الطريقة ، يتم بناء ما يسمى بالميزانية العمومية المتوقعة. على ال المرحلة الأوليةهذا التوازن ، في الواقع ، ليس توازنًا - على الأرجح ، لن تتقارب الأصول والخصوم. سيكون الفرق بين الأصول والخصوم في الرصيد المتوقع هو المبلغ المطلوب للتمويل الخارجي الإضافي.

تتمثل ميزة هذه الطريقة في القدرة على رؤية وتقييم الوضع المستقبلي للشركة بسهولة عند تنفيذ الإجراءات المخطط لها ، وهيكل رأس مالها. العيب هو مدى تعقيد وتعقيد تقييم التأثير على النتيجة النهائية لتغيير أي مؤشرات. على سبيل المثال ، تحديد قيمة الربحية المستقبلية للمبيعات التي يمكن للشركة الاستغناء عنها بدون تمويل إضافي.

2. التحليلي. تتوافق هذه الطريقة مع الصيغة التالية لحساب الحاجة إلى تمويل إضافي للتمويل الإضافي:

DF = A 0 * a - P 0 * a - ROS * R 0 * (1 + a) * (1 - ¶) (7.1)

أ 0 - أصول الميزانية العمومية ، تتغير بما يتناسب مع التغير في أحجام المبيعات ؛

أ - معدل النمو المتوقع لحجم المبيعات ؛

P 0 - مطلوبات ميزان التقارير ، تتغير بما يتناسب مع التغير في حجم المبيعات ؛

ROS - صافي العائد على المبيعات المخطط له ؛

R 0 - إيرادات الفترة المشمولة بالتقرير ؛

¶ هو معدل التوزيع المخطط لصافي الربح لتوزيعات الأرباح.

وبالتالي ، فإن الحاجة إلى التمويل الخارجي ستكون أكبر ، وكلما زادت الأصول الموجودة ، ومعدل نمو الإيرادات ومعدل توزيع صافي الربح لتوزيعات الأرباح ، وكلما قل ذلك ، زادت الالتزامات قصيرة الأجل وصافي الربحية للمبيعات .

يمكن أن تتضمن هذه الصيغة أيضًا القيم المستقبلية المخططة لعائد المبيعات ومعدل توزيع الأرباح لأرباح الأسهم.

يتم استدعاء التكاليف الإضافية الناشئة عن الحاجة إلى خدمة الديون الناشئة حديثًا للمستثمرين أو الدائنين عند جذب تمويل خارجي إضافي ردود الفعل التمويل . تقلل هذه المصروفات من مبلغ صافي الربح في الميزانية العمومية المتوقعة وتتطلب تعديلات لاحقة.

نظرًا لأنه يتم تقديم تعليقات التمويل في كل خطوة من خطوات التعديلات (تتناقص بالتتابع) ، فقد يستغرق الأمر عدة مراحل من التعديلات للحصول على تقييم موضوعي للحاجة إلى تمويل خارجي إضافي.

7.3 تحليل وتخطيط التدفقات النقدية

تهدف إدارة التدفق النقدي للشركة إلى تحقيق ما يلي المهام الرئيسية:

ضمان تكوين الحجم الكافي الموارد الماليةوفقا لأهداف تطوير الشركة في الفترة المقبلة.

· ضمان الاستخدام الأكثر كفاءة للحجم المتشكل للموارد المالية في سياق الأنشطة الرئيسية للشركة.

تحسين التدفق النقدي ؛

ضمان تعظيم الربح عند المستوى المتوقع للمخاطر المالية ؛

· ضمان تقليل مستوى المخاطر المالية إلى المستوى المتوقع للربح.

· ضمان مستوى كاف من الاستقرار المالي والملاءة المالية.

نقد متدفقعبارة عن مجموعة من الإيصالات والمدفوعات الموزعة زمنياً للأموال النقدية وغير النقدية الناتجة عن النشاط الاقتصاديشركات. تعكس العناصر الإيجابية (التدفقات الداخلة) تدفق الأموال إلى الشركة ، بينما تعكس العناصر السلبية (التدفقات الخارجة) التخلص من الأموال أو إنفاقها. يسمى الفرق بين التدفقات النقدية الإجمالية الداخلة والتدفقات النقدية الخارجة خلال فترة زمنية معينة صافي التدفق النقدي. يمكن أن تكون أيضًا إيجابية أو سلبية.

لإدارة التدفقات النقدية بشكل فعال ، عليك أن تعرف:

قيمتها لفترة معينة ؛

العناصر الرئيسية نقد متدفق;

الأنشطة التي تدر تدفقات نقدية.

وفقًا للمعايير الدولية ، هناك ثلاث مجموعات رئيسية من التدفقات النقدية: من التشغيل والاستثمار والماليةأنشطة.

التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة التشغيليةتتشكل الشركات على حساب عائدات بيع المنتجات (الأشغال ، الخدمات) ، سداد المستحقات ، السلف المستلمة من المشترين. تتكون تدفقات التشغيل من فواتير مدفوعة من الموردين والمقاولين أجور، والمدفوعات على الميزانية و أموال خارج الميزانية، الفائدة الحالية المدفوعة للقرض (في الجزء المضمن في المصاريف غير التشغيلية) ، إلخ.

إلى نشاط استثمارييشمل أنشطة الشركة التي تنعكس في القسم الأول من رصيد الأصول. تشمل التدفقات النقدية الخارجة من أنشطة الاستثمار مدفوعات الأصول الثابتة المكتسبة ، والاستثمارات الرأسمالية في بناء مرافق جديدة ، والاستحواذ من قبل شركة أو كتل من أسهمها ، وتقديم القروض والائتمانات لشركات أخرى. وفقًا لذلك ، يتم إنشاء تدفقات الاستثمار الداخلة من عائدات بيع الأصول الثابتة أو البناء قيد التنفيذ ، وقيمة كتل الأسهم المباعة في الشركات الأخرى ، ومبالغ القروض طويلة الأجل المسددة ، ومبالغ أرباح الأسهم التي تتلقاها الشركة خلال ملكيته لكتل ​​من الأسهم أو الفوائد التي يدفعها المدينون أثناء استخدام القروض والقروض طويلة الأجل.

إلى الأنشطة الماليةتشمل العمليات لتشكيل رأس مال الشركة ، والتي تنعكس في جانب المطلوبات في الميزانية العمومية. التدفقات المالية الداخلة هي المبالغ المستلمة من طرح الأسهم أو السندات الجديدة ، والقروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل المستلمة من البنوك أو الشركات الأخرى ، والتمويل المستهدف من مصادر مختلفة. تشمل التدفقات الخارجة سداد القروض والائتمانات ، واسترداد السندات ، وإعادة شراء الأسهم الخاصة ، ودفع أرباح الأسهم. تشمل الأنشطة المالية أيضًا عمليات بأدوات السوق قصيرة الأجل (استثمارات مالية قصيرة الأجل).

تؤثر العوامل الرئيسية التالية على تكوين التدفقات النقدية:

1. الخارجية:

· ظروف سوق السلع.

ظرف السوق المالي;

· نظام ضرائب الشركة.

2. داخلي:

منصة دورة الحياةشركات؛

· السياسة الائتمانية للشركة (نظام التسويات مع الموردين والعملاء).

· سياسة الشركة في مجال الأجور.

· شروط إنتاج وبيع المنتجات.

· سياسة الاستهلاك.

· السياسة الاستثمارية للشركة.

نتيجة تحليل التدفق النقدي للشركة هو بيان التدفق النقدي الذي يوضح مصادر الإيصالات النقدية واتجاه استخدامها. يعد إعداد مثل هذا التقرير خطوة مهمة في التخطيط المالي والميزنة.

هناك طريقتان رئيسيتان لإنشاء بيان التدفق النقدي - باستخدام مباشر و غير مباشر طُرق.

جوهر طريقة مباشرة ينخفض ​​إلى تحليل تفصيلي لكل عنصر تقريبًا في بيان الدخل ، بدءًا من إيرادات المبيعات.

يتم تعديل كل عنصر من بنود الدخل أو المصروفات بحيث ينتقل من المبلغ الذي تم الحصول عليه على أساس الاستحقاق إلى المبلغ المقابل للأساس النقدي.

أساس الحساب الأولي عند استخدام طريقة غير مباشرة هو صافي الربح ، والذي ، من خلال التعديلات المتتالية للتغيرات في بنود الميزانية العمومية ، يتم إحضاره إلى قيمة صافي التدفق النقدي. يتم الحساب مع تعديلات البنود التي لا تعكس الحركة مال حقيقيعلى الحسابات المعنية. البيانات المطلوبة مأخوذة من الميزانية العمومية وبيان الدخل.

يؤدي تجميع التدفقات النقدية للشركة حسب نوع النشاط إلى زيادة كفاءة إعداد التقارير بشكل كبير. يمكن للمدير المالي معرفة المصادر التي تجلب للشركة أكبر قدر من الإيصالات النقدية وأيها يستهلكها بكميات أكبر.

7.4 تطوير خطة العمل

واحد من معالميتم وضع عملية التخطيط خطة عمل،ضروري للتخطيط داخل الشركة ولتبرير استلام الأموال من مصدر خارجي، بمعنى آخر. تلقي أموال لمشروع معين في شكل قروض بنكية ، ومخصصات الميزانية ، والمشاركة في رأس المال للشركات الأخرى في تنفيذ المشروع.

تعكس خطة العمل جميع جوانب الإنتاج و نشاطات تجاريةنتائجها المالية.

يجب أن تتضمن خطة العمل القياسية الأقسام الرئيسية التالية:

© 2015-2019 الموقع
جميع الحقوق تنتمي إلى مؤلفيها. لا يدعي هذا الموقع حقوق التأليف ، ولكنه يوفر الاستخدام المجاني.
تاريخ إنشاء الصفحة: 2016-08-08

يمكن إجراء توقعات المبيعات بناءً على المعلومات الداخلية و / أو الخارجية. في الحالة الأولى ، يقوم مندوبو المبيعات والطلب والتسويق بتقييم توقعات المبيعات وتقديم هذه المعلومات إلى المدير المالي الذي يرتب التقديرات من خلال أنواع مختلفةالمنتجات ثم دمجها في النتيجة الإجمالية. فقط مثل هذا النهج يمكن أن يغيب عن بالنا الاتجاهات في الصناعة أو حتى الاقتصاد بأكمله. يأخذ التحليل الخارجي للمعلومات في الاعتبار التغيرات الاقتصادية الكلية المحتملة والتقلبات داخل الصناعة في الطلب على المنتجات.

بعد تجميع التوقعات الرئيسية لأحجام المبيعات ، يتم تحديد مكانة السوق لكل منتج ، وموقف المشترين تجاهه وسعر البيع الأكثر احتمالا. التنبؤ النهائي بناءً على نتائج التحليل الخارجي المعدلة بالبيانات التحليل الداخليعادة أكثر موثوقية من أي منهما مأخوذ بشكل منفصل. يتم إجراء توقعات المبيعات في وحدات مادية من أجل مراعاة تأثير التغيير المحتمل في سعر المنتجات أو خيارات التطوير.

يفترض أن اسعار متغيرة، تتغير الأصول والخصوم المتداولة في المتوسط ​​بنفس المقدار عندما يتغير حجم المبيعات ، ويتم تحديد التغيير في قيمة الأصول الثابتة بناءً على القدرات الإنتاجية المتاحة (ودرجة استخدامها) ، واستهلاكها والمبيعات المقدرة أحجام. وبالتالي ، فمن المتوقع عدد الموارد التي لا تكفي لتمويل الأصول الضرورية.

يفترض تحديد الهدف في أنشطة المؤسسة والموارد المالية اللازمة لذلك أيضًا تطوير استراتيجية مناسبة تضمن تحقيق الأهداف المحددة. وتجدر الإشارة إلى أن التغييرات الرئيسية في النظام المالي والائتماني للدولة تستلزم تغييرات في استراتيجية تمويل المؤسسة ، وبالتالي في استراتيجية تطويرها. في البرامج الاستراتيجية ، كقاعدة عامة ، يتم تنفيذ أهداف التنمية طويلة الأجل وأهداف المؤسسة ، وكذلك الإجراءات لتزويدهم بالموارد المالية اللازمة. بناءً على الاستراتيجية المالية ، يتم تحديد السياسة المالية للمؤسسة في مجالات نشاط محددة: الضرائب ، والائتمان ، والأرباح ، وما إلى ذلك.

بناءً على أحجام المبيعات المتوقعة ، يتم تنفيذ التخطيط المالي طويل الأجل والحالي والتشغيلي ، والنتيجة النهائية هي إعداد وتنفيذ ميزانيات المؤسسة المختلفة. لاحظ أن أنواع التخطيط المذكورة أعلاه تتميز بالفترات الزمنية وأنواع الخطط وتفاصيلها.

كجزء من التخطيط المتقدم؟ (من سنة إلى ثلاث إلى خمس سنوات) يتم تجميع الأشكال الموحدة للخطط المالية: بيان الأرباح والخسائر ، وميزانية التدفق النقدي ، والميزانية العمومية للموجودات والمطلوبات. يتم حساب المؤشرات في هذه الخطط لكل سنة مخطط لها.

على أساس توقعات حجم المبيعات ، يتم التخطيط لعائدات المبيعات وتكاليف إنتاج وبيع المنتجات وأرباح الفترة. يعكس رصيد التدفق النقدي حركة التدفقات النقدية للاستثمار والأنشطة المالية الحالية للمؤسسة ويسمح لك بمزامنة إيصالاتها ونفقاتها. تؤخذ جميع التغييرات في أصول وخصوم المؤسسة في الاعتبار في الميزانية العمومية.

يعتبر التخطيط المالي الحالي جزءًا تفصيليًا من التخطيط طويل الأجل. نفذت في السنة القادمةمع تفصيل ربع سنوي ، والذي يسمح لك بالتخطيط الدقيق للتدفقات المالية ، وتقديم المقالات والمؤشرات المحسوبة في نموذج مفصل ومقبول بشكل عام.

يمكن تنفيذ التخطيط المالي التشغيلي لمدة ربع أو شهر أو عقد ويتضمن حسابًا كاملاً لجميع التدفقات المالية القادمة للمؤسسة. كجزء من التخطيط المالي التشغيلي ، يتم تجميع تقويم السداد (لتحديد التسلسل الدقيق والتوقيت لجميع التسويات مع الأطراف المقابلة وموظفي المؤسسات) ، وخطة نقدية (لتخطيط تداول النقد في مكتب النقد) ، والتقويم الضريبي (لضبط التوقيت الدقيق ومبالغ الضرائب المدفوعة).

تنعكس نتائج التخطيط الحالي والطويل الأجل جنبًا إلى جنب مع المؤشرات الأخرى للإنتاج والأنشطة الاقتصادية للمؤسسة في خطة أعمالها - وهي استراتيجية موثقة لتطوير المؤسسة.

في هذا الصدد ، فإن تجربة اهتمام فيات مثيرة للفضول ، والتي جمعت بين جميع أنواع التخطيط وحققت زيادة مستمرة في أحجام الإنتاج والتنمية المستدامة. يتم تعديل الخطط الخمسية سنويًا (ولا يتم تعديلها من جديد) وفقًا للظروف المتغيرة ، حيث تصبح السنة الثانية من الخطة الخمسية الحالية هي الأولى المخطط لها ، والخامسة - السنة الرابعة ، وبعد ذلك يتم إضافة سنة أخرى. يسمح لك هذا النهج بسرعة ، وفقًا لمتطلبات البيئة الخارجية والداخلية ، بتعديل التطور الحالي للمؤسسة دون أن تنسى ، مع ذلك ، الأهداف ذات الطبيعة الإستراتيجية ، في الاتجاه الذي تم بناء ناقل الحركة من أجله.

لاحظ أن رصيد الأصول والخصوم ، وميزان التدفق النقدي عبارة عن ميزانيات ، أي قائمة مخططة ومعتمدة بإيرادات ومصروفات المشروع. شكل التحكم في هذه الميزانيات المتوازنة هو المصفوفة المذكورة بالفعل (البند 2.1) ، حيث ، في هذه القضيةعلى طول الخط العمودي توجد اتجاهات لاستخدام الموارد المالية ، وعلى طول المصادر الأفقية للتمويل. تسمح لك هذه المصفوفة بموازنة أجزاء الإيرادات والمصروفات وتحديد الاتجاه المستهدف للأموال المستخدمة.

في الوقت نفسه ، تعد الميزانية ، أولاً وقبل كل شيء ، عملية مستمرة - عملية إعداد ميزانيات المؤسسة ومراجعتها واعتمادها وتنفيذها. تغطي هذه العملية جميع مستويات الإدارة ، ويمكن أن تتحرك المعلومات في وضع الميزانية في اتجاهين: من أعلى إلى أسفل ومن أسفل إلى أعلى. مع حركة تصاعدية ، يتم تقديم معلومات العمل أو مسودة الميزانيات من فناني الأداء إلى الإدارة ، وفي الحالة المعاكسة ، يتم تقديم الميزانية المعدلة والمعتمدة للشركة أو وحدتها الهيكلية التي يتم إحضارها إلى جميع الإدارات. الى جانب ذلك ، في الظروف الحديثةالميزنة هي أيضًا عملية المعالجة الآلية والإدارة المالية للمؤسسة. قيد التطوير ، في الشكل شكل معين، تنعكس بيانات الميزانية وفقًا للخطة وبعد وقوعها ، وتتيح لك البرامج وبرامج الكمبيوتر تلقي المعلومات الحالية حول هذه الميزانية وعرضها بسرعة ، أي في هذه الحالة ، يتم تسجيل التغييرات التي حدثت في هيكل الموارد المالية تلقائيًا في النموذج.

وبالتالي ، فإن مزايا الميزانية هي:

• 1. استلام وتقييم المعلومات ذات الأهمية في الوقت المناسب ؛
• 2. تعظيم الاستفادة من موارد المؤسسة ؛
• 3. إمكانية التنبؤ بالحالة المستقبلية للشركة وتقديرها. أنواع معينةأعمالها ومنتجاتها ؛
• 4. "الشفافية" وجاذبية الشركة للمستثمرين.
• 5. رقابة مستمرة وشاملة على "جودة" نظام الموارد المالية للمؤسسة.

ولكن ما الذي يجب أن يكون عليه نظام ميزانيات المؤسسة من أجل التوصيف الكامل للدولة وديناميكيات تطوير نظام الموارد المالية؟ سبق ذكره أنه ، مثل أي نظام آخر ، يمكن تمييز الموارد المالية للكيان الاقتصادي من مواقع الزمان والمكان. في هذه الحالة ، من وجهة نظر الجانب الزمني ، من المستحسن تحديد المستويات التالية من الميزانية:

• - فعلية ، أي الميزانية المنفذة سابقًا ، والتي تُستخدم كأساس للتخطيط والتحليل اللاحقين. يعرض الحالة السابقة لنظام الموارد.
• - نشط ، أي الميزانية القابلة للتنفيذ (خلال سنة واحدة) بدرجات متفاوتة من تفاصيل المؤشرات المنفذة (ربع ، شهر ، عقد). يميز مثال رائع من الفنالأنظمة.
• - واعد ، أي تنفيذ الإستراتيجية المالية للشركة. تم تطويره لمدة عام واحد (ميزانية قصيرة الأجل) إلى ثلاث إلى خمس سنوات (متوسط ​​الأجل) وأكثر (طويل الأجل) ويظهر الوضع المستقبلي للنظام. تحدد الميزانية طويلة الأجل ما إذا كانت الإدارة لديها خطط طويلة الأجل في هذا العملورغبته في تحقيق مهمة هذا المشروع.

يتضمن التوصيف المكاني للنظام التخصيص الذي لا غنى عنه للميزانية على مستوى المؤسسة بأكملها (أو الميزانية الموحدة للشركة الأم) على أنها تميز إجمالي وحجم موارد وميزانيات الأقسام الهيكلية.

تحدد طريقة عمل وديناميكيات تطوير نظام الموارد المالية عرض عملية استنساخها (أي مصادر تكوين الموارد واتجاهات الاستخدام) وتقييم فعاليتها.

يتيح لك هذا النهج في تخطيط الميزانية تنفيذ ما يلي:

• - ربط مستوى التنمية المالية المحقق بالفعل بالأهداف الاستراتيجية للمشروع ؛
• - حركة تدريجية منسقة ومنهجية لجميع التقسيمات الهيكلية للمؤسسة ؛
• - السيطرة على حالة وعمل النظم المحلية للموارد المالية للمؤسسة ؛
• - دعم الميزانية لاستراتيجية تطوير المؤسسة والاستخدام الأكثر اكتمالا للموارد المتاحة.

وتجدر الإشارة إلى أنه في المرحلة الأولية ، لا يُنصح بإدخال حزمة كاملة من الميزانيات في المؤسسة. ولكن بعد ذلك قد يطرح السؤال: ما هي أنواع الأنشطة أو الوحدات الهيكلية التي يجب إنشاء الميزانيات. قد يكون مفيدا هنا خبرة في الخارجالتخطيط والتحليل.

نعني طريقة التخطيط من قبل مراكز المسؤولية ، والتي تتضمن تطوير مصفوفة التكلفة أو ، وفقًا لذلك ، مصفوفة الربح.

تسمح لك مصفوفة التكلفة بتحديد تكلفة الوحدات الهيكلية وأنواع الموارد التي تستخدمها. تظهر أعمدة هذه المصفوفة عناصر التكلفة للأقسام الهيكلية للمؤسسة ، مدرجة سطراً بسطر. وبالتالي ، عند تلخيص التكاليف في الخلايا بواسطة صفوف المصفوفة ، من الممكن تحديد القيمة المخططة (أو الفعلية) لتكاليف هذه الوحدة ، وهو أمر مهم عند إجراء قرارات الإدارة. من خلال جمع التكاليف في الخلايا بواسطة أعمدة المصفوفة ، يمكنك تحديد قيمة كل نوع من أنواع التكلفة ، وهو أمر ضروري للتحكم في التكلفة والتسعير وتقييم الربحية.

تم بناء مصفوفة الربح بطريقة مماثلة ، لكننا نتحدث عن مساهمة كل وحدة هيكلية تم تحليلها في إجمالي ربح المؤسسة.

يساعد هذا التخطيط والتحكم في تكاليف وأرباح مراكز المسؤولية المخصصة على زيادة ربحيتها ويسمح لك بإبراز مراكز الدخل (الربح) ونفقات المؤسسة. يُفهم مركز الدخل للكيان الاقتصادي على أنه الوحدة التي تحقق له أكبر ربح ، ومركز التكلفة هو أقل الوحدات ربحية. تذكر أنه "في الاقتصاد الغربي ، تلتزم العديد من الشركات بقاعدة الثمانين والعشرين ، أي 20٪ من النفقات الرأسمالية يجب أن تعطي 80٪ من الربح .... أما الـ 80٪ المتبقية من استثمارات رأس المال فتجلب 20٪ فقط من الربح ".

وبالتالي ، فمن المنطقي تمامًا وضع الميزانية والرقابة ، أولاً وقبل كل شيء ، مراكز التكلفة (حيث يكون التقدير المفرط للتكاليف ممكنًا إلى أقصى حد) ومراكز الإيرادات (من أجل تعظيم الأرباح).

يمكن للوحدات التي تسبب شكوك الإدارة حول صحة وجودها وممارساتها التجارية أن تثبت ربحيتها من خلال إعداد خطة تكلفة للحد الأدنى من الإنتاج ، ومن ثم الربح من زيادتها الإضافية التي تتحمل مسؤوليتها. في هذه الحالة ، تتلقى الإدارة معلومات حول جدوى تمويل أنشطة وحدة هيكلية أو مشروع وتنظر في إمكانية تحويل الموارد إلى نوع نشاط أكثر فعالية من حيث التكلفة. تُعرف طريقة التخطيط وتبرير التكلفة هذه باسم خطة ماليةعلى أساس الصفر.

لاحظ أن الميزانية التي تم إنشاؤها قد لا تكون دائمًا خالية من العجز ، ومركز التكلفة هو دليل على ذلك. تعد إمكانية التحكم في تكوين واستخدام الموارد المخصصة أمرًا مهمًا ، ويمكن تحقيق فائض في المراحل اللاحقة من المشروع الجاري تنفيذه. وبالتالي ، فإن المعيار الآخر للميزانيات المخصصة هو أهمية مراقبة المجالات ذات الأولوية لتكاليف التمويل والتقدم المحرز في تنفيذ الأنشطة المخطط لها. على سبيل المثال ، يمكن إنشاء ميزانية استثمارية لتنفيذ وظيفة الموارد المالية التي تحمل الاسم نفسه. يمكن أن يكون أيضًا ذا طبيعة متوازنة ، أي في حالة وجود صعوبات مالية مؤقتة ، يمكن تخصيص الموارد لمعالجة الاختلالات بين القدرات والاحتياجات الحالية. على العكس من ذلك ، في حالة استلام الدخل الزائد المخطط له ، يمكن توجيه جزء من الموارد إلى الميزانية الاستثمارية. يمكن أن تساعد هذه الميزانية أيضًا المديرين الماليين في إدارة سيولة المؤسسة (انظر الفقرة 3.2) ، لأن هيكل الاستثمارات المالية سيحدد إلى حد كبير هذا الجانب من عمل نظام الموارد.

يمكن تقييم فعالية أداء موارد الميزانية باستخدام تصنيف (البند 3.2) للمؤشرات الهامة والغنية بالمعلومات المختارة لهذه الأغراض. من أجل موضوعية تحليل الميزانيات المقدرة ، ينبغي للمرء أن يسعى جاهداً من أجل إمكانية حساب المؤشرات المختارة وقابليتها للمقارنة. من الناحية المثالية ، يجب أن تكون المؤشرات المستخدمة قابلة للتطبيق على جميع مستويات تخطيط الميزانية ومراقبتها ، وبالتأكيد تميز نظام الموارد من وجهة نظر فعالية أدائه.

لا يعد إعداد الميزانيات في مؤسسة عملاً لمرة واحدة ، ولكنه عملية تدريجية ، لأن جميع الميزانيات (خاصة في مؤسسة ذات هيكل معقد) يجب أن تكون مترابطة مع بعضها البعض ومع ما يقابلها البرمجياتصعب بما فيه الكفاية. "تُظهر الممارسة أنه في بعض الشركات ، في البداية ، بعد إدخال مخطط تخطيط الميزانية ، تصل انحرافات أهم معايير النشاط إلى 40-50٪ ...". لذلك ، يجب أن يتم التعامل مع مهمة إدخال الميزانية وتنسيق جميع مكونات نظام الميزانية داخل الشركة والمنهجية والبرمجيات من قبل متخصص أو حتى (في حالات الشركات الكبيرة) قسم. بالمناسبة ، فإن عمل هذه الوحدة أو الهيئة الإدارية المتخصصة هو سمة من سمات تحقيق مستوى معين ثقافة الشركةالمنظمات.

على الرغم من استمرار تخطيط الميزانية وتعديلها على مدار العام ، يمكن التمييز بين ثلاث مراحل مشروطة لعمل الموازنة:

• 1 - تمهيدية ، يتم على أساسها وضع لائحة الموازنة (إجراءات وتنظيم العمل) ومشروع الموازنات.
• 2 - تصحيح مشروعات الموازنات لإزالة الانحرافات المحددة.
• 3. إعداد النسخ النهائية للمشاريع (بمستوى تفصيل مقبول) واعتمادها كميزانيات.

يتم إيلاء اهتمام خاص في عملية عمل الميزانية للتكوين (أي قائمة المواد) للميزانيات ، والتقييم المتوقع لتطور الوضع والبرمجيات (من المفترض أن البيانات من برامج المحاسبة أو على السلع المكتملة والمالية والمعاملات الائتمانية تندرج تلقائيًا في برنامج "دعم" الميزانية).

أحد مؤشرات فعالية المشاريع الاستثمارية - الحاجة إلى تمويل إضافي (المشار إليه فيما يلي باسم PF) - يساوي أقصى قيمةالقيمة المطلقة للرصيد المتراكم السلبي من الأنشطة الاستثمارية والتشغيلية أو الرصيد التراكمي التراكمي لإجمالي التدفق النقدي (الحد الأقصى لرصيد التدفق المتراكم). أي ، تم العثور على PF كأقصى قيمة سلبية للفرق التراكمي المتراكم بين تدفقات التشغيل والاستثمار من خلال خطوات الحساب. وفقًا للجدول ، فإن الحاجة إلى تمويل إضافي هي 148.4 وحدة عملة.

تُظهر قيمة PF الحد الأدنى من التمويل الخارجي للمشروع المطلوب لضمان جدواه المالية. لذلك ، يُطلق على PF أيضًا اسم رأس المال المخاطر.

قيمة مؤشر PF ليست موحدة. فكلما قلت القيمة المطلقة لصندوق التمويل الشخصي ، قل حجم الأموال التي ينبغي اجتذابها لتنفيذ المشروع من مصادر التمويل الخارجية للمشروع.

الجدول 12 - التدفقات النقدية

	فِهرِس	عدد لكل عينة وقت (ن)
	التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية Fon
	أنشطة الاستثمار
	الرصيد F و ن
	إجمالي توازن التدفق F ن = F. على + ف و ن
	ميزان التدفق المتراكم
	معامل الخصم الخامس
	الرصيد المخصوم من إجمالي التدفق (ص 3 - ص 5)
	رصيد التدفق المتراكم المخصوم
	الاستثمارات المخصومة (ص 2.3 - ص 5)

يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن المبلغ الفعلي للتمويل المطلوب لا يجب أن يتطابق مع PF ، وكقاعدة عامة ، يتجاوزه بسبب الحاجة إلى خدمة الدين. ومع ذلك ، فإن هذا المؤشر مقبول لتحليل المشاريع الاستثمارية.

الحاجة إلى تمويل إضافي ، مع الأخذ في الاعتبار الخصم (المشار إليه فيما يلي باسم DFT) هي القيمة القصوى للقيمة المطلقة للرصيد المخصوم المتراكم السلبي من الاستثمار وأنشطة التشغيل. حسب الجدول. 4 تبلغ الحاجة إلى تمويل إضافي ، مع الأخذ في الاعتبار الخصم ، 144 وحدة عملة.

توضح قيمة DFT الحد الأدنى للمبلغ المخصوم للتمويل الخارجي للمشروع المطلوب لضمان جدواه المالية.

حيث ينطبق الجمع على جميع خطوات الفترة الزمنية للفوترة.

وفقا للمبادئ التوجيهية لتقييم فاعلية المشاريع الاستثمارية ، رصيد إجمالي التدفق النقدي F ن يتكون من تدفقات التشغيل والاستثمار. أي رصيد إجمالي التدفق النقدي عندما يشير إلى خطوة الحساب ن ، من خلال التعبير:

F ن = فو ن + فاي ن ,

أين فو ن - التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية لخطوة التسوية ن ;فاي ن - التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية لخطوة الحساب ن .

إلى التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية فاي تشير التوصيات المنهجية بشكل أساسي إلى الاستثمارات التي تعني تدفق الأموال إلى الخارج. لذلك ، القيمة فاي عادة ما تكون سلبية. تدفقات الاستثمار فاي ن ، في الواقع ، يشكل صافي الاستثمار ، والذي اتفقنا على تعيينه كـ CI والتي تطرح من عائدات المشروع الاستثماري عند حساب التدفق الإجمالي F ن . لذلك ، معادلة إجمالي التدفق النقدي F ن للحصول على تعبير مرئي أكثر عن تدفقات الأموال الداخلة والخارجة ، فإننا نمثلها على أنها فرق:

F ن = فو ن + فاي ن = فو ن - CI ن .

تمثيل التعبير كفرق بين الإيصالات فو والاستثمارات CI يسمح لك بالتعبير عن مبدأ عملية الاستثمار بشكل أكثر وضوحًا.

بناءً على التعبيرات أعلاه ، فإننا نمثل صافي الدخل كمكونات للتدفقات النقدية:

تم تحقيق التدفق الإيجابي أو السلبي (التأثير) على ن خطوة الحساب فو ن من الناحية الاقتصادية (التجارية) ، يتكون من الدخل FV والمصروفات دبليو :

فو ن = FV ن – دبليو ن = FV ن - (نسخة ن - أ ن ) – ح ن = ص ن + أ ن ,

أين FV ن - الدخل الإجمالي من بيع البضائع (في الصناعة ، عائدات بيع المنتجات ، والأعمال ، والخدمات) ؛ نسخة ن - تكاليف الإنتاج الكاملة (في التجارة - التداول) على الخطوة التاسعةعملية حسابية؛ ح ن هي إجمالي الضرائب في خطوة الحساب n ؛ ص ن - صافي الربح في خطوة الحساب n ؛ أ ن - استقطاعات الإهلاك في خطوة الحساب التاسعة.

لا يستلزم الاستهلاك تدفقًا حقيقيًا للنقد ، لذلك يتم استبعاد مبلغ الاستهلاك من مبلغ التكاليف.

بشكل عام ، يمكن كتابة صافي الدخل كتعبير:

,

أين CI ن ن خطوات الحساب.

يجب أن يكون مؤشر الدخل الصافي لجميع خصائص الأداء موجبًا. تشير القيمة السلبية لـ NPV إلى أن المشروع غير مربح.

مثال.

تعتزم إدارة الشركة الاستثمار في إنتاج منتجات جديدة بإيرادات متوقعة تبلغ 116 مليون روبل. في 4 سنوات. لضمان الإنتاج ، سيتطلب متوسط ​​التكاليف السنوية دون استقطاعات الاستهلاك في مبلغ الضرائب والمدفوعات المنسوبة إلى النتائج المالية وضريبة الدخل البالغة 5 ملايين روبل. استثمار رأس المال ( CI ) في المجموع لكامل فترة الاستثمار 60 مليون روبل. معدل الخصم ( ص ) بنسبة 11٪ سنويًا.

تحديد مقدار التكاليف لمدة 4 سنوات. سيكون ذلك:

دبليو 4 = 5 * 4 = 20 مليون روبل.

بناءً على الصيغة (11) ، فإن صافي الدخل لهذا المشروع هو:

يعكس صافي الدخل تأثير استخدام مشروع استثماري لفترة زمنية معينة. لكن مقارنة الاستثمارات بهذا المؤشر مقبول بالنسبة للمشاريع مع رقم متساويفترات (خطوات) الاستثمار ودورة حياة متساوية تقريبًا.

بالنسبة للمشاريع المربحة في مرحلة لاحقة من التشغيل ، يزداد الدخل بسبب الاستخدام طويل الأجل للاستثمار فيما يتعلق بالاستثمار الأولي ، وعلى العكس من ذلك ، في المرحلة المبكرة من تشغيل مشروع مربح ، لا تمتلك الشركة بعد حان الوقت للحصول على العائد الكامل على الاستثمار. استثمارات الاستثمار الأولية قادرة على إعطاء عائد أكبر مع عملياتها الأطول. علاوة على ذلك ، ليست كل المشاريع قابلة للمقارنة عند مقارنتها خلال نفس فترة التشغيل. يجب أن تؤتي الاستثمارات ذات دورة الحياة الأقصر ثمارها قبل الاستثمارات ذات دورة الحياة الأطول المقدرة. خلاف ذلك ، لن يكون لديهم الوقت لتحقيق ربح كافٍ خلال دورة حياتهم الأقصر.

لذلك ، فإن مؤشرات أداء المشاريع الاستثمارية ذات الفترات المختلفة غير قابلة للمقارنة من حيث حجم عائدات الاستثمار ومقدار الاستثمارات الاستثمارية. من أجل مقارنة مؤشرات أداء المشروع بشكل صحيح ، يتم إحضارها إلى شكل قابل للمقارنة عن طريق الخصم ، حيث يعني الخصم ، كما لوحظ ، إحضار المؤشرات إلى فترة أساس واحدة تضمن إمكانية مقارنة المؤشرات المقدرة.

للقيام بذلك ، استخدم صافي الدخل المخصوم (المخفض) (المشار إليه فيما يلي باسم NPV ، وأسماء أخرى - التأثير المتكامل ، صافي القيمة الحالية ، NPV) - التأثير المخصوم المتراكم لفترة الفاتورة.

في ظل NPV (NPV) ، فهم الفرق بين مؤشرات الدخل والاستثمار المخصومة عند نقطة زمنية واحدة. إذا تم تقديم الدخل والاستثمار كتدفق للدخل ، فإن NPV يساوي القيمة الأساسية أو الحالية لهذا التدفق.

وبالتالي ، فإن طريقة حساب صافي القيمة الحالية تعتمد على مقارنة قيمة الاستثمار الأولي (الصافي) ( CI ) بإجمالي صافي التدفق النقدي المخصوم الناتج عن ذلك خلال فترة التنبؤ. نظرًا لأن التدفق النقدي يتم توزيعه بمرور الوقت ، يتم خصمه باستخدام معدل الخصم ص ، التي يحددها المستثمر بشكل مستقل ، بناءً على النسبة المئوية السنوية للدخل الذي يخطط للحصول عليه من رأس المال المستثمر.

في صياغة الفقرة 2. 8 من المبادئ التوجيهية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية ، يجب تحديد صافي القيمة الحالية لخطوة حساب معينة (أو فترة) عن طريق استبدال عامل الخصم في صيغة NV (NV):

إذا كانت NPV للمشروع الاستثماري إيجابية (لمعدل خصم معين) ، فإن المشروع يعتبر فعالاً ويمكن النظر في مسألة تنفيذه ؛ في الوقت نفسه ، كلما ارتفع صافي القيمة الحالية ، زاد ربحية المشروع.

هذا هو ، إذا صافي القيمة الحالية> 0 فالمشروع مربح. صافي القيمة الحالية< 0 - المشروع غير مربح ؛ صافي القيمة الحالية = 0 المشروع ليس مربحًا ولا غير مربح.

إذا كانت هناك مشاريع استثمارية بديلة ، فسيتم تحديد المشروع الذي يحتوي على أعلى صافي صافي القيمة الحالية.

بناءً على المثال المعطى ، نحسب صافي القيمة الحالية في نهاية 4 سنوات من تشغيل المشروع.

نحسب NPV باستخدام الصيغة:

مليون روبل

صافي القيمة الحالية المتعلقة بخطوة الحساب الرابعة يعبر عن القيمة الأساسية لصافي الدخل ويبلغ مليون روبل. نظرًا لأن صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري إيجابي ، فإن المشروع فعال ويستحق التنفيذ.

الفرق بين صافي الدخل NV وصافي القيمة الحالية صافي القيمة الحالية يسمى خصم المشروع. في مثالنا ، تساوي:

D = NV - NPV = 36 - 23.71 = 12.29 مليون روبل.

مبلغ الاستثمار الأولي CI قد تتكون من استثمارات تزيد وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة بمعدل خصم ك عندما يكون معدل الخصم ك للمرفقات CI يختلف عن معدل الخصم r للدخل فو . معدل الخصم ك للمرفقات CI

في هذه الحالة ، تأخذ صيغة NPV الشكل التالي:

أين ن فو ن ;ك CI ، على سبيل المثال ، النسبة المئوية ك لمبلغ القرض CI

يمكن تحديد NPV باستخدام معادلة مختلفة يكون فيها الرصيد المخصوم لإجمالي التدفق النقدي فو ن = FV ن - ض ن ، مقارنة بالاستثمار الأصلي غير المخصوم CI :

,

عند حساب صافي القيمة الحالية وفقًا للصيغة ، حيث لا يتم خصم مبلغ الاستثمارات الأولية ، نحصل على القيمة

مليون روبل

غالبًا ما تُستخدم هذه الصيغة إذا تم إجراء استثمارات لمرة واحدة في المشروع طوال فترة الفوترة بأكملها أو عندما تكون استثمارًا أوليًا CI CI زيادة وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة لقيمة الاستثمار الأولي.

في هذه الحالة ، سيكون خصم المشروع مساوياً لـ:

D = NV - NPV = 36 - 3.24 = 32.76 مليون روبل.

لذلك ، يمكن حساب NPV بطريقتين:

فو ن = FV ن - ض ن باستثمارات مبدئية مخصومة ؛

مقارنة الرصيد المخصوم لإجمالي التدفق النقدي فو ن = FV ن - ض ن باستثمارات أولية غير مخصومة.

في التحليل الإداري للاستثمارات ، يحق لرجل الأعمال اختيار أي من هاتين الطريقتين ، بناءً على التفسيرات المذكورة أعلاه ، وفقًا لمصالح الشركة ، أو كلا الطريقتين معًا.

يجمع صافي القيمة الحالية بين الخصائص المكثفة (الدخل بالنسبة للاستثمارات الأولية) والخصائص الواسعة (مقدار الدخل الذي يحدده حجم الاستثمار). يتم تقييم شدة العائد ، مستوى التأثير من وحدة الاستثمار باستخدام مؤشرات عائد الاستثمار. يطلق عليهم أيضًا مؤشر ROI.

وبالتالي ، فإن مؤشرات الربحية تميز العائد (النسبي) للمشروع على الأموال المستثمرة فيه. يمكن حسابها لكل من التدفقات النقدية المخصومة وغير المخصومة.

مؤشر العائد على الاستثمار (IR) هو نسبة مجموع عناصر التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية إلى القيمة المطلقة لمجموع عناصر التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية.

أين CI ن - مبلغ الاستثمارات ل ن خطوات الحساب.

يعكس مؤشر العائد الدخل المنسوب لكل روبل من الاستثمارات. وهي تساوي نسبة الثقب الأسود الذي زاد بمقدار واحد مقسومًا على المبلغ المتراكم للاستثمار.

وفقًا للمثال المحدد ، سيكون مؤشر عائد الاستثمار:

يوضح الحساب أن مؤشر العائد على الاستثمار أعلى من واحد ، مما يشير إلى ربحية المشروع مع زيادة في الربح بالنسبة إلى الاستثمار الأولي. هذا يعني أنه مقابل كل روبل من الأموال المستثمرة في المشروع ، ستحصل المنظمة على روبل.

مثل المؤشرات السابقة ، يتم خصم مؤشر العائد. وفقًا للبند 2.8 من المبادئ التوجيهية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية ، فإن مؤشر عائد الاستثمار المخصوم (DII) هو نسبة مجموع عناصر التدفقات النقدية المخصومة من الأنشطة التشغيلية إلى القيمة المطلقة للمجموع المخصوم لعناصر التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار. أي أنه يتوافق مع التعبير:

,

نتيجة لتقليل الكسر بواسطة عامل الخصم ، فإن مؤشر العائد على الاستثمارات المخصومة يساوي مؤشر العائد على الاستثمار:

IDI يساوي أيضًا نسبة NPV إلى حجم الاستثمار المخصوم المتراكم الذي زاد بمقدار واحد:

,

اذا كان NPI> 1 فالمشروع مربح. NPI< 1 - المشروع غير مربح ؛ NPI = 1 المشروع ليس مربحًا ولا غير مربح.

تكون مؤشرات عائد الاستثمار أكبر من 1 إذا وفقط إذا كانت NH لهذا التدفق موجبة.

تكون مؤشرات عائد الاستثمار المخصوم أكبر من 1 إذا وفقط إذا كان صافي القيمة الحالية لهذا التدفق موجبًا.

قد يشير قرب IDI إلى 1 إلى استقرار منخفض للمشروع مع التقلبات المحتملة في الدخل والمصروفات.

عند حساب المعرف ( ن. ) و IDD ( NPI ) يمكن أن تأخذ في الاعتبار إما جميع الاستثمارات الرأسمالية لفترة الفاتورة ، بما في ذلك الاستثمارات في استبدال الأصول الثابتة المتقاعد ، أو الاستثمارات الأولية فقط قبل بدء تشغيل المؤسسة (المؤشرات المقابلة لها ، بالطبع ، قيم مختلفة).

وفقًا لمثالنا ، IDD يساوي:

النتيجة تؤكد المساواة NPI = NI .

بطاقة تعريف ( ن. ) عن IDD ( NPI ) ، أي أن المساواة المخفضة لن تصمد والصيغة NPI سيكون له معنى إذا كان مبلغ الاستثمار الأولي CI تشمل الاستثمارات التي تزيد وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة بمعدل خصم ك يختلف عن معدل الخصم ص للدخل. معدل الخصم ك للمرفقات CI قد تكون ، على سبيل المثال ، فائدة على قرض مستثمر في رائد أعمال فردي مع سداد نفقات القرض وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة.

في هذه الحالة ، تأخذ صيغة IDD الشكل التالي:

,

أين ن هو معدل الخصم للتدفق من الأنشطة التشغيلية فو ن ;ك - معدل الخصم للتكاليف التي تزداد وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة ويتم تضمينها في الاستثمار الأصلي CI ، على سبيل المثال ، النسبة المئوية ك لمبلغ القرض CI ، استثمرت في IP مع الدفع وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة.

حساب IDD ( NPI ) وفقًا لصيغة يرتبط فيها الرصيد المخصوم لإجمالي التدفق النقدي بالاستثمار الأصلي غير المخصوم.

أي ، في معادلة IDI ، يتم اعتبار رصيد إجمالي التدفق النقدي فقط مخصومًا فو ن = FV ن - ض ن ، والاستثمار الأولي CI تستخدم بدون صب:

مثل حسابات صافي القيمة الحالية (NPV) ، تُستخدم صيغة حساب IDI هذه بشكل أساسي إذا كان المشروع يقوم باستثمارات لمرة واحدة طوال فترة الفوترة بأكملها أو عند إجراء استثمارات لاحقة غير منتظمة إضافية ، وأيضًا عندما تكون استثمارات أولية CI يتم استبدال رأس المال المستثمر في البداية في الصيغة دون تضمينه في CI قيمته المتزايدة وفقًا لقاعدة الفائدة المركبة.

مؤشر عائد الاستثمار المخصوم (DII) وفقًا للصيغة (17) وبيانات المثال المستخدم ستكون:

نظرًا لأن قيمة ADI أكبر من 1 ، يجب اعتبار المشروع فعالًا.

بمعنى ، كما هو الحال في حساب صافي القيمة الحالية (NPV) ، هناك طريقتان ممكنتان عند حساب NPV:

فو ن = FV ن - ض ن للاستثمارات الأولية المخصومة ، الصيغة (16) ؛

IDI كنسبة من الرصيد المخصوم لإجمالي التدفق النقدي فو ن = FV ن - ض ن للاستثمارات الأولية غير المخصومة ؛

في التحليل الإداري للاستثمارات ، يحق لرجل الأعمال اختيار أي من الأساليب وفقًا لمصالح الشركة ، أو كلا الطريقتين معًا.

يستخدم تحليل الاستثمار أيضًا مؤشر معدل العائد الداخلي (يشار إليه فيما يلي باسم IRR ، والأسماء الأخرى هي معدل الخصم الداخلي ، ومعدل العائد الداخلي ، ومعدل العائد الداخلي ، و IRR).

في الحالة الأكثر شيوعًا للمشاريع الاستثمارية التي تبدأ بتكاليف الاستثمار ولها NRR موجبة ، يكون معدل العائد الداخلي هو القيمة الإيجابية لمعدل الخصم r ، حيث يكون صافي القيمة الحالية للمشروع صفرًا:

IRR = ص ،

التي بموجبها

صافي القيمة الحالية = F ( ص ) = 0.

لجميع قيم معدل العائد الداخلي IRR أكبر من معدل الخصم ص ، صافي القيمة الحالية صافي القيمة الحالية سالبة ، لجميع القيم الأقل من ص - إيجابي. إذا لم يتم استيفاء أحد هذه الشروط على الأقل ، فيُعتبر أن الدخل القومي الإجمالي غير موجود.

إذا كانت معادلة NPV ( صافي القيمة الحالية ) يساوي صفر ليس له حل غير سالب ص أو لديه أكثر من حل واحد ، ثم GNI ( IRR ) هذا المشروع غير موجود أيضًا.

لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية ، يجب مقارنة قيمة الدخل القومي الإجمالي مع معدل الخصم ص . المشاريع الاستثمارية التي GNI> r ، لديها NPV إيجابية ، وبالتالي فهي فعالة. المشاريع التي لديها الدخل القومي الإجمالي< r ، لها NPV سلبية وبالتالي فهي غير فعالة. يمكن استخدام الدخل القومي الإجمالي أيضًا من أجل:

التقييم الاقتصادي لحلول التصميم ، إذا كانت قيم IRR المقبولة (اعتمادًا على مجال التطبيق) معروفة لمشاريع من هذا النوع ؛

تقييم درجة استدامة الملكية الفكرية على أساس مقارنة الدخل القومي الإجمالي و ص ، على أساس حالة المشاريع التي لديها GNI> r ، يكون NPV موجبًا ؛

إنشاء المشاركين في المشروع لسعر الخصم ص وفقًا للبيانات الخاصة بمعدل العائد الداخلي للاتجاهات البديلة لاستثمار أموالهم الخاصة ؛

IRR يعرض الحد الأقصى المسموح به من المستوى النسبي للتكاليف لهذا المشروع.

يتم تمويل أنشطة الشركات من مصادر مختلفة. لاستخدام الموارد المالية المقدمة لأنشطة المنظمة ، تنفق المنظمة الأموال في شكل فوائد ، وأرباح ، ومكافآت ، وما إلى ذلك. المستوى النسبي لهذه التكاليف يمكن أن يسمى "تكلفة" رأس المال المتقدم (YCC). يعكس هذا المؤشر الحد الأدنى من تكاليف رأس المال المستثمر في أنشطته ، والحد الأدنى من الربحية المسموح بها والتي يمكن أن تغطي هذه التكاليف. يتم احتساب مستوى المصروفات الخاصة بجذب الاستثمارات الاستثمارية (سعر مصدر الأموال الاستثمارية) وفق معادلة المتوسط ​​الحسابي المرجح:

أين ص - النسبة المئوية لمصاريف الحصول على أموال للاستثمارات (معدل سعر رأس المال المتقدم في أجزاء من الوحدة) ؛ أنا - الرقم التسلسلي لمصدر التمويل ؛ ن - عدد مصادر التمويل.

يمكن للمؤسسة اتخاذ قرارات استثمارية لا يقل مستوى ربحيتها عن القيمة الحالية للمؤشر ص نسخة (أو سعر مصدر الأموال لمشروع معين). تتم مقارنة المؤشر مع المستوى النسبي للإنفاق الاستثماري IRR محسوبة لمشروع معين. يتم تحديد طبيعة العلاقة بينهما:

إذا IRR> Y نسخة ، إذن يكون المشروع مربحًا ويجب قبوله ؛

إذا IRR< YCC – проект убыточный и его следует отвергнуть;

إذا كانت IRR = YCC - فإن المشروع ليس مربحًا ولا غير مربح.

على سبيل المثال ، إذا تم تمويل المشروع بالكامل بقرض من بنك تجاري ، فعندئذٍ القيمة IRR يوضح الحد الأعلى للمستوى المقبول لسعر الفائدة البنكية ، والذي يجعل فائضه المشروع غير مربح.

يجب التأكيد على أن التأكيد المتكرر على أن التبعية هو شرط ضروري وكاف لإمكانية سداد القرض. ص ≤ IRR ، أين ص - سعر الفائدة على القرض. في الواقع ، لإمكانية سداد قرض معين ، فإن استيفاء هذا الشرط ليس ضروريًا ولا كافيًا.

في الحسابات العملية لمعدل العائد الداخلي (IRR) ، يتم استخدام طريقة التكرارات المتتالية (البحث عن حل عن طريق استبدال القيم في الحسابات بالتتابع). أي لتحديد IRR ، من الضروري اختيار معدل الخصم r الذي يصبح NPV فيه مساويًا للصفر. يمكن إجراء الحساب ، على سبيل المثال ، باستخدام الإجراء "تحديد المعلمة" لحزمة التطبيق "Microsoft Excel" أو "البحث عن حل" لحزمة جهاز الكمبيوتر نفسه. ومع ذلك ، عند تحليل المشاريع الاستثمارية التي لا يوجد فيها معدل عائد داخلي مرتفع ، سيشير "اختيار المعلمة" و "البحث عن حل" إلى قيمة تقريبية بدقة محددة لجهاز كمبيوتر ، والتي لن تكون الحل الصحيح إذا لم يكن هناك مثل هذا الحل في الحسابات مع تحديد حدود القيمة الصفرية لـ IRR.

للقيام بذلك ، باستخدام الجداول المجدولة (أو التحديد في جهاز كمبيوتر) ، يتم تحديد قيمتين لمعدل الخصم ص 1 < r 2 بحيث في الفاصل الزمني ( ص 1 ، ص 2 ) وظيفة حساب التأثير المخفّض التي تم اعتبارها سابقًا ، NPV = f (r) اعتمادا على التغييرات ص غيرت قيمتها من "+" إلى "-" أو من "-" إلى "+". يتم تطبيق الصيغة التالية:

أين ص 1 - قيمة معدل الخصم المحدد (المجدول) ، عند أي و (ص 1 )> 0 (و (ص 1 ) < 0) ;ص 2 هي قيمة معدل الخصم المختار ، والتي عندها و (ص 2 ) < 0 (f(r 2 ) > 0) .

كلما كان الفاصل الزمني أصغر (r1 ، r2) ، زادت دقة الحساب. هذا هو ص 1 و ص 2 - قيم معدل الخصم الأقرب لبعضها البعض والتي تفي بشروط تغيير علامة الوظيفة من "+" إلى "-" والعكس بالعكس:

إذا تغيرت الوظيفة العلامة من "-" إلى "+" ، تنشأ ظروف مماثلة مع الاستبدال المتبادل للمعاملات ص 1 و ص 2 .

عند حساب NPV باستخدام صيغة صافي القيمة الحالية (NPV) (12) ، كقاعدة عامة ، لا يمكن إيجاد حل لمعدل العائد الداخلي (IRR). هذا لأنه في الصيغة (12) ، لا تعتمد القدرة على تحويل NPV إلى 0 على معدل الخصم ص ، ولكن من بسط الصيغة (الإيصالات والتكاليف المستقبلية). مع زيادة معدل الخصم ص وفقًا للصيغة (12) ، فإن معدل العائد الداخلي يميل إلى 0 ، لكنه لا يتحول إلى 0. لذلك ، لا يمكن إيجاد حل لمعدل الخصم ص ، الذي صافي القيمة الحالية المشروع يساوي صفرًا ، مما يجعل حساب الدخل القومي الإجمالي مستحيلًا.

لذلك ، لتحديد IRR (IRR) ، يجب على المرء استخدام صيغة صافي القيمة الحالية (NPV) ، حيث لا يتم خصم مبلغ الاستثمار الأولي (الطريقة الثانية لحساب NPV). على أساس هذه الصيغة ، نحدد IRR بطريقة التكرار باستخدام إجراء "تحديد المعلمة" لحزمة الكمبيوتر "Microsoft Excel". وهكذا ، أخذ الدخل القومي الإجمالي القيمة إيرلندا 0.124682 . للتحقق من هذه المساواة ، قمنا باستبدال معدل الخصم في صيغة NPV دون خصم الاستثمار الأولي ص = IRR ≈ 0.124682 :

جاذبية صافي القيمة الحالية إلى الصفر يؤكد صحة تحديد معدل العائد الداخلي ( IRR ).

تجاوز معدل الخصم ص فوق الحجم إيرلندا 0.124682 يؤدي إلى صافي القيمة الحالية السلبية. على سبيل المثال ، متى ص = 0.12469 صافي القيمة الحالية ≈ -0.002 . والعكس صحيح متى ص أقل من إيرلندا 0.124682 NPV تصبح موجبة. على سبيل المثال ، متى ص = 0.12467 صافي القيمة الحالية ≈ 0.003 . تؤكد المساواة المعطاة أيضًا وجود IRR لهذه المشكلة وصحة حسابها.

في هذا المثال ، يتجاوز معدل العائد الداخلي معدل الخصم:

IRR> r

(0,124682 > 0,11) ,

مما يدل على صافي القيمة الحالية الإيجابية.

هذا يؤكد مرة أخرى فعالية المشروع.

تتوافق النتيجة مع القيمة التي تم الحصول عليها مسبقًا.

كما لوحظ ، فإن توجيه تحليل الاستثمار نحو المستقبل يتطلب المبرر الاقتصادي الصحيح. تحتاج الإدارة إلى تحديد ما إذا كانت هذه الاستثمارات ستؤتي ثمارها وفي أي فترة يمكن أن تتوقع عائدًا ماليًا من استخدامها.

عند البدء في تقييم مشروع استثماري ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن كل مشروع يمكن أن يكون مفيدًا خلال دورة الحياة ، والتي تم ذكرها سابقًا. عند تقييم المشروع ، ينبغي للمرء أن يقارن دورة حياته وفترة استرداد استثمارات رأس المال.

وفقًا للقانون الاتحادي بشأن نشاط الاستثمار ، فإن فترة الاسترداد لمشروع استثماري هي الفترة من يوم تمويل المشروع الاستثماري حتى اليوم الذي يصبح فيه الفرق بين المبلغ المتراكم لصافي الربح مع استقطاعات الاستهلاك وحجم تكاليف الاستثمار. إيجابي.

فترة الاسترداد (فترة الاسترداد "البسيطة" ، "فترة الاسترداد") هي الفترة من اللحظة الأولى إلى لحظة الاسترداد. يشار إلى اللحظة الأولية في مهمة التصميم (عادةً ما تكون بداية الخطوة الصفرية أو بداية الأنشطة التشغيلية). لحظة الاسترداد هي أقرب نقطة زمنية في فترة الفاتورة ، وبعد ذلك صافي الدخل الحالي نيفادا (ن) يصبح ثم يبقى غير سالب.

عند تقييم الفعالية ، فإن فترة الاسترداد ، كقاعدة عامة ، تعمل فقط كقيد: من بين المشاريع التي تفي بحد معين ، لا ينبغي إجراء المزيد من الاختيار وفقًا لهذا المؤشر.

فترة الاسترداد ، مع الأخذ في الاعتبار الخصم ، هي المدة من اللحظة الأولى إلى فترة الاسترداد ، مع مراعاة الخصم. لحظة الاسترداد ، مع الأخذ في الاعتبار الخصم ، هي أقرب نقطة زمنية في فترة الفوترة ، وبعد ذلك صافي الدخل المخصوم الحالي NPV (اسم) يصبح ثم يظل غير سلبي:

,

أين CI - الاستثمار الأولي (الصافي) ،

- متوسط ​​الرصيد السنوي لإجمالي التدفق النقدي.

- متوسط ​​الدخل السنوي من الاستثمارات.

- متوسط ​​التكاليف السنوية المرتبطة بعملية الاستثمار.

نتيجة لذلك ، نحصل على عدد السنوات المطلوبة لإعادة الاستثمار الأولي والتكاليف.

يُطلق على عدد السنوات المطلوبة لإعادة الاستثمار الأولي أيضًا اسم نقطة الاسترداد. ومع ذلك ، يجب ألا تؤتي الاستثمارات المستخدمة ثمارها فحسب ، بل يجب أن تجلب أيضًا دخلاً لا يقل عن الفائدة على الودائع الادخارية. خلاف ذلك ، لا جدوى من الاستثمار في المشروع. بشكل عام ، تُظهر فترة الاسترداد المدة التي سيكون فيها المشروع مربحًا.

إذا تزامنت فترة الاسترداد (نقطة الاسترداد) ودورة حياة المشروع الاستثماري ، فلن تحصل المؤسسة على ربح من هذه الاستثمارات ولن تتكبد خسائر (باستثناء الخسائر الخفية من الفرصة الضائعة لاستخدام الاستثمارات في استثمار أكثر ربحية تكاليف المشروع أو الفرصة).

إذا كانت فترة الحياة أقل من فترة الاسترداد ، فسيكون المشروع غير مربح. إذا تجاوزت فترة حياة كائن الاستثمار الرأسمالي فترة الاسترداد ، سيحقق المشروع ربحًا.

وبالتالي ، يجب أن تتوافق فترة استرداد الاستثمارات مع شرط التعبير:

,

التي بموجبها

,

أين ن - خطوة الحساب في فترة الفوترة للاستثمار ؛

ك - عدد خطوات الحساب ن في فترة الاسترداد تي أنا

متوسط ​​الرصيد السنوي لإجمالي التدفق النقدي وفقًا للمثال المعطى:

مليون روبل

متوسط ​​التكاليف السنوية المرتبطة بعملية الاستثمار:

مليون روبل

ثم فترة استرداد الاستثمار حسب المثال:

من السنة

يظهر الحساب أن هذا المشروع الاستثماري سيؤتي ثماره في 2.5 سنة.

أساس التخطيط المالي هو التنبؤ المالي ،أي تقييم للعواقب المالية المحتملة للقرارات المتخذة والعوامل الخارجية التي تؤثر على أداء الشركة. نقطة البداية للتنبؤ المالي هي التنبؤ بالمبيعات والمصروفات ذات الصلة ؛ نقطة النهاية والهدف هو حساب الحاجة إلى تمويل إضافي.

المهمة الرئيسية للتنبؤ الماليتتمثل في تحديد احتياجات التمويل الإضافية التي تظهر نتيجة لزيادة حجم مبيعات السلع أو تقديم الخدمات.

التنبؤ بالاحتياجات المالية الإضافية

يؤدي توسع المؤسسة (زيادة المبيعات) حتماً إلى الحاجة إلى زيادة أصولها (رأس المال الثابت والعامل). وفقًا لهذه الزيادة في الأصول ، يجب أن تظهر مصادر تمويل إضافية. تزداد بعض هذه المصادر (على سبيل المثال ، الذمم الدائنة والمطلوبات المستحقة) وفقًا للزيادة في حجم مبيعات المؤسسة. الفرق بين الزيادة في الأصول والخصوم هو الحاجة إلى تمويل إضافي.

وبالتالي ، فإن الحاجة إلى التمويل الخارجي ستكون أكبر ، وكلما زادت الأصول الموجودة ، ومعدل نمو الإيرادات ومعدل توزيع صافي الربح لتوزيعات الأرباح ، وكلما قل ذلك ، زادت الالتزامات قصيرة الأجل وصافي الربحية للمبيعات .

في عملية اتخاذ قرار بشأن التمويل الإضافي ، قم بتخصيص المراحل الرئيسية للتنبؤ باحتياجات التمويل:

§ إعداد توقعات المبيعات على أساس الأساليب الإحصائية باستخدام النماذج الاقتصادية والرياضية ، وكذلك على أساس تقييمات الخبراء ؛

§ عمل توقع للتكاليف المتغيرة ؛

§ وضع توقعات لتمويل الأصول الثابتة والمتداولة المطلوبة لتحقيق حجم المبيعات المطلوب.

§ حساب احتياجات التمويل الخارجي والبحث عن المصادر المناسبة.

يتم حساب الحاجة إلى التمويل الخارجي باستخدام النسبة المئوية لطريقة المبيعات.

تعتمد هذه الطريقة على الافتراضات التالية:

§ زيادة التكاليف المتغيرة والأصول المتداولة والخصوم المتداولة بما يتناسب مع الزيادة في المبيعات ؛

§ التغيير في التكاليف الثابتة
المرتبطة بالقيمة القصوى والدرجة الفعلية لاستخدام السعة ؛

§ يتم احتساب النسبة المئوية للزيادة في قيمة الأصول الثابتة لنسبة مئوية معينة من الزيادة في المبيعات وفقًا للظروف التكنولوجية للأعمال التجارية ومع مراعاة الأصول النقدية غير المستغلة بالكامل في بداية فترة التنبؤ ، درجة مواد
وتقادم وسائل الإنتاج المتاحة ، وما إلى ذلك ؛

§ يتم أخذ الخصوم طويلة الأجل ورأس المال دون تغيير في التوقعات ؛

§ يتم توقع الأرباح المحتجزة مع الأخذ في الاعتبار معدل توزيع صافي الربح لأرباح الأسهم وصافي ربحية المبيعات: يضاف صافي الربح المتوقع إلى الأرباح المحتجزة لفترة الأساس ويتم خصم الأرباح الموزعة.

إذا لم يكن لدى المؤسسة القدرة أو الرغبة في جذب مصادر إضافية للأموال ، فإن الطرق الممكنة لحل المشكلة هي تقليل معدل توزيع الأرباح للأرباح وزيادة صافي العائد على المبيعات.

بعد إجراء التعديلات اللازمة ، يقومون بحساب عدد الخصوم التي لا تكفي لتغطية الأصول الضرورية. سيكون هذا هو المبلغ المطلوب للتمويل الخارجي الإضافي.

عملية التخطيط والتنبؤ المالي العام

الميزانية - الخطة المالية الرئيسية للدولة

بالنسبة لكل ولاية ، تعد هذه العملية ضرورية كقائمة الدخل المستلم تحت تصرف السلطات العامة والتكاليف التي تتكبدها. ميزانية الدولة هي الحلقة المركزية في النظام المالي للدولة. والغرض الرئيسي منه هو تهيئة الظروف للتنمية الفعالة للاقتصاد وحل المشاكل الاجتماعية الوطنية بمساعدة الموارد المالية. مثل ، على سبيل المثال ، تزويد السكان بالسلع والخدمات العامة ، وإعادة توزيع الدخل ، واستقرار الاقتصاد.

وبالتالي ، فإن ميزانية الدولة هي خطة مالية تقارن الإيرادات والنفقات المتوقعة. عندما تكون الأخيرة متساوية مع بعضها البعض ، تسمى الميزانية متوازنة. عندما تتجاوز الإيرادات النفقات ، فإن هذا الفرق هو رصيد إيجابي ، أو فائض في الميزانية. عندما يكون الإنفاق من الميزانية أكبر من الإيرادات ، يسمى الفرق بالرصيد السلبي ، أو عجز الميزانية.

الميزانية هي العنصر المركزي في النظام المالي للدولة. بمساعدتها ، يمكن تنفيذ الأهداف والغايات التي تحددها السياسة الاقتصادية. في الوقت نفسه ، لا يمكن المبالغة في تقدير أهمية تنظيم الدولة. هناك فئات رئيسية مدرجة في ميزانية أي دولة - وهي الضرائب والقروض والمصروفات التي تظل دائمًا دون تغيير.

ومع ذلك ، فإن تاريخ المالية يظهر أن الميزانية لم تكن ملازمة للدولة في جميع مراحل تطورها. لفترة طويلةالدولة ليس لديها ميزانية على الإطلاق. في جميع الدول الأوروبية ، بما في ذلك روسيا ، تم تحصيل الإيرادات وتنفيذ النفقات ، أي على المعايير القانونية كان هناك نظام للدخل والنفقات. تم تشكيل الميزانية بالكامل عندما قدمت الدولة بداية مخططة في أنشطتها المالية - بدأت في وضع نظام للدخل والنفقات لفترة معينة.

التمويل هو نظام للعلاقات النقدية الحتمية ، يتم من خلاله تجميع الأموال المركزية واللامركزية وتوزيعها واستخدامها. لذلك ، فإن الميزانية هي نظام من العلاقات النقدية الحتمية ، يتم من خلاله تكوين واستخدام صندوق الميزانية.

مثل أي خطة أخرى ، يجب وضع ميزانية الدولة لفترة معينة. في العديد من الولايات ، تم اختيار سنة واحدة على هذا النحو ، والتي كانت تسمى السنة المالية.

أساس الوضع القانوني للميزانية للدولة وتقسيماتها الإقليمية هو حق الدولة في استقلال الموازنة.

ومن ثم فإن قانون الموازنة يسمى مجموع كل تلك القوانين التي تحدد إجراءات إعداد الميزانية ومراجعتها واعتمادها وتنفيذها. الميزانية هي أيضا عمل سياسي ، أي خطة الإدارة للفترة المقبلة ، برنامج الإدارة المقترح السلطة التنفيذيةللموافقة البرلمانية.

بالطبع ، مفهوم الميزانية واسع ولا يمكن اختزاله في الرسم فقط. اللوحة تشير إلى الميزانية ، كجزء من العام. وبهذا المعنى ، فإن القائمة هي فقط كتطبيق لقانون الموازنة في هذه الحالة بالذات. تحدد الميزانية قواعد عامةوضع الخطة المالية والموافقة عليها ، والقائمة هي خطة مالية لفترة معينة.

تعمل الميزانية كفئة اقتصادية ، وتمثل العلاقات النقدية الناشئة عن توزيع وإعادة توزيع الناتج المحلي الإجمالي من أجل تشكيل واستخدام صندوق نقدي مركزي.

تؤدي أي ميزانية الوظائف الرئيسية التالية:

1 - إعادة توزيع الناتج المحلي الإجمالي.

2. تنظيم الدولةاقتصاد البلد وتنشيطه النشاط الاقتصادي;

3. التنفيذ السياسة الاجتماعيةالدعم الحكومي والمالي للقطاع العام ككل ؛

4. الرقابة على تكوين واستخدام الصناديق المركزية.

3. التنبؤ بالاحتياجات المالية الإضافية

تتمثل المهمة الرئيسية للتخطيط المالي في تحديد احتياجات التمويل الإضافية التي تظهر نتيجة زيادة حجم مبيعات السلع أو توفير الخدمات. على مستوى التقريب الأول ، يمكن حل هذه المشكلة عن طريق التنبؤ الموسع للمؤشرات المالية الرئيسية لأعمال المؤسسة. على هذا النحو ، يتم استخدام الميزانية العمومية وبنود بيان الدخل.

جوهر النهج بسيط للغاية. يؤدي توسع المؤسسة (زيادة المبيعات) حتماً إلى الحاجة إلى زيادة أصولها (رأس المال الثابت والعامل). وفقًا لهذه الزيادة في الأصول ، يجب أن تظهر مصادر تمويل إضافية. تزداد بعض هذه المصادر (على سبيل المثال ، الحسابات الدائنة والمطلوبات المستحقة) بما يتماشى مع الزيادة في حجم مبيعات المؤسسة. من الواضح أن الفرق بين زيادة الأصول وزيادة الخصوم هو الحاجة إلى تمويل إضافي. في عملية اتخاذ القرار بشأن التمويل الإضافي ، هناك: 1) مرحلة أولية (مرحلة اكتشاف المشكلة وتقييمها) و 2) مرحلة حل المشكلة المباشر.

من المرحلة الأوليةقم بتوصيل النقاط التالية:

1. التنبؤ بأحجام إضافية من رأس المال الثابت والعامل للفترة المخطط لها ،
2. التنبؤ بالمصادر المالية الإضافية الخاصة والمقترضة التي تظهر في سياق التشغيل العادي للمشروع ،
3. تقييم حجم التمويل الإضافي على أنه الفرق بين الحجم الإضافي للأصول والحجم الإضافي للديون ورأس المال.

مرحلة حل المشكلات عبارة عن سلسلة من الإجراءات للمحتوى التالي:

الخطوة 1. تقرير الربح المتوقع للسنة المخطط لها.

الخطوة 2. توقع الميزانية العمومية للشركة للسنة المخطط لها.

الخطوة 3. تحديد مصادر التمويل الإضافي (في هذه المرحلة ، ستكون هناك حاجة إلى إعادة حساب متكرر للمؤشرات الرئيسية للميزانية العمومية وبيان الدخل).

الخطوة 4. تحليل المؤشرات المالية الرئيسية.

تتطلب كل خطوة من الخطوات مزيدًا من الدراسة التفصيلية ، والتي سيتم إجراؤها أدناه.

توقعات تقرير الربح للسنة المخطط لها. لإجراء مثل هذا التنبؤ ، من الضروري تعيين البيانات الأولية التالية:

1. توقعات المبيعات للسنة المخطط لها. يتم حل هذه المشكلة عن طريق تسويق المؤسسات. علاوة على ذلك ، في إطار الطريقة قيد النظر ، يتم اتخاذ القرار في شكل موسع للغاية - في شكل نسبة مئوية من النمو في إجمالي المبيعات ، وليس تقسيمها إلى مجموعات منتجات منفصلة. على سبيل المثال ، يجب أن يبرر كبير المسوقين في مؤسسة ما أن المبيعات ستزيد بنسبة 10 في المائة في السنة المخطط لها.
2. افتراضات حول نسب تكلفة التشغيل. على وجه الخصوص ، يمكن افتراض أن هذه النسب المئوية تظل كما هي في العام الحالي ، حيث تنمو التكاليف بما يتناسب مع المبيعات. في المزيد الحالات الصعبةيجب توقع التكاليف بشكل منفصل.
3. أسعار الفائدة على رأس المال المقترض والقروض المصرفية قصيرة الأجل. يتم اختيار هذه النسب بناءً على خبرة الاتصال للمدير المالي مع الشركات المصرفية.
4. نسبة توزيع الأرباح ، والتي تم تحديدها في عملية الحوكمة العامة للشركة.

الغرض الرئيسي من توقعات بيان الدخل هو تقدير مقدار الأرباح المستقبلية للمؤسسة ، وأي جزء من الأرباح سيتم إعادة استثماره.

توقعات رصيد المؤسسة للسنة المخطط لها في ظل الافتراضات التالية.

من المفترض أن جميع أصول المؤسسة المشاركة في الإنتاج تتغير بما يتناسب مع حجم المبيعات ، إذا كانت المؤسسة تعمل بكامل طاقتها. إذا لم تستخدم الشركة أصولها الثابتة القوة الكاملة، فإن الأصول الثابتة لا تتغير بما يتناسب مع حجم المبيعات. في نفس الوقت، السيولة النقدية، المستحقات ، يجب اعتبار المخزون على أنه يتغير بما يتناسب مع المبيعات.

يجب أن تزداد ديون الشركة وحقوق المساهمين في حالة زيادة قيمة الأصول. هذا النمو لا يحدث تلقائيا. مطلوب قرار خاص من المدير المالي بشأن مصادر التمويل الإضافية.

تتغير الالتزامات الفردية ، مثل الحسابات الدائنة والمطلوبات المستحقة ، تلقائيًا بما يتناسب مع حجم المبيعات ، وبالتالي تؤدي الزيادة في المبيعات إلى زيادة حجم أنشطة المؤسسة المتعلقة بشراء المواد الخام والمواد واستخدام الموظفين. يتم تقييم الزيادة في الأرباح المحتجزة ، كمصدر إضافي للتمويل ، باستخدام بيان الدخل الأولي.

يمثل الفرق بين الأصول المتوقعة والديون المتوقعة وحقوق الملكية مبلغ التمويل الإضافي المطلوب.

يجب تغطية هذا الفرق على حساب بند الدين (قرض مصرفي ، سندات مستحقة الدفع ، قرض بنكي طويل الأجل ، حجم إصدار سندات الشركة) ورأس المال. قرار تخصيص متطلبات إضافية للفئات الفردية هو من اختصاص المدير المالي.

تحديد مصادر التمويل الإضافي هو إجراء للاختيار بين الأموال الخاصة والمقترض.

تشمل الصناديق الخاصة ما يلي:

• رأس المال؛
• الأرباح المحتجزة؛

تشمل الأموال المقترضة

• قرض مصرفي،
• الأوراق المالية (الكمبيالات) ،
• الائتمان التجاري،
• الرسوم (حصاد ​​المواد الخام) ،
• المتأخرات للموردين ،
• التخصيم (بيع الذمم المدينة).

يتم اتخاذ قرارات المصدر بناءً على شروط التمويل وحالة الشركة وحالة السوق المالي.

تحليل المؤشرات المالية الرئيسية. يتم احتساب المؤشرات المالية من أجل التحكم في نسب الأموال الخاصة والمقترضة وتحقيق التوازن بينها ، وكذلك لتحديد مدى فعالية مصادر التمويل المختارة وتأثيرها على كفاءة الشركة ككل. إذا تبين أن أداء الشركة المالي أقل من متوسط ​​الصناعة ، فيجب أن يُنظر إلى هذا على أنه تخطيط غير مرضٍ للمؤسسة.

تتم مناقشة جميع ميزات طريقة البيانات المالية المتوقعة أدناه بالتفصيل باستخدام مثال محدد.

دع الشركة المساهمة "JVI" تخطط للعام القادم مثل المؤشرات المعروضة في الجدول. عشرة.

فاتورة غير مدفوعة. 10. البيانات الأولية للتخطيط المالي لشركة "JVI"

وفقًا للخطوة الأولى من إجراء الطريقة ، نقوم بإعداد تقرير ربح. في الجدول. يوضح الشكل 11 شكل بيان الدخل ، والذي يتوافق مع الطريقة قيد الدراسة. على ال هذه المرحلةسننظر فقط في الأعمدة الثلاثة الأولى من الجدول. 11 ، والتي تتوافق مع التقريب الأول.

فاتورة غير مدفوعة. 11- بيان ربح شركة "JVI" (مليون غريفنا)

			تعديل		تعديل		تعديل
سعر التكلفة (بدون استهلاك)
الاستهلاك
ربح التشغيل
مدفوعات الفائدة
الربح قبل احتساب الضرائب
ضريبة الدخل
صافي الربح
أرباح المفضلة
الربح تحت تصرف الملاك
أرباح عادية
إضافة إلى الأرباح المحتجزة

زادت جميع البنود الافتتاحية لبيان الدخل (الإيرادات والتكلفة بدون استهلاك واستهلاك) بنسبة 10٪ وفقًا للافتراضات الموضوعة. في الوقت نفسه ، ظل مبلغ مدفوعات الفائدة دون تغيير ، حيث لم يتم عمل افتراض بشأن حجم التمويل الإضافي للديون. يتم الحصول على جميع بنود قائمة الدخل الأخرى عن طريق الحساب. يتم احتساب مبلغ توزيعات الأرباح العادية على أساس افتراض حدوث زيادة في توزيعات الأرباح. النتيجة النهائية لحساب التقدير الأول هي قيمة الإضافة إلى الأرباح المحتجزة للمؤسسة بمبلغ 88.15 مليون غريفنا.

بوجود تقرير ربح ، يمكننا وضع ميزانية عمومية للمؤسسة (انظر الجدول 12).

فاتورة غير مدفوعة. 12- الميزانية العمومية للشركة "JVI" (بملايين الغريفنات)

			تعديل		تعديل		تعديل
نقدي
الذمم المدينة
رأس المال العامل ، إجمالي
الأصول الثابتة ، صافي
الأصول ، إجمالي
حسابات قابلة للدفع
مسؤوليات متراكمة
قروض قصيرة الأجل
المدى القصير إجمالي الديون
قروض طويلة الأجل
إجمالي الديون
الأسهم الممتازة
مشاركات عادية
أرباح غير موزعة
إجمالي رأس المال الخاص
الديون وحقوق الملكية ، إجمالي
تمويل إضافي

كما كان من قبل ، سننظر في التقريب الأول فقط. بناءً على الافتراضات التي تم إجراؤها ، زاد النقد وحسابات القبض والمخزون بنسبة 10 ٪. منذ تشغيل الأصول الثابتة بكامل طاقتها العام الماضي ، زاد حجم الأصول الثابتة أيضًا بنسبة 10٪. كجزء من مطلوبات الشركة ، زادت الحسابات الدائنة والمطلوبات المستحقة تلقائيًا بنسبة 10٪. بالإضافة إلى ذلك ، زاد مبلغ الأرباح المحتجزة ، على النحو التالي من بيان الدخل ، بمقدار 88.15 مليون غريفنا. نتيجة لذلك ، اتضح أن إجمالي "التناقض" بين الأصول والخصوم هو 95.85 مليون غريفنا. هذا هو مبلغ التمويل الإضافي ، المقدّر كتقريب أولي.

الآن يجب على المدير المالي أن يقرر من المصادر التي سيمولها احتياجات إضافية. يتم عرض متغير من هذا التمويل في الجدول. 13.

فاتورة غير مدفوعة. 13. هيكل التمويل الإضافي لشركة "JVI".

لا يمر هذا القرار دون أن يلاحظه أحد لإجراءات التنبؤ. يغير التمويل الإضافي بعض بنود قائمة الدخل والميزانية العمومية. دعنا نحسب التعديلات المالية التي يتم أخذها في الاعتبار في التقريب الثاني لبيان الدخل والميزانية العمومية:

• فائدة إضافية على قرض قصير الأجل

23,710,000 (20%) = 4,742,000;

• فائدة إضافية على قرض طويل الأجل

23,710,000 (26%) = 6,164,600;

• المجموع 10،906،6000 ؛
• عدد إضافي من الأسهم

47,420,000/23=2,061,740;

• توزيعات أرباح إضافية

2،061،740 × 1.30 غريفنا = 2680261 غريفنا

نقوم بإدخال هذه التعديلات المالية في بيان الدخل (انظر الجدول 11) ، مما يخلق على الفور تقديرًا تقريبيًا ثانيًا لبيان الدخل بالنسبة لنا. في التقريب الثاني ، تختلف مدفوعات الفائدة ومدفوعات الأرباح ، مما يستلزم تغييرًا في الإضافة إلى الأرباح المحتجزة. في التقريب الثاني ، تبلغ 77.83 مليون هريفنيا.

يتم إجراء تغييرات مماثلة في الرصيد المتوقع للمؤسسة في الجدول. 12 ، بمبالغ تمويل إضافية (قروض قصيرة الأجل وقروض طويلة الأجل وأسهم عادية) تظهر كتعديلات مالية. بالإضافة إلى ذلك ، يتم حساب مبلغ الأرباح المحتجزة بإضافة 796.00 مليون غريفنا إلى القيمة الأولية. المكملات الغذائية UAH 77.83 مليون. نتيجة لذلك ، يصبح مبلغ "التناقض" بين الأصول والخصوم في الميزانية العمومية يساوي 10.32 مليون غريفنا. تذكر أن هذا "التناقض" يتم تفسيره على أنه مبلغ التمويل الإضافي. لذلك ، ينبغي تكرار إجراء اتخاذ القرار بشأن التمويل الإضافي ، بحيث يقسم 10.32 مليون هريفنا أوكرانية. إلى ثلاثة أجزاء وفقًا للمبدأ المعتمد مسبقًا.

في الجدول. يوضح الشكل 14 المتبقي وتوزيع التمويل الإضافي لأربعة تقديرات تقريبية. تكرر حسابات جميع التقديرات التقريبية الأخرى تمامًا حسابات التقريب الأول والثاني. يوصى باستخدام جداول بيانات Excel لإجراء هذه الحسابات.

كم عدد هذه التقديرات المطلوبة؟ معيار إيقاف إجراء الحساب هو مجموع المتبقي. يبدو أنه إذا كان أقل من 0.01٪ من إجمالي الأصول ، فيمكن إيقاف عملية التسويات المتتالية ، وهو ما تم في هذا المثال. عندما يتم الوصول إلى فرق ضئيل بين الأصول والخصوم ، يوصى بتصحيح الأصول المتداولة للشركة.

فاتورة غير مدفوعة. 14. هيكل التمويل الإضافي لشركة "JVI".

يبدو هيكل التمويل النهائي كما يلي:

في المرحلة النهائية من عملية التخطيط ، يتم حساب النسب المالية الرئيسية ومقارنتها مع مؤشرات مماثلة للفترة الحالية ومتوسطات الصناعة. يتم إجراء هذه المقارنة في الجدول. خمسة عشر.

الجدول 15- الأداء المالي لشركة "JVI"

كما يتضح من نتائج تحليل الجدول ، فإن الشركة لديها ربحية عالية إلى حد ما. في الوقت نفسه ، معدلات الدوران أسوأ بكثير. مثل هذا الاستنتاج لا ينبغي أن يكون رسميا. يجب على المدير المالي أن يسأل نفسه سؤالاً عما سيؤدي إليه التحسن في وضع المؤسسة من حيث حجم الأعمال. ليس من الصعب إجراء مثل هذا التقييم. دعنا نحاول تقييم تأثير حقيقة أن الشركة ستكون قادرة على تحسين معدل دوران المستحقات وتقليل فترة الدوران إلى متوسط ​​قيمة الصناعة ، أي تصل إلى 36 يومًا. دعنا نحسب مقدار المستحقات التي يجب أن تتوافق مع مؤشر الدوران هذا:

حجم الذمم المدينة في الميزانية العمومية للشركة هو 368.5 مليون غريفنا. وبالتالي ، إذا قامت الشركة بتحسين معدل دوران المستحقات إلى مستوى متوسط ​​الصناعة ، فإنها ستوفرها من الحاجة إلى البحث عن تمويل إضافي بمبلغ 43 مليون غريفنا ، وهو ما يمثل حوالي 40٪ من إجمالي الحاجة إلى تمويل إضافي.