Det menes, at på bekostning af egne kilder bør organisationens minimum, men tilstrækkelige behov for omsætningsaktiver dækkes, mens det yderligere behov dækkes ved at tiltrække lånte ressourcer til virksomhedens omsætning.
I processen med at danne værdien af virksomhedens omsætningsaktiver og vælge kilderne til deres finansiering, beregnes indikatoren for virksomhedens aktuelle finansielle behov - TFP (virksomhedens finansielle og operationelle behov - FEP). Det er direkte relateret til omsætningen af omsætningsaktiver og kreditorer.
Indikatoren kan beregnes på følgende måder:
1. TFP \u003d (Beholdninger + Debitorer) - Kreditorer for varer og materialer.
2. TFP \u003d (Omsætningsaktiver - Kontanter - Kortsigtede finansielle investeringer) - Kreditorer for varer og materialer.
Det skal bemærkes, at for at vurdere og analysere værdien af TFP kan denne indikator beregnes som en procentdel af omsætningen:
TFP-niveau = (TFP i monetære termer / Gennemsnitlig daglig volumen
salg) x 100 %
Den økonomiske betydning af at bruge TFP-indikatoren viser, hvor meget virksomheden vil have brug for midler til at sikre normal cirkulation af varebeholdninger og tilgodehavender ud over den del af de samlede omkostninger for disse elementer af omsætningsaktiver, som er dækket af kreditorer.
For en organisation er det vigtigt at bringe DFT værdien til en negativ værdi, dvs. gæld til dækning af varebeholdninger og tilgodehavender. Jo mindre TFP, jo mindre har virksomheden brug for sine egne kilder for at sikre uafbrudte aktiviteter.
Derfor kan det opsummeres, at TFP-indikatoren karakteriserer manglen på en virksomheds egen driftskapital. Med eksisterende finansieringskilder kan det dækkes ved at tiltrække kortfristede lån. Derfor afspejler den positive værdi af TFP virksomhedens behov for yderligere kilder til finansiering af omsætningsaktiver, såsom kortfristede lån.
I denne henseende er virksomhedens fremtidige behov for finansieringskilder aktuelle aktiviteter(i et kortfristet banklån) (TSP) kan defineres som følger:
Dsp \u003d SOS - TFP.
Hvis samtidig DSP< 0, то у компании существует дефицит Penge. Hvis ASP > 0, så har virksomheden et likvidt overskud. I dette tilfælde kan virksomheden udvide omfanget af sine aktiviteter ved at øge antallet af produkter eller diversificere produktionsaktiviteterne.
Følgende faktorer påvirker værdien af TFP:
1. Produktionscyklussens varighed. Jo hurtigere beholdning bliver til færdigvarer, og færdige produkter til penge, jo mindre er behovet for at rykke arbejdskapital ind produktive reserver og færdige produkter.
2. Produktionsvækstrater. Jo højere vækstraten for produktion og salg af produkter er, jo større er behovet for yderligere fremskridt i midler til produktionslagre.
3. Sæsonbestemt produktion. Det bestemmer behovet for at oprette varebeholdninger i store mængder.
4. Betalingsformer. Udskydelse af betalinger til sine kunder øger leverandørvirksomhedernes tilgodehavender og bidrager til væksten i TFP.
At opnå henstand for betalinger til kreditorer, leverandører af varer og materialer bidrager tværtimod til at opnå en negativ værdi af TFP. Men en lille og endda negativ værdi af denne indikator betyder ikke altid en gunstig økonomisk situation for virksomheden.
Dette sker, hvis:
. de produktionslagre, der afspejles i aktiverne i virksomhedens balance, svarer ikke til behovet for dem;
. salget er urentabelt, dvs. omkostningerne ved produktion og salg af produkter overstiger mængden af provenuet fra salget;
. Leverandørgæld omfatter forfalden gæld til levering af varer og materialer (arbejder, tjenesteydelser). Fordi de nuværende økonomiske behov er en del af nettet driftskapital virksomhed, så opstår problemet med at styre mængden af arbejdskapital (arbejdskapital).
Løsningen på problemet med driftskapitalstyring involverer for det første beregningen optimalt niveau og strukturen af arbejdskapital, og for det andet etablering af et optimalt forhold mellem kilderne til finansiering af arbejdskapital. Som en målfunktion for effektivitet i løsningen af de opstillede opgaver, er det tilrådeligt at tage en funktion, der maksimerer virksomhedens overskud, og da begrænsninger på denne målfunktion vil være det nødvendige niveau af likviditet af arbejdskapital og mængden af kommerciel risiko. af virksomheden hidrørende fra finansiering af driftskapital fra forskellige kilder.
|
|
Finansiel prognose giver mulighed for til en vis grad at forbedre virksomhedens ledelse og opnå bedste resultater ved at sikre koordineringen af alle produktions- og salgsfaktorer, sammenkoblingen af afdelingernes aktiviteter mv. For at opnå pålidelige resultater skal finansielle prognoser være baseret på strenge data og udføres ved hjælp af specifikke metoder til finansiel analyse.
Finansiel prognose afviger fra plan og budget. En forecast er en foreløbig vurdering (forudsigelse), der kun tager form af en plan, når virksomhedens ledelse vælger den som et udviklingsmål og bygger et aktivitetsprogram ud fra den. Økonomisk forecasting er dog grundlaget for finansiel planlægning(dvs. udarbejdelse af strategiske, aktuelle og operationelle planer) og finansiel budgettering (dvs. udarbejdelse af generelle, finansielle og operationelle budgetter).
Udgangspunktet for finansiel prognose er prognosen for salgsvolumen (salg) og de tilsvarende omkostninger; endepunktet og målet er at beregne behovet for ekstern finansiering.
De vigtigste trin i prognosen for finansieringsbehov er som følger:
1) udarbejdelse af en salgsprognose ved hjælp af marketingværktøjer;
2) lave en prognose Variable omkostninger;
3) udarbejdelse af en prognose over investeringer i anlægs- og omsætningsaktiver, der er nødvendige for at opnå det forventede salgsvolumen;
4) beregning af behovet for yderligere (ekstern) finansiering og at finde passende kilder under hensyntagen til princippet om at danne en rationel struktur af finansieringskilder.
Det første skridt tages af marketingfolk, de næste skridt tages af finansfolk.
Budgetmetoden til økonomisk prognose er baseret på konceptet pengestrømme. En af hovedopgaverne er at vurdere tilstrækkeligheden af midlerne for den kommende periode. Hovedværktøj til dette - pengestrømsanalyse. Ændringen i kontanter over perioden bestemmes af finansielle strømme, som er ind- og udgiften af kontanter. I denne forbindelse er det nødvendigt på forhånd at identificere den forventede mangel på midler og træffe foranstaltninger til at dække den. Budgetmetoden er i det væsentlige den økonomiske del af forretningsplanen.
Lad os overveje en mere kompakt metode, som er baseret på koordinering af finansielle indikatorer med dynamikken i salgsvolumen (den såkaldte procentdel af salgsmetoden). Samtidig er en sådan beregning mulig i to versioner: baseret på kompilering af prognosebalancen og ved hjælp af en formel. Forventet balance repræsenterer en balance for prognoseperioden baseret på det forventede salgsvolumen og koordineringen med det af de nødvendige økonomiske ressourcer til at sikre det.
Alle beregninger er baseret på følgende forudsætninger.
1. Variable omkostninger, kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser, med en stigning i salget med en vis procentdel, stiger i gennemsnit med samme procent. Dette betyder også, at både omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser vil være den samme procentdel af omsætningen i prognoseperioden.
2. Procentdelen af stigning i værdien af anlægsaktiver beregnes for en given procentdel af stigning i salgsvolumen i overensstemmelse med virksomhedens teknologiske forhold og under hensyntagen til tilstedeværelsen af underudnyttede anlægsaktiver i begyndelsen af prognoseperioden , graden af materiale og forældelse af kontante produktionsaktiver mv.
3. Virksomhedens langfristede forpligtelser og egenkapital optages uændret i prognosen. Overført indtjening fremskrives under hensyntagen til fordelingsraten for nettooverskuddet til akkumulering og nettorentabiliteten af implementeringen: det forventede geninvesterede overskud lægges til overført indtjening i basisperioden (produktet af det forventede nettooverskud og udlodningsgraden af fortjeneste til akkumulering eller, som er den samme, pr. enhed minus satsen for udlodning af overskud pr. udbytte). Forventet nettofortjeneste (Ph) er defineret som produktet af forventet salgsindtægt (Np) og netto (dvs. beregnet på nettoresultat) rentabilitet solgte produkter(KRn):
Derfor Pch = Np KRn.
Efter at have foretaget de passende beregninger finder de ud af, hvor mange passiver der ikke er nok til at dække de nødvendige aktiver med passiver - dette vil være den nødvendige mængde yderligere ekstern finansiering. Du kan også beregne dette beløb ved hjælp af følgende formel:
hvor PF er behovet for yderligere ekstern finansiering;
Afact - variable aktiver i basisperioden;
Pfact - variable forpligtelser i basisperioden;
DNp - vækstrate i provenuet fra salg;
Nettoresultat i basisperioden;
Basisperiodeindtægter;
Forventet omsætning;
Krn - fordeling af overskud til akkumulering.
Formlen viser, at behovet for ekstern finansiering er jo større, jo større er omsætningsvæksten, og jo mindre, jo større er nettorentabiliteten af salget og fordelingen af overskud til akkumulering. Samtidig kan der også laves variantberegninger, der tager nettorentabiliteten af solgte produkter, der ønskes i fremtiden, samt den forudsigelige (ønskede eller mulige) fordeling af overskud til akkumulering.
Overvej et eksempel. Lad os i prognosebalancen indsætte den faktiske nettorentabilitet af salget i mængden af 3,6% og fordelingen af nettooverskuddet til akkumulering i mængden af 40%. Det faktiske provenu fra salg beløb sig til 20 millioner rubler, det forventede provenu - 24 millioner rubler, hvilket giver en omsætningsvækst på 20% (eller 0,2). Lad os beregne behovet for yderligere finansiering, først ved hjælp af prognosebalancen, udarbejdet på grundlag af disse tre forudsætninger, og derefter ved hjælp af formlen. Vi vil lave beregninger for situationen med fuld kapacitetsudnyttelse i basisperioden. Lad os samtidig for nemheds skyld antage, at anlægsaktiverne skal stige i samme forhold for at sikre den nye salgsmængde, dvs. med 20 % (eller 0,2).
Af prognosebalancen (tabel 5.12) følger, at behovet for yderligere finansiering
PF \u003d 12000 - 10545 \u003d 1455 tusind rubler.
Ved hjælp af formlen vil denne beregning se sådan ud:
10000 0,2 - 1000 0,2 - 24000 0,036 0,4 \u003d 1455 tusind rubler.
For at sikre det forventede salgsvolumen kræves der således nye kapitalinvesteringer i anlægsaktiver i mængden af (7200 - 6000) = 1200 tusind rubler. Samtidig skal den nødvendige stigning i omsætningsaktiver være (4800 - 4000) = 800 tusind rubler. Stigningen i kortfristede forpligtelser (1200 - - 1000) \u003d 200 tusind rubler. og egenkapital på grund af tilbageholdt indtjening (6345 - 6000) = 345 tusind rubler. ude af stand til at imødekomme voksende økonomiske behov. Der dannes et underskud på (1200 + 800 - 200 - 345) = 1455 tusind rubler, som virksomhedens finansmænd skal finde.
Tabel 5.12
Forventet balance
| Indeks | Regnskabsmæssig balance | Forventet balance |
| 1. Omsætningsaktiver | (20 % af omsætningen) | 4000+4000 0,2 = 4800 eller 24000 0,2 = 4800 |
| 2. Hovedaktiver | (30 % af omsætningen) | 6000+6000 0,2 = 7200 eller 24000 0,3 = 7200 |
| 1. Kortfristede forpligtelser | (5 % af omsætningen) | 1000+1000 0,2 = 1200 eller 24000 0,05 =1200 |
| 2.Langfristede forpligtelser | ||
| 3. Geninvesteret overskud for prognoseperioden | 24000 0,036 0,4 = 345 |
|
| 4. Egenkapital | ||
| 5.Investeret kapital | ||
Nu kan vi vende os til yderligere prognoser ved at indføre betingelsen om at udvide fremmedkapitalen i den finansielle prognose for at dække det identificerede behov for yderligere finansiering. Dette vil komme til udtryk i en ændring i virksomhedens finanspolitik. I basisåret med mængden af investeret kapital på 9.000 tusind rubler. andelen af lånt kapital i den investerede kapital var på niveauet 33,3 % (dvs. for hver rubel af egenkapital var der 50 kopek gæld). Det svarer til et forhold mellem gæld og egenkapital på 0,5. Antag, at i betragtning af behovet for midler til at sikre den planlagte vækst i salget, besluttede virksomhedens ledelse i prognoseåret at øge andelen af gæld til 43 % eller at bringe gæld i forhold til egenkapital til 0,75.
Denne prognose vil også kræve yderligere data. Egenkapitalforrentning i form af indtjening før renter (nettoindkomst) er 8%, denne indikator planlægges at forblive uændret. Samtidig blev det besluttet at øge andelen af geninvesteret overskud til 50%, hvilket reducerede udbetalingen af udbytte tilsvarende. Samtidig vil vi tage renten for et lån på 10%, hvilket vil kræve betaling af renter på lånt kapital i mængden af 300 tusind rubler. (3000 × 0,1). Det forudsættes endvidere, at fradrag til synkefonden som hidtil automatisk anvendes til at afdrage driftsomkostningerne for den eksisterende anlægskapital (tabel 5.13).
Hvis det gamle forhold mellem gæld og egenkapital var blevet opretholdt i prognoseåret, kunne der være lånt yderligere 84.000 rubler. sikret ved øget egenkapital. Men en stigning i andelen af gælden vil tillade et ekstra lån på 1.569 tusind rubler. mere end det tilladte beløb under det gamle forhold. Dette beløb beregnes ud fra det samlede gældsbeløb, som kan udgøre 43 % af den investerede kapital. Dette betyder, at den nye mængde af egenkapital i 6168 tusind rubler. = = (6000 + 168) repræsenterer 57% (100 - 43) af den investerede kapital, som derfor vil beløbe sig til 10821 tusind rubler. (6168: 0,57). Derfor kan den lånte kapital være (10821 - 6168) = = 4653 tusind rubler. Det ekstra lån som følge af ændringen i finanspolitikken er derfor lig med (4653 - 3000 - 84) = 1569 tusind rubler. Lignende beregninger kan fortsættes yderligere og lave en prognose for tre, fire eller flere år.
Tabel 5.13
Økonomisk prognose ved ændring af virksomhedens finanspolitik
| Indikatorer | Basisår | Prognose år |
| 1. Andel af gæld i investeret kapital | ||
| 2. Forholdet mellem gæld og egenkapital | ||
| 3. Egenkapital (3+12) | ||
| 4. Lånt kapital (5-3) | ||
| 5.Investeret kapital | ||
| 6. Afkast af investeret kapital før renter (plan) | ||
| 7. Fortjeneste (5x6) | ||
| 8. Rentesats | ||
| 9. Beløb for rentebetalinger (4x8) | ||
| 10. Resultat efter renter (7-9) | ||
| 11. Overskudsfordelingssats for akkumulering | ||
| 12. Geninvesteret overskud (10x11) | ||
| 13. Udbytte (10-12) | ||
| 14. Ny gæld til det gamle forhold (12x2) | ||
| 15. Ny gæld, når forholdet ændres | ||
| 16. Nye investeringer, i alt (12+14+15) | ||
| 17. Afkast af investeret kapital efter renter og skat (10:5) | ||
| 18. Egenkapitalforrentning (10:3) | ||
| 19. Egenkapital ved udgangen af perioden (3+12) | ||
| 19. Kursgevinst | ||
| 20. Indtjening pr. aktie (100.000 aktier) | ||
| 21. Udbytte pr. aktie |
Dette eksempel viser endnu en gang betydningen af renten, som vi allerede har set i analysen af effekten af finansiel gearing. Renten bør ikke være højere end egenkapitalforrentningen. Dette er et af de vigtigste principper for økonomistyring. Det høje renteniveau fratager faktisk virksomhederne kreditkilder til genopfyldning af driftskapital og investeringsfonde, hvilket tvinger dem til at lede efter andre kilder, herunder i form af en uberettiget stigning i kreditorer (for lønninger og betalinger til budgettet), og skaber en krise med manglende betalinger.
En af de vigtigste fordele ved en sådan prognose er, at enhver forringelse eller ugunstig tendens bliver tydelig. Hvis der opstår et uønsket resultat, kan du ændre nogle betingelser (som kan ændres) eller vedtage mere realistiske politikker, såsom udbytte, og beregne effekten af sådanne ændringer.
For mere nøjagtige beregninger er det nyttigt at justere de oprindelige antagelser om afkastet af investeret kapital. I dette eksempel blev antagelsen gjort om det overordnede rentabilitetsniveau for alle investeringer. Det er mere realistisk at skelne mellem rentabiliteten af eksisterende aktiver og rentabiliteten af inkrementelle aktiver under hensyntagen til tidsforsinkelsen i at opnå fortjeneste på nye investeringer. En sådan justering er især nyttig i tilfælde af diversificering af virksomhedens aktiviteter, da rentabiliteten af nye aktiviteter kan afvige væsentligt fra eksisterende.
3. Forudsigelse af yderligere økonomiske behov
Hovedopgaven for økonomisk planlægning er at bestemme yderligere behov finansiering, som opstår som følge af en stigning i mængden af salg af varer eller levering af tjenesteydelser. På niveauet for den første tilnærmelse kan dette problem løses ved en udvidet prognose af de vigtigste finansielle indikatorer for virksomhedens virksomhed. Som sådanne indikatorer anvendes balance- og resultatopgørelsesposter.
Essensen af tilgangen er ret enkel. Udvidelsen af virksomheden (en stigning i salget) fører uundgåeligt til behovet for at øge dens aktiver (fast og driftskapital). I henhold til denne stigning i aktiver bør der opstå yderligere finansieringskilder. Nogle af disse kilder (f.eks. kreditorer og påløbne forpligtelser) stiger i takt med stigningen i virksomhedens salgsmængder. Forskellen mellem en stigning i aktiver og en stigning i passiver er naturligvis behovet for yderligere finansiering. I processen med at træffe en beslutning om yderligere finansiering er der: 1) en indledende fase (stadiet med at opdage og vurdere problemet) og 2) stadiet med direkte problemløsning.
FRA indledende fase forbind følgende punkter:
- forudsigelse af yderligere mængder af fast og driftskapital for den planlagte periode,
- forudsigelse af yderligere egne og lånte finansielle kilder, der opstår i løbet af virksomhedens normale drift,
- vurdering af mængden af yderligere finansiering som forskellen mellem den yderligere mængde af aktiver og den yderligere mængde af gæld og kapital.
Problemløsningsfasen er en sekvens af handlinger med følgende indhold:
Trin 1. Overskudsrapport prognose for det planlagte år.
Trin 2. Forecast af virksomhedens balance for det planlagte år.
Trin 3. Beslutning om kilder til yderligere finansiering (på dette stadium vil en iterativ genberegning af hovedindikatorerne for balancen og resultatopgørelsen være påkrævet).
Trin 4. Analyse af de vigtigste finansielle indikatorer.
Hvert af trinene kræver mere detaljeret overvejelse, hvilket vil blive gjort nedenfor.
Forventet resultatrapport for det planlagte år. For at lave en sådan prognose er det nødvendigt at indstille følgende indledende data:
- Salgsprognose for det planlagte år. Dette problem løses ved virksomhedsmarkedsføring. Desuden træffes beslutningen inden for rammerne af den undersøgte metode i en meget udvidet form - i form af en procentdel af væksten i det samlede salg, ikke opdelt i separate produktgrupper. Eksempelvis skal en virksomheds chefmarkedsfører begrunde, at salget vil stige med 10 procent i det planlagte år.
- Forudsætninger om driftsomkostningsforhold. Især kan det antages, at disse procenter forbliver de samme som i indeværende år, omkostningerne vokser i forhold til salget. I mere svære sager omkostninger skal forudses separat.
- Renter på lånt kapital og kortfristede banklån. Disse procenter er udvalgt på baggrund af erfaringen med kommunikation fra økonomichefen med bankvirksomheder.
- Udbytteprocent, som er etableret i processen med generel virksomhedsledelse.
Hovedformålet med resultatopgørelsesprognosen er at estimere størrelsen af virksomhedens fremtidige overskud, og hvilken del af overskuddet der vil blive geninvesteret.
Enterprise balance prognose for det planlagte år er forudset under følgende forudsætninger.
Beslutning om kilder til yderligere finansiering er en procedure for at vælge mellem egne og lånte midler.
Egne midler omfatter:
- aktiekapital;
- tilbageholdt indtjening;
Lånte midler omfatter
- banklån,
- kreditværdipapirer (veksler),
- handelskredit,
- vejafgift (afgiftsafgift af råvarer),
- restancer til leverandører,
- factoring (salg af fordringer).
Kildebeslutninger træffes på baggrund af finansieringsvilkårene, virksomhedens tilstand og tilstanden på det finansielle marked.
Analyse af de vigtigste finansielle indikatorer. Finansielle indikatorer beregnes for at kontrollere og afbalancere andelen af egne og lånte midler samt for at bestemme effektiviteten af de udvalgte finansieringskilder og deres indvirkning på effektiviteten af virksomheden som helhed. Hvis det konstateres, at virksomheden har en økonomisk præstation under branchegennemsnittet, skal dette opfattes som utilfredsstillende planlægning af virksomheden.
Alle funktioner i metoden til prognoser for regnskaber er beskrevet i detaljer nedenfor ved hjælp af et specifikt eksempel.
Lad aktieselskabet "JVI" planlægge for det næste år sådanne indikatorer præsenteret i tabel. ti.
Tab. 10. Indledende data til den økonomiske planlægning af virksomheden "JVI"
I overensstemmelse med første trin i metodeproceduren udarbejder vi en resultatrapport. I tabel. 11 viser resultatopgørelsens format, som svarer til den betragtede metode. På den denne fase vi vil kun overveje de første tre kolonner i tabellen. 11, hvilket svarer til den første tilnærmelse.
Tab. 11. Resultatopgørelse for virksomheden "JVI" (i millioner UAH)
|
Ændring |
Ændring |
Ændring |
||||||
|
Kostpris (uden afskrivning) |
||||||||
|
Afskrivninger |
||||||||
|
Driftsresultat |
||||||||
|
Rentebetalinger |
||||||||
|
Resultat før skat |
||||||||
|
indkomstskat |
||||||||
|
Nettoresultat |
||||||||
|
Foretrukne udbytter |
||||||||
|
Fortjeneste til rådighed for ejerne |
||||||||
|
Almindelig udbytte |
||||||||
|
Tillæg til overført overskud |
Alle åbningsposter i resultatopgørelsen (omsætning, omkostninger uden afskrivninger og afskrivninger) steg med 10 % i overensstemmelse med de opstillede forudsætninger. Samtidig forblev størrelsen af rentebetalinger uændret, da der ikke blev foretaget en antagelse om omfanget af yderligere gældsfinansiering. Alle øvrige resultatopgørelsesposter fremkommer ved beregning. Størrelsen af ordinært udbytte beregnes ud fra en antagelse om en stigning i udbyttebetalingen. Det endelige resultat af beregningen af den første tilnærmelse er værdien af tilføjelsen til virksomhedens tilbageholdte indtjening på et beløb på 88,15 mio. UAH.
Med en resultatopgørelse kan vi udarbejde en balance for virksomheden (se tabel 12).
Tab. 12. Balance for virksomheden "JVI" (i millioner UAH)
|
Ændring |
Ændring |
Ændring |
||||||
|
Kontanter |
||||||||
|
Debitorer |
||||||||
|
Arbejdskapital i alt |
||||||||
|
Anlægsaktiver, netto |
||||||||
|
aktiver, i alt |
||||||||
|
Kreditorer |
||||||||
|
Påløbne forpligtelser |
||||||||
|
Kortfristede lån |
||||||||
|
Kort sigt gæld, i alt |
||||||||
|
Langfristede lån |
||||||||
|
Gæld i alt |
||||||||
|
Præferenceaktier |
||||||||
|
Almindelige aktier |
||||||||
|
Ikke-uddelt overskud |
||||||||
|
Egenkapital i alt |
||||||||
|
Gæld og egenkapital i alt |
||||||||
|
Yderligere finansiering |
Som før vil vi kun overveje den første tilnærmelse. Baseret på de opstillede forudsætninger stiger likvider, tilgodehavender og varebeholdning med 10%. Da anlægsaktiver blev drevet med fuld kapacitet sidste år, stiger mængden af anlægsaktiver også med 10%. Som en del af virksomhedens forpligtelser er kreditorer og påløbne forpligtelser spontant steget med 10%. Hertil kommer, at mængden af tilbageholdt overskud, som følger af resultatopgørelsen, steget med UAH 88,15 mio. Som et resultat viste det sig, at den samlede "uoverensstemmelse" mellem aktiver og passiver er UAH 95,85 mio. Dette er beløbet for yderligere finansiering, anslået som en første tilnærmelse.
Nu skal økonomichefen beslutte, fra hvilke kilder han vil finansiere disse ekstra behov. En variant af en sådan finansiering er præsenteret i tabel. 13.
Tab. 13. Strukturen for yderligere finansiering af virksomheden "JVI"
Denne beslutning går ikke ubemærket hen for prognoseproceduren. Yderligere finansiering ændrer nogle poster i resultatopgørelsen og balancen. Lad os beregne de økonomiske justeringer, der tages i betragtning i den anden tilnærmelse af resultatopgørelsen og balancen:
- tillægsrente på et kortfristet lån
23,710,000 (20%) = 4,742,000;
- tillægsrente på et langfristet lån
23,710,000 (26%) = 6,164,600;
- i alt 10.906.6000;
- yderligere antal aktier
47,420,000/23=2,061,740;
- yderligere udbyttebetalinger
2.061.740 x 1,30 UAH =2.680.261 UAH
Vi indsætter disse økonomiske ændringer i resultatopgørelsen (se tabel 11), hvilket umiddelbart skaber en anden tilnærmelse af resultatopgørelsen for os. I den anden tilnærmelse adskiller rentebetalinger og udbyttebetalinger sig, hvilket medfører en ændring i tillægget til overført overskud. I den anden tilnærmelse er det 77,83 mio. Hryvnia.
Lignende ændringer er foretaget i virksomhedens forventede balance i tabel. 12, hvor beløb af tillægsfinansiering (kortfristede lån, langfristede lån og ordinære aktier) optræder som finansielle reguleringer. Derudover beregnes mængden af tilbageholdt indtjening ved at lægge UAH 796,00 mio. til startværdien. supplerer UAH 77,83 mio. Som følge heraf bliver værdien af "uoverensstemmelsen" mellem aktiver og passiver i balancen lig med UAH 10,32 mio. Husk, at denne "uoverensstemmelse" fortolkes som mængden af yderligere finansiering. Derfor bør proceduren for at træffe en beslutning om yderligere finansiering gentages, dividere UAH 10,32 mio. i tre dele efter det tidligere vedtagne princip.
I tabel. Figur 14 viser resterne og fordelingen af yderligere bevillinger for fire tilnærmelser. Beregningerne for alle andre tilnærmelser gentager fuldstændigt beregningerne fra den første og anden tilnærmelse. Det anbefales at bruge Excel-regneark til at udføre disse beregninger.
Hvor mange sådanne tilnærmelser er nødvendige? Kriteriet for at standse beregningsproceduren er summen af det resterende. Det ser ud til, at hvis det er mindre end 0,01% af de samlede aktiver, så kan processen med successive afregninger stoppes, hvilket blev gjort i dette eksempel. Når en uvæsentlig forskel mellem aktiver og passiver er nået, anbefales det at korrigere virksomhedens omsætningsaktiver.
Tab. 14. Strukturen for yderligere finansiering af virksomheden "JVI"
Den endelige finansieringsstruktur ser således ud:
På den sidste fase af planlægningsprocessen beregnes de vigtigste økonomiske nøgletal og sammenlignes med lignende indikatorer for den aktuelle periode og branchegennemsnit. En sådan sammenligning er foretaget i tabel. femten.
Tabel 15. Finansielle resultater for virksomheden "JVI"
Som det kan ses af resultaterne af analysen af tabellen, har virksomheden en ret høj rentabilitet. Samtidig er omsætningshastighederne markant dårligere. En sådan konklusion bør ikke være formel. Økonomichefen skal stille sig selv spørgsmålet om, hvad forbedringen af virksomhedens omsætningsmæssige position vil føre til. Det er ikke svært at foretage en sådan vurdering. Lad os forsøge at evaluere effekten af, at virksomheden vil være i stand til at forbedre omsætningen af fordringer og reducere omsætningsperioden til gennemsnitsværdien for branchen, dvs. op til 36 dage. Lad os beregne, hvor meget tilgodehavender skal svare til en sådan omsætningsindikator:
Mængden af tilgodehavender i virksomhedens balance er UAH 368,5 mio. Hvis virksomheden således forbedrer fordringsomsætningen til niveauet for branchegennemsnittet, vil det spare den fra behovet for at søge yderligere finansiering på et beløb på 43 millioner UAH, hvilket er omkring 40 % af det samlede behov for yderligere finansiering.
Beregning af behovet for ekstern finansiering. Økonomisk forecasting er grundlaget for finansiel planlægning i en virksomhed (dvs. udarbejdelse af strategiske, nuværende og operationelle planer) og for finansiel budgettering (dvs. udarbejdelse af generelle, finansielle og operationelle budgetter). Indblandingen af kortsigtede og langsigtede aspekter af økonomisk styring er til stede i finansielle prognoser i den mest eksplicitte form. Udgangspunktet for finansiel prognose er prognosen for salg og relaterede udgifter; slutpunkt og mål - opgørelse af eksternt finansieringsbehov. Lad os skitsere de vigtigste trin til prognoser for finansieringsbehov: Udarbejdelse af en salgsprognose efter statistiske og andre tilgængelige metoder. Udarbejdelse af en prognose for variable omkostninger. Udarbejdelse af en prognose over investeringer i anlægs- og omsætningsaktiver, der er nødvendige for at opnå den nødvendige salgsvolumen. Beregning af eksterne finansieringsbehov og finde passende kilder under hensyntagen til princippet om at danne en rationel struktur af finansieringskilder (afsnit 1.3 i del II). Marketingfolk tager det første skridt. Den anden, tredje og fjerde - for finansfolkene. Hvilke metoder hjælper med at tage disse skridt? Der er to hovedmetoder til økonomisk prognose. En af dem - det såkaldte budget - er baseret på begrebet pengestrømme (se afsnit 1.2 i del I) og bunder i det væsentlige ned til beregningen af den økonomiske del af forretningsplanen. For et detaljeret bekendtskab med denne metode råder vi den interesserede læser til at henvise til den særlige litteratur om forretningsplanlægning. Den anden metode, som har fordelene ved enkelhed og kortfattethed, vil vi nu overveje. Vi vil tale om den såkaldte "procentdel af salgsmetoden" (den første modifikation) og "formelmetoden" (den anden modifikation).
Rækkefølgen af prognoser for finansieringsbehov:
1. Udarbejdelse af salgsprognose ved hjælp af statistiske og andre tilgængelige metoder.
2. Lave en prognose for variable omkostninger.
3. Udarbejdelse af en prognose for investeringer i anlægs- og omsætningsaktiver, der er nødvendige for at opnå den nødvendige salgsvolumen.
4. Beregning af behovet for ekstern finansiering og søgning efter passende kilder under hensyntagen til princippet om at danne en rationel struktur af finansieringskilder.
Økonomisk forecasting er grundlaget for finansiel planlægning i en virksomhed (dvs. udarbejdelse af strategiske, aktuelle og operationelle planer) og for finansiel budgettering (dvs. udarbejdelse af generelle, finansielle og operationelle budgetter). Indblandingen af kortsigtede og langsigtede aspekter af økonomisk styring er til stede i finansielle prognoser i den mest eksplicitte form. Udgangspunktet for finansiel prognose er prognosen for salg og relaterede udgifter; slutpunkt og mål - opgørelse af eksternt finansieringsbehov.
Hovedopgaven for økonomisk planlægning er at bestemme de yderligere finansieringsbehov, der opstår som følge af en stigning i mængden af salg af varer eller levering af tjenesteydelser.
Fastlæggelse af behovet for finansiering er et vigtigt teoretisk spørgsmål i økonomistyring. På trods af at dette spørgsmål i vid udstrækning følges i økonomisk videnskab og praksis, tolker mange økonomer det anderledes.
Dette er det sidste sammenfattende afsnit af forretningsplanen. Baseret på prognoser for finansielle indikatorer udvikles en prognose over kilder til midler til gennemførelse af den planlagte virksomhed. Dette afsnit skal besvare følgende spørgsmål:
1. Hvor mange penge er nødvendige for at implementere forretningsplanen; 2. Hvad er kilderne, formerne og dynamikken for finansiering; 3. Hvad er tilbagebetalingsperioderne for investeringer?
1. Opgave
2. Teoretisk del
3. Anslået del
4. Liste over anvendte kilder
1. Fastlæggelse af finansieringsbehov
2. Opgave.
Bestem virkningen af den konjugerede effekt af finansiel og operationel gearing og evaluer økonomiske tilstand virksomheder på nedenstående betingelser:
1. Teoretisk del: fastlæggelse af finansieringsbehov
Økonomisk forecasting er grundlaget for finansiel planlægning i en virksomhed (dvs. udarbejdelse af strategiske, aktuelle og operationelle planer) og for finansiel budgettering (dvs. udarbejdelse af generelle, finansielle og operationelle budgetter). Indblandingen af kortsigtede og langsigtede aspekter af økonomisk forvaltning er til stede i finansielle prognoser i den mest eksplicitte form. Udgangspunktet for finansiel prognose er prognosen for salg og relaterede udgifter; endepunktet og målet er beregningen af eksterne finansieringsbehov.
Hovedopgaven for økonomisk planlægning er at bestemme de yderligere finansieringsbehov, der opstår som følge af en stigning i mængden af salg af varer eller levering af tjenesteydelser.
Fastlæggelse af behovet for finansiering er et vigtigt teoretisk spørgsmål i økonomistyring. På trods af at dette spørgsmål i vid udstrækning følges i økonomisk videnskab og praksis, tolker mange økonomer det anderledes.
Kovalev V.V. Overvejer at bestemme behovet for finansiering som en del af implementeringen af forretningsplanlægningsprocessen. Direkte fastlæggelse af finansieringsbehovet udføres i den økonomiske del af forretningsplanen (finansiel plan) I Kovalev kaldes dette afsnit for finansieringsstrategien.
Dette er det sidste sammenfattende afsnit af forretningsplanen. Baseret på prognoser for finansielle indikatorer udvikles en prognose over kilder til midler til gennemførelse af den planlagte virksomhed. Dette afsnit skal besvare følgende spørgsmål:
1. Hvor mange penge er nødvendige for at implementere forretningsplanen;
2. Hvad er finansieringskilderne, -formerne og -dynamikken;
3. Hvad er tilbagebetalingstiderne for investeringer.
Kovalev foreslår at løse problemet med at bestemme behovet for finansiering ved hjælp af budgettering. Et budget er en kvantitativ repræsentation af en handlingsplan, normalt i monetære termer. Fra et synspunkt om kvantitative vurderinger består planlægningen af igangværende aktiviteter i at opbygge det såkaldte almindelige budget, som er et system af indbyrdes forbundne drifts- og finansbudgetter. Processen med at opbygge sådanne budgetter på lang og kort sigt kaldes budgettering. I budgetlægningsprocessen er udarbejdelsen af en prognose for regnskaber af stor betydning.
Kovalev siger i sin lærebog følgende: "En økonomichef skal være i stand til at forudsige salgsvolumen, produktionsomkostningerne, behovet for finansieringskilder, mængden af pengestrømme."
Når vi taler om metoderne til at forudsige de vigtigste finansielle indikatorer, giver Kovalev tre tilgange, der er mest almindelige i praksis:
Metoder til ekspertvurderinger;
Metoder til behandling af rumlige, tidsmæssige og spatio-temporale sæt (analyse af en simpel tidsserie, analyse ved hjælp af autoregressive afhængigheder, multivariat regressionsanalyse);
Metoder til situationsanalyse og prognoser (arbejde i simuleringstilstand, multivariat analyse, scenariemodel, beslutningstræer).
I.A. Skemaet tilbyder at fastlægge behovet for finansiering gennem systemet økonomiske planer. Finansiel planlægning i henhold til skemaet er "processen med at udvikle et system af finansielle planer og mål for at sikre udviklingen af en virksomhed med de nødvendige økonomiske ressourcer og forbedre effektiviteten af dens finansielle aktiviteter i den kommende periode.
1. fremadrettet planlægning virksomhedens finansielle aktivitet;
Skemaet giver følgende metoder anvendt i praksis ved udarbejdelse af økonomiske planer:
Metode til korrelationsmodellering;
Metode til optimeringsmodellering;
Metode til multifaktoriel økonomisk og matematisk modellering;
Økonomisk-statistisk metode.
2. Nuværende planlægning af virksomheden;
I processen med at udvikle individuelle indikatorer for nuværende økonomiske planer bruges følgende metoder hovedsageligt:
Tekniske og økonomiske beregninger;
Balance;
Økonomisk og matematisk modellering.
De vigtigste typer af nuværende økonomiske planer udviklet på virksomheden er planen for indtægter og udgifter fra driftsaktiviteter, planen for modtagelse og udgifter af midler og balancen.
Når vi taler om planen, planen for modtagelse og forbrug af midler, kalder Blank det hovedmålet - at bestemme mængden og kilderne til finansielle ressourcer efter type og retning af dens økonomisk aktivitet.
3. Driftsplanlægning af virksomheden.
Denne planlægning består i udviklingen af et sæt kortsigtede mål for økonomisk støtte til virksomhedens hovedaktiviteter. Hovedformen for en sådan opgave er budgettet. .
Fastlæggelse af behovet for finansiering udføres inden for hvert af disse delsystemer. Generelt falder I.A. Blanks synspunkt på dette spørgsmål i vid udstrækning sammen med E.I. Shokhins synspunkt.
I lærebogen "Økonomisk ledelse" under reaktion fra E.I. Shokhin, forfatteren kalder hovedmålet med finansiel planlægning i en virksomhed - begrundelsen for dens udviklingsstrategi ud fra positionen af et kompromis mellem rentabilitet, likviditet og risiko, samt bestemmelse af den nødvendige mængde finansielle ressourcer til implementering af denne strategi Ifølge Shokhin er grundlaget for finansiel planlægning i en virksomhed udarbejdelsen af økonomiske prognoser. Forecasting er definitionen af langsigtede ændringer i den økonomiske tilstand af objektet som helhed og dets dele.
Shokhin foreslår at fastlægge finansieringsbehov inden for rammerne af et system med strategisk, kortsigtet og operationel finansiel planlægning, dvs. inden for økonomiplansystemet. Den økonomiske del af forretningsplanen er udviklet i form af økonomiske prognosedokumenter:
Prognoser for indtægter og udgifter ("resultatopgørelse");
Cash flow prognoser;
Forventet balance. .
Alle dokumenter kan udføres med forskellige detaljeringsniveauer. Udarbejdelse af et sæt af disse dokumenter er en af de mest udbredte tilgange i praksis med finansiel prognose.
Definitionen af behovet for finansiering ses ud fra den holdning, at virksomhedens aktiviteter normalt er opdelt i finansiel, investering og løbende. På mange måder indebærer bestemmelse af behovet for finansiering en analyse af bevægelsen af pengestrømme på disse områder.
Pengestrømsopgørelsen er det vigtigste analytiske værktøj, der bruges af ledere, investorer og långivere til at bestemme:
Stigning i kontanter som følge af finansielle og økonomiske aktiviteter;
Virksomhedens evne til at betale sine forpligtelser, efterhånden som de forfalder;
Virksomhedens evne til at udbetale udbytte i kontanter;
Størrelsen af kapitalinvesteringer i faste og andre langfristede fonde;
Mængden af finansiering, der kræves for at øge investeringer i langsigtede aktiver eller opretholde produktion og økonomisk aktivitet på et givet niveau.
Ved prognoser for pengestrømme er det nødvendigt at tage højde for alle deres mulige indtægter samt retningen af deres udstrømning. Prognosen er udviklet af underperioder i følgende rækkefølge:
Forecast af kontantindtægter;
Kontantudstrømningsprognose;
Beregning af netto cash flow;
Fastlæggelse af det samlede behov for kortsigtet finansiering. .
Netto cash flow beregnes ved at sammenligne forventede kontantindtægter og betalinger. Over- eller underskudsdataene viser, hvilken måned du kan forvente at modtage kontanter, og hvilken du ikke kan. Slutsaldoen på en bankkonto viser månedligt likviditetens tilstand. Et negativt tal betyder ikke kun, at virksomheden får brug for yderligere økonomiske ressourcer, men viser også det nødvendige beløb hertil, som kan opnås ved brug af forskellige økonomiske metoder.
For at verificere rigtigheden af prognosen for overskud og pengestrøm, er det tilrådeligt at udvikle en prognosesaldo udarbejdet på sidste rapporteringsdato eller på hestene i regnskabsåret. Denne metode til økonomisk prognose kaldes metoden til formelle finansielle dokumenter. . Shokhin forklarer, at det er baseret på den direkte proportionale afhængighed af næsten alle variable omkostninger og de fleste af de nuværende aktiver og passiver på salg. Denne metode kaldes også procent-af-salg-prognose. E.S. taler om samme metode. Stoyanov. .
I overensstemmelse hermed opgøres virksomhedens behov for aktiver. Denne beregning er baseret på den betingelse, at virksomhedens aktiver stiger direkte i forhold til væksten i salget, og derfor har virksomheden brug for yderligere finansieringskilder for at kunne vokse.
Den prognosticerede saldo har til opgave at beregne strukturen af finansieringskilderne, da den resulterende forskel mellem den forventede balances aktiver og passiver skal dækkes af yderligere eksterne finansieringskilder.
Shokhin anser også budgettering for at være et vigtigt værktøj til økonomisk planlægning i en virksomhed.
I lærebogen E.S. Stoyanova giver følgende sekvens af prognoser for finansieringsbehov:
1. Udarbejdelse af salgsprognose ved hjælp af statistiske og andre tilgængelige metoder.
2. Lave en prognose for variable omkostninger.
3. Udarbejdelse af en prognose for investeringer i anlægs- og omsætningsaktiver, der er nødvendige for at opnå den nødvendige salgsvolumen.
4. Beregning af behovet for ekstern finansiering og søgning efter passende kilder under hensyntagen til princippet om at danne en rationel struktur af finansieringskilder.
E.S. Stoyanova identificerer følgende metoder til at bestemme behovet for finansiering:
Budgetmæssig - baseret på begrebet pengestrømme og går ud på at beregne den økonomiske del af forretningsplanen;
Den anden metode omfatter to modifikationer: "Procentdel af salgsmetoden" og "formelmetoden". .
Den første metode er godt dækket i lærebogen af E.I. Shokhin. Derudover er budgetmetoden angivet af sådanne videnskabsmænd som I.A. Blank, V.V. Kovalev, V.V. Burtsev. Ifølge Shokhin implementeres den nuværende og operationelle finansplanlægning gennem budgettering, deres sammenkobling og underordning af virksomhedens finansielle strategi sikres. Budgetteringsprocessen er et integreret system af planlægning, regnskab og kontrol på virksomhedsniveau inden for rammerne af den vedtagne finansielle strategi. Et budget er en kvantitativ plan i monetære termer, udarbejdet og vedtaget for en bestemt periode, der viser den planlagte mængde af indtægter, der skal opnås, og de udgifter, der skal afholdes i denne periode, samt den kapital, der skal rejses for at opnå dette mål..
Ved at udføre en økonomisk analyse af en virksomheds udarbejdede budgetter er det muligt at vurdere den økonomiske levedygtighed selv på planlægningsstadiet. visse typer dets aktiviteter, samt at løse problemet med at optimere pengestrømme, afbalancere kilderne til kasseindtægter og deres anvendelse, bestemme mængden og former, betingelser og vilkår for ekstern finansiering.
I den anden metode er alle beregninger lavet ud fra tre forudsætninger:
1. Variable omkostninger, omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser med en stigning i salget med en vis procentdel stigning i gennemsnit med samme procent. Det betyder, at omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser vil være den samme procentdel af omsætningen i den planlagte periode.
2. Den procentvise stigning i værdien af anlægsaktiver beregnes for en given procentdel af stigningen i omsætningen i overensstemmelse med virksomhedens teknologiske forhold og under hensyntagen til tilstedeværelsen af underudnyttede anlægsaktiver ved begyndelsen af prognoseperioden mv. .
3. Langfristede forpligtelser og egenkapital er taget uændret i prognosen. Overført indtjening forventes at tage hensyn til udlodningsraten for nettooverskuddet for udbytte og nettorentabiliteten af salget: den forventede nettofortjeneste (produktet af den forventede omsætning gange nettorentabiliteten af salget) lægges til den tilbageholdte indtjening af basisperiode og udbytte trækkes fra (det forventede nettoresultat multipliceret med udlodningssatsen for nettoudbytteindkomst).
Nettoafkast af salg = (1)
Efter at have beregnet alt dette, finder de ud af, hvor mange passiver der ikke er nok til at dække de nødvendige aktiver med passiver - dette vil være den nødvendige mængde yderligere ekstern finansiering.
Ved anvendelse af "formelmetoden" udføres beregningen som følger:
hvor - PDVF - behovet for yderligere ekstern finansiering;
Og faktum er balancens variable aktiver;
P fact - balancens variable forpligtelser.
Formlen viser, at behovet for ekstern finansiering er større, jo større de omsætningsaktiver er, vækstraten i omsætningen og udlodningsraten for nettooverskuddet til udbytte, og jo mindre, jo større er de kortfristede forpligtelser og nettorentabiliteten af salget.
Kovaleva A.M. overvejer metoden til at bestemme behovet for ekstern finansiering i karakteriseringsprocessen eksisterende modeller finansiel planlægning:
1. udvikling finanssektion forretningsplan;
2. budgettering;
3. udarbejdelse af forecast finansielle dokumenter.
For at designe de anførte modeller for finansiel planlægning, ansøg forskellige metoder, hvoraf nogle er:
a) metode til at bestemme behovet for ekstern finansiering;
b) metode til regressionsanalyse;
c) Procent af salgsmetoden.
Den første metode bruges til at beregne størrelsen af ekstern finansiering i tilfælde, hvor egenkapitalen er utilstrækkelig til at øge salget. Den generelle balanceformel bruges som grundlag for beregningen:
Beregningen af mængden af nødvendig finansiering foretages i henhold til formlen:
Den anden metode er regressionsanalysemetoden, og den tredje er den procentvise salgsmetode, som giver dig mulighed for at bestemme hver post i den planlagte balance og resultatopgørelse baseret på den planlagte salgsværdi.
Ved hjælp af salgsprocentmetoden kan du således bestemme det specifikke indhold af prognosedokumenter og dermed behovet for finansiering. . Essensen af metoden ligger i det faktum, at hvert af elementerne i prognosedokumenter beregnes som en procentdel af den etablerede værdi af salget. Fastsættelsen af procentsatsen er samtidig baseret på:
Procentsatser, der er karakteristiske for virksomhedens nuværende aktiviteter;
Procentsatser beregnet på baggrund af retrospektiv analyse som et gennemsnit over de sidste par år;
Forventede procentvise ændringer.
Ifølge Kovaleva bruges disse metoder kun i modellen til kompilering af prognosedokumenter.
Synspunkterne fra G.B. Polyak og A.G. Karatuev falder stort set sammen med holdningerne fra de ovenfor citerede forfattere.
2. Anslået del
Lad LC - lånte midler, CC - egne midler, A - samlede aktiver, GRP - indtægter fra salg af produkter, PRP - profit fra salg af produkter, VC - variable omkostninger, FC - faste omkostninger, VM - bruttomargin, ATRR - gennemsnit afviklingssats procent, ER - økonomisk rentabilitet, USEOFR - niveauet af den konjugerede effekt af operationel og finansiel gearing, EOFR - effekten af den operationelle og finansielle gearing, SVOR - styrken af virkningen af driftsarmen, SVFR - styrken af virkningen af finansiel gearing, EFR - effekten af finansiel gearing.
Inden for økonomistyring bruges to hovedtilgange til at maksimere massen og vækstraten for profit:
1. Sammenligning af marginalindtægter med marginalomkostninger er mest effektiv til at løse problemet med at maksimere profitmassen.
2. Sammenligning af salgsprovenuet med samlede, såvel som variable og faste omkostninger, bruges ikke kun til at beregne den maksimale fortjeneste, men også til at bestemme den højeste vækstrate.
Nøgleelementerne i operationel analyse er: operationel gearing (OR), rentabilitetstærskel (PR) og margin for finansiel sikkerhed (FFS). Virkningen af den operationelle (produktion, økonomiske) gearing manifesteres i det faktum, at enhver ændring i salgsprovenuet altid genererer en stærkere ændring i fortjenesten.
Virksomhedens samlede omkostninger kan opdeles i tre grupper: faste, variable og blandede. I vores tilfælde opererer vi kun med faste og variable omkostninger. Lad os først og fremmest bestemme den absolutte værdi af de samlede omkostninger samt faste og variable omkostninger:
Omkostninger (i alt) = GRP - Vejledende pris = 150.000-35.000 = 115.000 c.u.
FC \u003d Omkostninger (i alt) × andel af faste omkostninger \u003d 115000 × 40% \u003d 46000 c.u.
VC= Omkostninger (i alt) × andel af variable omkostninger = 115000×60% = 69000 c.u.
I praktiske beregninger bruges forholdet mellem den såkaldte bruttomargin (resultat fra salg efter genindvinding af variable omkostninger) og fortjeneste til at bestemme styrken af virkningen af den operationelle gearing (COR). Bruttomargin er forskellen mellem salgsindtægter og variable omkostninger. Denne indikator i den økonomiske litteratur omtales også som mængden af dækning. Det er ønskeligt, at bruttomarginen er nok til ikke kun at dække de faste omkostninger, men også til at generere overskud.
Tabel 1 - Nødvendige indikatorer til beregning af betjeningshåndtagets slagkraft
1. Bestem vækstraten for salgsprovenuet.
I prognoseperioden er omsætningsvæksten 20%.
2. Bestem størrelsen af variable omkostninger i prognoseperioden (under hensyntagen til vækstraten for salgsprovenuet):
69000×(100% + 20%)/100% = 82800
2. Samlede omkostninger er:
82800 + 46000 = 128800
3. Bestem fortjeneste:
180000 – 82800 – 46000 = 51200
4. Ændring i massen af profit i dynamik
×100 % - 100 % = 46,2 %
Salgsomsætningen steg således kun med 20%, mens overskuddet steg med 46,2%.
I praktiske beregninger bruges forholdet mellem bruttomargin og fortjeneste for at bestemme styrken af virkningen af driftsgearingen:
SVÆR = 
2,31 gange
Så er effekten af operationel gearing:
RER = 20 % × 2,31 = 46,2 %
Vi får samme værdi. Derfor kan vi forudsige størrelsen af fremtidig overskud, ved at kende ændringen i omsætning og styrken af virkningen af operationel gearing.
Rentabilitetsgrænsen (PR) er et sådant provenu fra salget, hvor virksomheden ikke længere har tab, men stadig ikke har overskud. Bruttoavancen er præcis nok til at dække de faste omkostninger, og overskuddet er nul.
Rentabilitetsgrænsen bestemmes af formlen:
PR = 46.000 / (81.000 / 150.000) = 85.185
Den økonomiske sikkerhedsmargin er forskellen mellem det faktiske opnåede salgsprovenu og rentabilitetsgrænsen.
FFP=GRP - PR
FFP = 150.000 - 85.185 = 64.815
Vi kan også bestemme tærsklen for rentabilitet grafisk. Den første metode er præsenteret i figur 1. Den er baseret på ligheden mellem bruttomarginen og de faste omkostninger, når salgsindtægtstærsklen er nået.
Figur 1- Bestemmelse af tærsklen for rentabilitet. Første grafiske måde
 |
|
Så efter at have nået provenuet fra salget af 85185 rubler. virksomheden opnår tilbagebetaling af både faste og variable omkostninger. Den anden grafiske metode til at bestemme rentabilitetstærsklen er baseret på ligheden mellem indtægter og samlede omkostninger, når rentabilitetstærsklen er nået (figur 2). Resultatet vil være en tærskelværdi for det fysiske produktionsvolumen.
Figur 2 - Bestemmelse af tærsklen for rentabilitet. Den anden grafiske måde
Som du ved, i en lille afstand fra tærsklen for rentabilitet, vil kraften fra betjeningshåndtagets påvirkning være maksimal, og så vil kødet igen begynde at falde, indtil et nyt spring i faste omkostninger med at overvinde den nye tærskel for rentabilitet . Som vi kan se, er SWOR = 2,31 i vores tilfælde, hvilket er en meget moderat værdi. Styrken af den operationelle gearing er ret lav, hvilket indikerer, at iværksætterrisikoen for virksomheden er lav. Derudover har virksomheden en meget solid økonomisk sikkerhedsmargin på 64.815. Så i det første år har vi råd til et fald på 43,21 % i omsætningen for at holde virksomheden rentabel.
SVÆR (andet år) = 97.200/51.200 = 1,9
I det andet år bliver virksomhedens økonomiske stilling endnu bedre. Omsætningen vokser med 20 %. SWOR-værdien falder dog til 1,9 gange. På den ene side tyder det på et fald i graden af iværksætterrisiko, men på den anden side er profitvæksten også faldende. Med den tidligere værdi af rentabilitetstærsklen vil den økonomiske sikkerhedsmargin være 94.815, dvs. vil vokse med 11,3 pct.
Der er to koncepter til at bestemme effekten af finansiel gearing.
Ifølge det første koncept er effekten af finansiel gearing (EFF) en stigning i afkastet af egenkapitalen opnået ved brug af et lån, på trods af betalingen af sidstnævnte.
EFR \u003d (1-sats for indkomstbeskatning) × (ER - SIRT) ×,
Overskudsskattesats - 24%. Den gennemsnitlige beregnede rentesats beregnes ved formlen:
SRSP = 
×100 %,
SRSP= (40000*0,5*20%/100% + 40000*0,2*22%/100% + 40000*0,3*23%/100%)/40000*100%=(4000 + 1760 + 2760)*100000/40000 % = 21,3 %.
Økonomisk rentabilitet bestemmes af følgende formel:
ER = ×100 %= 30,4 %
Differential - forskellen mellem det økonomiske afkast af aktiver og den gennemsnitlige beregnede rente på lånte midler (ER - IARC). Skulderen af finansiel gearing er forholdet mellem lånte midler og egne midler, som karakteriserer styrken af virkningen af finansiel gearing.
Så får vi værdien af effekten af finansiel gearing:
EGF \u003d (1-0,24) × (30,4% - 21,3%) × \u003d 0,76 × 9,1 × 0,533 \u003d 3,69%
Det skal bemærkes, at højt niveau afkast af aktiver skaber en solid værdi af forskellen - 9,1%. En så høj værdi af forskellen skaber en imponerende reserve til at øge gearingen af finansiel gearing gennem nye låntagninger. På den anden side er andelen af lånte midler allerede 34,7 %, mens den gunstige andel af lånte midler i passiver ikke bør overstige 40 % (ifølge American School of Financial Management). En høj værdi af differentialet indikerer et lavt risikoniveau hos långiveren, hvilket også er gunstigt for virksomheden i forhold til muligheden for at tiltrække nye lån.
Mange vestlige økonomer mener, at effekten af finansiel gearing optimalt burde være lig med en tredjedel - halvdelen af niveauet for økonomisk afkast på aktiver. I vores tilfælde er EGF = 3,69 % og ER = 30,4 %. Selskabet udnytter derfor ikke mulighederne for finansiel gearing fuldt ud.
Ifølge det andet koncept kan effekten af finansiel gearing også fortolkes som en ændring i nettoresultatet pr. ordinær aktie (i procent) genereret af denne ændring i nettoresultatet af driften af investeringer (også i procent). Ifølge dette koncept bestemmes styrken af finansiel gearing (SVFR) af formlen:
SWFR = 1+ 
Balancefortjeneste (BP) er bruttoavancen tilbage efter betaling af renter på et lån.
BP= Bruttofortjeneste - Renter på et lån = Bruttofortjeneste - Renter på et lån
BP \u003d (35000 - 40000 × (0,5 × 20% + 0,2 × 22% + 0,3 × × 23%) / 100%) \u003d (35000 - 8520) \u003d 26480 c.u.
Så SVFR = 1 +8520/26480 = 1,32
Lærebogen af E.S. Stoyanova indeholder følgende formel til beregning af den konjugerede effekt af operationel og finansiel gearing:
USEOFR=SVOR×SVFR
BRUG FOR = 2,31 × 1,32 = 3,05
Resultaterne af beregningen ved hjælp af denne formel angiver niveauet af den samlede risiko forbundet med virksomheden, og besvarer spørgsmålet, med hvilken procentdel ændres nettoindkomsten pr. aktie, når salgsvolumen (salgsprovenuet) ændres med en procent.
E.I. Shokhin taler om fremkomsten af en operationel-finansiel gearing (EOFR) ved at multiplicere to kræfter - operationel og finansiel gearing:
EOFR \u003d EOR × EGF
Den viser den samlede risiko for en given virksomhed forbundet med en eventuel mangel på midler til at dække drifts- og vedligeholdelsesomkostninger. eksterne kilder midler.
Tabel 2 - Oversigtstabel
Indikator nr. | Indeks | ||
Operationelle analyse input |
|||
Salgsprovenu, c.u. | |||
Variable omkostninger, c.u. | |||
faste omkostninger, c.u. | |||
Samlede omkostninger, c.u. | |||
Fortjeneste, c.u. | |||
Realisationspris, c.u. | |||
Salgsmængde | |||
Mellemliggende indikatorer for operationel analyse |
|||
Stigning i salgsprovenuet, % | |||
Resultatvækst, % | |||
Bruttoavance | |||
Bruttoavanceforhold | |||
Opsummering af operationel analyse |
|||
Rentabilitetsgrænse, c.u. | |||
Margin af finansiel styrke, c.u. | |||
Margin af finansiel styrke, % | |||
Tærskelvolumen af salg, stk. | |||
Inputindikatorer til beregning af effekten af finansiel gearing |
|||
Lånte midler, c.u. | |||
Egne midler | |||
Samlede aktiver | |||
Mellemliggende indikatorer til beregning af effekten af finansiel gearing |
|||
Økonomisk rentabilitet, % | |||
Differentiale, % | |||
Finansiel gearing | |||
Renter på et lån | |||
balanceresultat | |||
Endelige indikatorer |
|||
Analytisk note
På baggrund af den økonomiske analyse af virksomhedens aktiviteter kan der drages følgende konklusioner og anbefalinger.
Selskabet har i perioden haft overskud. Ifølge resultaterne af 1 år udgjorde det 35.000 USD, 2 år - 51.200. Dette indikerer, at virksomheden er rentabel. Samtidig steg periodens resultat med 46,2% med en ændring i omsætningen på 20%. Styrken af påvirkningen af betjeningshåndtaget i henhold til data fra det 1. år var 2,31, det 2. år - 1,9. Et fald i denne indikator indikerer, at virksomheden har reduceret niveauet af iværksætterrisiko, hvilket naturligvis er en positiv tendens, men for at opretholde en sådan vækstrate for virksomhedens overskud bør omsætningsvæksten vokse hurtigere end i den foregående periode. Dette skyldes et fald i betjeningshåndtagets slagkraft.
Det skal bemærkes, at salgsprisen ikke har ændret sig i perioden.
Rentabilitetsgrænsen for produktion under den nuværende omkostningsstruktur er 85185 USD. Til den gældende pris på 10 USD tærsklens salgsvolumen er 8519 enheder. gods. I det første år var den økonomiske sikkerhedsmargin 64815 USD, i det andet år var den 94815 USD. I relative tal var dette tal 43,21 % og 63,21 %. Inden for disse værdier havde virksomheden mulighed for at variere sin omsætning og dermed salgsprisen, salgsmængden samt omkostningerne ved produkter. Dette er en positiv situation for virksomheden, da den har en god sikkerhedsmargin til implementering af en mere fleksibel pris- og produktions- og markedsføringspolitik.
Med hensyn til finansielle risici skal følgende punkter bemærkes her. For det første er forholdet mellem egne og lånte midler i virksomheden 65 % af egenkapitalen og 35 % af lånte midler. Til forskellige brancher og virksomheder forskellige størrelser et gunstigt forhold mellem egne og lånte midler i virksomheden er dog specifik i gennemsnit optimalt forhold er i intervallet 70:30 - 60:40. I vores tilfælde er forholdet mellem egne og lånte midler i virksomheden netop i dette interval.
Det skal bemærkes, at et højt niveau af afkast på aktiver på 30,4% med en gennemsnitlig beregnet rente på 21,3% skaber en solid værdi af forskellen - 9,1%. En så høj værdi af forskellen skaber en imponerende reserve til at øge gearingen af finansiel gearing gennem nye låntagninger. På den anden side er andelen af lånte midler allerede 34,7 %, mens den gunstige andel af lånte midler i passiver ikke bør overstige 40 % (ifølge American School of Financial Management). En høj værdi af differentialet indikerer et lavt risikoniveau hos långiveren, hvilket også er gunstigt for virksomheden i forhold til muligheden for at tiltrække nye lån.
Mange vestlige økonomer mener, at effekten af finansiel gearing optimalt burde være lig med en tredjedel - halvdelen af niveauet for økonomisk afkast på aktiver. I vores tilfælde er EGF = 3,69 % og ER = 30,4 %, dvs. omkring en ottendedel. Selskabet udnytter derfor ikke mulighederne for finansiel gearing fuldt ud og kan om nødvendigt ty til nye lån.
Hvad angår niveauet af den tilknyttede effekt af finansiel og operationel gearing, beløb den sig til 3,05. Denne værdi karakteriserer niveauet af den samlede risiko forbundet med virksomheden og besvarer spørgsmålet, med hvor stor en procentdel ændres nettoindkomsten pr. aktie, når salgsvolumen (salgsprovenuet) ændres med én procent.
Derudover viser effekten af operationel og finansiel gearing den generelle risiko for denne virksomhed forbundet med en mulig mangel på midler til at dække løbende udgifter og udgifter til servicering af eksterne finansieringskilder.
I vores tilfælde skal det bemærkes, at den konjugerede effekt af operationel og finansiel gearing er ubetydelig, hvilket indikerer et lavt niveau af disse risici.
Kombinationen af stærk driftsmæssig gearing med stærk finansiel gearing kan være skadelig for en virksomhed, da iværksættermæssige og finansielle risici multipliceres og multiplicere negative effekter. I vores tilfælde er det nødvendigt at bemærke, at den eksisterende kombination af et lavt niveau af virkningen af finansiel gearing og et lavt niveau af virkningen af driftsgearing indikerer et lavt aggregeret niveau af finansielle og iværksættermæssige risici. Dette indikerer, at virksomheden kan vise større rentabilitet. Årsagerne hertil kan enten være i for forsigtig ledelse eller i, at virksomheden ikke ved, i hvilken retning den skal udvikle sig videre, hvor den skal investere sine økonomiske ressourcer.
Liste over anvendte kilder
1 Blank I.A. Økonomistyring. Træningskursus, - K., Elga, Nika - Center, 2004, s.656
2 Økonomistyring: teori og praksis: lærebog / Red. E.S. Stoyanova. - M .: Forlaget "Perspektiv", 2004 - 656 s.
3 Økonomistyring / Udg. Prof. E.I. Shokhin. - M.: ID FBK - PRESS, 2004, 408 sider.
4 Kovalev V.V. Introduktion til økonomistyring - M.: Økonomi og statistik, 2005, 768 s.
5 Økonomistyring: lærebog / udg. A.M. Kovaleva. – M.: INFRA-M, 2004, -284 s.
6 Økonomistyring: lærebog. / Ed. G.B. Polyaka - M .: UNITI - DANA, 2004, 527 s.
7 Karatuev A.G. Økonomistyring: - M.: IDFBK - PRESS, 2007, - 496 s.
Indlæser...