En uundværlig betingelse for en vellykket drift af en virksomhed på markedet er den aktive implementering af et sæt foranstaltninger til at skabe og styrke konkurrencefordele. En af de afgørende faktorer for at opnå konkurrencefordele er aktiv investeringsaktivitet. Gennem implementering af innovative projekter, udvidelse af aktivitetsskalaen, tilrettelæggelse af nye produktionsfaciliteter på steder med mere tilgængelige råvarer og tæt på forbrugerne, modernisering og teknisk genopretning af eksisterende udstyr, er det muligt at øge effektiviteten af ​​eksisterende udstyr markant. virksomheden.

I den indenlandske litteratur fra den sovjetiske periode blev investeringer hovedsageligt betragtet ud fra et synspunkt om kapitalinvesteringer, og derfor blev kategorien "investering" i det væsentlige identificeret med kategorien "investering". Med begyndelsen af ​​markedsreformer i vores land begyndte synspunktet om indholdet af kategorien "investering" at ændre sig, hvilket blev afspejlet i den nuværende lovgivning. I lovgivningen i Den Russiske Føderation er investeringer defineret som "kontanter, målrettede bankindskud, aktier, aktier og andre værdipapirer, teknologier, maskiner, udstyr, licenser, herunder varemærker, lån, enhver anden ejendoms- eller ejendomsret, intellektuelle værdier investeret i objekter for iværksættervirksomhed og andre former for aktivitet for at opnå profit (indkomst) og opnå en positiv social effekt”.

Vi kan skelne mellem følgende træk ved investeringer, som er de mest betydningsfulde:

Investerings potentielle evne til at generere indkomst;

Investeringsprocessen er som regel forbundet med omdannelsen af ​​en del af den akkumulerede kapital til alternative typer aktiver i en økonomisk enhed (virksomhed);

I investeringsprocessen bruges en række investeringsressourcer, som er karakteriseret ved efterspørgsel, udbud og pris;

Målrettet karakter af kapitalinvestering i materielle og immaterielle genstande (instrumenter);

Tilstedeværelsen af ​​en investeringsperiode (denne periode er altid individuel, og det er ulovligt at bestemme den på forhånd);

Investeringer foretages af enkeltpersoner, kaldet investorer, som forfølger deres individuelle mål, ikke altid relateret til udvinding af direkte økonomiske fordele;

Tilstedeværelsen af ​​risikoen ved at investere kapital, hvilket betyder, at opnåelsen af ​​investeringsmålene er sandsynlige.

Således under investeringer vi vil forstå en målrettet investering i en vis periode af kapital i alle dens former i forskellige objekter (instrumenter) for at nå de individuelle mål for investorer.

Investeringsaktiviteter- investering og gennemførelse af praktiske handlinger for at opnå overskud eller opnå en anden gavnlig effekt.

Ved udvikling af investeringsprojekter skal følgende investeringsformer:

Likvider og likvide midler (målindskud, omsætningsaktiver, aktier og andele i godkendt kapital, værdipapirer);

Bygninger, strukturer, maskiner, udstyr, måle- og testudstyr, udstyr, værktøjer, enhver anden ejendom, der anvendes i produktionen eller har likviditet;

Ejendomsrettigheder, sædvanligvis værdisat i monetære termer (produktionshemmeligheder, licenser til overførsel af industrielle ejendomsrettigheder, patenter på opfindelser, design, varemærker og handelsnavne, produkt- og teknologicertifikater, rettigheder til jordbrug osv.).

Afvige investeringskapital, som sikrer oprettelse og reproduktion af faste og cirkulerende aktiver, og porteføljeinvestering- placering af midler i andre virksomheders finansielle aktiver.

Kapitaldannende investeringer (omkostninger) defineres som mængden af ​​midler, der er nødvendige til opførelse, udvidelse, genopbygning eller teknisk genopbygning af en virksomhed, udstyring af den med udstyr, såvel som omkostningerne ved at forberede kapitalkonstruktion og øge den nødvendige driftskapital for virksomhedens normale drift.

Sammen med ovenstående klassifikation, defineret af retningslinjerne, er der andre tilgange til klassificering af investeringer i den økonomiske litteratur. Eksempelvis anbefales investeringer opdelt i finansielle, reelle (direkte) og intellektuelle.

finansielle investeringer repræsentere investeringer i aktier, obligationer og andre værdipapirer udstedt af private virksomheder eller staten.

Virkelig investering- et privat firmas eller statens investeringer i produktion af ethvert produkt, levering af tjenesteydelser, investeringer i fast ejendom eller driftskapital.

Smart investering - investeringer i forsknings- og udviklingsforskning, licenser, knowhow mv.

Reelle investeringer består af to dele. Den første del repræsenterer investeringer i fast kapital, dvs. nybyggeri, udvidelse, genopbygning og teknisk genopbygning af virksomheden, anskaffelse af nyproducerede kapitalgoder såsom produktionsudstyr, personlige computere, industribygninger (kapitalinvesteringer). Den anden del er investering i varebeholdninger, som er akkumulering af lagre af råvarer, der skal bruges i produktionsprocessen eller usolgte varer. Kommercielle varebeholdninger anses for at være en integreret del af den samlede kapitalbeholdning i det økonomiske system. De er nødvendige, ligesom kapital, i form af udstyr og bygninger til industrielle formål.

Kapitalinvesteringer- investeringer i fast kapital, herunder omkostninger til nybygning, ombygning og teknisk ombygning af eksisterende virksomheder, anskaffelse af anlægsaktiver, projektering og undersøgelsesarbejde og andre omkostninger.

Finansielle investeringer er enten spekulative eller fokuserede på langsigtede investeringer. Former for finansielle investeringer er investeringer i aktier og gældsbeviser samt bankindskud.

Spekulative finansielle investeringer er fokuseret på at opnå den ønskede investeringsindkomst af investoren i en bestemt periode. Finansielle investeringer fokuseret på langsigtede investeringer forfølger som regel investorens strategiske mål, er forbundet med deltagelse i forvaltningen af ​​det objekt, som kapitalen er investeret i.

Den mest almindelige i investeringspraksis er klassificeringen af ​​kapitalinvesteringer efter typer af reproduktion af anlægsaktiver. Lad os kort karakterisere hver gruppe af denne klassifikation.

1. Kapitalinvestering til erstatning af afskrevne anlægsaktiver. Som du ved, bliver anlægsaktiver fysisk slidt med forskellige hastigheder, hvilket påvirker de kvalitative og kvantitative resultater af virksomhedens nuværende aktiviteter (arbejdsproduktiviteten falder, nedetiden på udstyret øges, mængden og kvaliteten af ​​produkter, arbejder og tjenester falder). For at opretholde mindst det oprindelige kapacitetsniveau for en eksisterende virksomhed er det nødvendigt med jævne mellemrum at investere i modernisering, mellemlang og eftersyn af udstyr, genopbygning af produktionen og udskiftning af fysisk ubrugelige anlægsaktiver.

2.Investeringer i udskiftning af eksisterende, men forældet udstyr. Som et resultat af den vellykkede implementering af denne type projekter kan virksomhedsledere opnå en betydelig reduktion i arbejds- og materialeomkostninger forbundet med produktionen af ​​specifikke produkter ved at erstatte gammelt udstyr med moderne højtydende modstykker. Ligesom den tidligere gruppe af investeringer har investeringer i udskiftning af forældet udstyr i sagens natur en lav grad af risiko, men de kræver, at specialister inden for markedsføring, produktion og økonomistyring mere grundigt begrunder den tekniske og økonomiske gennemførlighed af specifikke investeringsmuligheder.

3. Investeringer i udvidelse af eksisterende produktion eller markedet for tidligere fremstillede produkter. Ledernes indsats for at øge output og/eller markedsandel af et eksisterende produkt gennem målrettet investering er en vanskeligere opgave. Disse projekter kræver omfattende markedsundersøgelser. Den betydelige sandsynlighed for at begå fejl i før-investeringsfasen af ​​projektudvikling øger betydeligt usikkerheden for at opnå acceptable resultater i fremtiden. Beslutningen om at acceptere projekter, der indgår i denne klassifikationsgruppe (i modsætning til de tidligere overvejede) er helt inden for ikompetence, som består af repræsentanter for virksomhedens øverste ledelse.

4. Investeringer i udvikling af nye produkter (varer) og udvikling af nye markeder. Disse projekter er som regel mere risikobetonede og er kendetegnet ved et strategisk (langsigtet) fokus på deres beslutninger. Udvikling og forskning af markedsføringsmæssige, tekniske, socioøkonomiske og miljømæssige forhold for gennemførelsen af ​​sådanne storskalaprojekter vil kræve store udgifter til den kvalitative gennemførelse af projektets præinvesterings- og investeringsstadier.

5. Investeringer i udstyr relateret til miljøbeskyttelse og personalesikkerhed. I kraft af deres økonomiske karakter har disse projekter oftest ikke klart definerede resultater med hensyn til omkostninger, og beslutninger om deres gennemførelse træffes på grundlag af en analyse af cost-benefit-forholdet. I denne henseende kan de generaliserende indikatorer for langsigtede investeringer, der traditionelt anvendes til økonomisk begrundelse, næppe bruges i analysen og evalueringen af ​​disse projekters effektivitet. Retfærdigvis skal det bemærkes, at lederne af langt de fleste virksomheder ikke har travlt med at bruge penge på deres implementering. Takket være statslig regulering af spørgsmål relateret til miljøbeskyttelse, samt aftaler om overholdelse af sikre arbejdsforhold underskrevet mellem virksomheder og fagforeninger, kan sådanne projekter gennemføres i praksis.

6. Andre investeringsprojekter. Denne sidste gruppe af investeringer omfatter projekter, der ikke er omfattet af de foregående fem grupper. Det mest almindelige eksempel er kapitalinvesteringer i indkøb af møbler, kontorudstyr, luksusbiler til topledere samt opførelse af sommerhuse, børnehaver og andre sociale faciliteter.

Genstand for investering- en organisation, der bruger investeringer til udvikling af sin produktion, introduktion og frigivelse af nye produkter eller andre lignende formål.

Under investeringsobjekter forstå:

Virksomheder, bygninger, strukturer under opførelse, rekonstrueret eller udvidet, beregnet til produktion af nye varer og tjenesteydelser;

Komplekser af objekter under konstruktion og rekonstrueret, fokuseret på at løse et problem (program); i dette tilfælde forstås investeringsobjektet som et program på føderalt, regionalt eller andet niveau;

Produktion af nye produkter, services på eksisterende produktionsfaciliteter indenfor eksisterende industrier og organisationer.

De vigtigste emner for investeringsaktivitet er investorer, kunder, entreprenører og brugere af faciliteter.

Investor er en enhed, der investerer sine egne, lånte eller lånte midler for at sikre deres tilsigtede anvendelse. Kunde - dette er en enhed, der direkte implementerer projektet, og udfører alle de nødvendige handlinger til dette inden for de rettigheder, som investoren giver. Kundens funktioner kan udføres direkte af investoren.

Brugere af investeringsobjekter kan optræde eventuelle juridiske og fysiske personer samt statslige og kommunale virksomheder, for hvilke der skabes et genstand for investeringsvirksomhed og brugsretten, som er nedfældet i en aftale med investoren. Investeringsaftalen definerer forholdet mellem ejerne eller ejerne af midler investeret i forretningsobjekter, deres interaktion i processen med at gennemføre investeringsprojektet samt fordelingen af ​​indtægter fra den efterfølgende nyttige brug af investeringsprojektet.

Investoren har ret til selvstændigt at bestemme omfanget, arten af ​​investeringer, kontrollere deres tilsigtede anvendelse, eje, bruge og disponere over resultaterne af investeringsprojektet.

Investeringskilder kan være:

1. Egne økonomiske ressourcer- fortjeneste, akkumulerede afskrivninger, beløb betalt af forsikringsmyndigheder i form af skadeserstatning, andre former for aktiver - anlægsaktiver, jord, industriel ejendomsret og involverede midler- midler fra salg af aktier, velgørende og andre bidrag, midler tildelt af højere holding- og aktieselskaber, industrielle og finansielle koncerner vederlagsfrit.

2. Bevillinger fra de føderale, regionale og lokale budgetter, iværksætterstøttefonde stillet til rådighed gratis.

3. Udenlandsk investering- finansiel eller anden deltagelse i den autoriserede kapital i joint ventures samt direkte investeringer (i kontanter) fra internationale organisationer og finansielle institutioner, stater, virksomheder og organisationer af forskellige former for ejerskab og enkeltpersoner.

4. Lånte midler- lån ydet af staten med tilbagebetalingspligt, lån fra udenlandske investorer, obligationslån, lån fra banker og andre institutionelle investorer (investeringsfonde og -selskaber, forsikringsselskaber, pensionskasser), gældsbreve og andre fonde.

De første tre grupper af kilder udgør den investerede virksomheds egenkapital. Beløb, der er tiltrukket fra disse kilder udefra, kan ikke refunderes. Den fjerde gruppe af kilder udgør investeringsobjektets lånte kapital. Disse midler skal tilbagebetales på forud aftalte vilkår (inden for en fastsat tidsramme og med betaling af renter for brug). De enheder, der ydede midler gennem disse kanaler, deltager som udgangspunkt ikke i indtægterne fra brugen af ​​investeringsprojektet.

Investeringsrisikoanalyse

Konceptet og hovedstadierne i analysen af ​​investeringsprojekter

Et investeringsprojekt forstås som et projekt, hvor retninger og metoder til at investere midler med det formål at opnå overskud er fastlagt. Investeringsprojekter kan klassificeres efter forskellige kriterier, herunder tidspunkt for implementering, skala, forretningsområder, kompleksitet mv.

Med hensyn til implementering skelnes der mellem kortsigtede (1-3 år), mellemlange (3-5 år) og langsigtede (over 5 år) projekter. Det skal erindres, at kortfristede aktiver ved klassificering efter vilkår for aktiver omfatter aktiver med en brugstid på op til et år.

Skalaen skelner mellem små, mellemstore og store investeringsprojekter. Denne klassificering er meget betinget, da projektets størrelse kun kan bestemmes i sammenligning med andre projekter.

I henhold til områderne for investering af midler skelnes projekter som innovative, økonomiske og sociale projekter. Innovationsprojekter omfatter projekter, der involverer udvikling og implementering af et nyt produkt, teknologi eller et nyt ledelsessystem.

Ved kompleksitet skelnes mono-projekter, som er separate projekter; multi-projekter, bestående af flere mono-projekter, og mega-projekter, herunder mono- og multi-projekter.

Hovedmålet med et investeringsprojekt afspejles normalt i dets navn. Samtidig er ethvert investeringsprojekt et træ af mål, som inkluderer investorens ønske om at opnå visse resultater rettidigt til de lavest mulige omkostninger. At opnå bestemte resultater refererer til de vigtigste, og timingen og omkostningerne er underordnede mål. De mål, der er sat i projektet, kan ændre sig i løbet af projektets levetid. Investeringsanalyse begynder med valget af den mest rentable investeringsmulighed. Investeringer indregnes efter behov, hvis afkast og rentabilitet af investeringer i dette objekt overstiger rentabiliteten og rentabiliteten af ​​investeringer i andre objekter. Det næste trin i analysen er at sammenligne rentabilitetsniveauet for det valgte projekt med inflationsniveauet. Projektet accepteres, hvis investeringsafkastet overstiger inflationen. Effektiviteten af ​​investeringsprojektet bestemmes ved at sammenligne afkastet af aktiver med bankrenten på lånte midler.

Som nævnt ovenfor spænder implementeringen af ​​selv kortsigtede investeringsprojekter fra et til tre år, hvilket betyder langsigtet drift for balancen. Derfor bør finansieringen af ​​investeringsprojekter udføres ved at tiltrække langsigtede kilder (egen kapital og langsigtet lånt kapital). Det er hensigtsmæssigt at finansiere kort- og mellemfristede projekter med øget risiko fra egenkapital og langsigtede - ved at tiltrække langfristede lån eller placere lån. Til finansiering af investeringer i anlægsaktiver bør der anvendes billigere kilder, såsom egenkapital, kreditleasing (leasing).

Ud over valget af passende finansieringskilder er et andet vigtigt spørgsmål tidspunktet for projektindtægter og -forpligtelser. Kontantkvitteringer skal gå forud for betalinger.

Processen med at træffe investeringsbeslutninger er reduceret til at evaluere effektiviteten af ​​investeringer. Hovedspørgsmålet i dette tilfælde er vurderingen af ​​sandsynligheden for investeringsafkast, som udføres på grundlag af likviditetsindikatoren genereret af projektet. Mængden af ​​pengestrømme bringes til det nuværende tidspunkt ved hjælp af diskontering, hvilket resulterer i et mål for nutidsværdien af ​​pengestrømmen. Objektiviteten i at vurdere investeringernes effektivitet afhænger i høj grad af det korrekte valg af den rentesats, der anvendes som en del af diskonteringsfaktoren ved beregning af nutidsværdien af ​​pengestrømmen. Som grundlag kan du vælge forskellige indikatorer for rentabilitet, herunder den gennemsnitlige afkast på bankindskud og lån; investors individuelle afkast; afkast på alternative investeringer. Størrelsen af ​​indsatsen kan bestemmes under hensyntagen til:

1) det gennemsnitlige markedsafkast;

2) en indikator for inflationsrater;

3) investeringsrisikoniveauet;

4) projektgennemførelsesperiode.

Jo højere værdierne af de anførte indikatorer er, jo højere er værdien af ​​renten. Da den rente, der kendetegner investeringsprojektets rentabilitet, er vist som en del af diskonteringsfaktoren, kaldes det diskonteringsrenten eller diskonteringsrenten. Med hensyn til evaluering af investeringsprojekters effektivitet i den indenlandske litteratur er der: en kommerciel diskonteringsrente, en projektdeltagers diskonteringsrente, en social og budgetmæssig diskonteringsrente.

Den kommercielle diskonteringsrente er en sats, der kendetegner den kommercielle effektivitet af et investeringsprojekt. Det er baseret på det gennemsnitlige afkast på alternative investeringer af fonde.

Diskonteringsrenten for en projektdeltager er en sats, der karakteriserer effektiviteten af ​​deltagelse i projektet. Dens størrelse bestemmes under hensyntagen til alle projektdeltageres interesser. Diskonteringssatsen for projektdeltageren, i mangel af andre muligheder, kan baseres på den kommercielle diskonteringssats

Den sociale (offentlige) diskonteringsrente er en sats, der kendetegner samfundets krav til effektiviteten af ​​projekter gennemført i økonomien af ​​private investorer.

Budgetdiskonteringssatsen er en sats, der karakteriserer effektiviteten af ​​projekter (programmer for socioøkonomisk udvikling), der finansieres over budgettet.

Metoder til evaluering af investeringsprojekters effektivitet

De vigtigste kriterier for evaluering af investeringsprojekter er rentabilitet, rentabilitet og tilbagebetaling. I udenlandsk praksis bruges fem hovedmetoder til at evaluere effektiviteten af ​​investeringsprojekter:

1) metoder baseret på diskontering, der gør det muligt at beregne følgende indikatorer:

Netto nutidsværdi (netto nutidsværdi) (NPV);

Afkast af investeringsindeks (PI);

Intern rente på investeringen (IRR);

2) metoder baseret på regnskabsmæssige skøn, der gør det muligt at beregne følgende indikatorer:

Tilbagebetalingsperiode for projektet (PP);

Investment Effectiveness Ratio (ARR).

I russisk praksis bruges følgende metoder til at evaluere effektiviteten af ​​investeringsprojekter.

1. Nutidsværdimetoden bestemmer nettoindtægten fra projektet, som er forskellen mellem summen af ​​de tilbagediskonterede pengestrømme genereret af projektet og den samlede investering.

Netto nutidsværdi = nutidsværdi af pengestrømme fra projektet - samlet investering.

Anvendelsen af ​​denne metode gør det muligt at opnå de mest nøjagtige resultater, hvis udsvingene i diskonteringsrenten i løbet af projektgennemførelsesperioden er ubetydelige. En lignende metode i vestlig praksis kaldes metoden til at beregne nettonutidsværdien (eller nettonutidsværdien) (Net nutidsværdi - NPV), som refererer til forskellen mellem det samlede beløb af tilbagediskonterede fremtidige pengestrømme genereret af dette projekt, og det samlede investeringsbeløb (investeringsomkostninger - 1C).

hvor

ΣFV n er det samlede beløb for fremtidige indtægter fra projektet;

r - projektets rentabilitet, den årlige procentdel af afkast, der er acceptabel og mulig for investoren, kan svare til omkostningerne ved tiltrukket kilder til projektfinansiering;

IC - størrelsen af ​​investeringen.

2. Metoden til beregning af rentabilitetsindekset giver dig mulighed for at bestemme indkomsten pr. omkostningsenhed. Det menes, at resultaterne af anvendelsen af ​​denne metode forfiner resultaterne af anvendelsen af ​​nettonutidsværdimetoden. Rentabilitetsforholdet er forholdet mellem nutidsværdien af ​​de pengestrømme, der genereres af projektet, og den samlede oprindelige investering. En lignende metode i vestlig praksis kaldes metoden til at beregne investeringsafkastindekset (profitability index - PI).

Formlen til beregning af investeringsafkastindekset er som følger:

3. Metoden til beregning af projektets interne afkast (eller kapitalens marginale effektivitet) giver dig mulighed for at bestemme det maksimalt mulige niveau af kapitalomkostninger forbundet med projektet. Den interne rente er den forrentning, hvor nettonutidsværdien af ​​pengestrømmene fra projektet er nul. Hvis omkostningerne til finansieringskilder overstiger det interne afkast, vil projektet være urentabelt, og omvendt, hvis det interne afkast overstiger omkostningerne ved finansieringskilderne, vil projektet være rentabelt. I den russiske praksis med finansiel analyse beregnes det interne afkast som forholdet mellem nettonutidsværdien og nutidsværdien af ​​den oprindelige investering.

Internt afkast = (nutidsværdi / nutidsværdi af initial investering) 100 %

En lignende metode i vestlig praksis kaldes metoden til at beregne investeringsafkastet (internt afkast, internt afkast - IRR) og bruges til to formål:

1) fastsættelse af det tilladte niveau for renteudgifter i tilfælde af projektfinansiering på bekostning af tiltrukket midler;

2) bekræftelse af projektevalueringen opnået som følge af anvendelse af metoderne til beregning af nettonutidsværdien (NPV) og investeringsafkastindekset (PI).

Investeringsafkastet (IRR) forstås som en sådan værdi af afkast (r), hvor nettonutidsværdien (NPV), som er en funktion af (r), er nul.

IRR = r, for hvilken NPV(f(r)) = 0.

Formlen til beregning af investeringsafkastet (IRR) er som følger:

Det følger af formlen, at for at opnå IRR er det nødvendigt at forudberegne nettonutidsværdien ved forskellige værdier af renten.

4. Den modificerede metode til beregning af den interne rente giver dig mulighed for at få mere præcise resultater. Ved beregning af nutidsværdi tilbagediskonteres pengestrømme med en sats svarende til den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning.

Internt afkast = (nutidsværdi beregnet ved hjælp af en diskonteringsrente svarende til den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning) 100 % / (beløbet af den oprindelige investering).

5. Metode til beregning af tilbagebetalingstiden for investeringer. Tilbagebetalingsperioden forstås som den periode, hvorefter den samlede indtægt fra projektet bliver lig med den samlede mængde af investerede midler. Det tidspunkt, hvor det samlede indkomstbeløb bliver lig med det samlede beløb for den oprindelige investering, kaldes break-even-punktet i økonomistyring. Kontantindtægter efter break-even-punktet tages ikke i betragtning. Projekter med lige tilbagebetalingstid indregnes som tilsvarende. Denne metode giver dig også mulighed for at bestemme niveauet for projektlikviditet og investeringsrisiko. Jo kortere tilbagebetalingstid, jo større likviditet, og omvendt, jo længere tilbagebetalingsperiode, jo mindre likviditet. Jo højere likviditet, jo lavere risiko, og omvendt, jo lavere likviditet, jo højere er risiko forbundet med projektet.

I russisk praksis, afhængigt af metoden til at bestemme mængden af ​​pengestrømme, der genereres af projektet og størrelsen af ​​den oprindelige investering, anvendes tre beregningsmuligheder:

1) en metode baseret på regnskabsmæssige skøn;

2) rabatmetode;

3) diskonteringsmetode ved hjælp af det gennemsnitlige cash flow.

I det første tilfælde bestemmes en periode, hvorefter mængden af ​​pengestrømme, der genereres af projektet, bliver lig med mængden af ​​investerede midler. Dette lægger de udiskonterede pengestrømme sammen og sammenligner dem med den uddiskonterede værdi af den oprindelige investering.

I det andet tilfælde bestemmes en periode, hvorefter mængden af ​​tilbagediskonterede pengestrømme, der genereres af projektet, bliver lig med den tilbagediskonterede værdi af den oprindelige investering. Denne metode giver dig mulighed for at tage højde for muligheden for geninvestering (geninvestering) af indtægter fra projektet.

I det tredje tilfælde bestemmes tilbagebetalingsperioden for investeringer af forholdet mellem nutidsværdien af ​​den oprindelige investering og gennemsnitsværdien af ​​den tilbagediskonterede pengestrøm i en given periode.

En lignende metode i vestlig praksis kaldes tilbagebetalingsperiodemetoden (PP) og giver dig mulighed for at bestemme den periode, hvor mængden af ​​ikke-diskonterede forventede kontantindtægter vil blive lig med det samlede beløb af udgifter forbundet med dette projekt. Formlen til beregning af tilbagebetalingsperioden for investeringer (PP) er som følger:

Tilbagebetalingsperioden for investeringer beregnes:

1) i tilfælde af en ligelig fordeling af provenuet fra projektet over årene - ved at dividere de samlede omkostninger med størrelsen af ​​den årlige indkomst;

2) i tilfælde af ujævn fordeling af projektindtægter over år - ved direkte beregning af antallet af år, hvor indkomstbeløbet vil overstige udgifterne.

6. Den simple (regnskabsmæssige) afkastmetode bruges til at evaluere effektiviteten af ​​projekter med korte tilbagebetalingsperioder. En simpel afkastningsgrad forstås som forholdet mellem nettooverskud modtaget som følge af gennemførelsen af ​​et investeringsprojekt og de investerede midler (investeringer). I vestlig praksis kaldes en lignende metode metoden til at beregne in(regnskabsmæssig afkast - ARR).

Formlen til beregning af et simpelt regnskabsmæssigt afkast er som følger:

Projektrentabilitet = (nettoresultat + afskrivninger genereret af projektet / investeringsomkostninger) 100 %

Formlen til beregning af in(ARR) er som følger:

hvor

ARR -;

PN er det gennemsnitlige årlige overskud ved at investere penge i dette projekt;

IC - mængden af ​​penge investeret i dette projekt (investeringsbeløbet);

RV - værdien af ​​likvidations(rest)værdien af ​​aktiver, dvs. værdien af ​​aktiverne ved udgangen af ​​deres brugstid.

Som det følger af ovenstående formler, anvendes i russisk praksis forholdet mellem størrelsen af ​​nettooverskuddet og afskrivningsfradrag foretaget i løbet af projektgennemførelsesperioden og de investerede midler til at beregne investeringsafkastet; i vestlig praksis - forholdet mellem nettooverskud til 1/2 af forskellen mellem investeringer og likvidationsværdien af ​​aktiverne. Russisk praksis tager således ikke højde for indtægter fra afvikling af aktiver, hvis brugstid er afsluttet.

Følsomhedsanalyse af investeringsprojekter

I løbet af projektgennemførelsesperioden er de vigtigste indikatorer, der karakteriserer dets effektivitet (rentabilitet, rentabilitet og tilbagebetaling) udsat for forskellige tidsvarierende (varierende) faktorer, der kan opdeles i to grupper:

1) faktorer, hvis indflydelse kan ændres ved at træffe ledelsesbeslutninger, herunder:

Nødvendige investeringer i langfristede aktiver;

Behov for driftskapital;

Omkostninger inkluderet i produktionsomkostningerne;

Salgspriser og salgspriser;

Salgsmængder;

Rente på tiltrukket banklån;

2) faktorer, hvis indflydelse ikke kan ændres ved at træffe ledelsesmæssige beslutninger, herunder værdierne af de vigtigste makroøkonomiske indikatorer: inflationsrater, værdien af ​​valutakursen for den nationale valuta, skatteniveauet, diskonteringssatsen.

Selv på planlægningsstadiet er det nødvendigt at identificere faktorer, der kan påvirke projektets ydeevne, og bestemme graden af ​​mulig påvirkning. Efter at have identificeret faktorerne, er det nødvendigt at bestemme deres basisværdier, hvoraf afvigelserne vil blive sammenlignet med afvigelserne af værdierne for hovedprojektindikatorerne såvel som basisværdierne for projektresultatindikatorerne.

Projektfølsomhedsindikatoren er forholdet mellem den procentvise ændring i den valgte præstationsindikator (i forhold til dens basisværdi) og ændringen med én procent i værdien af ​​den påvirkende faktor.

Projektfølsomhedsanalyse hjælper med at identificere de faktorer, der har den stærkeste indflydelse på projektets vigtigste økonomiske indikatorer og derved øge investeringsrisikoen. Baseret på resultaterne af følsomhedsanalysen af ​​projektet kan virksomheden udvikle den mest effektive strategi for dens implementering.

Investeringsrisikoanalyse

Analyse af investeringsrisici er en integreret del af analysen af ​​hele investeringsprojektet. Risiko er sandsynligheden for, at en uønsket hændelse indtræffer. Investeringsrisiko forstås som sandsynligheden for, at en sådan begivenhed indtræffer, hvor gennemførelsen af ​​et investeringsprojekt kan være i fare. Investeringsrisici kan være forårsaget af både eksterne og interne faktorer, og derfor kan de klassificeres både efter økonomisk karakter og efter muligheden for reduktion ved hjælp af forskellige metoder.

Som et resultat af klassificeringen efter økonomisk enhed, som involverer identifikation af risici efter kilder til hændelse, kan der skelnes mellem to grupper:

1) investeringsrisici forårsaget af eksterne (eksogene) faktorer;

2) investeringsrisici forårsaget af interne (endogene) faktorer.

Eksterne faktorer (årsager) er forbundet med de processer, der finder sted i det socioøkonomiske system og har en konstant (systematisk) indflydelse på investeringerne. Risici forårsaget af eksterne faktorer kaldes normalt systemiske eller systematiske. Sådanne risici kan ikke afbødes ved at diversificere investeringsmålene.

Interne faktorer (årsager) afspejler kvaliteten af ​​virksomhedens ledelsessystem og dets generelle, herunder økonomiske, tilstand. Risici forårsaget af interne faktorer kaldes normalt ikke-systemiske eller ikke-systematiske. I modsætning til risici forårsaget af eksterne (objektive) årsager, kan ikke-systemiske risici reduceres ved at diversificere investeringsobjekter.

Risici forårsaget af både eksterne og interne faktorer fører til det samme resultat - økonomiske tab, som kan udtrykkes som:

1) mangler at modtage den planlagte indkomst;

2) manglende modtagelse af den planlagte indkomst;

3) i manglende tilbagebetaling af en del af eller alle de investerede midler (direkte tab).

Investeringsrisici er direkte relateret til investeringsafkastet: Jo højere afkast, jo højere risiko, og omvendt, jo lavere afkast, jo lavere risiko.

Ekspertmetoden (metoden til ekspertvurderinger) involverer risikovurdering af en specialist baseret på dennes viden, erfaring med markedet og intuition. Samtidig bruges forudsagte indikatorer for afkast af investeringsaktiver som et risikomål, herunder variation - forskellen mellem dets maksimum- og minimumsværdier.

Den statistiske metode involverer måling af risici ved hjælp af indikatorer beregnet på grundlag af de forudsagte værdier af afkastet på investeringsobjekter, herunder variationsområdet, standardafvigelsen og variationskoefficienten.

Informationskilde Hjemmeside: http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/investicionnje-proekty.html

For hvert solidt selskab vil hovedmålet altid være at øge indkomsten gennem kapitalinvesteringer. Før man fortsætter med investeringen, skal ledelsen bestemme virksomhedens økonomiske grundlag, mængden af ​​mulige investeringer samt den økonomiske gennemførlighed af at deltage i det foreslåede projekt. Derfor er det meget vigtigt at bruge de indsamlede oplysninger korrekt og yderligere analysere investeringsprojekter for at overvåge og kontrolleren. Dette er den eneste måde at opnå et højt investeringsafkast på.

Hvad er investeringsanalyse

For at gøre det lettere at forstå forviklingerne ved at investere, skal du først kende den grundlæggende definition.

Så den komplekse anvendelse af metoder og teknikker til at vurdere den økonomiske gennemførlighed af at finansiere projekter, som investorer er afhængige af for at træffe den rigtige beslutning, kaldes investeringsanalyse.

Processen med en sådan analyse er altid dynamisk og har to retninger: subjekt og tidsmæssig. Faget udfører analyser for at bestemme de grundlæggende investeringsbeslutninger under hensyntagen til forskellige faktorer.

Disse faktorer omfatter:

• økonomisk miljø;
• mål og mål sat for investeringer;
• miljøsikkerhed;
• projektets betydning og indvirkning på den sociale infrastruktur i regionen;
• bestemmelse af tilstedeværelsen af ​​finansielle risici;
• investorernes planer for finansiering, organisering, markedsføring mv.

Ovenstående aspekter udarbejdes under udarbejdelsen af ​​selve projektet, og derefter, under analysen, tages de i betragtning ved beslutningstagning og korrigerende handlinger.

I den midlertidige retning overvejes et arbejde, der starter fra det øjeblik, ideen opstår og varer i hele projektets levetid, fordi det sikrer dets fortsatte udvikling, således at investorerne ved dets afslutning får et overskud, der ikke er lavere end det forventede niveau.

Funktioner

De vigtigste funktioner i investeringsanalyse er:

1. Oprettelse af en autoriseret organisation, der vil indsamle information og koordinere processen med at implementere investeringsprojektets mål.
2. For at træffe et valg af de bedst egnede investeringssystemer, træffer organisationen en beslutning baseret på foreløbige analyser, under hensyntagen til alternative muligheder, og bestemmer rækkefølgen af ​​nødvendige aktiviteter.
3. Rettidig identifikation og løsning af teknologi, finansiering, miljømæssige eller sociale problemer, der kan opstå under gennemførelsen af ​​projektet.

Opgaver

Analysen af ​​investeringsaktivitet er rettet mod at finde løsninger på følgende problemer:

• en omfattende vurdering af de nødvendige investeringsbetingelser;
• begrundelse af priser for de nødvendige aktiviteter og valg af finansieringskilde;
• præcis definition af eksterne og interne objektive og subjektive aspekter, der kan føre til negative ændringer i investeringsresultaterne;
• sammenligning af tab, der er acceptable for investorer fra mulige risici, med forventede afkast;
• obligatorisk slutovervågning af projektet for at indføre foranstaltninger, der forbedrer resultaterne af yderligere investeringer.

Mål

Investeringsanalysen af ​​en virksomhed sigter mod nøjagtigt at finde det mulige resultat fra implementeringen af ​​investeringsprojekter med den obligatoriske kompilering af en liste over alle udgifter, der dannede projektet. De spiller jo en nøglerolle i værdidannelsen.

Metoder til investeringsanalyse

Nu skal vi overveje i detaljer, hvordan investorer præcist øger deres kapital.

En analyse af investeringsattraktivitet er nødvendig for, at virksomhedsledere kan give pålidelige oplysninger om de objekter, de planlægger at investere i. Da der er så mange måder at være vært for disse begivenheder, er det bedst at overveje hver mulighed i detaljer i henhold til deres popularitet og hyppighed af brug.

Hvis et selskab ønsker at erhverve aktier i andre selskaber, vil følgende investeringsanalysemetoder blive brugt:

1. Getager højde for kapitalkonstruktionen af ​​et anlæg fra bunden til aktuelle priser, men rabatter (oftest 10-20%) fra prisen på en ny anvendes til at estimere omkostningerne ved den nuværende virksomhed.
2. Relativ analyse af en overtagelsestransaktion, når et selskab køber et andet selskab, under hensyntagen til den bogførte værdi af aktiver og aktiekurser.
3. Komparativ analyse af virksomheder - processen med at sammenligne en virksomheds økonomiske resultater med lignende virksomheder.
4. Discount cash flow-analyse er en virksomhedsvurderingsprocedure, der bestemmer den estimerede indkomst fra erhvervelse af værdipapirer, der bekræfter ejerskabet af en del af virksomheden.

Retrospektiv analyse

Denne type analyse kan bruges, når tidligere kursudsvingsdata allerede er blevet analyseret for at bestemme årsagerne til udsving og deres konsekvenser for investeringsprojektets ydeevne.

Værdiansættelse af aktiebesiddelser

Nogle gange opstår der en situation, at aktierne i det selskab, som selskabet skal overtage, ikke handles på børsen. Derefter udfører de en finansiel investeringsanalyse, eller rettere, bruger oplysningerne fra rapporterne fra regnskabsafdelingen i virksomheden af ​​interesse og, hvis det er muligt, rapporterne fra regnskabsafdelingen for virksomheder i samme branche, men så deres aktier er noteret på aktiemarkedet. Indikatorerne for aktiekurser for de ovennævnte virksomheder tages nødvendigvis i betragtning.

Faktoranalyse

For at klare opgaverne og opnå den rigtige løsning bruger eksperter matematiske algoritmer i kombination med logisk tænkning og intuition. For at gøre det bekvemt at udføre en investeringsanalyse af en virksomhed og for lettere at vurdere risici for værdien af ​​et investeringsprojekt, udarbejder ledere et spørgeskema, der har en universel form.

Efter omhyggelig behandling af de modtagne oplysninger og løsning af adskillige optimeringsopgaver identificerer og evaluerer eksperter direkte specifikke typer af finansielle risici ved projektet og udarbejder også den nødvendige liste over foranstaltninger for at minimere mulige tab og justere strukturen af ​​investeringsporteføljen.

Det var i processen med forskning inden for prognoser, at de fleste metoder til ekspertvurderinger blev udviklet. De mest berømte blandt dem er Delphi-metoden og metoden til at arbejde med scoringsmatricer, som foldes på grund af brugen af ​​lineære vægtningsfaktorer i hvert enkelt tilfælde. Der er dog altid et hovedproblem, som er meget vanskeligt at håndtere: hver af investeringsanalyseeksperterne taler på baggrund af deres personlige erfaring, så alle beslutninger, der træffes, er ret subjektive.

Lignende mangler støder man på i metoden til parvise sammenligninger. Til at begynde med formulerer de kriterierne, og giver dem derefter en vis indflydelse på investeringsprojektet, så det i fremtiden vil være muligt at effektivisere alle de vigtige faktorer ved finansielle risici.

Hovedmålet for enhver virksomhed er som bekendt at opnå økonomiske fordele samt at opbygge sit potentiale gennem investeringer.

Hver af investeringsbeslutningerne skal nødvendigvis være baseret på en pålidelig vurdering af virksomhedens egen økonomiske stilling og muligheden for dets deltagelse i investeringsselskaber, vurdering af finansieringskilder og investeringsvolumen samt forudsigelse af fremtidige kapitalindskud fra disse. .

Informationsgrundlaget her er nødvendigt for at træffe hovedbeslutningen om at tilslutte sig et af investeringsprojekterne, og endelig udføres løbende overvågning af gennemførelsen af ​​dette projekt gennem investeringsanalyse, som er en integreret del af helen.

Hvad er investeringsanalyse, og hvilke opgaver og mål forfølger den?

Investeringsanalyse - de kalder et bestemt sæt praktiske og metodiske metoder og teknikker til at vurdere gennemførligheden af ​​at investere i ethvert projekt, som investorer bør tage i betragtning, når de træffer en effektiv og korrekt beslutning.

Teknikker og metoder, der bruges i investeringsanalyse, disse er værktøjer, der dybt undersøger processerne og fænomenerne i investeringssfæren, og som også formulerer anbefalinger og konklusioner baseret på dem.

De anvendte metoder og procedurer i denne analyse, rettet mod at identificere alternative måder at løse investerings- og designproblemer på, identifikation af omfanget af usikkerhed for alle indikatorer samt deres reelle sammenligning i henhold til forskellige præstationskriterier.

Som udgangspunkt er det kun en mindre del af investeringerne, der ikke giver det planlagte og forventede resultat, og det sker af årsager, som investoren ikke er herre over.

Et stort antal investeringsprojekter, der viste sig at være praktisk talt urentable, kunne ikke tillades gennemført, hvis før der blev investeret penge, blev den nødvendige analyse gennemført.

Det viser sig, at udførelse af en sådan analyse kun bidrager til en øget effektivitet over tid.

Det skal bemærkes, at hele investeringsanalysen er en dynamisk proces, der foregår i to planer - emne og tid. Fagplanet indebærer her implementering af analysen og udviklingen af ​​basen i alsidige indholdsaspekter.

Disse aspekter omfatter:

• økonomisk miljø,
• rigtigheden af ​​problemformuleringen og formålet med investeringen,
• investorers finansielle, organisatoriske, marketing- og produktionsplaner,
• tilgængeligheden af ​​det tekniske grundlag for vores investeringsprojekt,
• miljøsikkerhed,
• dens sociale betydning
• organisere ledelsen af ​​dette projekt,
• hans økonomiske levedygtighed,
• tilstedeværelse/fravær
• samt dette projekts generelle følsomhed over for en ændring i nogle individuelle (væsentlige) faktorer.

Derudover er det nødvendigt at vurdere deltagernes evner i et sådant projekt, såvel som de personlige og forretningsmæssige egenskaber hos dets ledere. Alt ovenstående bør udvikles på forberedelsesstadiet af indledende investeringsprojekter, overvejes under deres analyse og tages i betragtning, når der træffes en beslutning om investeringsbehovet.

I det tidsmæssige plan udføres der arbejde, der kontinuerligt sikrer udviklingen af ​​et investeringsprojekt, startende fra ideen om at investere direkte til dets færdiggørelse og profit.

Analyse af investeringsniveau - mesterklasse

Investeringsanalysefunktioner

Funktionerne af investeringsanalyse omfatter:

udvikling (oprettelse) af en ordnet struktur, der indsamler data og sikrer effektiv koordinering af aktiviteter i løbet af implementeringen; regulering af beslutningsprocessen, baseret på analyser af alternative muligheder og desuden prioritering af alle nødvendige aktiviteter og udvælgelse af optimale teknologier til investeringer; en klar definition af sociale, miljømæssige, teknologiske, finansielle og organisatoriske problemer, der kan dukke op på forskellige stadier af dannelsen af ​​vores investeringsprojekt; al mulig bistand til at træffe en passende beslutning om hensigtsmæssigheden af ​​at bruge investeringsressourcer til fremtiden.

Investeringsanalyse - investeringsobjekter

Investeringsanalyse har som udgangspunkt sine egne objekter, som er differentierede afhængigt af typen af ​​fremtidig investering, dvs. finansiel eller kapital. Derudover kan formålene med kapitalinvesteringer til gengæld også være forskellige i karakter. For eksempel omfatter de typiske investeringsobjekter omkostninger til udstyr, bygninger, jord mv.

Men ud over omkostningerne ved alle former for opkøb skal virksomhederne lave mange andre omkostninger, der giver overskud ikke umiddelbart, men efter en vis (nogle gange meget lang) periode.

Sådanne omkostninger omfatter, for eksempel:

• investeringer i forbedring af fremstillede produkter,
• i alle former for forskning
• promovering af dit produkt,
• uddannelse,
• omlægning mv.

Genstandene for analyse af kapitalinvesteringer er således individuelle projekter eller deres kombinationer, ikke med undtagelse af investeringer i rekonstruerede, under opførelse eller ekspanderende virksomheder (virksomheder), såvel som bygninger og alle slags strukturer, med andre ord, anlægsaktiver.

Ved analyse af finansielle investeringer fungerer forskellige organisatoriske, juridiske og finansielle aspekter som de analyserede objekter, for eksempel centralbankveksler, statsforpligtelser, virksomhedsobligationer og aktier mv. Finansielle investeringer forfølger deres opgaver og mål, rettet mod at tjene penge på udbytte eller valutakursforskelle.

Analyse af både kapital og finansielle typer af investeringer (sammenhængende økonomiske fænomener) kombineres til en fælles investering, slutproces. Ligheden mellem de tilgængelige informationsdatabaser af analyser, deres typer, brugere af analytisk information, de vigtigste tilgange i metodologi og organisation, kombinerer disse to retninger til et fælles koncept for at forstå indholdet og essensen af ​​denne analyse som helhed.

Investeringsanalyse - investeringsobjekter

Investeringsanalyse forudsætter også tilstedeværelsen af ​​subjekter, dvs. brugere af analytisk information, der på en eller anden måde er interesseret i positive resultater, såvel som i de overordnede resultater af alle investeringsaktiviteter. Først og fremmest omfatter disse ejere, ledelse, ansatte, købere, leverandører, kreditorer og staten (statistiske, skattemæssige og andre organer, der analyserer information i forfølgelsen af ​​deres interesser).

Opgaver i investeringsanalyse

De vigtigste opgaver for investeringsanalyse omfatter:

• en omfattende vurdering af tilgængeligheden og behovene for de nødvendige / eksisterende investeringsbetingelser;
• begrundelse for valget af deres finansieringskilde, og vigtigst af alt - priser;
• identifikation af en række faktorer: for det første eksterne, for det andet intern, subjektiv eller objektiv, som kan påvirke afvigelsen fra tidligere planlagte investeringsresultater;
• at træffe optimale investeringsbeslutninger for alle, hvilket vil styrke virksomhedens konkurrenceevne og være i overensstemmelse med dets strategiske og taktiske mål;
• bestemmelse af alle mulige risici og rentabilitet, som er acceptabel for investorerne selv;
• at udføre post-investeringsovervågning og udarbejde de nødvendige anbefalinger vedrørende forbedring af kvantitative og, vigtigst af alt, kvalitative resultater af investeringsprocessen.

Mål for investeringsanalyse

Så, hovedmålet med enhver form for investeringsanalyse, er en klar definition af investeringens værdi, dvs. resultat, efter dets gennemførelse, hvilket kan repræsenteres som forskellen mellem ændringen i visse fordele, der modtages ved at investere under gennemførelsen af ​​investeringsprojekter, og dannelsen under denne af de samlede udgiftsmængder, der udføres inden for rammerne af igangværende projekter.

Selv med de mest gunstige karakteristika ved ethvert investeringsprojekt, vil det ikke blive accepteret til implementering, hvis investeringsanalysen viser, at det ikke kan give et afkast på de midler, investorerne investerer, et overskud, der sikrer et investeringsafkast, der ikke vil være lavere end det niveau, investorerne ønsker, samt et investeringsafkast på vilkår, der er acceptable for investorerne.

Dette er de generelle MÅL og OPGAVER for vores investeringsanalyse, der afslører virkeligheden og måderne at opnå de nødvendige investeringsresultater på.

Investeringsanalyse

teoretiske grundlag og økonomiske karakter af de vigtigste

"investering" og "investeringsaktivitet"

D. S. BOLDYREV,

Postgraduate Studerende, Institut for Økonomisk Analyse og Revision E-mail: [e-mailbeskyttet] da Voronezh State University

Artiklen afslører det teoretiske grundlag for investeringsanalyse, nemlig indholdsanalysen af ​​dens centrale kategori - "investering" udføres. Erfaringen med forskning fra udenlandske og indenlandske forskere overvejes, de karakteristiske træk og funktioner i hver retning fremhæves. Artiklen rejser også problemet med at blande begreberne investering og investering.

Nøgleord: investeringer, investering, investeringsaktivitet, kapitalinvesteringer, konceptuelt apparat.

Den økonomiske karakter af kategorien "investering" består i at formidle de relationer, der opstår mellem deltagerne i investeringsprocessen vedrørende dannelse og anvendelse af investeringsressourcer for at udvide og forbedre produktionen. Derfor udfører investeringer som økonomisk kategori en række vigtige funktioner, uden hvilke udviklingen af ​​økonomien er umulig. På makroniveau er investeringer grundlaget for at fremskynde videnskabelige og teknologiske fremskridt, forbedring af kvaliteten og sikring af indenlandske produkters konkurrenceevne, omstrukturering af økonomien og afbalanceret udvikling af alle dens sektorer, skabelse af det nødvendige råmaterialegrundlag for industrien, udvikling af det sociale. sfære og beskyttelse af miljøet.

miljø osv. Investeringer på mikroniveau spiller en usædvanlig vigtig rolle. De er nødvendige for at sikre virksomhedens normale funktion, en stabil finansiel tilstand og maksimering af en økonomisk enheds overskud. Uden investering er det umuligt at sikre konkurrenceevnen for fremstillede varer og tjenester, at overvinde konsekvenserne af forældelse og afskrivning af anlægsaktiver, at erhverve værdipapirer og investere i andre virksomheders aktiver, at implementere miljøbeskyttelsesforanstaltninger osv. .

Historien om dannelsen af ​​investeringsaktivitet i Sovjetunionen kan ikke prale af at have den samme omfattende erfaring som i udenlandske økonomiske videnskaber. Dette skyldes benægtelsen af ​​markedsrelationer i 70 år, selvom de er det teoretiske grundlag for den generelle investeringsteori. Inden for rammerne af en central planøkonomi brugte man ikke begrebet "investering", og det handlede altid om anlægsinvesteringer, det vil sige om omkostningerne rettet til reproduktion af anlægsaktiver, deres forøgelse og forbedring. Investeringer betød en langsigtet investering af kapital i forskellige sektorer af økonomien, med andre ord blev investeringer identificeret med kapitalinvesteringer.

Lad os analysere investeringskategorien og definere dens forhold til to andre kategorier - investerings- og investeringsaktivitet. Lad os vende os til de regler, der afslører disse kategorier. I overensstemmelse med den føderale lov af 25. februar 1999 nr. E9-FZ "Om investeringsaktiviteter i Den Russiske Føderation udført i form af kapitalinvesteringer", er investeringsaktivitet investering og gennemførelse af praktiske handlinger for at opnå overskud og (eller) opnå en anden gavnlig effekt. Til gengæld er investeringer kontanter, værdipapirer, anden ejendom, herunder ejendomsrettigheder, andre rettigheder, der har en pengeværdi, investeret i genstande af iværksættervirksomhed og (eller) andre aktiviteter for at opnå overskud og (eller) opnå en anden gavnlig effekt.

Denne definition er ret bred og afspejler ikke hele rækken af ​​investeringsmål som en separat økonomisk proces. Investering er en mangfoldig proces, som er opdelt efter investeringskilden. Loven giver ikke en sådan klassificering, kun kapitalinvesteringer er angivet som en særskilt investeringstype. Ikke desto mindre er anlægsinvesteringer investeringer i fast kapital (anlægsaktiver), herunder omkostninger til nybygning, udvidelse, genopbygning og teknisk genopbygning af eksisterende virksomheder, indkøb af maskiner, udstyr, værktøjer, inventar, design og undersøgelse og andre omkostninger .

I det indenlandske regnskab oplyses investeringerne mere fuldstændigt. I henhold til regnskabsbestemmelserne for langsigtede investeringer er investeringer omkostningerne ved at skabe, øges i størrelse og også erhverve langfristede langsigtede aktiver til langsigtet brug (over et år), som ikke er beregnet til salg, med med undtagelse af langsigtede finansielle investeringer i statspapirer, værdipapirer og godkendt kapital i andre virksomheder. Langsigtede investeringer er relateret til følgende projekter:

Implementering af kapitalbyggeri i form af nybyggeri samt ombygning, udvidelse og teknisk genopbygning (herefter benævnt byggeri) af eksisterende virksomheder og ikke-produktionsanlæg

ry. Disse arbejder (bortset fra nybyggeri) fører til en ændring i arten af ​​de genstande, som de udføres på, og omkostningerne i dette tilfælde er ikke omkostningerne i rapporteringsperioden til deres vedligeholdelse;

Anskaffelse af bygninger, strukturer, udstyr, køretøjer og andre separate genstande (eller dele heraf) af anlægsaktiver;

Erhvervelse af jordlodder og naturforvaltningsfaciliteter;

Anskaffelse og oprettelse af immaterielle aktiver.

Forordningen om bogføring af langsigtede investeringer har dog sine mangler, der komplicerer definitionen og regnskabsføringen af ​​investeringer. Investeringsbegrebet er også begrænset til kapitalinvesteringer i anlægsaktiver, nemlig konstruktion eller indkøb af nye produktionsmidler. Denne kategori oplyses i detaljer, og denne type investering, som investering i immaterielle aktiver, er ikke tillagt tilstrækkelig opmærksomhed. Samtidig er kategorien af ​​investeringer i andre organisationers autoriserede kapital generelt taget ud af definitionen. Med hensyn til immaterielle aktiver giver forordningen kun deres mulige eksempel: "patenter, licenser, softwareprodukter, rettigheder til arealanvendelse, naturressourcer, forskning og udvikling, design- og undersøgelsesarbejde mv.". Denne type investeringer er beskrevet i Regnskabsforordningen "Regnskab for omkostninger til forskning, udvikling og teknologisk arbejde" PBU 17/02. Den definerer fuldt ud emnet, sammensætningen, anerkendelsesproceduren, terminen og proceduren for regnskabsføring af allokering af omkostninger til disse typer arbejde. Kategorien af ​​direkte investeringer (finansielle investeringer til udvinding af driftsoverskud) er faktisk undtaget fra denne bestemmelse og er næppe nævnt i regnskabsforordningen "Regnskab for finansielle investeringer" PBU 19/02. Dette fører til opløsningen af ​​begrebet direkte finansielle investeringer (som en separat kategori) i kategorien porteføljeinvesteringer og indebærer kun modtagelse af spekulativ indkomst. Alt dette begrænser det meget rummelige og multi-level koncept med langsigtede investeringer kun til kapitalinvesteringer, mens investeringer i immaterielle aktiver og direkte investeringer adskilles som en type langsigtede investeringer.

Desuden skal alle investeringsomkostninger tages i betragtning i linjen "Kapitalinvesteringer", hvis det styres af regnskabsbestemmelserne for langsigtede investeringer. Samtidig fremgår det af regnskabsforordningen ”Regnskab for forskning, udvikling og teknologisk arbejde” PBU 17/02, at der blot skal tages hensyn til disse typer arbejde i første del af balancen ”Anlægsaktiver”. Der er således risiko for overlapning af bogføring af immaterielle aktiver i to forskellige linjer i balancen. Også denne regnskabsmæssige usikkerhed kan komplicere en objektiv vurdering af et investeringsprojekt. Alt dette indikerer ufuldkommenheden i definitionen af ​​investeringsaktivitet som en separat økonomisk proces, der kun begrænser den til kapitalinvesteringer i anlægsaktiver.

I udenlandsk praksis afsløres kategorien af ​​investeringer i en kvalitativt anderledes forståelse og på et dybere niveau. Hovedårsagen til dette er mange års erfaring både med at forbedre de regulatoriske kilder til regnskab for investeringsaktivitet og generelt i udviklingen af ​​kapitalistiske relationer og dannelsen af ​​et frit konkurrencemarked. I internationale regnskabsstandarder (IFRS) er der en definition af udelukkende investeringsaktivitet (IAS 7 "Pantagestrømsopgørelse"): "erhvervelse og afhændelse af langfristede aktiver og andre investeringer, der ikke er relateret til likvider". En sådan fortolkning forekommer sparsom og er tilsyneladende givet på grund af behovet for at præcisere et af afsnittene i pengestrømsopgørelsen. Og selvom standarderne ikke indeholder en direkte definition, bruges selve investeringsbegrebet ofte både i standardernes navne og i deres indhold. For eksempel er formålet med IAS 16 Materielle anlægsaktiver "at definere den regnskabsmæssige behandling af materielle anlægsaktiver, således at brugere af regnskaber kan få oplysninger om en virksomheds investering i materielle anlægsaktiver og om ændringer i sammensætningen af ​​sådanne investeringer”. Og standarderne IAS 28 "Investments in Associates" og IAS 32 "Financial Instruments: Presentation of Information" giver en detaljeret beskrivelse af henholdsvis direkte og porteføljeinvesteringer. Betydningen af ​​investeringskategorien for IFRS bekræftes også af, at de har en separat

investeringsejendomme standard (IAS 40), som afslører aspektet ved at vise information om investeringsejendomme. Den definerer investeringsejendom som ejendom (jord eller en bygning, eller en del af en bygning eller begge dele) som ejes (af ejeren eller af leasingtageren i henhold til en finansiel leasingaftale) for at opnå leje eller til kapitalstigning eller begge dele, men ikke til brug i produktion eller levering af varer, levering af tjenesteydelser, til administrative formål og ikke til salg i den almindelige virksomhed.

I en kritisk analyse af begreberne investeringsaktivitet er det umuligt kun at begrænse sig til information fra regulatoriske dokumenter. Derfor blev der udført en indholdsanalyse af indenlandske og udenlandske videnskabsmænds-eksperter inden for regnskabs- og økonomisk analyse.

I løbet af studiet af indenlandske forfatteres værker blev det konstateret, at definitionen af ​​"investering" endnu ikke har en enkelt standardiseret definition. Ifølge forfatteren kan en af ​​årsagerne til dette fænomen være manglen på mange års erfaring med studier af investeringer og relaterede aspekter. Årsagen til dette var den fuldstændige benægtelse af selve kategorien af ​​investeringer i perioden med den sovjetiske økonomi. Ifølge forfatteren til værket blev investeringer i den sovjetiske videnskabelige litteratur defineret som et element i den borgerlige økonomiske videnskab, og i praksis blev der indtil 1991 brugt begrebet "kapitalinvesteringer" svarende til investeringer med hensyn til økonomisk indhold.

For økonomer opdraget i de sovjetiske kanoner for politisk økonomi var det svært at se på denne kategori på en ny måde. Som følge heraf definerer nogle forfattere bogstaveligt talt investeringer, ligesom i PBU, og resten af ​​flertallet udvikler deres egne definitioner af investeringer, men begrænser dem samtidig til kapitalinvesteringer. Så i værket er investeringer defineret som følger: "Sandsynligvis er investeringer langsigtede investeringer af kapital i forskellige sektorer af økonomien for at øge og bevare dem, samt for at opnå positive sociale, politiske og andre interesser mht. samfund. Investeringsaktivitet skal forstås som praktisk talt enhver form for kapitalinvestering. Papiret giver en definition, der er praktisk talt identisk med definitionen i

PBU, men forfatteren tager alligevel et forbehold: ”i regnskabspraksis bruges begrebet ”kapitalinvesteringer” normalt i ordets snævre betydning (omkostninger ved fremstilling af anlægsaktiver), i ordets brede betydning, kapital investeringer (investeringer i kapital) forstås som en organisations investeringer i enhver form for langfristede aktiver, dvs. i langsigtede finansielle investeringer.

Der er også modsatte tilfælde af at definere denne kategori, når økonomer giver definitioner af investeringer i bred forstand, uden at afklare kriterier, og dermed sløre selve begrebet. I bogen definerer forfatteren investeringer som "udgifterne af midler rettet mod reproduktion af kapital, dens vedligeholdelse og ekspansion." Ifølge denne definition er kun kontanter involveret i investeringsprocessen, og materielle, menneskelige, intellektuelle og administrative omkostninger er helt udelukket. Forfatterne af værket tilbyder en lidt anderledes, men stadig lignende definition af investering: "langsigtede kapitalinvesteringer i industrien og andre sektorer af økonomien for at skabe overskud." Med samme succes kunne en sådan definition være velegnet til langfristet långivning. I de to angivne definitioner er nøglesætningerne "reproduktion af kapital, dens vedligeholdelse og ekspansion" og "profit making". Det er værd at bemærke, at dette ikke altid er formålet med at investere. Denne profitorientering findes blandt mange velrenommerede videnskabsmænd. Så I. A. Blank holder sig til en rentabel orientering i definitionen af ​​investeringer: "investeringer er investering af kapital i monetære, materielle og immaterielle former i objekter for iværksætteraktivitet for at opnå nuværende indkomst eller sikre en stigning i dens værdi i fremtiden periode”.

Samtidig er der definitioner, der eliminerer alle ovennævnte ulemper: under hensyntagen til investeringsformerne, kompleksiteten af ​​omkostningstyper og multivariansen af ​​de modtagne effekter fra investeringer. Som et eksempel kan vi nævne definitionen givet i værket: "Investering forstås som et sæt omkostninger realiseret i form af en målrettet investering af kapital i en vis periode i forskellige industrier og sektorer af økonomien, i objekter for iværksætteri og andre aktiviteter med fortjeneste (indkomst)

og opnåelse af både investorernes individuelle mål og den positive sociale effekt”. Næsten identisk fortolkning bruges af forfatteren til værket. Ikke langt derfra er definitionen af ​​D. A. Endovitsky: "Langsigtet investering er et sæt fysiske, immaterielle og finansielle aktiver, der er investeret direkte i en periode på mere end et år i genstande for iværksættervirksomhed eller anden aktivitet, såvel som i arbejdsmarkedet ressourcer forbundet med denne proces for at opnå en økonomisk fordel, social eller miljømæssig effekt". Ved at sammenligne disse definitioner kan sidstnævnte kaldes mere specifik på grund af det faktum, at den fastlægger investeringsperioden og typerne af investeret kapital. Separat overvejelse fortjener en anden definition af I. A. Blank, svarende til både opført og samtidig radikalt forskellig fra den, han gav tre år tidligere: "Investering af en virksomhed er en investering af kapital i alle dens former i forskellige objekter (instrumenter) af sin økonomiske aktivitet med det formål at opnå overskud, samt opnå en anden økonomisk eller ikke-økonomisk effekt, hvis gennemførelse er baseret på markedsprincipper og er forbundet med tids-, risiko- og likviditetsfaktorer. I den nye fortolkning fremhæver forfatteren, udover at fjerne disse mangler, også de træk, der kendetegner denne kategori: "tids-, risiko- og likviditetsfaktorer". Dette kan også ses på arbejdet. Kun i den er de definerende træk taget ud af definitionens anvendelsesområde:

Implementering af investeringer af personer (investorer), som har deres egne mål, som ikke altid falder sammen med den generelle økonomiske fordel;

Investerings potentielle evne til at generere indkomst;

En vis investeringsperiode (altid individuel);

Målrettet karakter af kapitalinvestering i objekter og investeringsinstrumenter;

Brugen af ​​forskellige investeringsressourcer, karakteriseret ved efterspørgsel, udbud og pris, i investeringsprocessen;

Tilstedeværelsen af ​​risikoen ved at investere kapital.

Ligheden mellem alle fire indhold i deres

grundlag og fraværet af mangler i dem, synlige fra andre forfattere, giver os mulighed for at opfatte en sådan fortolkning som den mest populære i moderne indenlandsk investeringsteori.

Også i den videnskabelige litteratur er den undersøgte definition opfyldt med den ultimative grad af specifikation: "Langsigtede investeringer er forbundet med implementering af kapitalbyggeri i form af nybyggeri, samt ombygning, udvidelse og teknisk ombygning. udstyr af eksisterende virksomheder og ikke-produktionsfaciliteter; erhvervelse af bygninger, strukturer, udstyr, køretøjer og andre separate genstande (eller dele heraf) af anlægsaktiver; erhvervelse og skabelse af immaterielle aktiver; implementering af langsigtede finansielle investeringer for at forbedre kompetencerne og udvikle medarbejdernes evner (intellektuelle investeringer)” . Det er interessant at bemærke, at intellektuelle investeringer indgår i definitionen, som understreger, at investeringer ikke blot er kapitalinvesteringer i udbygning af anlægsaktiver, men et mere komplekst system af forskellige typer af investeringer.

Indholdsanalyse af udenlandsk litteratur viste en særlig forpligtelse hos en række videnskabsmænd til fortolkningen af ​​investeringer ud fra den keynesianske model for "forbrug - opsparing - investering". Dette bekræftede endnu en gang den historiske kløft mellem indenlandske og udenlandske forskere af investeringsteori. Tilbage i 1971 gav den franske videnskabsmand P. Masse, baseret på den keynesianske model, en generel beskrivende definition af denne kategori: "Investering er en handling, der udveksler nutidens tilfredsstillelse af et bestemt behov med forventningen om at tilfredsstille det i fremtiden med hjælp af investeringsgoder." På lignende måde fortolkes investeringer i værket: "... strømmen af ​​udgifter beregnet til produktion af varer, og ikke til direkte forbrug." I Oxford Dictionary er definitionen af ​​investering allerede rangeret efter form, men fortsætter også med at stole på den amerikanske økonoms ideer: "At erhverve produktionsmidler, såsom maskiner og udstyr, for en virksomhed for at producere varer til fremtidigt forbrug. Sædvanligvis betegnes en sådan anskaffelse som kapitalinvestering” og ”Erhvervelse af aktiver såsom værdipapirer, kunstværker, indskud i banker eller byggeforeninger mv., primært med det formål at opnå økonomisk afkast i form af overskud eller kapital. øge. Denne type finansiel investering er et lager af værdi.

Ved at analysere moderne amerikanske finansmænds værker kan vi med sikkerhed fastslå, at indholdet af investeringer også går tilbage til D. M. Keynes' ideer. Ifølge B. Feibel er "investering den første fratagelse af noget, som vi kan evaluere i bytte for de forventede fordele ved at få mere tilbage, end hvad vi oprindeligt investerede. Forskellen mellem investeret og modtaget er profit; vi investerer med det formål at skabe overskud.” W. Sharp holder fast i samme holdning: "Afvisning af en bestemt værdi i øjeblikket for en (muligvis ubestemt) værdi i fremtiden" . Alle disse definitioner er forenet af deres udtalte akademiske og teoretiske karakter og vægten på det grundlæggende træk ved investeringer - afvisningen af ​​det nuværende forbrug til fordel for opsparing og dermed større forbrug i fremtiden.

Det er værd at bemærke, at udenlandske forfattere bruger begreberne "værdi", "noget, der er underlagt evaluering" for at afsløre investeringsobjektet, mens indenlandske forfattere bruger begreberne "samlede omkostninger", "i alt materielle, økonomiske, menneskelige ressourcer", " samlede aktiver". Måske kan dette forklares med eksistensen af ​​semantiske forskelle i forståelsen af ​​selve definitionen af ​​investering mellem de to kulturer. På grund af den sovjetiske arv er den indenlandske fortolkning af konceptet mere fokuseret på kapitalinvesteringer. En diametralt modsat situation har udviklet sig i de vestlige lande.

Dannelsen af ​​vestlig investeringsteori var baseret på udviklingen af ​​metoder til at analysere finansielle instrumenter og deres markeder (fig. 1). Den aktive udvikling af aktiemarkederne, fremkomsten af ​​nye finansielle produkter og internationaliseringen af ​​kapital - alt dette var en katalysator for udviklingen af ​​analysen af ​​direkte og porteføljeinvesteringer. Udsagnet om tilstedeværelsen af ​​en sammenhæng mellem overvægten af ​​den ene eller anden type investeringer og udviklingsniveauet for statsøkonomien kan findes i værket: "I primitive økonomier er hovedparten af ​​investeringerne reelle, mens de i den moderne økonomi, er det meste af investeringen repræsenteret af finansielle investeringer."

Som følge heraf er mange moderne vestlige fortolkninger af den undersøgte kategori styret af

Introduktionen af ​​messen

koste

E Petere - Dannelsen af ​​kaosteori

Yu.Fama - dannelse af hypotesen om effektive markeder /

W. Sharp - skabelse / SARM-modeller / ""

F. Modigliani og M. Merton - oprettelse af WACC-modellen

G. Markowitz - porteføljeteori

D. Williams - grundlaget for fundamental analyse og BSR,.-

I. Fischer - skabelse af rente og netto..■■ "nutidsværdi.---""" F.Kh. Knight - analyse af det ydre miljøs indflydelse - ...- - "dy på økonomiske.--""" systemer ...-"

1952 1958 1964 1970

Ris. 1. Dannelse af investeringsteori som et separat videnskabsområde

økonomiens finansielle sektor. I løbet af analysen af ​​begrebsapparatet stødte man således på sådanne yderpunkter: "investering er den nuværende omdirigering af midler i dollar i en vis periode for at opnå fremtidig indkomst, der kompenserer for denne afledning af midler, forventet inflation og graden af ​​usikkerhed ved modtagelse af disse betalinger”. En lignende definition kan findes i værket: "Investering er en måde at investere kapital på, som skal sikre bevarelsen eller stigningen i værdien af ​​kapital og (eller) bringe en positiv indkomstbeløb."

I den udenlandske fortolkning af investeringer er der dog definitioner, der tager højde for kapitalinvesteringer. Metoden til at vurdere effektiviteten af ​​investeringer, udviklet inden for rammerne af FN's Industrial Development Organization, forstår dem som

"den langsigtede investering af økonomiske ressourcer med det formål at skabe og generere fremtidige fordele. Hovedaspektet af denne investering er omdannelsen af ​​likviditet - investorens egne og lånte midler - til produktive aktiver, repræsenteret ved investeringer i fast kapital og nettoarbejdskapital, samt skabelsen af ​​ny likviditet ved brug af disse aktiver. Forfatterne bemærker, at udtrykket "fordel" i definitionen bruges til at vise, at investeringsmålene ikke er begrænset til at generere nettoindkomst.

Forfatterne af værket giver en definition fokuseret på den reelle sektor af økonomien: "Investeringer er omkostningerne ved produktion og akkumulering af produktionsmidler og en stigning i varebeholdninger." Til gengæld giver R. Dornbusch og S. Fischer bevidst investeringer en begrænset betydning, hvilket giver dem en situationel karakteristik.

rum: "For det første forstås investeringer i alle afsnit af vores bog som at øge den fysiske kapitalbeholdning. I den forstand, som vi bruger begrebet, omfatter investeringer ikke for eksempel køb af obligationer eller køb af aktier i General Motors. I praksis omfatter investeringer opførelse af boliger, installation af udstyr, opførelse af fabrikker, kontorer og forøgelse af virksomhedens varebeholdning. Sådanne antagelser kan være forvirrende.

Den gennemførte indholdsanalyse viste, at ikke kun indenlandsk, men også vestlig litteratur lider under tvetydigheden af ​​fortolkninger af investeringskategorien. Samtidig er de karakteristiske træk ved hver af dem angivet, de grundlæggende principper, hvorved definitioner dannes, identificeres. Ud over dette blev der etableret historiske årsager, der påvirkede fremkomsten af ​​uoverensstemmelser i teoretiske undersøgelser af investeringer foretaget af udenlandske og indenlandske forfattere. Under undersøgelsen af ​​indenlandske kilder blev der også fundet en vis forvirring i definitionen og differentieringen af ​​begreberne "investering" og "investering". Ved analyse af den indsamlede information blev det bemærket, at der i alle bøger kun er givet én af de to definitioner (se tabel).

Først så det ud til, at dette var én kategori med to synonyme betydninger. Den efterfølgende semantiske analyse af disse definitioner viste imidlertid, at hver af dem har individuelle træk. Således indebærer selve ordet "investering" beskrivelsen af ​​et enkelt statisk objekt. Det er mere iboende i ordbogsattributter som "et sæt omkostninger", "alle typer ejendom og intellektuelle værdier", "økonomiske ressourcer" osv. Til gengæld appellerer ordet "investering" med hele dets essens til en form for handling. Det afspejler ikke emnet for investeringer, men processen med deres investering og implementering, og er mere i overensstemmelse med følgende

definitioner: "langsigtet investering af kapital", "aktuel omdirigering af midler", "udvekslingshandling", "erhvervelse af produktionsmidler" osv. I udenlandsk praksis er der på grund af det engelske sprogs særegenheder ingen sådanne kontroversielle punkter - begge definitioner er betegnet med ordet investering. Forskellene hænger sammen med de såkaldte oversættelsesvanskeligheder.

Det er således nødvendigt at skelne mellem kategorierne investering og investering. For det andet, når man udvikler nye definitioner af disse kategorier, er det vigtigt at være opmærksom på de fremherskende træk ved hver af dem: investering fremhæver processen, handlingen; investeringer afslører objektivitet, indre essens. Manglende overholdelse af disse regler i fortolkningen af ​​investeringer er uacceptabel, da det kan føre til kognitiv dissonans i den kognitive aktivitet hos videnskabsmænd, der baserer deres arbejde på disse kategorier. Desværre er en sådan manglende overholdelse almindelig praksis i mange af de angivne definitioner.

Følgende definitioner af disse kategorier kan foreslås.

Investeringer er et sæt materielle, finansielle, intellektuelle og andre typer værdier, der sigter mod at skabe, erhverve eller forbedre langsigtede aktiver, hvis brug i fremtiden bør føre til en engangs- eller periodisk fortjeneste, opnåelse af en positiv økonomisk eller ikke-økonomisk effekt.

Investering er en dynamisk proces med at aflede egenkapital eller lånt kapital fra dets nuværende forbrug i form af investeringsomkostninger med henblik på dets fremtidige mulige afkast, der overstiger det oprindelige, eller i form af en anden gavnlig effekt både for virksomheden og for samfundet som helhed.

Den første definition beskriver emnet for investeringer og indeholder samtidig alle deres væsentlige egenskaber: universalitet af former, kompleks

Definitioner af begreberne "investering" og "investering"

Begrebsdefinition

Investeringer Investeringer er alle typer ejendom og intellektuelle værdier, der er investeret i genstande for iværksættervirksomhed og andre former for aktivitet, som et resultat af hvilket overskud (indkomst) dannes eller en social effekt opnås

Investering Investering forstås som et sæt omkostninger realiseret i form af en målrettet investering af kapital i en vis periode i forskellige industrier og sektorer af økonomien, i objekter for iværksættervirksomhed og andre typer aktiviteter for at opnå profit (indkomst) og opnå både investorernes individuelle mål og en positiv social effekt

klarhed over typer af omkostninger, multivariate effekter og tilstedeværelsen af ​​usikkerhed med hensyn til at opnå disse effekter. Den anden definition hæver selve fænomenet til førstepladsen, fokuserer på den keynesianske idé: afvisningen af ​​det nuværende forbrug til fordel for opsparing og efterfølgende større forbrug.

Investeringer er genstand for investering, og investering er processen med denne investering, men når de interagerer, danner disse to kategorier kun en engangsinvestering, mens investering er en kontinuerlig og kompleks proces i en virksomhed. Et tegn på konsistens og målrettethed gives til dem af den tredje kategori - "investeringsaktivitet" (fig. 2).

Investeringsaktivitet er en separat type økonomisk aktivitet i en kommerciel virksomhed, som er direkte ansvarlig for udviklingen og den praktiske gennemførelse af investeringsprocessen. Ifølge forfatteren er investeringsaktivitet en sfære af virksomheders økonomiske aktivitet rettet mod deres langsigtede udvikling, inden for hvilken der foregår systematisk planlægning,

Gaven

Regnskab Finansiel aktivitet ^ Investeringsaktivitet

organisering og styring af processen med at investere fri egen eller lånt kapital i forskellige objekter af iværksættervirksomhed og andre aktiviteter for at skabe aktiver, opnå overskud eller opnå en anden gavnlig effekt.

Udtrykket "rettet mod langsigtet udvikling" brugt i definitionen understreger, at investeringsaktivitet ikke er positioneret som et sæt engangsinvesteringsprojekter, men som en fuldgyldig og separat økonomisk aktivitet sammen med regnskabsmæssige og finansielle aktiviteter. Og hvis regnskab i bredeste forstand har en udtalt retrospektiv orientering (der kun tager højde for oplysninger om organisationens forretningstransaktioner, der allerede har fundet sted), og finansiel aktivitet, baseret på disse oplysninger, analyserer og overvåger virksomhedens aktuelle tilstand, så investeringsaktivitet er strengt fokuseret på den fremtidige strategiske virksomhedsudvikling (fig. 3).

Sammenlignet med driftsmæssige og finansielle aktiviteter har investeringer en række karakteristiske træk:

Det er det vigtigste værktøj til den strategiske udvikling af virksomheden. For en vellykket implementering af investeringsaktiviteter kræves en foreløbig analyse af virksomhedens nuværende tilstand, dets miljø og økonomiske udviklingstendenser. Baseret på denne analyse dannes konceptet om virksomhedens generelle udvikling, virksomhedens fremtidige tilstand idealiseres, og der bygges et system af mål for at opnå denne tilstand. Takket være dette modtager virksomhedens øverste ledelse den nødvendige information om virksomhedens strategiske udvikling;

Det har en indirekte karakter af deltagelse i genereringen af ​​pengestrømme. Selvom investeringsaktiviteterne ikke har et stabilt positivt cash flow, er de en katalysator for højere driftspengestrømme på lang sigt. Dets deltagelse er altid indirekte i processen med at skabe overskud, men det er yderst nødvendigt;

en høj grad af tilstedeværelse

Ris. 3. Tidsmæssig orientering af investeringsaktivitet

tviya usikkerhed overhovedet

niveauer. De to andre former for økonomisk aktivitet i virksomheden har også usikkerhed. Men hvis driftsaktiviteterne planlægger fremtidigt salg for det næste år, og finansielle aktiviteter udarbejder årlige indtægts- og udgiftsbudgetter og pengestrømsbudgetter, kan prognosehorisonten for investeringsaktivitet være op til 15 år. På implementeringsniveauet af individuelle investeringer er tilstedeværelsen af ​​usikkerheder meget mindre, men omfanget af omkostninger og deres følsomhed over for disse usikkerheder kan føre til katastrofale konsekvenser for virksomheden;

Cyklisk aktivitet. Sammenlignet med finansielle og driftsmæssige aktiviteter har investeringsaktiviteter en mere udtalt cyklisk karakter. Dette skyldes behovet for at finde investeringsressourcer, udsving på investeringsmarkedet og betydelige omkostninger forbundet med gennemførelsen af ​​investeringsaktiviteter. Så i en periode med recession og økonomisk afmatning vil virksomheden for sin egen overlevelse helt stoppe investeringsaktiviteter, aktivere finansielle aktiviteter og tilpasse driften til behovene på det skrumpende forbrugermarked;

Høj grad af indflydelse af tidsfaktoren. På grund af den store mængde omkostninger, tilstedeværelsen af ​​usikkerhedsfaktorer, omfanget af hotelprojekter, behovet for grundig forundersøgelse, kræver investeringsaktivitet en betydelig mængde tid. Som følge heraf er der en betydelig forsinkelse mellem udstrømning og indstrømning af kontanter.

Som et resultat blev der gennemført en indholdsanalyse af nøgledefinitionerne af investering, karakteristiske træk ved indenlandske og udenlandske fortolkninger blev identificeret, og der blev trukket en linje mellem begreberne investering og investering. Undersøgelsen giver os også mulighed for at drage følgende konklusion: en fuld forståelse af investeringer som en separat økonomisk kategori, såvel som definitionen af ​​deres hovedtræk og identifikation blandt andre systemer i en kommerciel organisation er kun mulig, når de overvejes grundigt med kategorier af investering og investeringsaktivitet.

Bibliografi

1. AddisonD. Macmillans Dictionary of Modern Economic Theory: Pr. fra engelsk. / D. T. Addison, R. L. Bartlet, H. S. Campbell. M.: INFRA-M, 2003.

2. Berens V. En guide til vurdering af effektiviteten af ​​investeringer: lærebog. godtgørelse; om. fra engelsk. /

B. Berens, P. M. Havranek. Moskva: Interexpert, IN-FRA-M, 1995.

3. Forretning. Oxford Explanatory Dictionary. M.: Progress-Academy, Russian State University for Humanities. 1995.

4. Blank IA Investment Management: uddannelseskursus. K .: Elga-N, Nika-Center, 2001.

5. Blank IA Ordbog-opslagsbog for en økonomichef. K.: Nika-Centre, 1998.

6. BorisovE. F. Grundlæggende om økonomisk teori: lærebog. godtgørelse / E. F. Borisov, F. M. Volkov. Moskva: Higher School, 1993.

7. Bocharov VV Investeringsforvaltning. St. Petersborg: Peter, 2000.

8. Gilyarovskaya L. T. Økonomisk analyse: en lærebog for universiteter. M.: UNITI-DANA, 2004.

9. GitmanL. D. Grundlæggende om investering: pr. fra engelsk. / L. D. Gitman, M. D. Jonk. M.: Delo, 1997.

10. IFRS-dokumenter // Den Russiske Føderations finansministerium. URL: http://www. minfin. ru/ru/accounting/mej_standart_fo/docs/.

11. Dornbusch R. Makroøkonomi / R. Dornbusch,

C. Fisher M.: Moscow State University, INFRA-M, 1997.

12. Endovitsky D. A. Kompleks analyse og kontrol af investeringsaktivitet: lærebog. godtgørelse / D. A. Endovitsky, L. T. Gilyarovskaya. M.: Finans og statistik, 2001.

13. Igoshin NV Investeringer. Organisering af ledelse og finansiering. Moskva: Finans, UNITI, 2000.

14. Kondrakov N. P. Regnskab: lærebog. godtgørelse. M.: INFRA-M, 1997.

15. Krylov E. I. Analyse af effektiviteten af ​​virksomhedens investerings- og innovationsaktiviteter: lærebog. godtgørelse / E. I. Krylov, V. M. Vlasova, I. V. Zhuravkova. M.: Finans og statistik, 2003.

16. Lakhmetkina N. I. Virksomhedens investeringsstrategi: lærebog. godtgørelse. M.: KnoRus, 2006.

17. McConnell K. R., Økonomi: principper, problemer og politik: pr. fra engelsk. / K.R. McConnell, S.L. Brue. M.: INFRA-M, 1999.

18. Masse P. Kriterier og metoder til optimal bestemmelse af kapitalinvesteringer: Pr. fra fr. / P. Mas-

se; udg. F. R. Okuneva, A. I. Gladyshevsky. M.: Statistik, 1971.

19. Mochiev M. B. Økonomisk indhold af investeringer, deres klassificering // Økonomisk analyse: teori og praksis. 2005. Nr. 23.

20. Om investeringsaktiviteter i Den Russiske Føderation udført i form af kapitalinvesteringer: Føderal lov nr. 39-F3 af 25. februar 1999.

21. Om godkendelse af regnskabsforordningen "Regnskab for forsknings-, udviklings- og teknologiske arbejdsudgifter" PBU 17/02: Bekendtgørelse fra det russiske finansministerium af 19.11.2002 nr. 115n.

22. Godkendelse af regnskabsforordningen "Regnskab for finansielle investeringer" PBU 19/02: Bekendtgørelse fra det russiske finansministerium af 10.12.2002 nr. 126n.

23. Podshivalenko G. P. Investeringer: lærebog. godtgørelse / G. P. Podshivalenko, N. I. Lakhmetkina, M. V. Makarova. M.: KnoRus, 2006.

24. Forordning om bogføring af langsigtede investeringer: godkendt ved brev fra Ruslands finansministerium af 30. december 1993 nr. 160.

25. Steshin A. I. Evaluering af investeringsbeslutningernes kommercielle levedygtighed: lærebog. godtgørelse. SPb: Balt. stat tech. un-t, 2005.

26. ChernenkoO. B. Teori, metodologi og praksis for dannelsen af ​​struktur- og investeringspolitik i regionen (på eksemplet med Rostov-regionen). Rostov n/a: Rostov stat. økonomi un-t, 2002.

27. Sharp U. Investeringer: pr. fra engelsk. / W. Sharp, G. Alexander, D. Bailey. Moskva: INFRA-M. 2001.

28 Feibel B.J. Måling af investeringsresultat / B. J. Feibel. Hoboken: Udgivet af John Wiley & Sons, Inc., 2003.

29. Reilly F. Investment Analysis & Portfolio Management / F. Reilly, K. Brow. Illinois: Dryden Press, 1999.