Khái niệm phân tích đầu tư và các loại hình đầu tư. Phân tích đầu tư là gì, hoặc làm thế nào để đầu tư tiền và không tính toán sai. Các phương pháp của IA chiến lược

Điều kiện không thể thiếu để doanh nghiệp hoạt động thành công trên thị trường là phải tích cực thực hiện đồng bộ các biện pháp nhằm tạo ra và củng cố lợi thế cạnh tranh. Một trong những yếu tố quyết định để có được lợi thế cạnh tranh là hoạt động đầu tư tích cực. Thông qua việc thực hiện các dự án đổi mới, mở rộng quy mô hoạt động, tổ chức các cơ sở sản xuất mới ở những nơi có nguồn nguyên liệu dễ tiếp cận và gần gũi với người tiêu dùng, hiện đại hóa và trang bị lại kỹ thuật các thiết bị hiện có, có thể nâng cao đáng kể hiệu quả của doanh nghiệp.

Trong tài liệu trong nước của thời kỳ Xô Viết, các khoản đầu tư được xem xét chủ yếu từ quan điểm đầu tư vốn, và do đó phạm trù "đầu tư" về cơ bản được đồng nhất với phạm trù "đầu tư". Với sự khởi đầu của cải cách thị trường ở nước ta, quan điểm về nội dung của phạm trù "đầu tư" bắt đầu thay đổi, điều này đã được thể hiện trong pháp luật hiện hành. Do đó, trong luật của Liên bang Nga, các khoản đầu tư được định nghĩa là “tiền mặt, tiền gửi ngân hàng mục tiêu, cổ phiếu, cổ phiếu và các chứng khoán khác, công nghệ, máy móc, thiết bị, giấy phép, bao gồm cả nhãn hiệu, khoản vay, bất kỳ tài sản nào khác hoặc quyền sở hữu, giá trị trí tuệ Đầu tư vào các đối tượng là doanh nhân và các loại hình hoạt động khác nhằm thu được lợi nhuận (thu nhập) và đạt được hiệu quả xã hội tích cực ”.

Chúng ta có thể phân biệt các đặc điểm sau của các khoản đầu tư, đặc điểm nào là quan trọng nhất:

Khả năng tạo thu nhập tiềm năng của các khoản đầu tư;

Quá trình đầu tư, theo quy luật, gắn liền với việc chuyển một phần vốn tích lũy thành các loại tài sản thay thế của một chủ thể kinh tế (doanh nghiệp);

Trong quá trình đầu tư, các nguồn lực đầu tư được sử dụng đa dạng, có đặc điểm là cung, cầu và giá cả;

Bản chất có mục đích của đầu tư vốn vào bất kỳ vật thể (công cụ) hữu hình và vô hình nào;

Sự hiện diện của một giai đoạn đầu tư (giai đoạn này luôn là riêng lẻ và việc xác định trước nó là bất hợp pháp);

Các khoản đầu tư được thực hiện bởi những người, được gọi là nhà đầu tư, những người theo đuổi các mục tiêu cá nhân của họ, không phải lúc nào cũng liên quan đến việc khai thác các lợi ích kinh tế trực tiếp;

Sự hiện diện của rủi ro khi đầu tư vốn, có nghĩa là việc đạt được các mục tiêu đầu tư là có tính xác suất.

Vì vậy, dưới các khoản đầu tư chúng ta sẽ hiểu đầu tư có mục đích cho một thời gian vốn nhất định dưới mọi hình thức của nó ở nhiều đối tượng (công cụ) khác nhau để đạt được các mục tiêu riêng của nhà đầu tư.


Hoạt động đầu tư- đầu tư và thực hiện các hành động thiết thực nhằm tạo ra lợi nhuận hoặc đạt được một hiệu quả có lợi khác.

Khi lập dự án đầu tư, các hình thức đầu tư:

Tiền và các khoản tương đương tiền (tiền gửi mục tiêu, tài sản lưu động, cổ phiếu và cổ phần trong vốn được phép, chứng khoán);

Nhà cửa, kết cấu, máy móc, thiết bị, thiết bị đo lường và thử nghiệm, thiết bị, dụng cụ, bất kỳ tài sản nào khác được sử dụng trong sản xuất hoặc có tính thanh khoản;

Quyền tài sản, thường được định giá bằng tiền (bí mật sản xuất, giấy phép chuyển giao quyền sở hữu công nghiệp, bằng phát minh sáng chế, thiết kế, nhãn hiệu và tên thương mại, chứng chỉ sản phẩm và công nghệ, quyền sử dụng đất, v.v.).

Khác nhau đầu tư vốn,đảm bảo việc tạo ra và tái sản xuất tài sản cố định và luân chuyển, và danh mục đầu tư- đặt quỹ vào tài sản tài chính của các doanh nghiệp khác.

Đầu tư hình thành vốn (chi phí) được định nghĩa là số vốn cần thiết cho việc xây dựng, mở rộng, tái thiết hoặc trang bị lại kỹ thuật của doanh nghiệp, trang bị thiết bị cũng như chi phí chuẩn bị xây dựng cơ bản và tăng vốn lưu động cần thiết. cho hoạt động bình thường của doanh nghiệp.

Cùng với cách phân loại trên, được xác định bởi các Khuyến nghị về Phương pháp luận, có những cách tiếp cận khác để phân loại các khoản đầu tư trong tài liệu kinh tế. Ví dụ, các khoản đầu tư được khuyến nghị chia thành tài chính, thực tế (trực tiếp) và trí tuệ.

sự đầu tư tài chínhđại diện cho các khoản đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu và các chứng khoán khác do các công ty tư nhân hoặc nhà nước phát hành.

Đầu tư thực sự- các khoản đầu tư của một công ty tư nhân hoặc nhà nước vào việc sản xuất bất kỳ sản phẩm nào, cung cấp bất kỳ dịch vụ nào, đầu tư vào vốn cố định hoặc vốn lưu động.

Đầu tư thông minh -đầu tư vào nghiên cứu và nghiên cứu phát triển, giấy phép, bí quyết, v.v.

Đầu tư thực sự bao gồm hai phần. Phần thứ nhất thể hiện các khoản đầu tư vào vốn cố định, tức là xây dựng mới, mở rộng, tái thiết và trang bị lại kỹ thuật của doanh nghiệp, mua lại tư liệu sản xuất mới như thiết bị sản xuất, máy tính cá nhân, công trình công nghiệp (đầu tư vốn). Phần thứ hai là đầu tư vào hàng tồn kho, là việc tích trữ các nguyên vật liệu thô sử dụng vào quá trình sản xuất hoặc hàng hóa tồn đọng. Hàng tồn kho thương mại được coi là một bộ phận cấu thành của tổng lượng vốn tồn kho trong hệ thống kinh tế. Chúng cần thiết, giống như vốn, dưới dạng thiết bị và tòa nhà cho các mục đích công nghiệp.

Đầu tư vốn- các khoản đầu tư vào vốn cố định, bao gồm chi phí xây dựng mới, tái thiết và trang bị lại kỹ thuật của các doanh nghiệp hiện có, mua sắm tài sản cố định, thiết kế và khảo sát và các chi phí khác.

Các khoản đầu tư tài chính có tính chất đầu cơ hoặc tập trung vào các khoản đầu tư dài hạn. Các hình thức đầu tư tài chính là đầu tư vào vốn chủ sở hữu và chứng khoán nợ, cũng như tiền gửi ngân hàng.

Các khoản đầu tư tài chính đầu cơ tập trung vào việc nhà đầu tư thu được lợi tức đầu tư mong muốn trong một khoảng thời gian cụ thể. Đầu tư tài chính tập trung vào các khoản đầu tư dài hạn, theo quy luật, theo đuổi các mục tiêu chiến lược của nhà đầu tư, gắn liền với việc tham gia quản lý đối tượng mà vốn được đầu tư.

Phổ biến nhất trong thực tế đầu tư là phân loại các khoản đầu tư vốn theo hình thức tái sản xuất tài sản cố định. Hãy để chúng tôi mô tả ngắn gọn đặc điểm của mỗi nhóm của phân loại này.

1. Đầu tư vốn để thay thế TSCĐ đã khấu hao. Như bạn đã biết, theo thời gian, TSCĐ hao mòn vật chất với tốc độ khác nhau, điều này ảnh hưởng đến kết quả định tính và định lượng của hoạt động hiện tại của công ty (năng suất lao động giảm, thiết bị ngừng hoạt động tăng, khối lượng và chất lượng sản phẩm, công trình, dịch vụ giảm). Để duy trì ít nhất mức năng lực ban đầu của doanh nghiệp hiện có, cần định kỳ đầu tư hiện đại hóa, trung hạn và sửa chữa lớn thiết bị, tái thiết sản xuất, thay thế TSCĐ không sử dụng được.

2.Đầu tư vào việc thay thế các thiết bị hiện có nhưng đã lỗi thời. Kết quả của việc thực hiện thành công loại dự án này, các nhà quản lý công ty có thể giảm đáng kể chi phí lao động và vật liệu liên quan đến việc sản xuất các sản phẩm cụ thể bằng cách thay thế thiết bị cũ bằng các thiết bị hiện đại có hiệu suất cao. Giống như nhóm đầu tư trước đây, đầu tư vào việc thay thế thiết bị lỗi thời vốn có mức độ rủi ro thấp, nhưng đòi hỏi các chuyên gia về tiếp thị, sản xuất và quản lý tài chính để chứng minh kỹ lưỡng hơn tính khả thi về kinh tế và kỹ thuật của các phương án đầu tư cụ thể.

3. Đầu tư vào việc mở rộng sản xuất hiện có hoặc thị trường cho các sản phẩm đã sản xuất trước đó. Nỗ lực của các nhà quản lý nhằm tăng sản lượng và / hoặc thị phần của một sản phẩm hiện có thông qua đầu tư có mục đích là một nhiệm vụ khó khăn hơn. Những dự án này yêu cầu nghiên cứu tiếp thị toàn diện. Xác suất sai lầm đáng kể trong giai đoạn trước khi đầu tư của quá trình phát triển dự án làm tăng đáng kể tính không chắc chắn của việc thu được kết quả có thể chấp nhận được trong tương lai. Quyết định chấp nhận các dự án nằm trong nhóm phân loại này (không giống như những dự án đã được xem xét trước đây) hoàn toàn thuộc thẩm quyền của ủy ban phê duyệt đầu tư, bao gồm đại diện của ban lãnh đạo cao nhất của công ty.

4. Đầu tư vào việc phát triển sản phẩm (hàng hoá) mới và phát triển thị trường mới. Theo quy luật, các dự án này có nhiều rủi ro hơn và được đặc trưng bởi sự tập trung chiến lược (dài hạn) vào các quyết định của họ. Việc phát triển và nghiên cứu các điều kiện tiếp thị, kỹ thuật, kinh tế xã hội và môi trường để thực hiện các dự án quy mô lớn như vậy sẽ đòi hỏi chi phí lớn cho việc tiến hành định tính các giai đoạn trước khi đầu tư và đầu tư của dự án.

5. Đầu tư vào trang thiết bị liên quan đến bảo vệ môi trường và an toàn nhân sự. Về bản chất kinh tế, các dự án này thường không có kết quả xác định rõ ràng về chi phí, và các quyết định thực hiện được đưa ra trên cơ sở phân tích tỷ lệ chi phí - lợi ích. Về vấn đề này, các chỉ số khái quát về đầu tư dài hạn thường được sử dụng để luận chứng kinh tế khó có thể được sử dụng trong phân tích và đánh giá hiệu quả của các dự án này. Công bằng mà nói, cần lưu ý rằng các nhà lãnh đạo của đại đa số các công ty không vội vàng chi tiền cho việc thực hiện chúng. Nhờ các quy định của nhà nước về các vấn đề liên quan đến bảo vệ môi trường, cũng như các thỏa thuận về tuân thủ các điều kiện làm việc an toàn được ký kết giữa các công ty và tổ chức công đoàn, các dự án này có thể được triển khai trên thực tế.

6. Các dự án đầu tư khác. Nhóm đầu tư cuối cùng này bao gồm các dự án không có trong năm nhóm trước đó. Ví dụ phổ biến nhất là đầu tư vốn để mua đồ nội thất, thiết bị văn phòng, xe hơi sang trọng cho các nhà quản lý hàng đầu, cũng như xây dựng nhà nghỉ mát, nhà trẻ và các cơ sở xã hội khác.

Đối tượng đầu tư- một tổ chức sử dụng các khoản đầu tư để phát triển sản xuất, giới thiệu và phát hành sản phẩm mới hoặc các mục đích tương tự khác.

Theo đối tượng đầu tư hiểu không:

Doanh nghiệp, tòa nhà, công trình đang xây dựng, tái thiết hoặc mở rộng, nhằm sản xuất hàng hóa và dịch vụ mới;

Các phức hợp của các đối tượng đang được xây dựng và tái tạo, tập trung vào giải quyết một vấn đề (chương trình); trong trường hợp này, đối tượng đầu tư được hiểu là chương trình của cấp liên bang, cấp khu vực hoặc cấp khác;

Sản xuất các sản phẩm, dịch vụ mới trên các cơ sở sản xuất hiện có trong các ngành và tổ chức hiện có.

Chủ thể chính của hoạt động đầu tư là nhà đầu tư, khách hàng, nhà thầu và người sử dụng cơ sở vật chất.

Chủ đầu tư là một thực thể tự đầu tư, vay hoặc mượn vốn để đảm bảo mục đích sử dụng của chúng. Khách hàng -đây là chủ thể trực tiếp thực hiện dự án, thực hiện tất cả các hành động cần thiết cho việc này trong phạm vi quyền được chủ đầu tư cấp. Các chức năng của khách hàng có thể được thực hiện trực tiếp bởi chủ đầu tư.

Người sử dụng đối tượng đầu tư bất kỳ pháp nhân và thể nhân nào, cũng như các doanh nghiệp nhà nước và thành phố, nơi đối tượng của hoạt động đầu tư đang được tạo ra và quyền sử dụng được ghi trong thỏa thuận với nhà đầu tư, đều có thể hành động. Thỏa thuận đầu tư xác định mối quan hệ giữa chủ sở hữu hoặc chủ sở hữu vốn đầu tư vào đối tượng kinh doanh, mối quan hệ tương tác của họ trong quá trình thực hiện dự án đầu tư, cũng như trong việc phân phối thu nhập từ việc sử dụng hữu ích dự án đầu tư sau này.

Chủ đầu tư có quyền tự quyết định khối lượng, tính chất đầu tư, kiểm soát mục đích sử dụng, sở hữu, sử dụng và định đoạt kết quả của dự án đầu tư.

Các nguồn đầu tư có thể là:

1. Nguồn tài chính riêng- lợi nhuận, khấu hao lũy kế, các khoản do cơ quan bảo hiểm chi trả dưới hình thức bồi thường thiệt hại, các loại tài sản khác - tài sản cố định, đất đai, sở hữu công nghiệp và quỹ liên quan- quỹ từ việc bán cổ phần, từ thiện và các khoản đóng góp khác, quỹ do các công ty cổ phần và công ty cổ phần, các tập đoàn công nghiệp và tài chính cấp cao hơn phân bổ trên cơ sở vô cớ.

2. Chiếm đoạt từ ngân sách liên bang, khu vực và địa phương, các quỹ hỗ trợ khởi nghiệp được cung cấp miễn phí.

3. Đầu tư nước ngoài- tài chính hoặc sự tham gia khác vào vốn được phép của các liên doanh, cũng như các khoản đầu tư trực tiếp (bằng tiền) của các tổ chức quốc tế và các tổ chức tài chính, nhà nước, doanh nghiệp và tổ chức thuộc nhiều hình thức sở hữu và cá nhân.

4. Vốn vay- các khoản cho vay của nhà nước trên cơ sở có hoàn trả, khoản vay từ các nhà đầu tư nước ngoài, các khoản vay ngoại quan, các khoản vay từ ngân hàng và các nhà đầu tư tổ chức khác (quỹ đầu tư và công ty, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí), kỳ phiếu và các quỹ khác.

Ba nhóm nguồn đầu tiên tạo thành vốn tự có của bên được đầu tư. Các khoản thu hút từ các nguồn này từ bên ngoài không được hoàn lại. Nhóm nguồn thứ tư hình thành vốn vay của chủ thể đầu tư. Các khoản tiền này phải được hoàn trả theo các điều khoản đã thỏa thuận trước (trong một khung thời gian đã định và phải trả lãi cho việc sử dụng). Theo quy định, các đơn vị cung cấp vốn thông qua các kênh này không tham gia vào thu nhập từ việc sử dụng dự án đầu tư.

Phân tích rủi ro đầu tư

Khái niệm và các giai đoạn chính của phân tích dự án đầu tư

Dự án đầu tư được hiểu là dự án trong đó xác định phương hướng và phương thức đầu tư kinh phí nhằm mục đích sinh lời. Dự án đầu tư có thể được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau, bao gồm thời gian thực hiện, quy mô, lĩnh vực kinh doanh, mức độ phức tạp, v.v.

Về thời gian thực hiện, các dự án ngắn hạn (1-3 năm), trung hạn (3-5 năm) và dài hạn (trên 5 năm) được phân biệt. Cần nhắc lại rằng khi phân loại theo điều kiện tài sản, tài sản ngắn hạn bao gồm tài sản có thời gian sử dụng hữu ích lên đến một năm.

Quy mô phân biệt giữa các dự án đầu tư nhỏ, vừa và lớn. Việc phân loại này rất có điều kiện, vì quy mô của dự án chỉ có thể được xác định so với các dự án khác.

Theo lĩnh vực đầu tư của các quỹ, các dự án được phân biệt là các dự án sáng tạo, kinh tế và xã hội. Các dự án đổi mới bao gồm các dự án liên quan đến việc phát triển và triển khai một sản phẩm, công nghệ hoặc hệ thống quản lý mới.

Theo mức độ phức tạp, các dự án đơn lẻ được phân biệt, đó là các dự án riêng biệt; nhiều dự án, bao gồm một số dự án đơn lẻ và dự án lớn, bao gồm cả đơn dự án và nhiều dự án.

Mục tiêu chính của dự án đầu tư thường được phản ánh trong tên gọi của nó. Đồng thời, bất kỳ dự án đầu tư nào cũng là một cây mục tiêu, trong đó có mong muốn của nhà đầu tư là đạt được những kết quả nhất định trong thời gian nhanh chóng với chi phí thấp nhất có thể. Việc đạt được những kết quả nhất định đề cập đến những kết quả chính, còn thời gian và chi phí là những mục tiêu phụ. Các mục tiêu đặt ra trong dự án có thể thay đổi trong suốt vòng đời của dự án. Phân tích đầu tư bắt đầu với việc lựa chọn phương án đầu tư có lợi nhất. Các khoản đầu tư được ghi nhận là phù hợp nếu tỷ suất sinh lợi từ các khoản đầu tư vào đối tượng này vượt quá khả năng sinh lời và khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư vào đối tượng khác. Bước tiếp theo trong phân tích là so sánh mức độ sinh lời của dự án đã chọn với mức độ lạm phát. Dự án được chấp nhận nếu lợi tức đầu tư vượt quá tỷ lệ lạm phát. Hiệu quả của dự án đầu tư được xác định bằng cách so sánh tỷ suất sinh lời của tài sản với lãi suất ngân hàng đối với nguồn vốn đi vay.

Như đã đề cập ở trên, việc thực hiện các dự án đầu tư thậm chí ngắn hạn từ một đến ba năm, có nghĩa là các hoạt động dài hạn cho bảng cân đối kế toán. Do đó, việc tài trợ cho các dự án đầu tư cần được thực hiện bằng cách thu hút các nguồn dài hạn (vốn tự có và vốn vay dài hạn). Nó có khả năng cấp vốn cho các dự án ngắn hạn và trung hạn có rủi ro gia tăng từ vốn tự có và các dự án dài hạn - bằng cách thu hút các khoản vay dài hạn hoặc cho vay. Để tài trợ cho các khoản đầu tư vào tài sản cố định, nên sử dụng các nguồn rẻ hơn, chẳng hạn như vốn tự có, thuê tín dụng (cho thuê).

Ngoài việc lựa chọn nguồn vốn phù hợp, một vấn đề quan trọng khác là thời điểm thu và nợ của dự án. Thu tiền mặt phải trước khi thanh toán.

Quá trình đưa ra quyết định đầu tư được rút gọn trong việc đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư. Vấn đề chính trong trường hợp này là việc đánh giá xác suất hoàn vốn đầu tư, được thực hiện trên cơ sở chỉ tiêu dòng tiền do dự án tạo ra. Lượng dòng tiền được đưa đến thời điểm hiện tại bằng cách sử dụng chiết khấu, dẫn đến việc đo lường giá trị hiện tại của dòng tiền. Tính khách quan của việc đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư phần lớn phụ thuộc vào việc lựa chọn đúng lãi suất được sử dụng như một phần của hệ số chiết khấu khi tính giá trị hiện tại của dòng tiền. Để làm cơ sở, bạn có thể chọn nhiều chỉ số khác nhau về khả năng sinh lời, bao gồm tỷ suất sinh lợi trung bình của tiền gửi ngân hàng và các khoản cho vay; tỷ suất sinh lợi cá nhân của nhà đầu tư; tỷ suất lợi nhuận của các khoản đầu tư thay thế. Số tiền đặt cược có thể được xác định có tính đến:

1) tỷ suất sinh lợi trung bình của thị trường;

2) một chỉ báo về tỷ lệ lạm phát;

3) mức độ rủi ro đầu tư;

4) thời gian thực hiện dự án.

Giá trị của các chỉ số niêm yết càng cao thì giá trị của lãi suất càng cao. Vì lãi suất đặc trưng cho khả năng sinh lời của dự án đầu tư được thể hiện như một phần của hệ số chiết khấu, nên nó được gọi là lãi suất chiết khấu, hay lãi suất chiết khấu. Đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư theo tài liệu trong nước bao gồm: tỷ lệ chiết khấu thương mại, tỷ lệ chiết khấu của bên tham gia dự án, tỷ lệ chiết khấu ngân sách và xã hội.

Suất chiết khấu thương mại là tỷ lệ đặc trưng cho hiệu quả thương mại của dự án đầu tư. Nó dựa trên lợi tức trung bình của các khoản đầu tư thay thế của các quỹ.

Tỷ lệ chiết khấu của người tham gia dự án là tỷ suất đặc trưng cho hiệu quả của việc tham gia dự án. Quy mô của nó được xác định có tính đến lợi ích của tất cả những người tham gia dự án. Tỷ lệ chiết khấu của người tham gia dự án, trong trường hợp không có các lựa chọn khác, có thể dựa trên tỷ lệ chiết khấu thương mại

Tỷ lệ chiết khấu xã hội (công cộng) là tỷ lệ đặc trưng cho yêu cầu của xã hội đối với hiệu quả của các dự án do tư nhân thực hiện trong nền kinh tế.

Suất chiết khấu ngân sách là tỷ lệ đặc trưng cho hiệu quả của các dự án (chương trình phát triển kinh tế - xã hội) sử dụng vốn ngân sách.

Phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư

Các tiêu chí chính để đánh giá dự án đầu tư là khả năng sinh lời, khả năng sinh lời và khả năng hoàn vốn. Theo thông lệ nước ngoài, năm phương pháp chính được sử dụng để đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư:

1) phương pháp dựa trên chiết khấu, cho phép tính toán các chỉ số sau:

Giá trị hiện tại ròng (net current value) (NPV);

Chỉ số hoàn vốn đầu tư (PI);

Tỷ suất hoàn vốn đầu tư nội bộ (IRR);

2) các phương pháp dựa trên các ước tính kế toán, cho phép tính toán các chỉ tiêu sau:

Thời gian hoàn vốn của dự án (PP);

Tỷ lệ Hiệu quả Đầu tư (ARR).

Trong thực tế của Nga, các phương pháp sau đây được sử dụng để đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư.

1. Phương pháp giá trị hiện tại ròng xác định thu nhập ròng từ dự án, là khoản chênh lệch giữa tổng các dòng tiền chiết khấu do dự án tạo ra và tổng mức đầu tư.

Giá trị hiện tại ròng = giá trị hiện tại của các luồng tiền từ dự án - tổng vốn đầu tư.


Việc áp dụng phương pháp này cho phép thu được kết quả chính xác nhất nếu sự biến động của tỷ lệ chiết khấu trong thời gian thực hiện dự án là không đáng kể. Một phương pháp tương tự trong thực tế phương Tây được gọi là phương pháp tính giá trị hiện tại ròng (hay giá trị hiện tại ròng) (Giá trị hiện tại ròng - NPV), là sự chênh lệch giữa tổng số dòng tiền chiết khấu trong tương lai do dự án này tạo ra và tổng số tiền đầu tư (chi phí đầu tư - 1C).

ở đâu

ΣFV n là tổng thu nhập trong tương lai từ dự án;

r - khả năng sinh lời của dự án, tỷ lệ hoàn vốn hàng năm có thể chấp nhận được và có thể có đối với nhà đầu tư có thể bằng chi phí của các nguồn tài trợ dự án thu hút được;

IC - số tiền đầu tư.

2. Phương pháp tính toán chỉ số sinh lời cho phép bạn xác định thu nhập trên một đơn vị chi phí. Người ta tin rằng kết quả của việc áp dụng phương pháp này tinh chỉnh kết quả của việc áp dụng phương pháp giá trị hiện tại ròng. Tỷ suất sinh lời là tỷ số giữa giá trị hiện tại của các dòng tiền do dự án tạo ra trên tổng vốn đầu tư ban đầu. Một phương pháp tương tự trong thực tế phương Tây được gọi là phương pháp tính chỉ số hoàn vốn đầu tư (chỉ số sinh lời - PI).

Công thức tính chỉ số hoàn vốn đầu tư như sau:

3. Phương pháp tính tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án (hay hiệu quả sử dụng vốn biên) cho phép bạn xác định mức chi phí vốn tối đa có thể có liên quan đến dự án. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ suất sinh lợi mà giá trị hiện tại ròng của các dòng tiền từ dự án bằng không. Nếu chi phí của các nguồn tài trợ vượt quá tỷ suất hoàn vốn nội bộ thì dự án sẽ không có lãi, và ngược lại, nếu tỷ suất hoàn vốn nội bộ vượt quá chi phí của các nguồn tài trợ thì dự án sẽ có lãi. Trong thực tiễn phân tích tài chính của Nga, tỷ suất hoàn vốn nội bộ được tính bằng tỷ lệ giữa giá trị hiện tại ròng trên giá trị hiện tại của khoản đầu tư ban đầu.

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ = (giá trị hiện tại ròng / giá trị hiện tại của khoản đầu tư ban đầu) 100%


Một phương pháp tương tự trong thực tế phương Tây được gọi là phương pháp tính tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (tỷ suất hoàn vốn nội bộ, tỷ suất hoàn vốn nội bộ - IRR) và được sử dụng cho hai mục đích:

1) xác định mức chi phí lãi vay có thể chấp nhận được trong trường hợp tài trợ dự án bằng chi phí vốn thu hút được;

2) xác nhận đánh giá dự án thu được là kết quả của việc sử dụng các phương pháp tính giá trị hiện tại ròng (NPV) và chỉ số hoàn vốn đầu tư (PI).

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (IRR) được hiểu là giá trị hoàn vốn (r), tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV), là một hàm của (r), bằng không.

IRR = r mà NPV (f (r)) = 0.


Công thức tính tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (IRR) như sau:

Theo công thức, để có được IRR, cần phải tính trước giá trị hiện tại ròng tại các giá trị khác nhau của lãi suất.

4. Phương pháp sửa đổi để tính tỷ suất hoàn vốn nội bộ cho phép bạn nhận được kết quả chính xác hơn. Khi tính toán giá trị hiện tại ròng, các luồng tiền được chiết khấu với tỷ lệ bằng giá vốn ứng trước bình quân gia quyền.

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ = (giá trị hiện tại ròng được tính theo tỷ lệ chiết khấu bằng giá vốn ứng trước bình quân gia quyền) 100% / (số tiền đầu tư ban đầu).


5. Phương pháp tính thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư. Thời gian hoàn vốn được hiểu là khoảng thời gian mà sau đó tổng thu nhập từ dự án sẽ tương đương với tổng số vốn đã đầu tư. Thời điểm mà tổng thu nhập bằng tổng số tiền đầu tư ban đầu được gọi là điểm hòa vốn trong quản lý tài chính. Các khoản thu tiền mặt sau điểm hòa vốn không được tính đến. Các dự án có thời gian hoàn vốn bằng nhau được ghi nhận là tương đương. Phương pháp này cũng cho phép bạn xác định mức độ thanh khoản của dự án và rủi ro đầu tư. Thời gian hoàn vốn càng ngắn thì khả năng thanh khoản càng lớn và ngược lại, thời gian hoàn vốn càng dài thì tính thanh khoản càng ít. Tính thanh khoản càng cao thì rủi ro càng thấp và ngược lại, tính thanh khoản càng thấp thì rủi ro liên quan đến dự án càng cao.

Trong thực tế của Nga, tùy thuộc vào phương pháp xác định lượng dòng tiền tạo ra bởi dự án và số tiền đầu tư ban đầu, ba phương án tính toán được sử dụng:

1) một phương pháp dựa trên các ước tính kế toán;

2) phương thức chiết khấu;

3) phương pháp chiết khấu sử dụng dòng tiền bình quân.

Trong trường hợp đầu tiên, một khoảng thời gian được xác định mà sau đó lượng dòng tiền do dự án tạo ra sẽ bằng với số vốn đã đầu tư. Điều này cộng dồn các dòng tiền chưa chiết khấu và so sánh chúng với giá trị chưa chiết khấu của khoản đầu tư ban đầu.

Trong trường hợp thứ hai, một khoảng thời gian được xác định mà sau đó lượng dòng tiền chiết khấu do dự án tạo ra sẽ bằng với giá trị chiết khấu của khoản đầu tư ban đầu. Phương pháp này cho phép bạn tính đến khả năng tái đầu tư (tái đầu tư) thu nhập từ dự án.

Trong trường hợp thứ ba, thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư được xác định bằng tỷ lệ giữa giá trị hiện tại của khoản đầu tư ban đầu với giá trị trung bình của dòng tiền chiết khấu trong một thời kỳ nhất định.

Một phương pháp tương tự trong thực tế phương Tây được gọi là phương pháp thời gian hoàn vốn (PP) và cho phép bạn xác định khoảng thời gian mà số tiền mặt dự kiến ​​chưa chiết khấu sẽ trở nên bằng tổng số chi phí liên quan đến dự án này. Công thức tính thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư (PP) như sau:

Thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư được tính:

1) trong trường hợp phân phối đồng đều số tiền thu được từ dự án qua các năm - bằng cách chia tổng chi phí cho thu nhập hàng năm;

2) trong trường hợp phân bổ không đồng đều doanh thu của dự án qua các năm - bằng cách tính trực tiếp số năm mà số thu nhập sẽ vượt quá số chi phí.

6. Phương pháp tỷ suất sinh lợi đơn giản (kế toán) được sử dụng để đánh giá hiệu quả của các dự án có thời gian hoàn vốn ngắn. Tỷ suất sinh lợi đơn giản được hiểu là tỷ suất lợi nhuận ròng nhận được do thực hiện dự án đầu tư so với số vốn đã đầu tư (các khoản đầu tư). Theo thông lệ phương Tây, một phương pháp tương tự được gọi là phương pháp tính tỷ suất hiệu quả đầu tư (tỷ suất hoàn vốn kế toán - ARR).

Công thức tính tỷ suất sinh lợi kế toán đơn giản như sau:

Khả năng sinh lời của dự án = (lợi nhuận ròng + chi phí khấu hao do dự án tạo ra / chi phí đầu tư) 100%


Công thức tính hệ số hiệu quả đầu tư (ARR) như sau:

ở đâu

ARR - tỷ suất hiệu quả đầu tư;

PN là lợi nhuận trung bình hàng năm từ việc đầu tư tiền vào dự án này;

IC - số tiền đầu tư vào dự án này (số tiền đầu tư);

RV - giá trị thanh lý (còn lại) của tài sản, tức là giá trị của tài sản khi hết thời gian sử dụng.

Theo các công thức trên, trong thực tế của Nga, để tính tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư, người ta sử dụng tỷ lệ giữa lợi nhuận ròng và các khoản trích khấu hao thực hiện trong thời gian thực hiện dự án với số vốn đã đầu tư; theo thông lệ phương Tây - tỷ lệ lợi nhuận ròng trên 1/2 chênh lệch giữa các khoản đầu tư và giá trị thanh lý của tài sản. Do đó, thông lệ của Nga không tính đến thu nhập từ việc thanh lý tài sản đã hết thời gian sử dụng.

Phân tích độ nhạy của dự án đầu tư

Trong suốt vòng đời của dự án, các chỉ số chính đặc trưng cho hiệu quả của dự án (khả năng sinh lời, khả năng sinh lời và hoàn vốn) được xác định bởi các yếu tố khác nhau theo thời gian (thay đổi) có thể được chia thành hai nhóm:

1) các yếu tố, ảnh hưởng của chúng có thể được thay đổi bằng cách đưa ra các quyết định quản lý, bao gồm:

Các khoản đầu tư cần thiết vào tài sản dài hạn;

Nhu cầu vốn lưu động;

Chi phí tính vào giá thành sản xuất;

Giá bán và giá bán;

Doanh số bán hàng;

Lãi suất vay ngân hàng hấp dẫn;

2) Các yếu tố không thể thay đổi ảnh hưởng của chúng thông qua việc thông qua các quyết định của nhà quản lý, bao gồm các giá trị của các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô chính: tỷ lệ lạm phát, giá trị tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia, mức thuế, chiết khấu tỷ lệ.

Ngay cả ở giai đoạn lập kế hoạch, cần phải xác định các yếu tố có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của dự án và xác định mức độ ảnh hưởng có thể xảy ra. Sau khi xác định các yếu tố, cần xác định các giá trị cơ sở của chúng, độ lệch từ đó sẽ được so sánh với độ lệch của các giá trị của các chỉ số chính của dự án, cũng như giá trị cơ sở của các chỉ số hoạt động của dự án.

Chỉ số độ nhạy của dự án là tỷ số giữa phần trăm thay đổi của chỉ số hiệu suất đã chọn (liên quan đến giá trị cơ sở của nó) với phần trăm thay đổi trong giá trị của yếu tố ảnh hưởng.


Phân tích độ nhạy của dự án giúp xác định các yếu tố có tác động mạnh nhất đến các chỉ tiêu tài chính chính của dự án và do đó làm tăng rủi ro đầu tư. Dựa trên kết quả phân tích độ nhạy của dự án, doanh nghiệp có thể xây dựng chiến lược hiệu quả nhất để thực hiện.

Phân tích rủi ro đầu tư

Phân tích rủi ro đầu tư là một bộ phận cấu thành của quá trình phân tích toàn bộ dự án đầu tư. Rủi ro là khả năng xảy ra một sự kiện bất lợi. Rủi ro đầu tư được hiểu là xác suất xảy ra sự kiện đó, trong đó việc thực hiện dự án đầu tư có thể gặp nguy hiểm. Rủi ro đầu tư có thể do cả các yếu tố bên ngoài và bên trong gây ra, do đó chúng có thể được phân loại theo cả bản chất kinh tế và khả năng giảm thiểu bằng nhiều phương pháp khác nhau.

Theo kết quả của việc phân loại theo tổ chức kinh tế, liên quan đến việc xác định rủi ro theo các nguồn xảy ra, có thể phân biệt hai nhóm:

1) rủi ro đầu tư do các yếu tố bên ngoài (ngoại sinh) gây ra;

2) rủi ro đầu tư do các yếu tố bên trong (nội sinh) gây ra.

Các yếu tố bên ngoài (lý do) gắn liền với các quá trình diễn ra trong hệ thống kinh tế - xã hội và có tác động thường xuyên (có hệ thống) đến đầu tư. Rủi ro do các yếu tố bên ngoài gây ra thường được gọi là hệ thống hoặc không hệ thống. Những rủi ro như vậy không thể được giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa các mục tiêu đầu tư.

Các yếu tố bên trong (lý do) phản ánh chất lượng của hệ thống quản lý doanh nghiệp và hệ thống quản lý chung của nó, bao gồm cả tình trạng tài chính. Rủi ro do các yếu tố bên trong gây ra thường được gọi là phi hệ thống hoặc phi hệ thống. Khác với rủi ro do nguyên nhân bên ngoài (khách quan) gây ra, rủi ro phi hệ thống có thể được giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa đối tượng đầu tư.

Rủi ro do cả các yếu tố bên ngoài và bên trong gây ra đều dẫn đến cùng một kết quả - tổn thất tài chính, có thể được biểu thị bằng:

1) thiếu khả năng nhận thu nhập theo kế hoạch;

2) không nhận được thu nhập theo kế hoạch;

3) trong trường hợp không hoàn lại một phần hoặc toàn bộ số tiền đã đầu tư (lỗ trực tiếp).

Rủi ro đầu tư liên quan trực tiếp đến lợi tức đầu tư: lợi tức càng cao thì rủi ro càng cao và ngược lại, lợi tức càng thấp thì rủi ro càng thấp.

Phương pháp chuyên gia (phương pháp đánh giá chuyên gia) liên quan đến việc đánh giá rủi ro bởi một chuyên gia dựa trên kiến ​​thức, kinh nghiệm về thị trường và trực giác của anh ta. Đồng thời, các chỉ số dự đoán về tỷ suất sinh lợi trên tài sản đầu tư được sử dụng như một thước đo rủi ro, bao gồm sự thay đổi - chênh lệch giữa giá trị tối đa và tối thiểu của nó.

Phương pháp thống kê liên quan đến việc đo lường rủi ro bằng cách sử dụng các chỉ số được tính toán trên cơ sở các giá trị dự đoán của tỷ suất sinh lợi trên đối tượng đầu tư, bao gồm phạm vi biến động, độ lệch chuẩn và hệ số biến động.

Nguồn thông tin Website: http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/investicionnje-proekty.html

Đối với mọi tập đoàn vững chắc, mục tiêu chính sẽ luôn là tăng thu nhập thông qua đầu tư vốn. Trước khi tiến hành đầu tư, ban lãnh đạo cần xác định cơ sở tài chính của công ty, số tiền có thể đầu tư, cũng như tính khả thi về kinh tế của việc tham gia vào dự án đề xuất. Vì vậy, việc sử dụng chính xác các thông tin đã thu thập và phân tích sâu hơn các dự án đầu tư để theo dõi và kiểm soát quá trình quản lý đầu tư là rất quan trọng. Đây là cách duy nhất để đạt được lợi tức đầu tư cao.

Phân tích đầu tư là gì

Để dễ hiểu hơn về sự phức tạp của đầu tư, trước tiên bạn phải biết định nghĩa cơ bản.

Vì vậy, việc áp dụng phức tạp các phương pháp và kỹ thuật để đánh giá tính khả thi về kinh tế của việc cấp vốn cho bất kỳ dự án nào mà các nhà đầu tư dựa vào đó để đưa ra quyết định đúng đắn được gọi là phân tích đầu tư.

Quá trình phân tích như vậy luôn động và có hai hướng: chủ thể và thời gian. Đối tượng thực hiện phân tích để xác định các quyết định đầu tư cơ bản, có tính đến các yếu tố khác nhau.

Các yếu tố này bao gồm:

  • môi trường kinh tế;
  • mục tiêu và mục tiêu đặt ra để đầu tư;
  • An toàn môi trường;
  • ý nghĩa và tác động của dự án đối với hạ tầng xã hội của khu vực;
  • xác định sự hiện diện của rủi ro tài chính;
  • kế hoạch của nhà đầu tư về tài chính, tổ chức, tiếp thị, v.v.

Các khía cạnh trên được đưa ra trong quá trình chuẩn bị dự án và sau đó, trong quá trình phân tích, chúng được tính đến để đưa ra quyết định và các hành động khắc phục.

Theo hướng tạm thời, công việc được coi là bắt đầu từ khi nảy sinh ý tưởng và kéo dài trong suốt vòng đời của dự án, vì nó đảm bảo sự phát triển liên tục của nó, để khi hoàn thành, nhà đầu tư nhận được lợi nhuận không thấp hơn mức kỳ vọng.

Chức năng

Các chức năng chính của phân tích đầu tư là:

  1. Thành lập một tổ chức được ủy quyền sẽ thu thập thông tin và điều phối quá trình thực hiện các mục tiêu của dự án đầu tư.
  2. Để đưa ra lựa chọn các hệ thống đầu tư phù hợp nhất, tổ chức đưa ra quyết định dựa trên các phân tích sơ bộ, có tính đến các phương án thay thế và xác định trình tự các hoạt động cần thiết.
  3. Xác định và giải quyết kịp thời các vấn đề về công nghệ, tài chính, môi trường hoặc xã hội có thể nảy sinh trong quá trình thực hiện dự án.

Nhiệm vụ

Việc phân tích hoạt động đầu tư nhằm tìm ra giải pháp cho các vấn đề sau:

  • đánh giá toàn diện các điều kiện cần thiết để đầu tư;
  • biện minh về giá cả cho các hoạt động cần thiết và lựa chọn nguồn tài chính;
  • xác định chính xác các khía cạnh khách quan và chủ quan bên ngoài và bên trong có thể dẫn đến những thay đổi tiêu cực trong kết quả đầu tư;
  • so sánh các khoản lỗ mà nhà đầu tư có thể chấp nhận được từ những rủi ro có thể xảy ra với lợi nhuận kỳ vọng;
  • giám sát bắt buộc cuối cùng của dự án để đưa ra các biện pháp cải thiện kết quả đầu tư hơn nữa.

Bàn thắng

Việc phân tích đầu tư của một doanh nghiệp nhằm mục đích tìm ra một cách chính xác kết quả có thể đạt được từ việc thực hiện các dự án đầu tư với việc bắt buộc phải tổng hợp một danh sách tất cả các chi phí hình thành nên dự án. Xét cho cùng, chúng đóng vai trò then chốt trong việc hình thành giá trị.

Phương pháp phân tích đầu tư

Bây giờ chúng ta cần xem xét chi tiết cách chính xác các nhà đầu tư tăng vốn của họ.

Việc phân tích mức độ hấp dẫn đầu tư là cần thiết đối với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp để cung cấp thông tin đáng tin cậy về các đối tượng mà họ dự định đầu tư. Vì có rất nhiều cách để tổ chức các sự kiện này, tốt nhất bạn nên xem xét chi tiết từng lựa chọn tùy theo mức độ phổ biến và tần suất sử dụng của chúng.

Nếu một công ty muốn mua cổ phần của các công ty khác, thì các phương pháp phân tích đầu tư sau đây sẽ được sử dụng:

  1. Phân tích chi phí thay thế có tính đến việc xây dựng cơ bản từ đầu theo giá hiện hành, nhưng chiết khấu (thường là 10-20%) từ chi phí của một cơ sở mới được áp dụng để ước tính chi phí của doanh nghiệp hiện tại.
  2. Phân tích tương đối của một giao dịch mua lại, khi một công ty mua một công ty khác, có tính đến giá trị sổ sách của tài sản và giá cổ phiếu.
  3. Phân tích so sánh các công ty - quá trình so sánh hiệu quả hoạt động kinh tế của một công ty với các doanh nghiệp tương tự.
  4. Phân tích dòng tiền chiết khấu là một thủ tục định giá công ty nhằm xác định thu nhập ước tính từ việc mua lại các chứng khoán xác nhận quyền sở hữu một phần của công ty.

Phân tích hồi cứu

Loại phân tích này có thể được sử dụng khi dữ liệu biến động giá trong quá khứ đã được phân tích để xác định nguyên nhân của biến động và hậu quả của chúng đối với kết quả hoạt động của dự án đầu tư.

Định giá cổ phần

Đôi khi một tình huống phát sinh là cổ phiếu của công ty mà tập đoàn sắp tiếp quản không được giao dịch trên sàn chứng khoán. Sau đó, họ thực hiện phân tích đầu tư tài chính, hay nói đúng hơn là sử dụng thông tin từ các báo cáo của bộ phận kế toán của công ty quan tâm và nếu có thể, các báo cáo từ bộ phận kế toán của các công ty cùng ngành, nhưng sao cho được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Các chỉ số về giá cổ phiếu của các công ty nêu trên đều nhất thiết phải tính đến.

Phân tích nhân tố

Để đối phó với các nhiệm vụ và đạt được giải pháp phù hợp, các chuyên gia sử dụng các thuật toán toán học kết hợp với tư duy logic và trực giác. Để thuận tiện cho việc phân tích đầu tư của doanh nghiệp và dễ dàng đánh giá rủi ro đối với giá trị của dự án đầu tư, các nhà quản lý biên soạn một bảng câu hỏi có dạng phổ quát.

Sau khi xử lý cẩn thận thông tin nhận được và giải quyết nhiều nhiệm vụ tối ưu hóa, các chuyên gia trực tiếp xác định và đánh giá các loại rủi ro tài chính cụ thể của dự án, đồng thời đưa ra danh sách các biện pháp cần thiết để giảm thiểu tổn thất có thể xảy ra và điều chỉnh cơ cấu danh mục đầu tư.

Chính trong quá trình nghiên cứu về lĩnh vực dự báo, hầu hết các phương pháp đánh giá chuyên gia đã được phát triển. Nổi tiếng nhất trong số đó là phương pháp Delphi và phương pháp làm việc với ma trận tính điểm, được gấp lại do sử dụng hệ số trọng số tuyến tính trong từng trường hợp riêng lẻ. Tuy nhiên, vẫn luôn tồn tại một vấn đề chính rất khó giải quyết: mỗi chuyên gia phân tích đầu tư đều phát biểu dựa trên kinh nghiệm cá nhân của họ, vì vậy tất cả các quyết định được đưa ra đều mang tính chủ quan.

Những thiếu sót tương tự cũng gặp phải trong phương pháp so sánh theo cặp. Để bắt đầu, họ xây dựng các tiêu chí và sau đó đưa ra mức ảnh hưởng nhất định đến dự án đầu tư, để trong tương lai có thể hợp lý hóa tất cả các yếu tố quan trọng của rủi ro tài chính.

Mục tiêu chính của bất kỳ doanh nghiệp nào, như bạn đã biết, là thu được lợi ích kinh tế, cũng như xây dựng tiềm lực của mình thông qua các khoản đầu tư.

Mỗi quyết định đầu tư nhất thiết phải dựa trên đánh giá đáng tin cậy về tình hình tài chính của chính công ty và tính khả thi của việc tham gia vào các công ty đầu tư, đánh giá các nguồn tài trợ và khối lượng đầu tư, cũng như dự báo việc bơm vốn trong tương lai từ các .

Ở đây cần có cơ sở thông tin để đưa ra quyết định chính tham gia một trong các dự án đầu tư và cuối cùng, giám sát thường xuyên việc thực hiện dự án này được thực hiện thông qua phân tích đầu tư, là một phần không thể thiếu của toàn bộ quá trình quản lý đầu tư.

Phân tích đầu tư là gì, nó theo đuổi những nhiệm vụ và mục tiêu nào?

Phân tích đầu tư - họ gọi là một tập hợp các phương pháp và kỹ thuật thực tế và phương pháp luận để đánh giá tính khả thi của việc đầu tư vào bất kỳ dự án nào mà các nhà đầu tư nên tính đến khi đưa ra quyết định hiệu quả và đúng đắn.

Các kỹ thuật và phương pháp được sử dụng trong phân tích đầu tư, đây là những công cụ khám phá sâu các quá trình và hiện tượng của lĩnh vực đầu tư, đồng thời đưa ra các khuyến nghị và kết luận dựa trên chúng.

Các phương pháp và thủ tục áp dụng của phân tích này, nhằm xác định các cách thay thế để giải quyết các vấn đề đầu tư và thiết kế, xác định quy mô của độ không đảm bảo cho tất cả các chỉ số, cũng như so sánh thực tế của chúng theo các tiêu chí hoạt động khác nhau.

Theo quy luật, chỉ một phần nhỏ các khoản đầu tư không mang lại kết quả như kế hoạch và mong đợi, và điều này xảy ra vì những lý do nằm ngoài tầm kiểm soát của nhà đầu tư.

Một số lượng lớn các dự án đầu tư thực tế không có lãi sẽ không được phép thực hiện nếu, trước khi đầu tư tiền, các phân tích cần thiết đã được thực hiện.

Nó chỉ ra rằng thực hiện một phân tích như vậy chỉ góp phần vào việc tăng hiệu quả trong thời gian.

Cần lưu ý rằng toàn bộ phân tích đầu tư là một quá trình năng động, xảy ra theo hai khía cạnh - đối tượng và thời gian. Bình diện chủ thể ở đây bao hàm việc thực hiện phân tích và phát triển cơ sở ở các khía cạnh nội dung đa năng.

Các khía cạnh này bao gồm:

  • môi trường kinh tế,
  • tính đúng đắn của tuyên bố vấn đề và mục đích đầu tư,
  • kế hoạch tài chính, tổ chức, tiếp thị và sản xuất của nhà đầu tư,
  • sự sẵn có của cơ sở kỹ thuật của dự án đầu tư của chúng tôi,
  • An toàn môi trường,
  • tầm quan trọng xã hội của nó
  • tổ chức quản lý dự án này,
  • khả năng tài chính của anh ấy,
  • hiện diện vắng mặt
  • cũng như mức độ nhạy cảm chung của dự án này đối với sự thay đổi của một số yếu tố riêng lẻ (quan trọng).

Ngoài ra, cần phải đánh giá năng lực của những người tham gia trong một dự án như vậy, cũng như phẩm chất cá nhân và kinh doanh của những người quản lý dự án đó. Tất cả những điều trên cần được phát triển ở giai đoạn chuẩn bị các dự án đầu tư ban đầu, được xem xét trong quá trình phân tích và tính đến khi đưa ra quyết định về sự cần thiết phải đầu tư.

Trong bình diện thời gian, công việc đang được thực hiện liên tục đảm bảo sự phát triển của một dự án đầu tư, bắt đầu từ khi nảy sinh ý tưởng đầu tư trực tiếp đến khi hoàn thành và thu lợi nhuận.

Phân tích mức đầu tư - lớp thạc sĩ

Chức năng Phân tích Đầu tư

Các chức năng của phân tích đầu tư bao gồm:

phát triển (tạo) một cấu trúc có thứ tự để thu thập dữ liệu và đảm bảo sự phối hợp hiệu quả của các hoạt động trong quá trình thực hiện; quy định của quá trình ra quyết định, dựa trên phân tích các lựa chọn thay thế và hơn thế nữa, ưu tiên tất cả các hoạt động cần thiết và lựa chọn các công nghệ tối ưu để đầu tư; định nghĩa rõ ràng về các vấn đề xã hội, môi trường, công nghệ, tài chính và tổ chức có thể xuất hiện ở các giai đoạn khác nhau của quá trình hình thành dự án đầu tư của chúng tôi; tất cả những hỗ trợ có thể có trong việc đưa ra quyết định thích hợp về hiệu quả sử dụng các nguồn lực đầu tư cho tương lai.

Phân tích đầu tư - đối tượng đầu tư

Theo quy luật, phân tích đầu tư có các đối tượng riêng của nó, được phân biệt tùy thuộc vào loại hình đầu tư trong tương lai, tức là tài chính hoặc vốn. Ngoài ra, các đối tượng đầu tư vốn cũng có thể khác nhau về bản chất. Ví dụ, các đối tượng điển hình của đầu tư vốn bao gồm chi phí thiết bị, nhà cửa, đất đai, v.v.

Nhưng ngoài chi phí của các loại mua lại, doanh nghiệp cần phải thực hiện nhiều chi phí khác sinh lãi không phải ngay lập tức mà phải sau một khoảng thời gian nhất định (có khi rất dài).

Chi phí đó bao gồm, Ví dụ:

  • đầu tư vào việc cải tiến các sản phẩm đã sản xuất,
  • trong tất cả các loại nghiên cứu
  • quảng cáo sản phẩm của bạn,
  • tập huấn,
  • tổ chức lại, v.v.

Như vậy, đối tượng phân tích đầu tư vốn là các dự án riêng lẻ hoặc tổ hợp của chúng, không loại trừ các khoản đầu tư vào các doanh nghiệp (công ty) tái thiết, đang xây dựng hoặc mở rộng, cũng như các tòa nhà và các loại kết cấu, hay nói cách khác là tài sản cố định.

Khi phân tích các khoản đầu tư tài chính, các khía cạnh tổ chức, pháp lý và tài chính khác nhau đóng vai trò là đối tượng được phân tích, ví dụ, tín phiếu Ngân hàng Trung ương, nghĩa vụ của chính phủ, trái phiếu và cổ phiếu doanh nghiệp, v.v. Các khoản đầu tư tài chính theo đuổi các nhiệm vụ và mục tiêu của chúng, nhằm mục đích kiếm lợi nhuận từ cổ tức hoặc chênh lệch tỷ giá hối đoái.

Phân tích cả vốn và các loại đầu tư tài chính (các hiện tượng kinh tế có liên quan với nhau) được kết hợp thành một quy trình đầu tư chung, cuối cùng. Sự giống nhau của các cơ sở dữ liệu thông tin có sẵn về phân tích, loại của chúng, người sử dụng thông tin phân tích, các phương pháp tiếp cận chính trong phương pháp luận và tổ chức, kết hợp hai hướng này thành một khái niệm chung để hiểu nội dung và bản chất của phân tích này nói chung.

Phân tích đầu tư - đối tượng đầu tư

Phân tích đầu tư cũng giả định sự hiện diện của các đối tượng, tức là những người sử dụng thông tin phân tích, những người quan tâm đến kết quả tích cực, cũng như những thành tựu chung của tất cả các hoạt động đầu tư. Trước hết, chúng bao gồm chủ sở hữu, ban quản lý, nhân viên, người mua, nhà cung cấp, chủ nợ và nhà nước (thống kê, thuế và các cơ quan khác phân tích thông tin nhằm theo đuổi lợi ích của họ).

Nhiệm vụ trong phân tích đầu tư

Các nhiệm vụ chính của phân tích đầu tư bao gồm:

  • đánh giá toàn diện về sự sẵn có và nhu cầu của các điều kiện đầu tư cần thiết / hiện có;
  • biện minh cho việc lựa chọn nguồn tài chính của họ, và quan trọng nhất - giá cả;
  • xác định một số yếu tố: thứ nhất, bên ngoài, thứ hai, bên trong, chủ quan hoặc khách quan có thể ảnh hưởng đến sự sai lệch so với kết quả đầu tư đã hoạch định trước đó;
  • đưa ra các quyết định đầu tư tối ưu cho tất cả mọi người, điều này sẽ tăng cường khả năng cạnh tranh của công ty và nhất quán với các mục tiêu chiến lược và chiến thuật của công ty;
  • xác định tất cả các rủi ro có thể xảy ra và khả năng sinh lời có thể chấp nhận được đối với bản thân các nhà đầu tư;
  • thực hiện giám sát sau đầu tư và đưa ra các khuyến nghị cần thiết liên quan đến việc cải thiện các kết quả định lượng và quan trọng nhất là chất lượng của quá trình đầu tư.

Mục tiêu của phân tích đầu tư

Cho nên, mục tiêu chính của bất kỳ loại phân tích đầu tư nào, là một định nghĩa rõ ràng về giá trị đầu tư, tức là kết quả sau khi thực hiện, có thể được biểu thị bằng sự chênh lệch giữa sự thay đổi về lợi ích nhất định nhận được từ việc đầu tư trong quá trình thực hiện dự án đầu tư và sự hình thành trong tổng khối lượng chi tiêu được thực hiện trong khuôn khổ các dự án hiện tại.

Ngay cả với những đặc điểm thuận lợi nhất của bất kỳ dự án đầu tư nào, nó sẽ không được chấp nhận thực hiện nếu phân tích đầu tư cho thấy rằng nó không thể mang lại lợi nhuận trên số vốn mà nhà đầu tư đã đầu tư, một khoản lợi nhuận đảm bảo lợi nhuận đầu tư sẽ không thấp hơn mức mà nhà đầu tư mong muốn, cũng như lợi tức đầu tư trong điều kiện có thể chấp nhận được đối với nhà đầu tư.

Tiết lộ thực tế và cách thức để đạt được kết quả đầu tư cần thiết, đây là MỤC TIÊU và NHIỆM VỤ chung của phân tích đầu tư của chúng tôi.

Phân tích đầu tư

cơ sở lý thuyết và bản chất kinh tế của chính

"đầu tư" và "hoạt động đầu tư"

D. S. BOLDYREV,

Sinh viên Sau Đại học, Khoa Phân tích và Kiểm toán Kinh tế E-mail: [email được bảo vệ] vi Đại học Bang Voronezh

Bài báo tiết lộ cơ sở lý thuyết của phân tích đầu tư, cụ thể là phân tích nội dung của phạm trù trung tâm của nó - "đầu tư" được thực hiện. Kinh nghiệm nghiên cứu của các nhà khoa học trong và ngoài nước được xem xét, làm nổi bật những nét đặc trưng, ​​đặc trưng của từng hướng. Bài báo cũng đặt ra vấn đề trộn lẫn giữa các khái niệm đầu tư và đầu tư.

Từ khóa: đầu tư, đầu tư, hoạt động đầu tư, đầu tư vốn, bộ máy khái niệm.

Bản chất kinh tế của phạm trù “đầu tư” bao gồm việc làm trung gian các quan hệ nảy sinh giữa các chủ thể tham gia quá trình đầu tư liên quan đến việc hình thành và sử dụng các nguồn lực đầu tư nhằm mở rộng và cải tiến sản xuất. Vì vậy, đầu tư với tư cách là một phạm trù kinh tế thực hiện một số chức năng quan trọng, nếu không có nó thì sự phát triển của nền kinh tế là không thể. Ở tầm vĩ mô, đầu tư là cơ sở để đẩy nhanh tiến bộ khoa học và công nghệ, nâng cao chất lượng và bảo đảm sức cạnh tranh của sản phẩm trong nước, chuyển dịch cơ cấu nền kinh tế và phát triển cân đối các ngành, tạo cơ sở nguyên liệu cần thiết cho công nghiệp, phát triển xã hội. quả cầu, và bảo vệ môi trường.

môi trường, v.v ... Đầu tư ở cấp vi mô đóng một vai trò đặc biệt quan trọng. Chúng cần thiết để đảm bảo hoạt động bình thường của doanh nghiệp, điều kiện tài chính ổn định và tối đa hóa lợi nhuận của một tổ chức kinh tế. Không có đầu tư thì không thể đảm bảo tính cạnh tranh của hàng hóa, dịch vụ sản xuất ra, khắc phục hậu quả của việc tài sản cố định lỗi thời, mất giá, mua lại chứng khoán và đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp khác, thực hiện các biện pháp bảo vệ môi trường, v.v.

Lịch sử hình thành hoạt động đầu tư ở Liên Xô không thể tự hào là có bề dày kinh nghiệm như trong khoa học kinh tế đối ngoại. Điều này là do sự phủ nhận các quan hệ thị trường trong 70 năm, mặc dù chúng là cơ sở lý thuyết của lý thuyết đầu tư chung. Trong khuôn khổ nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, thuật ngữ "đầu tư" không được sử dụng, mà nó luôn dùng để chỉ các khoản đầu tư vốn, nghĩa là chi phí cho việc tái sản xuất tài sản cố định, tăng và cải tiến tài sản cố định. Đầu tư có nghĩa là đầu tư vốn dài hạn vào các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, nói cách khác, đầu tư được xác định là đầu tư vốn.

Hãy phân tích phạm trù đầu tư và xác định mối quan hệ của nó với hai phạm trù khác - đầu tư và hoạt động đầu tư. Hãy để chúng tôi chuyển sang các quy định tiết lộ các danh mục này. Theo Luật Liên bang ngày 25 tháng 2 năm 1999 số E9-FZ “Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn”, hoạt động đầu tư là việc đầu tư và thực hiện các hành động thiết thực nhằm tạo ra lợi nhuận và (hoặc) đạt được một hiệu ứng có lợi khác. Đổi lại, các khoản đầu tư là tiền mặt, chứng khoán, tài sản khác, bao gồm quyền tài sản, các quyền khác có giá trị bằng tiền, được đầu tư vào các đối tượng của hoạt động kinh doanh và (hoặc) khác nhằm tạo ra lợi nhuận và (hoặc) đạt được một hiệu quả có lợi khác.

Định nghĩa này khá rộng và không phản ánh toàn bộ phạm vi các mục tiêu đầu tư như một quá trình kinh tế riêng biệt. Đầu tư là một quá trình đa dạng, được phân chia theo nguồn đầu tư. Luật không đưa ra cách phân loại như vậy; chỉ các khoản đầu tư vốn được coi là một loại hình đầu tư riêng biệt. Tuy nhiên, đầu tư vốn là đầu tư vào vốn cố định (tài sản cố định), bao gồm chi phí xây dựng mới, mở rộng, tái thiết và trang bị lại kỹ thuật của doanh nghiệp hiện có, mua máy móc, thiết bị, công cụ, hàng tồn kho, thiết kế và khảo sát và các chi phí khác .

Trong kế toán trong nước, các khoản đầu tư được trình bày đầy đủ hơn. Theo Quy định Kế toán cho Đầu tư Dài hạn, các khoản đầu tư là chi phí để tạo ra, tăng quy mô và cũng như để có được các tài sản dài hạn không có giá trị sử dụng lâu dài (trên một năm) không nhằm mục đích bán, với ngoại trừ các khoản đầu tư tài chính dài hạn vào chứng khoán chính phủ, chứng khoán và vốn được phép của các công ty khác. Các khoản đầu tư dài hạn liên quan đến các dự án sau:

Việc thực hiện xây dựng cơ bản dưới hình thức xây dựng mới, tái thiết, mở rộng và trang bị lại kỹ thuật (sau đây gọi là xây dựng) các xí nghiệp, cơ sở phi sản xuất hiện có

ry. Các công việc này (trừ trường hợp xây dựng mới) dẫn đến thay đổi bản chất của các đối tượng mà chúng được thực hiện và chi phí phát sinh trong trường hợp này không phải là chi phí của kỳ báo cáo để bảo trì chúng;

Mua nhà cửa, kết cấu, thiết bị, xe cộ và các vật riêng biệt khác (hoặc các bộ phận của chúng) của tài sản cố định;

Thu hồi các khu đất và cơ sở quản lý thiên nhiên;

Mua lại và tạo ra tài sản vô hình.

Tuy nhiên, Quy định về Kế toán các khoản đầu tư dài hạn có những bất cập làm phức tạp việc định nghĩa và hạch toán các khoản đầu tư. Khái niệm đầu tư cũng chỉ giới hạn trong việc đầu tư vốn vào tài sản cố định, cụ thể là việc xây dựng hoặc mua tư liệu sản xuất mới. Danh mục này được trình bày chi tiết, và loại hình đầu tư này, như đầu tư vào tài sản vô hình, không được quan tâm đầy đủ. Đồng thời, danh mục đầu tư vào vốn được phép của các tổ chức khác thường được đưa ra khỏi định nghĩa. Đối với tài sản vô hình, quy định chỉ đưa ra ví dụ có thể có của chúng: “bằng sáng chế, giấy phép, sản phẩm phần mềm, quyền sử dụng đất, tài nguyên thiên nhiên, nghiên cứu và phát triển, công việc thiết kế và khảo sát, v.v.”. Loại đầu tư này được mô tả trong Quy chế Kế toán "Kế toán chi phí nghiên cứu, phát triển và công nghệ" PBU 17/02. Nó xác định đầy đủ đối tượng, thành phần, thủ tục ghi nhận, thuật ngữ và thủ tục hạch toán phân bổ chi phí cho các loại công việc này. Loại đầu tư trực tiếp (đầu tư tài chính để chiết xuất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh) thực sự không được loại trừ khỏi quy định này và hầu như không được đề cập đến trong Quy chế Kế toán “Kế toán các khoản đầu tư tài chính” PBU 19/02. Điều này dẫn đến việc giải thể khái niệm đầu tư tài chính trực tiếp (như một danh mục riêng biệt) trong danh mục đầu tư theo danh mục đầu tư và ngụ ý chỉ nhận thu nhập đầu cơ. Tất cả những điều này hạn chế khái niệm đầu tư dài hạn rất nhiều năng lực và đa cấp chỉ đối với đầu tư vốn, đồng thời tách biệt đầu tư vào tài sản vô hình và đầu tư trực tiếp như một loại đầu tư dài hạn.

Hơn nữa, nếu được hướng dẫn bởi Quy chế Kế toán Đầu tư Dài hạn, thì tất cả các chi phí đầu tư phải được tính vào dòng "Đầu tư vốn". Đồng thời, Quy chế Kế toán “Kế toán cho công việc nghiên cứu, phát triển và công nghệ” PBU 17/02 quy định rằng các loại công việc này chỉ nên được xem xét trong phần đầu của bảng cân đối kế toán “Tài sản dài hạn”. Do đó, có nguy cơ xảy ra sự trùng lặp trong việc hạch toán tài sản vô hình ở hai dòng khác nhau của bảng cân đối kế toán. Ngoài ra, sự không chắc chắn trong kế toán này có thể làm phức tạp thêm việc đánh giá khách quan về một dự án đầu tư. Tất cả những điều này cho thấy sự không hoàn hảo của định nghĩa hoạt động đầu tư như một quá trình kinh tế riêng biệt, chỉ giới hạn nó trong phạm vi đầu tư vốn vào tài sản cố định.

Trong thực tiễn nước ngoài, phạm trù đầu tư được thể hiện theo cách hiểu khác nhau về chất lượng và ở cấp độ sâu hơn. Nguyên nhân chính của điều này là do nhiều năm kinh nghiệm trong việc cải thiện các nguồn quy định của kế toán hoạt động đầu tư, nói chung trong quá trình phát triển quan hệ tư bản chủ nghĩa và hình thành thị trường cạnh tranh tự do. Trong các chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế (IFRS) chỉ có một định nghĩa về hoạt động đầu tư (IAS 7 “Báo cáo lưu chuyển tiền tệ”): “mua và xử lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư khác không liên quan đến các khoản tương đương tiền”. Cách giải thích như vậy có vẻ khan hiếm và dường như được đưa ra do nhu cầu làm rõ một trong các phần của báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Và mặc dù các tiêu chuẩn không chứa một định nghĩa trực tiếp, nhưng khái niệm đầu tư thường được sử dụng cả trong tên gọi của các tiêu chuẩn và nội dung của chúng. Ví dụ, mục đích của IAS 16 Bất động sản, Nhà máy và Thiết bị là “xác định cách xử lý kế toán đối với tài sản, nhà máy và thiết bị để người sử dụng báo cáo tài chính có thể thu được thông tin về khoản đầu tư của một đơn vị vào tài sản, nhà máy và thiết bị và về những thay đổi trong thành phần của các khoản đầu tư đó ”. Và các tiêu chuẩn IAS 28 "Đầu tư vào Công ty liên kết" và IAS 32 "Công cụ tài chính: Trình bày thông tin" cung cấp mô tả chi tiết về các khoản đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư tương ứng. Tầm quan trọng của hạng mục đầu tư đối với IFRS cũng được khẳng định bởi thực tế là chúng có một

tiêu chuẩn bất động sản đầu tư (IAS 40), cho thấy khía cạnh hiển thị thông tin về bất động sản đầu tư. Nó định nghĩa bất động sản đầu tư là tài sản (đất hoặc một tòa nhà, hoặc một phần của tòa nhà, hoặc cả hai) được giữ (bởi chủ sở hữu hoặc bởi người đi thuê theo hợp đồng thuê tài chính) để cho thuê hoặc để tăng giá trị vốn hoặc cả hai, nhưng không sử dụng vào sản xuất hoặc cung cấp hàng hóa, cung cấp dịch vụ, cho các mục đích hành chính và không phải để bán trong quá trình kinh doanh thông thường.

Trong một phân tích quan trọng về các khái niệm hoạt động đầu tư, không thể chỉ giới hạn bản thân trong thông tin từ các văn bản quy định. Vì vậy, việc phân tích nội dung các công trình của các nhà khoa học-chuyên gia trong và ngoài nước về lĩnh vực kế toán và phân tích kinh tế đã được thực hiện.

Trong quá trình nghiên cứu các công trình của các tác giả trong nước, chúng tôi nhận thấy rằng định nghĩa về “đầu tư” vẫn chưa có một định nghĩa nào được chuẩn hóa. Theo tác giả, một trong những nguyên nhân dẫn đến hiện tượng này có thể là do thiếu kinh nghiệm nhiều năm trong việc nghiên cứu các khoản đầu tư và các khía cạnh liên quan. Lý do cho điều này là sự phủ nhận hoàn toàn loại hình đầu tư trong thời kỳ của nền kinh tế Xô Viết. Theo tác giả của tác phẩm, trong các tài liệu khoa học của Liên Xô, đầu tư được định nghĩa là một yếu tố của khoa học kinh tế tư sản, và trên thực tế, cho đến năm 1991, khái niệm “đầu tư vốn” tương tự như đầu tư về nội dung kinh tế đã được sử dụng.

Đối với các nhà kinh tế học theo các quy luật kinh tế chính trị của Liên Xô, thật khó để nhìn nhận phạm trù này theo một cách mới. Do đó, một số tác giả định nghĩa đầu tư theo đúng nghĩa đen, giống như trong PBU, và phần lớn còn lại phát triển định nghĩa của riêng họ về đầu tư, nhưng đồng thời giới hạn chúng trong phạm vi đầu tư vốn. Vì vậy, trong tác phẩm, đầu tư được định nghĩa như sau: “Có thể, đầu tư là đầu tư dài hạn vốn vào các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế nhằm gia tăng và bảo toàn chúng, cũng như đạt được các lợi ích tích cực về xã hội, chính trị và các lợi ích khác của xã hội. Hoạt động đầu tư thực tế nên được hiểu là bất kỳ hình thức đầu tư vốn nào. Bài báo đưa ra một định nghĩa hầu như giống với định nghĩa được đưa ra trong

PBU, nhưng tác giả vẫn bảo lưu: “Trong thực hành kế toán, khái niệm“ đầu tư vốn ”thường được dùng theo nghĩa hẹp của từ này (chi phí sản xuất tài sản cố định), theo nghĩa rộng của từ này, đầu tư vốn (đầu tư vào vốn) được hiểu là các khoản đầu tư của một tổ chức vào bất kỳ loại tài sản dài hạn nào, tức là vào các khoản đầu tư tài chính dài hạn.

Cũng có những trường hợp ngược lại khi xác định phạm trù này, khi các nhà kinh tế đưa ra định nghĩa đầu tư theo nghĩa rộng, mà không làm rõ các tiêu chí, do đó làm mờ đi khái niệm này. Trong cuốn sách, tác giả định nghĩa các khoản đầu tư là "sự chi tiêu của các quỹ nhằm mục đích tái sản xuất vốn, duy trì và mở rộng vốn." Theo định nghĩa này, chỉ có tiền mặt mới tham gia vào quá trình đầu tư và các chi phí vật chất, nhân lực, trí tuệ và hành chính được loại trừ hoàn toàn. Các tác giả của tác phẩm đưa ra một định nghĩa hơi khác, nhưng vẫn tương tự về đầu tư: “đầu tư vốn dài hạn vào công nghiệp và các lĩnh vực khác của nền kinh tế để thu lợi nhuận”. Với thành công tương tự, định nghĩa như vậy có thể phù hợp cho cho vay dài hạn. Trong hai định nghĩa được đưa ra, các cụm từ chính là "tái sản xuất vốn, duy trì và mở rộng nó" và "tạo ra lợi nhuận". Cần lưu ý rằng đây không phải lúc nào cũng là mục đích đầu tư. Định hướng lợi nhuận này được tìm thấy trong số nhiều nhà khoa học có uy tín. Vì vậy, I. A. Blank tuân thủ định hướng sinh lời trong định nghĩa đầu tư: “đầu tư là việc đầu tư vốn dưới dạng tiền tệ, hữu hình và vô hình vào các đối tượng của hoạt động kinh doanh để có được thu nhập hiện tại hoặc đảm bảo tăng giá trị của nó trong tương lai giai đoạn = Stage" .

Đồng thời, có những định nghĩa loại bỏ tất cả những tồn tại trên: có tính đến các hình thức đầu tư, mức độ phức tạp của các loại chi phí và tính đa phương của các hiệu quả nhận được từ các khoản đầu tư. Ví dụ, chúng ta có thể trích dẫn định nghĩa được đưa ra trong tác phẩm: “Đầu tư được hiểu là một tập hợp các chi phí được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn có mục tiêu trong một thời gian nhất định vào các ngành và lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, đối với các đối tượng là doanh nhân. và các hoạt động khác vì lợi nhuận (thu nhập)

và đạt được cả mục tiêu cá nhân của nhà đầu tư và tác động xã hội tích cực ”. Tác giả của tác phẩm sử dụng cách diễn giải gần như giống hệt nhau. Không xa nó là định nghĩa của D. A. Endovitsky: “Đầu tư dài hạn là một tập hợp các tài sản vật chất, vô hình và tài chính được đầu tư trực tiếp trong thời gian hơn một năm vào các đối tượng của hoạt động kinh doanh hoặc hoạt động khác, cũng như lao động. các nguồn lực gắn liền với quá trình này nhằm thu được lợi ích kinh tế, hiệu quả xã hội hoặc môi trường ". So sánh các định nghĩa này, định nghĩa sau có thể được gọi là cụ thể hơn do nó thiết lập thời hạn đầu tư và các loại vốn đầu tư. Xem xét riêng biệt xứng đáng với một định nghĩa khác của I. A. Blank, tương tự như cả hai đã liệt kê và đồng thời khác hoàn toàn so với định nghĩa mà ông đưa ra ba năm trước đó: “Đầu tư của một doanh nghiệp là đầu tư vốn dưới mọi hình thức của nó vào các đối tượng (công cụ) khác nhau hoạt động kinh tế của mình nhằm mục đích kiếm lợi nhuận, cũng như đạt được một hiệu quả kinh tế hoặc phi kinh tế khác, việc thực hiện dựa trên các nguyên tắc thị trường và gắn liền với các yếu tố thời gian, rủi ro và thanh khoản. Trong cách hiểu mới, tác giả, ngoài việc loại bỏ những thiếu sót này, còn nêu bật các đặc điểm đặc trưng cho loại này: “các yếu tố thời gian, rủi ro và thanh khoản”. Điều này cũng có thể được nhìn thấy tại nơi làm việc. Chỉ trong đó các tính năng xác định được đưa ra ngoài phạm vi của định nghĩa:

Thực hiện đầu tư của những người (nhà đầu tư) có mục tiêu riêng, không phải lúc nào cũng trùng khớp với lợi ích kinh tế chung;

Khả năng tạo thu nhập tiềm năng của các khoản đầu tư;

Một khoảng thời gian đầu tư nhất định (luôn luôn là cá nhân);

Bản chất có mục đích của việc đầu tư vốn vào các đối tượng và công cụ đầu tư;

Việc sử dụng các nguồn lực đầu tư khác nhau, được đặc trưng bởi cầu, cung và giá cả, trong quá trình đầu tư;

Sự hiện diện của rủi ro khi đầu tư vốn.

Sự giống nhau của cả bốn nội dung trong

cơ sở và việc không có những thiếu sót trong đó, có thể nhìn thấy từ các tác giả khác, cho phép chúng tôi nhận thấy cách giải thích như vậy là phổ biến nhất trong lý thuyết đầu tư trong nước hiện đại.

Cũng trong các tài liệu khoa học, định nghĩa đang được nghiên cứu đáp ứng với mức độ đặc tả cuối cùng: “Đầu tư dài hạn gắn liền với việc thực hiện xây dựng cơ bản dưới hình thức xây dựng mới, cũng như tái thiết, mở rộng và tái thiết kỹ thuật thiết bị của các doanh nghiệp hiện có và các cơ sở ngoài sản xuất; mua lại nhà cửa, cấu trúc, thiết bị, xe cộ và các vật riêng biệt khác (hoặc các bộ phận của chúng) của tài sản cố định; mua lại và tạo ra tài sản vô hình; thực hiện đầu tư tài chính dài hạn nhằm nâng cao tay nghề và phát triển khả năng của người lao động (đầu tư trí tuệ) ”. Điều thú vị là đầu tư trí tuệ được bao gồm trong định nghĩa, trong đó nhấn mạnh rằng đầu tư không chỉ là đầu tư vốn để mở rộng tài sản cố định, mà là một hệ thống phức tạp hơn gồm nhiều loại đầu tư khác nhau.

Phân tích nội dung các tài liệu nước ngoài cho thấy cam kết đặc biệt của một số nhà khoa học đối với việc giải thích các khoản đầu tư theo quan điểm của mô hình Keynes về "tiêu dùng - tiết kiệm - đầu tư". Điều này một lần nữa khẳng định khoảng cách lịch sử giữa các nhà nghiên cứu lý thuyết đầu tư trong và ngoài nước. Trở lại năm 1971, nhà khoa học Pháp P. Masse, dựa trên mô hình Keynes, đã đưa ra một định nghĩa mô tả chung về phạm trù này: "Đầu tư là một hành động đánh đổi sự thỏa mãn của ngày hôm nay đối với một nhu cầu nhất định để lấy kỳ vọng thỏa mãn nó trong tương lai với sự trợ giúp của hàng hoá đầu tư. " Theo cách tương tự, các khoản đầu tư được hiểu trong tác phẩm: "... dòng chi phí dành cho việc sản xuất hàng hoá, chứ không phải cho tiêu dùng trực tiếp." Trong Từ điển Oxford, định nghĩa về đầu tư đã được xếp hạng theo hình thức, nhưng cũng tiếp tục dựa trên ý tưởng của nhà kinh tế học người Mỹ: “Việc mua lại các tư liệu sản xuất, chẳng hạn như máy móc và thiết bị, cho một doanh nghiệp để sản xuất hàng hóa để tiêu dùng trong tương lai. Thông thường việc mua lại như vậy được gọi là đầu tư vốn ”và“ Mua các tài sản như chứng khoán, tác phẩm nghệ thuật, tiền gửi ngân hàng hoặc xây dựng xã hội, v.v., chủ yếu nhằm mục đích thu được lợi nhuận tài chính dưới hình thức lợi nhuận hoặc tăng vốn. Loại đầu tư tài chính này là một kho lưu trữ giá trị.

Phân tích các tác phẩm của các nhà tài chính Mỹ hiện đại, chúng ta có thể tự tin khẳng định rằng nội dung của các khoản đầu tư cũng đi ngược lại ý tưởng của D. M. Keynes. Theo B. Feibel, “đầu tư là sự tước đoạt ban đầu của một thứ gì đó mà chúng ta có thể đánh giá để đổi lấy những lợi ích mong đợi từ việc nhận lại nhiều hơn những gì chúng ta đã đầu tư ban đầu. Sự khác biệt giữa đầu tư và nhận được là lợi nhuận; chúng tôi đầu tư với mục đích tạo ra lợi nhuận ”. W. Sharp tuân theo cùng một lập trường: “Từ chối một giá trị nhất định ở thời điểm hiện tại để lấy một giá trị (có thể là vô thời hạn) trong tương lai”. Tất cả các định nghĩa này được thống nhất bởi bản chất học thuật và lý thuyết rõ ràng của chúng và sự nhấn mạnh vào đặc điểm cơ bản của đầu tư - từ chối tiêu dùng hiện tại để chuyển sang tiết kiệm và do đó, tiêu dùng nhiều hơn trong tương lai.

Điều đáng chú ý là các tác giả nước ngoài sử dụng các thuật ngữ “giá trị”, “điều cần đánh giá” để trình bày đối tượng đầu tư, trong khi các tác giả trong nước sử dụng các khái niệm “tổng chi phí”, “tổng vật lực, tài chính, nhân lực”, “ Tổng tài sản". Có lẽ điều này có thể được giải thích bởi sự tồn tại của sự khác biệt ngữ nghĩa trong việc hiểu định nghĩa về đầu tư giữa hai nền văn hóa. Do di sản của Liên Xô, cách giải thích trong nước của khái niệm này tập trung hơn vào các khoản đầu tư vốn. Một tình huống hoàn toàn trái ngược đã phát triển ở các nước phương Tây.

Sự hình thành của lý thuyết đầu tư phương Tây dựa trên sự phát triển của các phương pháp phân tích các công cụ tài chính và thị trường của chúng (Hình 1). Sự phát triển tích cực của thị trường chứng khoán, sự xuất hiện của các sản phẩm tài chính mới và quốc tế hóa vốn - tất cả những điều này là chất xúc tác cho sự phát triển của phân tích đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư. Tuyên bố về sự hiện diện của mối tương quan giữa ưu thế của một hoặc một loại hình đầu tư khác và trình độ phát triển của kinh tế quốc doanh có thể được tìm thấy trong tác phẩm: “Trong các nền kinh tế sơ khai, phần lớn đầu tư là có thật, trong khi ở thời hiện đại nền kinh tế, phần lớn đầu tư được thể hiện bằng đầu tư tài chính. ”

Do đó, nhiều cách giải thích hiện đại của phương Tây về danh mục đang nghiên cứu được hướng dẫn bởi

Giới thiệu hội chợ

Giá cả

E Petere - Sự hình thành của lý thuyết hỗn loạn

Yu.Fama - hình thành giả thuyết về thị trường hiệu quả /

W. Sharp - tạo / mô hình SARM / ""

F. Modigliani và M. Merton - tạo ra mô hình WACC

G. Markowitz - lý thuyết danh mục đầu tư

D. Williams - cơ sở của phân tích cơ bản và BSR, .-

I. Fischer - tạo ra một lãi suất và ròng .. ■■ "giá trị hiện tại .---" "" F.Kh. Knight - phân tích ảnh hưởng của môi trường bên ngoài - ...- - "dy đến kinh tế .--" "" hệ thống ...- "

1952 1958 1964 1970

Cơm. 1. Hình thành lý thuyết đầu tư với tư cách là một lĩnh vực khoa học riêng biệt

khu vực tài chính của nền kinh tế. Do đó, trong quá trình phân tích bộ máy khái niệm, người ta đã gặp phải những thái cực như: “đầu tư là sự chuyển hướng nguồn vốn hiện tại bằng đồng đô la trong một khoảng thời gian nhất định để có được thu nhập trong tương lai bù đắp cho sự chuyển hướng nguồn vốn này, tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​và mức độ không chắc chắn trong việc nhận các khoản thanh toán này ”. Một định nghĩa tương tự có thể được tìm thấy trong tác phẩm: "Đầu tư là một cách đầu tư vốn, được cho là đảm bảo duy trì hoặc tăng giá trị của vốn và (hoặc) mang lại một lượng thu nhập dương."

Tuy nhiên, trong cách hiểu của nước ngoài về các khoản đầu tư, có những định nghĩa có tính đến các khoản đầu tư vốn. Phương pháp luận để đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư, được phát triển trong khuôn khổ của Tổ chức Phát triển Công nghiệp của Liên hợp quốc, hiểu chúng là

“Sự đầu tư dài hạn của các nguồn lực kinh tế với mục đích tạo ra và tạo ra các lợi ích trong tương lai. Khía cạnh chính của khoản đầu tư này là chuyển đổi tính thanh khoản - vốn của chính nhà đầu tư và vốn đi vay - thành tài sản sản xuất, được thể hiện bằng các khoản đầu tư vào vốn cố định và vốn lưu động ròng, cũng như tạo ra tính thanh khoản mới khi sử dụng các tài sản này. Các tác giả lưu ý rằng thuật ngữ "lợi ích" trong định nghĩa được sử dụng để chỉ ra rằng các mục tiêu của đầu tư không giới hạn trong việc tạo ra thu nhập ròng.

Các tác giả của công trình đưa ra một định nghĩa tập trung vào lĩnh vực thực tế của nền kinh tế: “Đầu tư là chi phí sản xuất và tích lũy tư liệu sản xuất và sự gia tăng hàng tồn kho”. Đổi lại, R. Dornbusch và S. Fischer cố tình cho các khoản đầu tư có ý nghĩa hạn chế, khiến chúng có đặc điểm tình huống.

rum: “Trước hết, trong tất cả các phần của cuốn sách của chúng tôi, đầu tư được hiểu là thêm vào nguồn vốn vật chất. Theo nghĩa mà chúng tôi sử dụng thuật ngữ, các khoản đầu tư không bao gồm, ví dụ, mua trái phiếu hoặc mua cổ phần trong General Motors. Trên thực tế, các khoản đầu tư bao gồm xây dựng nhà ở, lắp đặt thiết bị, xây dựng nhà xưởng, văn phòng và tăng lượng hàng tồn kho của công ty. Những giả định như vậy có thể gây nhầm lẫn.

Phân tích nội dung được thực hiện cho thấy không chỉ văn học trong nước, mà cả văn học phương Tây cũng gặp phải sự mơ hồ trong cách diễn giải về thể loại đầu tư. Đồng thời, chỉ ra các đặc điểm khác biệt của mỗi chúng, các nguyên tắc cơ bản để hình thành các định nghĩa. Thêm vào đó, các lý do lịch sử đã ảnh hưởng đến sự xuất hiện của sự khác biệt trong các nghiên cứu lý thuyết về đầu tư của các tác giả nước ngoài và trong nước. Ngoài ra, trong quá trình nghiên cứu các nguồn trong nước, một số nhầm lẫn đã được tìm thấy trong định nghĩa và sự phân biệt của các thuật ngữ "đầu tư" và "đầu tư". Khi phân tích thông tin thu thập được, người ta nhận thấy rằng trong tất cả các sách chỉ đưa ra một trong hai định nghĩa (xem bảng).

Lúc đầu, có vẻ như đây là một phạm trù có hai nghĩa đồng nghĩa. Tuy nhiên, phân tích ngữ nghĩa sau đó của các định nghĩa này cho thấy rằng mỗi định nghĩa đều có những đặc điểm riêng biệt. Vì vậy, chính từ "đầu tư" ngụ ý mô tả của một đối tượng tĩnh duy nhất. Nó cố hữu hơn trong các thuộc tính từ điển như “tập hợp chi phí”, “tất cả các loại tài sản và giá trị trí tuệ”, “nguồn lực kinh tế”, v.v. Đến lượt nó, từ “đầu tư” với toàn bộ bản chất của nó hấp dẫn một số loại hoạt động. Nó không phản ánh đối tượng đầu tư, mà là quá trình đầu tư và thực hiện chúng, và phù hợp hơn với những điều sau

các định nghĩa: “đầu tư dài hạn vốn”, “chuyển hướng nguồn vốn hiện tại”, “hành động trao đổi”, “mua lại tư liệu sản xuất”, v.v. Trong thực tế nước ngoài, do tính đặc thù của ngôn ngữ tiếng Anh, không có những điểm gây tranh cãi như vậy - cả hai định nghĩa đều được biểu thị bằng từ đầu tư. Sự khác biệt có liên quan đến cái gọi là khó khăn trong dịch thuật.

Như vậy, cần phân biệt giữa các phạm trù đầu tư và đầu tư. Thứ hai, khi phát triển các định nghĩa mới về các loại này, điều quan trọng là phải nhận thức được các đặc điểm phổ biến của mỗi loại: đầu tư làm nổi bật quá trình, hành động; đầu tư bộc lộ tính khách quan, thực chất bên trong. Việc không tuân thủ các quy tắc này trong việc giải thích các khoản đầu tư là không thể chấp nhận được, vì nó có thể dẫn đến sự bất hòa về nhận thức trong hoạt động nhận thức của các nhà khoa học dựa trên công việc của họ trên các phạm trù này. Thật không may, trong nhiều định nghĩa được đưa ra, việc không tuân thủ như vậy là thực tế phổ biến.

Các định nghĩa sau đây về các loại này có thể được đề xuất.

Đầu tư là một tập hợp các giá trị vật chất, tài chính, trí tuệ và các loại giá trị khác nhằm tạo ra, có được hoặc cải thiện tài sản dài hạn, việc sử dụng chúng trong tương lai phải dẫn đến lợi nhuận một lần hoặc định kỳ, đạt được một hiệu quả kinh tế tích cực hoặc phi kinh tế.

Đầu tư là một quá trình năng động nhằm chuyển hướng vốn tự có hoặc vốn đi vay từ việc tiêu dùng hiện tại của nó dưới dạng chi phí đầu tư nhằm mục đích sinh lợi có thể có trong tương lai vượt quá mức ban đầu hoặc dưới hình thức mang lại hiệu quả có lợi khác cho cả công ty và xã hội là một tổng thể.

Định nghĩa đầu tiên mô tả chủ đề đầu tư và đồng thời chứa đựng tất cả các thuộc tính thiết yếu của chúng: tính phổ biến của các hình thức, phức tạp

Định nghĩa của thuật ngữ "đầu tư" và "đầu tư"

Định nghĩa thuật ngữ

Đầu tư Đầu tư là tất cả các loại tài sản và giá trị trí tuệ được đầu tư vào các đối tượng của hoạt động kinh doanh và các loại hoạt động khác, do đó lợi nhuận (thu nhập) được hình thành hoặc đạt được hiệu quả xã hội

Đầu tư Đầu tư được hiểu là một tập hợp các chi phí được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn có mục đích trong một thời gian nhất định vào các ngành và lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, vào các đối tượng kinh doanh và các loại hình hoạt động khác nhằm thu được lợi nhuận (thu nhập) và đạt được cả mục tiêu cá nhân của nhà đầu tư và hiệu ứng xã hội tích cực

sự rõ ràng của các loại chi phí, các tác động đa biến và sự không chắc chắn trong việc đạt được các tác động này. Định nghĩa thứ hai nâng bản thân hiện tượng lên vị trí đầu tiên, tập trung vào ý tưởng của Keynes: bác bỏ tiêu dùng hiện tại để chuyển sang tiết kiệm và tiêu dùng lớn hơn sau đó.

Đầu tư là đối tượng của đầu tư, và đầu tư là quá trình đầu tư này, nhưng khi tác động qua lại thì hai loại này chỉ hình thành hành động đầu tư một lần, còn đầu tư là một quá trình liên tục và phức tạp trong doanh nghiệp. Dấu hiệu của sự nhất quán và mục đích được trao cho họ bởi loại thứ ba - "hoạt động đầu tư" (Hình 2).

Hoạt động đầu tư là một loại hình hoạt động kinh tế riêng biệt của doanh nghiệp thương mại, chịu trách nhiệm trực tiếp đối với sự phát triển và thực hiện trên thực tế của quá trình đầu tư. Theo tác giả, hoạt động đầu tư là một lĩnh vực hoạt động kinh tế của các công ty nhằm mục đích phát triển lâu dài của họ, trong đó quy hoạch có hệ thống diễn ra,

Hiện tại

Kế toán Hoạt động tài chính ^ Hoạt động đầu tư

tổ chức và quản lý quá trình đầu tư vốn tự do hoặc vốn vay vào các đối tượng khác nhau của hoạt động kinh doanh và hoạt động khác nhằm tạo ra tài sản, sinh lời hoặc đạt được hiệu quả có lợi khác.

Cụm từ “nhằm phát triển lâu dài” được sử dụng trong định nghĩa nhấn mạnh rằng hoạt động đầu tư được định vị không phải là một tập hợp các dự án đầu tư một lần, mà là một hoạt động kinh tế chính thức và riêng biệt cùng với các hoạt động kế toán và tài chính. Và, nếu kế toán theo nghĩa rộng nhất có định hướng hồi tố rõ rệt (chỉ hạch toán thông tin về các giao dịch kinh doanh của tổ chức đã diễn ra) và hoạt động tài chính, dựa trên thông tin này, phân tích và giám sát trạng thái hiện tại của doanh nghiệp, thì hoạt động đầu tư hoàn toàn tập trung vào sự phát triển doanh nghiệp chiến lược trong tương lai (Hình 3).

So với hoạt động kinh doanh và hoạt động tài chính, hoạt động đầu tư có một số đặc điểm:

Nó là công cụ chính cho sự phát triển chiến lược của doanh nghiệp. Để thực hiện thành công các hoạt động đầu tư, cần phải phân tích sơ bộ hiện trạng của công ty, môi trường và xu hướng phát triển kinh tế của công ty. Trên cơ sở phân tích này, khái niệm về sự phát triển chung của công ty được hình thành, trạng thái tương lai của công ty được lý tưởng hóa, và một hệ thống các mục tiêu được xây dựng để đạt được trạng thái này. Nhờ đó, ban lãnh đạo cao nhất của công ty nhận được những thông tin cần thiết về chiến lược phát triển của công ty;

Nó có bản chất gián tiếp tham gia vào việc tạo ra các dòng tiền. Mặc dù hoạt động đầu tư không có dòng tiền dương ổn định, nhưng chúng là chất xúc tác giúp dòng tiền hoạt động tăng cao hơn trong dài hạn. Sự tham gia của nó luôn là gián tiếp vào quá trình tạo ra lợi nhuận, nhưng nó là vô cùng cần thiết;

mức độ hiện diện cao

Cơm. 3. Định hướng thời gian của hoạt động đầu tư

tviya không chắc chắn ở tất cả

các cấp độ. Hai loại hình hoạt động kinh tế khác của công ty cũng có tính chất không chắc chắn. Tuy nhiên, nếu các hoạt động điều hành lập kế hoạch bán hàng trong tương lai cho năm tiếp theo và hoạt động tài chính lập ngân sách thu nhập và chi phí hàng năm và ngân sách dòng tiền, thì thời gian dự báo hoạt động đầu tư có thể lên đến 15 năm. Ở cấp độ thực hiện các khoản đầu tư riêng lẻ, sự hiện diện của các yếu tố không chắc chắn ít hơn nhiều, nhưng quy mô chi phí và mức độ nhạy cảm của chúng đối với những yếu tố không chắc chắn này có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc cho công ty;

Hoạt động theo chu kỳ. So với hoạt động tài chính và hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư có tính chu kỳ rõ rệt hơn. Điều này là do nhu cầu tìm kiếm các nguồn lực đầu tư, sự biến động của thị trường đầu tư và các chi phí đáng kể liên quan đến việc thực hiện các hoạt động đầu tư. Vì vậy, trong thời kỳ suy thoái và suy thoái kinh tế, vì sự sống còn của mình, công ty sẽ dừng hoàn toàn các hoạt động đầu tư, kích hoạt hoạt động tài chính và điều chỉnh hoạt động phù hợp với nhu cầu của thị trường tiêu dùng đang thu hẹp;

Mức độ ảnh hưởng cao của yếu tố thời gian. Do lượng chi phí lớn, sự hiện diện của các yếu tố không chắc chắn, quy mô của dự án khách sạn, yêu cầu nghiên cứu sơ bộ kỹ lưỡng, hoạt động đầu tư đòi hỏi một lượng thời gian đáng kể. Kết quả là, có một độ trễ đáng kể giữa dòng tiền ra và dòng tiền vào.

Kết quả là, việc phân tích nội dung các định nghĩa chính về đầu tư đã được thực hiện, xác định các đặc điểm đặc trưng của các diễn giải trong và ngoài nước, và vạch ra ranh giới giữa các khái niệm đầu tư và đầu tư. Nghiên cứu cũng cho phép chúng tôi rút ra kết luận sau: chỉ có thể hiểu đầy đủ về các khoản đầu tư như một phạm trù kinh tế riêng biệt, cũng như định nghĩa các đặc điểm chính của chúng và xác định giữa các hệ thống khác của tổ chức thương mại khi chúng được xem xét một cách toàn diện với hạng mục đầu tư và hoạt động đầu tư.

Thư mục

1. AddisonD. Từ điển Lý thuyết kinh tế hiện đại của Macmillan: Per. từ tiếng Anh. / D. T. Addison, R. L. Bartlet, H. S. Campbell. M.: INFRA-M, 2003.

2. Mũ nồi V. Hướng dẫn đánh giá hiệu quả đầu tư: SGK. trợ cấp; mỗi. từ tiếng Anh. /

B. Mũ nồi, P. M. Havranek. Mátxcơva: Interestxpert, IN-FRA-M, 1995.

3. Kinh doanh. Từ điển Giải thích Oxford. M.: Học viện Tiến bộ, Đại học Nhà nước Nga về Nhân văn. Năm 1995.

4. Trống IA Quản lý đầu tư: khóa đào tạo. K .: Elga-N, Nika-Center, 2001.

5. Blank IA Dictionary-sách tham khảo của một nhà quản lý tài chính. K: Trung tâm Nika, 1998.

6. BorisovE. F. Cơ sở lý thuyết kinh tế: SGK. phụ cấp / E. F. Borisov, F. M. Volkov. Matxcova: Trường Cao đẳng, 1993.

7. Bocharov VV Quản lý đầu tư. Petersburg: Peter, 2000.

8. Gilyarovskaya L. T. Phân tích kinh tế: sách giáo khoa cho các trường đại học. M.: UNITI-DANA, 2004.

9. GitmanL. D. Các nguyên tắc cơ bản của đầu tư: mỗi. từ tiếng Anh. / L. D. Gitman, M. D. Jonk. M.: Delo, 1997.

10. Tài liệu IFRS // Bộ Tài chính Liên bang Nga. URL: http: // www. minfin. ru / ru / Accounting / mej_standart_fo / docs /.

11. Dornbusch R. Kinh tế vĩ mô / R. Dornbusch,

C. Fisher M.: Đại học Tổng hợp Moscow, INFRA-M, 1997.

12. Endovitsky D. A. Phân tích phức tạp và kiểm soát hoạt động đầu tư: SGK. trợ cấp / D. A. Endovitsky, L. T. Gilyarovskaya. M.: Tài chính và thống kê, 2001.

13. Đầu tư NV Igoshin. Tổ chức quản lý và tài chính. Matxcova: Tài chính, UNITI, 2000.

14. Kondrakov N. P. Kế toán: sách giáo khoa. phụ cấp. M.: INFRA-M, 1997.

15. Krylov E. I. Phân tích hiệu quả hoạt động đầu tư và đổi mới của doanh nghiệp: SGK. trợ cấp / E. I. Krylov, V. M. Vlasova, I. V. Zhuravkova. M.: Tài chính và thống kê, 2003.

16. Lakhmetkina N. I. Chiến lược đầu tư của doanh nghiệp: SGK. phụ cấp. M.: KnoRus, 2006.

17. McConnell K. R., Kinh tế học: nguyên tắc, vấn đề và chính trị: mỗi. từ tiếng Anh. / K. R. McConnell, S. L. Brue. M.: INFRA-M, 1999.

18. Masse P. Các tiêu chí và phương pháp xác định tối ưu các khoản đầu tư vốn: Per. từ fr. / P. Mas-

se; ed. F. R. Okuneva, A. I. Gladyshevsky. M.: Thống kê, 1971.

19. Mochiev M. B. Nội dung kinh tế của các khoản đầu tư, cách phân loại của chúng // Phân tích kinh tế: lý thuyết và thực tiễn. 2005. Số 23.

20. Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn: Luật Liên bang số 39-F3 ngày 25 tháng 2 năm 1999.

21. Về việc Phê duyệt Quy chế Kế toán “Kế toán Chi phí Nghiên cứu, Phát triển và Công nghệ” PBU 17/02: Lệnh của Bộ Tài chính Nga ngày 19/11/2002 số 115n.

22. Phê duyệt Quy chế Kế toán “Kế toán Đầu tư Tài chính” PBU 19/02: Lệnh của Bộ Tài chính Nga ngày 10.12.2002 Số 126n.

23. Podshivalenko G. P. Đầu tư: sách giáo khoa. trợ cấp / G. P. Podshivalenko, N. I. Lakhmetkina, M. V. Makarova. M.: KnoRus, 2006.

24. Quy chế kế toán các khoản đầu tư dài hạn: được phê duyệt theo văn bản số 160 ngày 30 tháng 12 năm 1993 của Bộ Tài chính Nga.

25. Steshin A. I. Đánh giá khả năng thương mại của quyết định đầu tư: SGK. phụ cấp. SPb: Đồ ngu. trạng thái kỹ thuật. un-t, 2005.

26. ChernenkoO. B. Lý luận, phương pháp luận và thực tiễn hình thành chính sách cơ cấu và đầu tư trong khu vực (ví dụ về khu vực Rostov). Rostov n / a: Trạng thái Rostov. nên kinh tê un-t, năm 2002.

27. Đầu tư Sharp U.: mỗi. từ tiếng Anh. / W. Sharp, G. Alexander, D. Bailey. Mátxcơva: INFRA-M. Năm 2001.

28 Feibel B.J. Đo lường hiệu quả đầu tư / B. J. Feibel. Hoboken: Được xuất bản bởi John Wiley & Sons, Inc., 2003.

29. Reilly F. Phân tích đầu tư & Quản lý danh mục đầu tư / F. Reilly, K. Brow. Illinois: Dryden Press, 1999.

Đang tải...
Đứng đầu