| Việc xuất bản này có được tính đến trong RSCI hay không. Một số loại ấn phẩm (ví dụ: các bài báo khoa học phổ biến, khoa học trừu tượng, tạp chí thông tin) có thể được đăng trên nền tảng trang web, nhưng không được tính trong RSCI. Ngoài ra, các bài báo trên các tạp chí và bộ sưu tập bị loại khỏi RSCI do vi phạm đạo đức khoa học và xuất bản cũng không được tính đến."> Bao gồm trong RSCI ®: không | Số lượng trích dẫn của ấn phẩm này từ các ấn phẩm có trong RSCI. Bản thân ấn phẩm có thể không được đưa vào RSCI. Đối với các bộ sưu tập các bài báo và sách được lập chỉ mục trong RSCI ở cấp độ các chương riêng lẻ, tổng số trích dẫn của tất cả các bài báo (chương) và toàn bộ bộ sưu tập (cuốn sách) được chỉ định. | ||||||||||||||||
| Ấn phẩm này có được đưa vào cốt lõi của RSCI hay không. Lõi RSCI bao gồm tất cả các bài báo được xuất bản trên các tạp chí được lập chỉ mục trong cơ sở dữ liệu Web of Science Core Collection, Scopus hoặc Russian Science Citation Index (RSCI)."> Được bao gồm trong lõi RSCI ®: Không | Số lượng trích dẫn của ấn phẩm này từ các ấn phẩm có trong lõi RSCI. Bản thân ấn phẩm có thể không được đưa vào cốt lõi của RSCI. Đối với các bộ sưu tập các bài báo và sách được lập chỉ mục trong RSCI ở cấp độ các chương riêng lẻ, tổng số trích dẫn của tất cả các bài báo (chương) và toàn bộ bộ sưu tập (cuốn sách) được chỉ định. | ||||||||||||||||
| Tỷ lệ trích dẫn, được chuẩn hóa theo tạp chí, được tính bằng cách chia số lần trích dẫn nhận được của một bài báo nhất định cho số lần trích dẫn trung bình nhận được bởi các bài báo cùng loại trong cùng một tạp chí xuất bản trong cùng một năm. Cho biết mức độ của bài báo này cao hơn hay thấp hơn mức độ trung bình của các bài báo của tạp chí đăng nó. Được tính nếu tạp chí có một tập hợp đầy đủ các số phát hành cho một năm nhất định trong RSCI. Đối với các bài báo của năm hiện tại, chỉ số không được tính."> Trích dẫn bình thường cho tạp chí: 0 | Impact factor 5 năm của tạp chí mà bài báo được xuất bản cho năm 2018.”> Impact factor của tạp chí trong RSCI: | ||||||||||||||||
| Tỷ lệ trích dẫn, được chuẩn hóa theo lĩnh vực chủ đề, được tính bằng cách chia số lượng trích dẫn nhận được từ một ấn phẩm nhất định cho số lượng trích dẫn trung bình nhận được bởi các ấn phẩm cùng loại trong cùng lĩnh vực chủ đề được xuất bản trong cùng một năm. Cho biết mức độ của công bố này cao hơn hay thấp hơn mức trung bình của các công bố khác trong cùng lĩnh vực khoa học. Đối với các ấn phẩm của năm hiện tại, chỉ số không được tính."> Trích dẫn bình thường theo hướng: |
Giới thiệu 1. Thị trường tài chính: bản chất và chức năng 2. Cấu trúc của thị trường tài chính. Đặc điểm của các yếu tố của nó 3. Vai trò của thị trường tài chính đối với sự phát triển của nền kinh tế nước Nga hiện đại Phần kết luận Giới thiệu Được biết, cơ sở kinh tế của bất kỳ nhà nước nào là sự di chuyển của các quỹ giữa các chủ thể kinh tế. Mỗi chủ thể kinh tế có quyền, mục đích, nhiệm vụ và trách nhiệm riêng nhưng đều là những chủ thể tham gia vào các quan hệ kinh tế. Tác động qua lại lẫn nhau, các quan hệ kinh tế này tạo thành thị trường. Hoạt động của bất kỳ thị trường nào đều do dòng tiền làm trung gian và chủ yếu liên quan đến các mối quan hệ phát sinh trong quá trình lưu chuyển tiền. Thật không may, trong nhiều thập kỷ ở Nga, về bản chất, không có thị trường tài chính cũng như cơ sở hạ tầng của nó: ngân hàng thương mại và đầu tư tư nhân, sàn giao dịch chứng khoán, công ty bảo hiểm, v.v. Quá trình chuyển đổi của Nga từ nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung cứng nhắc sang nền kinh tế thị trường đòi hỏi phải thiết lập lại thị trường tài chính trong nước với tất cả các thể chế phục vụ nó. Đây là nhiệm vụ hết sức phức tạp và quy mô lớn, nhưng cần phải giải quyết ngay. Trong nhiều năm, không có sự cạnh tranh trong nước giữa các nhà sản xuất hàng hóa và dịch vụ, kể cả tài chính, mà như bạn biết, là động lực của tiến bộ xã hội. Kết quả là, trong quá trình tồn tại của “nền kinh tế kế hoạch”, khối lượng và cơ cấu sản xuất xã hội hóa ra lại tách biệt với khối lượng và cơ cấu của các nhu cầu xã hội cần thiết của dân cư. Kết quả là, một “nền kinh tế thâm hụt” được hình thành, dẫn đến sự thiếu hụt không chỉ về vật chất mà còn cả lợi ích về tinh thần. Việc chuyển đổi sang các phương pháp quản lý thị trường mới đã trở thành một tất yếu khách quan. Một nền kinh tế thị trường đòi hỏi phải sử dụng tiềm năng của thị trường tài chính, đây là nguồn tăng trưởng quan trọng nhất của nó. Quy mô của thị trường tài chính phụ thuộc vào trạng thái và quy mô sản xuất xã hội, quy mô dân số hoạt động kinh tế. Thị trường tài chính của Hoa Kỳ, các nước EU và Nhật Bản hiện có nguồn lực lớn nhất. Người ta hy vọng rằng thị trường tài chính Nga, khi giai đoạn phát triển quá độ kết thúc, cũng sẽ có đủ nguồn lực cho nó. Sự liên quan của chủ đề này nằm ở chỗ tất cả các bộ phận của hệ thống tài chính hoạt động trong một không gian thị trường duy nhất, yếu tố quan trọng nhất trong đó là thị trường tài chính. Mục đích của thị trường này là tích lũy các quỹ miễn phí tạm thời và sử dụng chúng một cách hiệu quả. Mục đích của công việc này là tiết lộ bản chất của thị trường tài chính và vai trò của nó trong nền kinh tế. Dựa trên mục tiêu, các nhiệm vụ chính của công việc là: Trình bày khái niệm và chức năng của thị trường tài chính; Xem xét cấu trúc của thị trường tài chính và các yếu tố của nó; Xác định vai trò của thị trường tài chính đối với sự phát triển của nền kinh tế. Khi thực hiện công việc này, các tài liệu lập pháp và quy định của Liên bang Nga, công trình của các chuyên gia trong và ngoài nước về vấn đề này, cũng như các nguồn thống kê, tạp chí định kỳ và tài nguyên điện tử đã được nghiên cứu và sử dụng. 1. Thị trường tài chính: bản chất và chức năng Thị trường tài chính là lĩnh vực mua bán các tài sản tài chính và quan hệ kinh tế giữa người bán và người mua các tài sản này. Hoạt động tài chính của doanh nghiệp gắn bó chặt chẽ với hoạt động của thị trường tài chính, sự phát triển của các loại hình và phân khúc, tình trạng liên kết của nó. Ở dạng chung nhất, thị trường tài chính là thị trường trong đó nhiều loại công cụ tài chính và dịch vụ tài chính là đối tượng mua bán. Khái niệm “thị trường tài chính” ở một mức độ nào đó mang tính tập thể, khái quát. Trong thực tế, nó mô tả một hệ thống rộng lớn gồm các loại thị trường tài chính riêng biệt với các phân đoạn khác nhau của từng loại này, được kết nối với nhau. Không còn nghi ngờ gì nữa, thị trường tài chính là một trong những thành phần cấu trúc quan trọng nhất của toàn bộ thị trường. Do đó, khái niệm này phụ thuộc vào sự không chắc chắn vốn có trong định nghĩa về thị trường như vậy. Bây giờ không có ý tưởng duy nhất về bản chất của thị trường tài chính, cấu trúc của nó, có nghĩa là không có sự hiểu biết chung được chấp nhận về nó. Các định nghĩa về thị trường tài chính đi từ khái quát nhất đến cụ thể, gắn liền với một hiện tượng cụ thể, do đó làm thu hẹp phạm vi của khái niệm. Hầu hết các tác giả cho rằng bản chất của thị trường tài chính nằm ở tổng thể các quan hệ kinh tế và các thể chế phục vụ chúng, đảm bảo việc chuyển tiền thành vốn thông qua các công cụ tài chính. Giống như bất kỳ thị trường nào khác, thị trường tài chính được thiết kế để thiết lập các liên hệ trực tiếp giữa người mua và người bán các nguồn tài chính. Thị trường tài chính là một cấu trúc khá phức tạp, kết hợp các loại thị trường khác nhau, mỗi loại có các phân khúc riêng. Để tiết lộ bản chất của thị trường tài chính, chúng tôi mô tả các thành phần của nó. Một phân tích về chức năng của thị trường tài chính ngụ ý một sự phân khúc, phân chia và phân bổ nhất định của các thị trường riêng biệt hoạt động theo các quy tắc riêng của chúng. Có nhiều cách tiếp cận khác nhau để phân loại thị trường tài chính. Phân loại - theo thời gian luân chuyển tài sản tài chính (công cụ). Có các loại thị trường tài chính sau: thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Trên thị trường tiền tệ, thị trường các công cụ tài chính và dịch vụ tài chính của tất cả các loại thị trường tài chính được coi là trước đây được bán hoặc mua với thời hạn lưu thông lên đến một năm. Hoạt động của khu vực thị trường tài chính ngắn hạn này cho phép các doanh nghiệp giải quyết các vấn đề vừa lấp đầy sự thiếu tài sản tiền tệ để đảm bảo khả năng thanh toán hiện tại, vừa sử dụng hiệu quả số dư tự do tạm thời của họ. Tài sản tài chính lưu thông trên thị trường tiền tệ có tính thanh khoản cao nhất; họ có mức rủi ro tài chính thấp nhất và hệ thống định giá cho họ tương đối đơn giản. Trên thị trường vốn, các giao dịch cũng được thực hiện tương tự, chỉ khác là kỳ hạn lưu thông trên một năm. Hoạt động của thị trường vốn cho phép các doanh nghiệp giải quyết các vấn đề về cả hình thành nguồn lực đầu tư để thực hiện các dự án đầu tư thực và đầu tư tài chính hiệu quả (thực hiện các khoản đầu tư tài chính dài hạn). Theo quy định, các tài sản tài chính được giao dịch trên thị trường vốn kém thanh khoản hơn, chúng có mức rủi ro tài chính cao nhất và theo đó, mức sinh lời cao hơn. Việc phân loại thị trường tài chính cũng có thể được thực hiện trên cơ sở khu vực (Bảng 1.1). Bảng 1.1. Phân loại thị trường tài chính theo khu vực
Việc phân loại chính của thị trường tài chính là theo loại tài sản tài chính lưu thông (công cụ, dịch vụ). Các thành phần sau đây của thị trường tài chính được phân biệt (Hình 1.1): Thị trường tín dụng; Thị trường chứng khoán (hay thị trường chứng khoán); Thị trường tiền tệ; Cửa hàng bảo hiểm; Thị trường kim loại quý. Thị trường tín dụng là tên gọi chung của những thị trường nơi có cung và cầu về các phương tiện thanh toán khác nhau. Các giao dịch tín dụng thường được trung gian bởi các tổ chức tín dụng (ngân hàng và các tổ chức khác), các tổ chức này vay và thu hẹp tiền, hoặc thông qua sự chuyển động của các nghĩa vụ nợ khác nhau, được bán và mua trên thị trường chứng khoán. Do đó, thị trường tín dụng cung cấp vốn đầu tư cho các doanh nghiệp và trên đó tiền di chuyển từ những khu vực của nền kinh tế nơi có thặng dư sang những khu vực thiếu chúng. Trên thị trường tín dụng, các doanh nghiệp vay tiền để tài trợ cho các khoản đầu tư của họ; đôi khi các doanh nghiệp cho vay tiền, nhưng theo quy luật, khu vực sản xuất sẽ lấy nhiều hơn cho. Do đó, chúng ta có thể nói rằng một trong những nhiệm vụ chính của thị trường tín dụng là hướng tiền tiết kiệm của người dân và vốn miễn phí cho các bên trung gian để đầu tư. Thị trường tín dụng góp phần thúc đẩy tăng trưởng sản xuất và thương mại, luân chuyển vốn trong nước, chuyển tiền tiết kiệm thành đầu tư, thực hiện cuộc cách mạng khoa học và công nghệ, đổi mới tư bản cố định. Vai trò kinh tế của thị trường tín dụng nằm ở khả năng kết hợp các quỹ nhỏ, khác nhau vì lợi ích của toàn bộ tích lũy tư bản chủ nghĩa. Điều này cho phép thị trường tác động tích cực đến sự tập trung và tập trung hóa sản xuất và vốn. Thị trường chứng khoán là tập hợp các quan hệ kinh tế về phát hành và lưu thông các loại chứng khoán với tư cách là công cụ tài trợ và phát triển nền kinh tế. Chứng khoán với tư cách là một phạm trù kinh tế là quyền đối với các nguồn tài nguyên tách biệt với cơ sở của chúng và thậm chí có hình thức vật chất riêng (ví dụ: dưới dạng chứng chỉ giấy, mục nhập tài khoản, v.v.), đồng thời cũng có các thuộc tính cơ bản sau: khả năng chuyển nhượng ; sẵn sàng cho lưu thông dân dụng; tiêu chuẩn hóa và nối tiếp; tài liệu; được nhà nước quy định và công nhận; tính thị trường; thanh khoản; đặt vào may rủi. . Cơ chế hoạt động của thị trường này cho phép các giao dịch tài chính được thực hiện trên đó một cách nhanh nhất và với mức giá hợp lý hơn so với các loại thị trường tài chính khác. Thị trường này phù hợp nhất với kỹ thuật tài chính - quá trình phát triển có mục tiêu các công cụ tài chính mới và các kế hoạch mới cho các giao dịch tài chính. Thị trường chứng khoán được chia thành sơ cấp và thứ cấp. Thị trường sơ cấp là những thị trường trong đó chứng khoán đã phát hành được bán lần đầu tiên cho người mua. Thị trường thứ cấp giao dịch chứng khoán đã được sở hữu. Sự khác biệt này giữa chúng là rất quan trọng. Nếu một cổ phiếu mới phát hành của một công ty được bán, thì công ty đó sẽ nhận được số tiền đã phát hành và nếu một cổ phiếu đã phát hành và bán trước đó được bán, thì số tiền đã phát hành sẽ thuộc về chủ sở hữu cuối cùng của nó. Thị trường thứ cấp giúp các công ty bán cổ phiếu hoặc trái phiếu mới phát hành của họ, tăng tính thanh khoản của họ. Thị trường chứng khoán có thể được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau. Tùy thuộc vào địa điểm giao dịch, thị trường trao đổi và thị trường phi tập trung được phân biệt. Theo đó, trên sàn giao dịch, chứng khoán được bán trên sàn giao dịch và ngoại hối bên ngoài sàn giao dịch. Tùy thuộc vào mức độ điều tiết, thị trường được chia thành có tổ chức và không có tổ chức. Theo thời gian thực hiện giao dịch, tiền mặt (giao ngay) và khẩn cấp được phân biệt. Trên thị trường giao ngay, việc mua bán và thanh toán được thực hiện đồng thời. Trong thị trường tương lai, các công cụ là chứng khoán phái sinh, nghĩa là bản thân chứng khoán không phải là chứng khoán mà là hợp đồng mua hoặc bán chúng trong tương lai. Tuỳ theo loại chứng khoán mà thị trường chứng khoán được chia thành thị trường chứng khoán vốn, chứng khoán nợ và chứng khoán phái sinh. Chứng khoán tồn tại trong thực tiễn thế giới hiện đại được chia thành hai loại: chứng khoán cơ bản và chứng khoán phái sinh hay chứng khoán phái sinh. Thị trường ngoại hối là thị trường nơi các giao dịch được thực hiện bằng tiền tệ hoặc bằng các công cụ tài chính dựa trên tiền tệ. Sự phát triển thành công của quan hệ ngoại hối là có thể nếu có một thị trường ngoại hối, nơi bạn có thể tự do mua và bán tiền tệ. Nếu không có cơ hội như vậy, các đối tác kinh tế sẽ không thể hiện thực hóa quan hệ tiền tệ của họ - họ sẽ không có ngoại tệ để thực hiện các nghĩa vụ bên ngoài, họ không thể chuyển thu nhập ngoại hối nhận được thành tiền quốc gia để thực hiện các nghĩa vụ nội bộ của mình. Trên thị trường ngoại hối, mọi người mua và bán tiền tệ không chỉ để thanh toán mà còn cho các mục đích khác: cho các hoạt động đầu cơ, hoạt động phòng ngừa rủi ro tiền tệ và các hoạt động khác. Hơn nữa, các hoạt động này ngày càng trở nên phổ biến hơn. Theo nội dung kinh tế của nó, thị trường ngoại hối là một lĩnh vực của thị trường tiền tệ, trong đó cung và cầu đối với một sản phẩm cụ thể như tiền tệ được cân bằng. Thị trường bảo hiểm đặc trưng cho thị trường mà đối tượng mua bán là bảo hiểm bảo vệ dưới nhiều hình thức cung cấp sản phẩm bảo hiểm khác nhau. Nhu cầu về các dịch vụ của thị trường này tăng lên đáng kể cùng với sự phát triển của các mối quan hệ thị trường. Các chủ thể của thị trường này, cung cấp bảo hiểm bảo vệ, góp phần tích lũy và phân phối lại vốn hiệu quả, sử dụng rộng rãi các quỹ tích lũy cho mục đích đầu tư. Ngay cả trong điều kiện kinh tế khủng hoảng, thị trường này vẫn phát triển với tốc độ cao, vượt xa tốc độ phát triển của các loại thị trường tài chính khác. Điều kiện bắt buộc cho sự tồn tại của thị trường bảo hiểm - sự tồn tại của nhu cầu công cộng đối với các dịch vụ bảo hiểm và các công ty bảo hiểm có thể đáp ứng nhu cầu này. Về vấn đề này, thị trường của công ty bảo hiểm và thị trường của người được bảo hiểm được phân biệt. Theo cơ sở ngành, thị trường bảo hiểm cá nhân, tài sản và trách nhiệm được phân biệt. Đổi lại, mỗi thị trường có thể được chia thành các phân đoạn riêng biệt, ví dụ: thị trường bảo hiểm tai nạn, thị trường bảo hiểm tài sản nhà ở và các thị trường khác. Trong thị trường kim loại quý, các giao dịch được thực hiện với các kim loại có giá trị, chủ yếu là vàng. Tính đa chức năng của thị trường vàng là do nó không chỉ là một tài sản tài chính được công nhận rộng rãi và là phương tiện an toàn nhất để dự trữ tiền mặt tự do, mà còn là một mặt hàng có giá trị đối với một số doanh nghiệp sản xuất. Ở nước ta, thị trường vàng là loại thị trường tài chính kém phát triển nhất do thậm chí còn thiếu những quy định pháp lý cần thiết tối thiểu. Thị trường vàng là thị trường cung cấp các khoản thanh toán quốc tế, tiêu dùng trong nước và công nghiệp, đầu tư, bảo hiểm rủi ro và các giao dịch đầu cơ. Theo mức độ tổ chức, thị trường trao đổi và thị trường vàng tự do được phân biệt. Vàng là một đối tượng của giao dịch trao đổi, cùng với các hàng hóa và tài sản tài chính khác. Thị trường trao đổi vàng là một thị trường có tổ chức được đại diện bởi các trao đổi kim loại quý và đá quý. Thị trường vàng OTC là tập đoàn của một số ngân hàng được phép giao dịch vàng. Các ngân hàng thực hiện các hoạt động trung gian giữa người mua và người bán, ấn định mức giá trung bình trên thị trường và cũng tham gia vào việc tẩy rửa, lưu trữ vàng và tạo ra vàng thỏi. Các trung tâm thế giới bao gồm các thị trường ở London, Zurich, New York, Chicago. Thị trường tự do trong nước là những thị trường ở Paris, Vienna, Istanbul, Milan và các thị trường khác; không miễn phí (địa phương, được kiểm soát) - ở Athens và Cairo. Không giống như thị trường quốc tế với số lượng người tham gia ít, thị trường trong nước ít nhiều chịu sự điều tiết của chính phủ. Các phương tiện điều tiết là các biện pháp kinh tế - hạn ngạch, thuế quan và thuế, can thiệp vào giá cả. Các thị trường nội địa tự do được điều tiết dễ dàng hơn, thường là thông qua các phương pháp đánh thuế. Một chính sách như vậy không chính thức ngăn cản vàng di chuyển từ bang này sang bang khác. Thị trường quy định được kiểm soát chặt chẽ hơn. Họ phải tuân theo các phương pháp như thao túng thuế, cấp phép, can thiệp trực tiếp và định giá. Hãy xem xét các chức năng được thực hiện bởi thị trường tài chính. Thị trường tài chính bao gồm nhiều phân khúc khác nhau nên chức năng của các phân khúc này cũng khác nhau. Đồng thời, tất cả các phân khúc của thị trường này cũng thực hiện một số chức năng phản ánh chung nhất bản chất của toàn bộ thị trường tài chính. Các chức năng chung này bao gồm: Bảo hiểm rủi ro. Thông qua thị trường tài chính, việc tích lũy vốn tự do được thực hiện, phân phối và phân phối lại chúng giữa các lĩnh vực của nền kinh tế, các quốc gia và khu vực trên phạm vi toàn cầu; tăng tốc và tăng trưởng hiệu quả sản xuất. Thị trường tài chính điều chỉnh các mối quan hệ giữa những người tham gia, cũng như giám sát việc tuân thủ các quy tắc pháp lý, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn đạo đức của những người tham gia. Thị trường tài chính thúc đẩy các pháp nhân và cá nhân tham gia bằng cách cung cấp cho các chủ thể quyền tham gia quản lý doanh nghiệp, quyền nhận thu nhập, quyền sở hữu tài sản, khả năng tích lũy vốn, từ đó đóng vai trò là tác nhân kích thích mạnh mẽ. của quá trình đầu tư. Chức năng thông tin của thị trường tài chính là cung cấp cho các chủ thể kinh tế thông tin thị trường về các đối tượng giao dịch và các bên tham gia. Như vậy, thị trường tài chính quốc gia bao gồm năm phân khúc cơ bản: thị trường tín dụng, thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối, thị trường bảo hiểm và thị trường kim loại quý. Nhìn chung, thị trường tài chính có cấu trúc phức tạp. Vai trò của thị trường tài chính là rất lớn, cả trong sự phát triển của một khu vực và quốc gia cụ thể, cũng như sự phát triển của nền kinh tế thế giới nói chung. 2. Cấu trúc của thị trường tài chính. Đặc điểm của các yếu tố của nó Thuật ngữ cấu trúc (từ tiếng Latinh structūra - cấu trúc) có một loạt các ý nghĩa được tìm thấy cả trong khoa học và từ vựng hàng ngày. Có thể đồng nghĩa với hệ thống, hình thức, mô hình, tổ chức. Theo nghĩa cơ bản của nó, cấu trúc là cấu trúc bên trong của một cái gì đó. Cấu trúc bên trong được kết nối với các phạm trù của tổng thể và các bộ phận của nó. Việc xác định các kết nối, nghiên cứu về sự tương tác và sự phụ thuộc của các bộ phận cấu thành của các đối tượng khác nhau về bản chất, giúp xác định các phép loại suy trong tổ chức của chúng và nghiên cứu các cấu trúc một cách trừu tượng mà không cần kết nối với các đối tượng thực. Cấu trúc của thị trường tài chính là sự kết nối giữa các thị trường tín dụng, chứng khoán, tiền tệ, bảo hiểm và kim loại quý (Hình 2.1). Đổi lại, mỗi thành phần này có cấu trúc và cấu trúc phức tạp riêng. Các thành phần của thị trường tài chính là các yếu tố của nó: Đối tượng thị trường; Các thực thể thị trường; Hạ tầng chợ; Các cơ quan quản lý và giám sát.
Cơm. 1.1 Các phân đoạn của thị trường tài chính Đối tượng của thị trường tài chính - các tài sản tài chính lưu thông trên thị trường này. Tài sản tài chính có nghĩa là tiền bằng nội tệ hoặc ngoại tệ, chứng khoán, bất động sản, kim loại quý, tiền gửi và vốn tín dụng. Các thực thể thị trường tài chính là người bán và người mua tài sản tài chính được giao dịch trên thị trường tài chính. Các chủ thể có thể là nhà nước, dân cư và các tổ chức. Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính là một tập hợp các hình thức tổ chức và pháp lý làm trung gian cho sự vận động của các đối tượng thị trường tài chính, một tập hợp các thể chế, hệ thống, dịch vụ, doanh nghiệp phục vụ thị trường tài chính và đảm bảo hoạt động bình thường của nó. Nói một cách đơn giản hơn, cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính là một tổ hợp các tổ chức và doanh nghiệp phục vụ những người tham gia trực tiếp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của họ. Hiệu quả của thị trường tài chính phần lớn được xác định bởi mức độ phát triển của cơ sở hạ tầng và chất lượng tổ chức tương tác giữa các nhà điều hành thị trường tài chính và các nhà đầu tư tổ chức với các yếu tố của nó. Sự phát triển của thị trường tài chính cuối cùng được thực hiện trên cơ sở cơ sở hạ tầng của nó và khi nó phát triển. Quy định của thị trường tài chính là hợp lý hóa các hoạt động của tất cả những người tham gia và giao dịch giữa họ. Quy định của thị trường tài chính được thực hiện bởi các cơ quan hoặc tổ chức được ủy quyền để thực hiện các chức năng quản lý. Quy định thị trường tài chính thường có các mục tiêu sau: Duy trì trật tự trên thị trường, tạo điều kiện bình thường cho công việc của tất cả những người tham gia thị trường; Bảo vệ những người tham gia thị trường khỏi sự gian dối và gian lận của những người hoặc tổ chức làm việc hiệu quả, khỏi các tổ chức tội phạm và tội phạm nói chung; Đảm bảo quy trình định giá chứng khoán tự do và cởi mở dựa trên cung và cầu; Tạo ra một thị trường hiệu quả, trong đó luôn có những khuyến khích cho hoạt động kinh doanh và trong đó mọi rủi ro đều được đền đáp xứng đáng; Trong một số trường hợp nhất định - việc tạo ra các thị trường mới, hỗ trợ thị trường và cấu trúc thị trường cần thiết cho xã hội, các sáng kiến và đổi mới thị trường, v.v.; Tác động đến thị trường nhằm đạt được bất kỳ mục tiêu chung nào (ví dụ: tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế, giảm tỷ lệ thất nghiệp); và bảo vệ lợi ích công cộng trên thị trường. Quy định của thị trường tài chính được thực hiện bởi các cơ quan hành pháp liên bang - các dịch vụ được tạo ra đặc biệt cho mục đích này. Dịch vụ thị trường tài chính liên bang (FFMS) thực hiện các chức năng thông qua các hành vi pháp lý điều tiết, kiểm soát và giám sát trong lĩnh vực thị trường tài chính (ngoại trừ bảo hiểm và ngân hàng). FFMS của Nga trực thuộc Chính phủ Liên bang Nga. Quyền hạn chính của FFMS: Quy định về phát hành và lưu hành chứng khoán phát thải, bao gồm việc thực hiện đăng ký nhà nước về phát hành chứng khoán và báo cáo kết quả phát hành chứng khoán, cũng như đăng ký bản cáo bạch chứng khoán; Kiểm soát và giám sát liên quan đến tổ chức phát hành, người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán và các tổ chức tự điều chỉnh của họ, Tổng quát hóa việc áp dụng pháp luật và trình Chính phủ Liên bang Nga các đề xuất cải tiến và phát triển các dự thảo luật và các hành vi pháp lý điều chỉnh khác; Đảm bảo công bố thông tin trên thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật Liên bang Nga; Tổ chức nghiên cứu về sự phát triển của thị trường tài chính. Trong lĩnh vực bảo hiểm, chức năng giám sát được thực hiện bởi Dịch vụ Giám sát Bảo hiểm Liên bang (FSSN). FSIS thực hiện chức năng kiểm tra, giám sát trong lĩnh vực hoạt động bảo hiểm thuộc thẩm quyền của Bộ Tài chính. Các chức năng chính của FSSN: Quyết định cấp hoặc từ chối cấp giấy phép, hủy bỏ, hạn chế, đình chỉ, khôi phục hiệu lực và thu hồi giấy phép đối với doanh nghiệp bảo hiểm; Duy trì sổ đăng ký nhà nước thống nhất về các đối tượng kinh doanh bảo hiểm và sổ đăng ký hiệp hội các đối tượng kinh doanh bảo hiểm; Thực hiện kiểm soát việc tuân thủ pháp luật bảo hiểm của các đối tượng kinh doanh bảo hiểm, bao gồm cả việc tiến hành thanh tra các hoạt động của họ; Nộp đơn, trong các trường hợp theo quy định của pháp luật, lên tòa án với yêu cầu thanh lý chủ thể kinh doanh bảo hiểm - một pháp nhân hoặc chấm dứt hoạt động của chủ thể kinh doanh bảo hiểm - một cá nhân với tư cách là một doanh nhân; Khái quát hóa thực tiễn giám sát bảo hiểm, phát triển và đệ trình, theo quy trình đã thiết lập, các đề xuất cải tiến pháp luật bảo hiểm điều chỉnh việc thực hiện giám sát bảo hiểm. Dịch vụ Giám sát Tài chính Liên bang (FSFM) thực hiện các chức năng chống lại việc hợp pháp hóa (rửa tiền) tiền thu được từ tội phạm và tài trợ cho khủng bố, cũng như xây dựng chính sách nhà nước, quy định pháp luật và điều phối các hoạt động trong lĩnh vực này của các tổ chức khác. các cơ quan hành pháp liên bang. Dịch vụ chống độc quyền liên bang (FAS) chịu trách nhiệm duy trì sự cạnh tranh trong thị trường dịch vụ tài chính. Việc điều tiết và giám sát trong hoạt động ngân hàng được thực hiện bởi Ngân hàng Trung ương. Thông qua tất cả các cơ quan trên, nhà nước điều tiết thị trường tài chính diễn ra. Cần lưu ý rằng trong cấu trúc của thị trường tài chính có một yếu tố như các tổ chức tự điều chỉnh (SRO). SRO của những người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán - một tổ chức phi lợi nhuận dựa trên tư cách thành viên của những người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, hoạt động trên cơ sở giấy phép do Dịch vụ Thị trường Tài chính Liên bang cấp. Các SRO lớn nhất ở Nga là Hiệp hội những người tham gia thị trường chứng khoán quốc gia (NAUFOR) và Hiệp hội các nhà đăng ký, đại lý chuyển nhượng và ký gửi chuyên nghiệp (PARTAD). Nhiệm vụ của tổ chức tự quản: Bảo đảm các điều kiện hoạt động nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán; Tuân thủ chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp; Bảo vệ quyền lợi của người sở hữu chứng khoán và các khách hàng khác của các thành viên chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán; Xây dựng các quy tắc, chuẩn mực thực hiện giao dịch chứng khoán đảm bảo thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả. Trên thị trường chứng khoán, đối tượng mua bán (tài sản tài chính) là tất cả các loại chứng khoán do doanh nghiệp, các tổ chức tài chính và nhà nước phát hành. Theo Điều 142 của Bộ luật Dân sự Liên bang Nga, bảo đảm là một tài liệu xác nhận, phù hợp với hình thức đã được thiết lập và các chi tiết bắt buộc, quyền tài sản, việc thực hiện hoặc chuyển nhượng chỉ có thể thực hiện được khi xuất trình. Theo luật "Trên thị trường chứng khoán", các loại chứng khoán sau đây là: cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, trái phiếu, kỳ phiếu, séc, chứng chỉ tiền gửi và tiết kiệm, sổ tiết kiệm ngân hàng cho người đứng tên, vận đơn, chứng khoán tư nhân hóa. Trong quá trình phát hành và đặt chứng khoán lần đầu, giá của chúng do tổ chức phát hành ấn định. Hơn nữa, giá được đặt tại các cuộc đấu giá trao đổi, bằng cách ký kết các giao dịch mua và bán chứng khoán. Giá của tài sản tài chính này tương ứng với giá của giao dịch cuối cùng. Trên thị trường ngoại hối và kim loại quý, việc định giá diễn ra theo cách tương tự. Chủ thể của thị trường chứng khoán là nhà đầu tư và tổ chức phát hành. Trên thị trường tài chính, các tổ chức phát hành chỉ đóng vai trò là người bán chứng khoán có nghĩa vụ tuân thủ tất cả các yêu cầu phát sinh từ các điều khoản phát hành của họ. Tổ chức phát hành chứng khoán có thể là nhà nước và pháp nhân được thành lập, theo quy định, dưới hình thức công ty cổ phần. Ngoài ra, chứng khoán do người không cư trú phát hành có thể lưu hành trên thị trường tài chính quốc gia. Các nhà đầu tư là các thực thể thị trường tài chính đầu tư tiền của họ vào các loại chứng khoán khác nhau để tạo ra thu nhập. Thu nhập này được hình thành do các nhà đầu tư nhận được tiền lãi, cổ tức và sự gia tăng giá trị thị trường của chứng khoán. Các nhà đầu tư hoạt động trên thị trường tài chính được phân loại theo một số tiêu chí. Theo tình trạng của họ, họ được chia thành các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Theo mục đích đầu tư, chiến lược (mua cổ phần kiểm soát để thực hiện quản lý chiến lược của doanh nghiệp) và nhà đầu tư danh mục đầu tư (mua một số loại chứng khoán chỉ nhằm mục đích tạo thu nhập) được phân biệt. Do thuộc về cư dân trên thị trường tài chính quốc gia, các nhà đầu tư trong và ngoài nước được phân biệt. Trong cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính (và thị trường chứng khoán nói riêng), có thể phân biệt các thành phần chính của nó (Hình 2.2): Hệ thống giao dịch với tư cách là một tập hợp các yếu tố cơ sở hạ tầng, bao gồm các sàn giao dịch và các tổ chức thương mại khác cung cấp việc mua/bán các công cụ tài chính; Hệ thống thanh toán là một tập hợp các yếu tố cơ sở hạ tầng, bao gồm ngân hàng và các tổ chức tín dụng và thanh toán bù trừ phi ngân hàng, cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ giao dịch bằng các công cụ tài chính, duy trì tài khoản tiền mặt của những người tham gia giao dịch các công cụ tài chính và khách hàng của họ cũng như các khoản thanh toán dựa trên kết quả của nó; Một hệ thống kế toán là một tập hợp các yếu tố cơ sở hạ tầng, bao gồm cơ quan đăng ký và cơ quan lưu ký, đảm bảo việc ghi chép và hạch toán việc chuyển quyền sở hữu các công cụ tài chính do lưu thông của chúng.
Cơm. 2.2 Khái quát sơ đồ tổ chức thị trường tài chính [ 15, tr. 231] Các sàn giao dịch chiếm một vị trí quan trọng trong cơ sở hạ tầng của thị trường chứng khoán, tiền tệ và vàng. Với tư cách là cơ quan quản lý ban đầu của thị trường, các sàn giao dịch chứng khoán cổ điển về mặt lịch sử là tiền thân của cơ quan quản lý của chính phủ trên thị trường vốn. Trên thực tế, quy định của tất cả các giao dịch có tổ chức trong các công cụ tài chính ban đầu tập trung vào tay các sàn giao dịch. Sau đó, trong nỗ lực trấn an các nhà đầu tư rằng họ được bảo vệ khỏi sự lạm dụng của các công ty niêm yết, các sở giao dịch chứng khoán đã đưa ra các tiêu chuẩn quản trị công ty cho các công ty niêm yết. Các sàn giao dịch đã thiết lập các quy định riêng quản lý cách giao dịch các công cụ tài chính bằng cách cung cấp các định dạng hợp đồng giao dịch được tiêu chuẩn hóa cho các nhà môi giới và nhà đầu tư. Nhiệm vụ của sở giao dịch chứng khoán: Cung cấp một địa điểm tập trung nơi có thể diễn ra cả việc bán chứng khoán cho chủ sở hữu đầu tiên và việc bán lại thứ cấp của họ; Xác định giá trao đổi cân bằng; Tích lũy tiền miễn phí tạm thời và tạo điều kiện chuyển giao quyền sở hữu; Bảo đảm công khai, minh bạch trong mua bán trao đổi; Bảo đảm trọng tài; Cung cấp bảo lãnh cho việc thực hiện các giao dịch được ký kết trên thị trường chứng khoán; Các sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất được đặt tại New York, London, Frankfurt, Thượng Hải và Singapore. Tại Nga, giao dịch chứng khoán chính diễn ra trên Sàn giao dịch tiền tệ liên ngân hàng Moscow (MICEX) và sàn giao dịch chứng khoán của Hệ thống giao dịch Nga (RTS); Lưu ký chứng khoán - một pháp nhân cung cấp dịch vụ cho những người tham gia chính của thị trường chứng khoán để lưu trữ chứng khoán, bất kể hình thức phát hành của họ, với khoản tiền gửi phù hợp để chuyển quyền sở hữu của họ. Mối quan hệ giữa lưu ký chứng khoán và người lưu ký được điều chỉnh bởi các quy phạm pháp luật có liên quan và các điều khoản của thỏa thuận lưu ký. Các hoạt động của một trung tâm lưu ký chứng khoán phải được nhà nước cấp giấy phép bắt buộc. Công ty đăng ký chứng khoán (hoặc người giữ sổ đăng ký của họ). Đó là một pháp nhân thu thập, sửa chữa, xử lý, lưu trữ và cung cấp dữ liệu về sổ đăng ký người nắm giữ chứng khoán của tổ chức phát hành. Sổ đăng ký này đại diện cho tất cả những người nắm giữ đã đăng ký, cho biết số lượng, mệnh giá và loại chứng khoán họ nắm giữ vào một ngày nhất định. Trung tâm thanh toán bù trừ. Họ là những tổ chức có hoạt động dịch vụ bao gồm thu thập, đối chiếu và sửa thông tin về các giao dịch đã ký kết với chứng khoán, cũng như bù đắp việc giao hàng và thanh toán của họ đối với chúng. Các trung tâm như vậy thường được tạo ra tại các sàn giao dịch chứng khoán và hàng hóa. Các đại lý đầu tư hoặc bảo lãnh phát hành là các tổ chức ngân hàng đặc biệt hoặc các công ty tham gia bán sơ cấp cổ phiếu và trái phiếu đã phát hành bằng cách mua các đợt phát hành mới của họ và sắp xếp đăng ký (bán) cho những người tham gia của họ trên thị trường chứng khoán thứ cấp theo lô nhỏ. Trung tâm thông tin và tư vấn - họ phục vụ những người tham gia chính trong tất cả các loại thị trường tài chính, cả cá nhân và tổ chức. Các trung tâm này bao gồm các nhà tiếp thị có trình độ, luật sư, chuyên gia tài chính, tư vấn đầu tư và các chuyên gia khác trong hoạt động thị trường tài chính. Hệ thống các trung tâm này đã phát triển rộng khắp ở các nước có nền kinh tế thị trường phát triển (ở nước ta các dịch vụ này chủ yếu do các trung gian tài chính cung cấp). Một tài sản tài chính trên thị trường ngoại hối (ngoại hối) là ngoại tệ và các công cụ tài chính phục vụ các giao dịch với nó. Chủ thể của thị trường ngoại hối là người bán và người mua tiền tệ. Đó là nhà nước, ngân hàng, tổ chức và cá nhân. Các yếu tố cơ sở hạ tầng chính của thị trường ngoại hối là ngân hàng, công ty môi giới và trao đổi tiền tệ. Vị trí hàng đầu trong số các trung gian của thị trường ngoại hối là do các ngân hàng chiếm giữ. Vì họ duy trì các tài khoản (ngoại hối trong nước và ngoại hối) và đã phát triển hệ thống viễn thông, nên họ rất thuận tiện trong việc thực hiện các đơn đặt hàng mua và bán tiền tệ của khách hàng. Các ngân hàng liên tục giao dịch tiền tệ trong nước và nước ngoài, cả trực tiếp trực tiếp và thông qua trao đổi tiền tệ. Để làm được điều này, các ngân hàng phải xin giấy phép từ ngân hàng trung ương. Thị trường ngoại hối có cấu trúc riêng, bao gồm thị trường quốc gia (địa phương), thị trường quốc tế và thị trường thế giới. Chúng khác nhau về quy mô và bản chất của các giao dịch ngoại hối, số lượng tiền tệ, mức độ quy định pháp lý và những thứ khác. Trong thị trường kim loại quý, vàng hoặc các kim loại và đá quý khác hoạt động như một tài sản tài chính. Đối tượng và cơ sở hạ tầng của thị trường này tương tự như thị trường ngoại hối. Đối tượng của các quan hệ kinh tế trên thị trường tín dụng là các nguồn tín dụng, cũng như các chứng từ tài chính, việc lưu thông các chứng từ này bao hàm điều kiện hoàn trả và thanh toán. Chủ thể trên thị trường này là người đi vay và người cho vay. Người cho vay cung cấp một khoản vay để sử dụng tạm thời theo một tỷ lệ nhất định. Chức năng chính của các chủ nợ là bán tài sản tiền tệ (cả sở hữu và vay mượn) để đáp ứng các nhu cầu khác nhau của người vay về nguồn tài chính. Người cho vay trên thị trường tài chính có thể là: nhà nước, ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính phi ngân hàng. Người đi vay nhận khoản vay từ người cho vay theo một số bảo đảm hoàn trả nhất định và với một khoản phí nhất định dưới hình thức lãi suất. Đối tượng vay tài sản tiền tệ chủ yếu trên thị trường tài chính là nhà nước, ngân hàng thương mại, doanh nghiệp và dân cư. Thị trường tín dụng là tên gọi chung của những thị trường nơi có cung và cầu về các phương tiện thanh toán khác nhau. Các giao dịch tín dụng thường được trung gian bởi các tổ chức tín dụng (ngân hàng và các tổ chức khác), các tổ chức này vay và thu hẹp tiền, hoặc thông qua sự chuyển động của các nghĩa vụ nợ khác nhau, được bán và mua trên thị trường chứng khoán. Do đó, thị trường tín dụng cung cấp vốn đầu tư cho các doanh nghiệp và trên đó tiền di chuyển từ những khu vực của nền kinh tế nơi có thặng dư sang những khu vực thiếu chúng. Trên thị trường tín dụng, các doanh nghiệp vay tiền để tài trợ cho các khoản đầu tư của họ; đôi khi các doanh nghiệp cho vay tiền, nhưng theo quy luật, khu vực sản xuất sẽ lấy nhiều hơn cho. Do đó, chúng ta có thể nói rằng một trong những nhiệm vụ chính của thị trường tín dụng là hướng tiền tiết kiệm của người dân và vốn miễn phí cho các bên trung gian để đầu tư. Và các ngân hàng là các tổ chức cơ sở hạ tầng chính và góp phần vào hoạt động hiệu quả của cả thị trường tín dụng và thị trường tài chính nói chung. Giá cho khoản vay được cấp là lãi suất thanh toán cho khoản vay. Lãi suất được thiết lập bởi các ngân hàng một cách độc lập. Lãi suất cho vay và tiền gửi phải được gắn với lãi suất tái cấp vốn do Ngân hàng Trung ương quy định. Nhưng trong thực tế, ta thấy có ngân hàng ấn định lãi suất cao gấp nhiều lần lãi suất chiết khấu này. Thị trường bảo hiểm - tài sản tài chính ở đây là sự bảo vệ bảo hiểm dưới hình thức các sản phẩm bảo hiểm đa dạng. Đây là đối tượng rất đặc thù của quan hệ tài chính. Chỉ có anh ta mới có các tính năng như tạo ra các quỹ tiền tệ đặc biệt, chỉ sử dụng chúng trong trường hợp xảy ra các sự kiện được chỉ định, bản chất có thể xảy ra của các sự kiện này. Ý kiến của các tác giả khác nhau không đồng ý về liên kết này. Một số người trong số họ coi thị trường bảo hiểm là cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính, và một số không coi thị trường bảo hiểm là một phân khúc riêng biệt của thị trường tài chính. Tuy nhiên, người ta thường chấp nhận tách riêng thị trường này thành một phân khúc riêng biệt. Trên thị trường bảo hiểm, chủ thể chính là doanh nghiệp bảo hiểm và chủ hợp đồng, doanh nghiệp bảo hiểm bán các loại dịch vụ bảo hiểm (sản phẩm bảo hiểm). Chức năng chính của các công ty bảo hiểm trên thị trường tài chính là thực hiện tất cả các loại hình và hình thức bảo hiểm bằng cách chấp nhận các loại rủi ro khác nhau có thu phí với nghĩa vụ bồi thường thiệt hại cho đối tượng bảo hiểm khi xảy ra sự kiện bảo hiểm. Các công ty bảo hiểm chính là: công ty bảo hiểm và công ty mở (cung cấp dịch vụ bảo hiểm cho tất cả các loại tổ chức bảo hiểm); các công ty và công ty bảo hiểm bị giam giữ - một công ty con của một công ty cổ phần (tập đoàn tài chính-công nghiệp), được thành lập với mục đích bảo hiểm chủ yếu cho các thực thể kinh doanh là một phần của nó; các công ty tái bảo hiểm rủi ro (tái bảo hiểm) chấp nhận một phần (hoặc toàn bộ) rủi ro từ các công ty bảo hiểm khác (mục đích chính của hoạt động tái bảo hiểm là phân chia các rủi ro lớn nhằm giảm bớt số tiền bồi thường thiệt hại của công ty bảo hiểm chính khi xảy ra rủi ro). một sự kiện được bảo hiểm). Công ty bảo hiểm là các thực thể thị trường tài chính mua dịch vụ bảo hiểm từ các công ty và công ty bảo hiểm để giảm thiểu tổn thất tài chính của họ trong trường hợp xảy ra sự kiện được bảo hiểm. Người bảo hiểm vừa là pháp nhân vừa là cá nhân. Giá cả trên thị trường bảo hiểm khác biệt đáng kể so với các phân khúc khác. Giá cho các dịch vụ bảo hiểm được thiết lập dựa trên xác suất của một sự kiện được bảo hiểm và các yếu tố khác. Trong số các thực thể cơ sở hạ tầng, có thể phân biệt các nhà môi giới bảo hiểm (đại lý). Cơ sở thu nhập của các nhà môi giới bảo hiểm là các khoản thanh toán hoa hồng từ số lượng giao dịch được ký kết bởi họ. Do đó, những người tham gia khác nhau hoạt động trên thị trường tài chính, có chức năng được xác định bởi mục tiêu hoạt động của họ và mức độ tham gia vào hoa hồng của các giao dịch riêng lẻ. Thành phần của những người tham gia chính trên thị trường tài chính được phân biệt tùy thuộc vào hình thức giao dịch, được chia thành trực tiếp và gián tiếp. 3. Vai trò của thị trường tài chính đối với sự phát triển của nền kinh tế nước Nga hiện đại Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hiện nay là nghiêm trọng nhất trong 70 năm qua, sau đó thị trường sẽ có cấu trúc và mô hình tăng trưởng khác về cơ bản. Có thể nói rằng lịch sử của thị trường tài chính được chia thành hai phần: trước và sau khủng hoảng. Hầu như không có điều gì bất ổn hơn tình trạng của thị trường tài chính. Lĩnh vực tài chính phần lớn phụ thuộc vào mức độ tin tưởng hay không tin tưởng vào nó và luôn tăng cường tác động của yếu tố chiếm ưu thế. Đây là những gì làm cho thị trường tài chính trở nên nguy hiểm. Những người tham gia thị trường tài chính Nga trong nửa đầu năm 2008 đã thực hiện một số biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro liên quan đến cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Ví dụ, một số ngân hàng đã bắt đầu giảm các khoản vay ròng bên ngoài. Chi phí đi vay ngày càng tăng trên thị trường tiền gửi trong nước, kết hợp với triển vọng thu hút vốn vay bên ngoài không rõ ràng, đã dẫn đến lãi suất cho vay ngân hàng và lãi suất trái phiếu doanh nghiệp cao hơn. Tuy nhiên, những thay đổi chỉ ảnh hưởng đến một số phân khúc nhất định của khu vực tài chính Nga chứ không phải tất cả những người tham gia. Trên thị trường tài chính cho đến đầu tháng 8 năm 2008, các xu hướng chính phát triển trong thời kỳ thuận lợi trên thị trường nước ngoài vẫn tồn tại. Đồng thời, những rủi ro liên quan đến những xu hướng này tiếp tục gia tăng. Trong nửa cuối năm 2008, tình hình kinh tế thế giới, đặc biệt là lĩnh vực tài chính, xấu đi rõ rệt. Trước tình trạng thiếu vốn thanh khoản ngày càng gia tăng, những người tham gia thị trường tài chính toàn cầu đã giảm đầu tư vào nền kinh tế của các quốc gia có thị trường mới nổi, đặc biệt là ở Nga. Như vậy, có thể kết luận rằng sự bất ổn của thị trường tài chính toàn cầu trong năm 2007-2008. đã dẫn đến sự suy giảm đáng kể trên thị trường Nga do chi phí tài trợ bên ngoài giảm và tăng, dòng vốn tư nhân chảy ra khỏi thị trường Nga và giảm lòng tin lẫn nhau của những người tham gia thị trường tài chính. Ở mức độ này hay cách khác, những yếu tố này đã ảnh hưởng đến tất cả các phân khúc thị trường Nga, dẫn đến việc giảm báo giá chứng khoán và tăng tỷ giá ở tất cả các phân khúc thị trường. Nửa đầu năm 2009, thị trường tài chính Nga bắt đầu phục hồi dần, khắc phục hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế - tài chính toàn cầu vào nửa cuối năm 2008. Tổng khối lượng của các phân khúc chính của thị trường tài chính Nga, vốn đã giảm mạnh trong cuộc khủng hoảng, bắt đầu tăng lên. Kết quả là vào cuối tháng 6 năm 2009, nó đã vượt GDP của cả nước (Hình 3). Đóng góp chính cho sự năng động của tổng khối lượng tài nguyên thị trường trong giai đoạn được xem xét đã được thực hiện, như trước đây, bởi thị trường chứng khoán. Giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán vào cuối nửa đầu năm 2009 ước tính đạt 42% GDP, nợ khu vực phi tài chính đối với các khoản vay ngân hàng lên tới 41% GDP và khối lượng chứng khoán nợ đang lưu hành - 20% GDP . .
Cơm. 3. Động lực của các chỉ số khối lượng của thị trường tài chính Nga. Sự phục hồi bắt đầu sau khi thị trường tiền tệ, tiền tệ và chứng khoán đạt mức giảm tối đa vào cuối tháng 1 - giữa tháng 2 năm 2009. Các giá trị tối thiểu của tỷ giá hối đoái đồng rúp so với rổ tiền tệ kép, đồng đô la và đồng euro, tỷ giá thị trường tiền tệ tối đa trong những năm gần đây, báo giá tối thiểu của chứng khoán doanh nghiệp và khối lượng giao dịch trong phân khúc sơ cấp và thứ cấp của thị trường chứng khoán đã được ghi lại. Đồng thời, lãi suất cho vay và tiền gửi của các ngân hàng vẫn ở mức cao đối với các giao dịch chính với các tổ chức phi tài chính và hộ gia đình trong bối cảnh hoạt động thấp trong phân khúc cho vay đối với người vay phi tài chính (Biểu đồ 4) .
Cơm. 4. Động lực của các chỉ số giá cá nhân của thị trường tài chính Nga Hiệu quả ổn định trên thị trường tài chính Nga được thể hiện bằng các biện pháp chống khủng hoảng nhanh chóng và quy mô lớn được thực hiện vào cuối năm 2008 - đầu năm 2009 của Chính phủ Liên bang Nga và Ngân hàng Trung ương Nga, giúp giảm thiểu giai đoạn cấp tính nhất. của cuộc khủng hoảng. Đồng thời, hiệu quả của các biện pháp được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương của các nước hàng đầu nước ngoài bắt đầu thể hiện. Từ nửa cuối tháng 2 năm 2009, thị trường tài chính thế giới bắt đầu ổn định dần, giá cả trên thị trường năng lượng thế giới có dấu hiệu phục hồi. Trong những tháng tiếp theo, sự cải thiện tình hình trên thị trường hàng hóa thế giới, sự tăng trưởng của các chỉ số chứng khoán lớn ở nước ngoài, sự ổn định của tình hình trên thị trường tiền tệ và tiền tệ trong nước, và dòng vốn tư nhân ròng chảy vào Nga bắt đầu vào tháng Tư -May suy yếu trước tác động của các yếu tố tiêu cực, góp phần cải thiện thị trường tài chính Nga. Đặc biệt, mức lãi suất tương đối cao trong nền kinh tế Nga trong bối cảnh đồng rúp mạnh lên trên danh nghĩa so với rổ tiền tệ kép đã góp phần nối lại dòng vốn đầu cơ vào thị trường chứng khoán Nga. Kỳ vọng đồng rúp mất giá yếu hơn, lạm phát chậm hơn và dòng vốn tư nhân ngừng chảy ra đã cho phép Ngân hàng Trung ương Nga bắt đầu hạ lãi suất trong các hoạt động của mình vào tháng 4 để giúp giảm lãi suất trong nền kinh tế, tăng hoạt động cho vay của ngân hàng và khắc phục sự suy giảm trong sản xuất. Đến cuối nửa đầu năm, những dấu hiệu tích cực đầu tiên đã xuất hiện trên thị trường tín dụng và tiền gửi. Sự phục hồi của thị trường tài chính trong nước đi kèm với sự thay đổi về tầm quan trọng của một số loại rủi ro trong các phân khúc khác nhau của nó. Trên thị trường tiền tệ, cuộc khủng hoảng thanh khoản phần lớn đã được khắc phục, bằng chứng là việc giảm lãi suất cho vay liên ngân hàng bằng đồng rúp và giao dịch REPO, cũng như giảm nhu cầu của các ngân hàng đối với các công cụ tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương Nga. Tuy nhiên, rủi ro tín dụng đã gia tăng trên thị trường nợ, thể hiện ở việc nợ quá hạn đối với các khoản vay ngân hàng cho khu vực phi tài chính tăng đều và số vụ vỡ nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng nhanh. Đồng thời, sự phân hóa đối tượng đi vay (ngân hàng và các tổ chức phi tài chính) về chất lượng tín dụng cũng tăng lên. Thị trường tài chính Nga tiếp tục thực hiện các chức năng vốn có của nó. Mối quan hệ giữa khu vực tài chính và khu vực thực của nền kinh tế Nga vẫn được bảo tồn, mặc dù có phần yếu đi. Thị trường tài chính vẫn cho phép thực hiện chức năng chuyển đổi tiết kiệm thành đầu tư nhưng ở quy mô hạn chế so với thời kỳ trước khủng hoảng. Sự suy yếu trong mối liên hệ giữa lĩnh vực tài chính và lĩnh vực thực thể hiện trước hết ở việc khó tiếp cận thị trường tín dụng và thị trường chứng khoán của những người đi vay doanh nghiệp không thuộc nhóm hạng nhất. Trong những điều kiện này, các biện pháp hỗ trợ của nhà nước đối với các doanh nghiệp quan trọng mang tính hệ thống trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế ngày càng trở nên quan trọng. Trong nửa đầu năm 2009, các phân khúc của thị trường tài chính Nga vẫn duy trì mối quan hệ chặt chẽ. Mặc dù các chỉ số giá và khối lượng biến động rất cao trong tất cả các phân khúc thị trường, động lực của các chỉ số này khá nhất quán trong suốt thời kỳ được xem xét. Do đó, trong nửa đầu năm 2009, thị trường tài chính Nga nói chung đã vượt qua những khó khăn kinh tế của cuộc khủng hoảng tài chính và bắt đầu phục hồi. Những người tham gia chính trên thị trường tài chính tiếp tục thực hiện các hoạt động của họ, cơ sở hạ tầng thị trường hoạt động trơn tru. Sự phát triển hơn nữa của thị trường tài chính Nga phụ thuộc vào sự tương tác của nhiều yếu tố bên ngoài và bên trong. Phần kết luận Thị trường tài chính là tập hợp các quan hệ kinh tế nhằm huy động, phân phối, mua bán và sử dụng có hiệu quả các quỹ tạm thời nhàn rỗi của các pháp nhân và cá nhân, cũng như chuyển các quỹ này thành vốn của các doanh nghiệp và tổ chức. Thị trường tài chính được thiết kế để thực hiện các chức năng sau: Chuyển đổi tiết kiệm thành đầu tư; Đánh giá giá trị thị trường của tài sản tài chính; Đảm bảo tính thanh khoản của các tài sản tài chính; Tạo cơ sở hạ tầng để trao đổi tài sản tài chính; Bảo hiểm rủi ro. Chức năng chính của thị trường tài chính là huy động vốn của người gửi tiền nhằm mục đích tổ chức và mở rộng sản xuất. Kinh nghiệm thế giới cho thấy, thị trường tài chính không thể hoạt động hiệu quả nếu không có hoạt động điều tiết và giám sát của các cơ quan nhà nước. Trong điều kiện hình thành thị trường tài chính (và thị trường chứng khoán nói riêng), chức năng của các cấu trúc như vậy trở nên đặc biệt quan trọng. Thị trường tài chính quốc gia bao gồm năm phân khúc cơ bản: thị trường tín dụng, thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối, thị trường bảo hiểm và thị trường kim loại quý. Nhìn chung, thị trường tài chính có cấu trúc phức tạp. Chủ thể chính trên thị trường tài chính là người bán và người mua các tài sản tài chính. Những người tham gia thực hiện các chức năng phụ trợ trên thị trường tài chính được đại diện bởi nhiều đối tượng trong cơ sở hạ tầng của nó. Cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính là một tổ hợp các tổ chức và doanh nghiệp phục vụ những người tham gia trực tiếp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của họ. Một hàng hóa trên thị trường tài chính là một tài sản tài chính. Các đối tượng này không đồng nhất và cụ thể cho từng phân đoạn. Hệ thống cơ sở hạ tầng và các định chế chính của thị trường tài chính hoạt động trong sự hợp tác chặt chẽ. Các sàn giao dịch chiếm một vị trí quan trọng trong hệ thống giao dịch và nói chung trong cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính. Các đặc điểm chính của một thị trường tài chính phát triển là: sự ổn định của khung pháp lý; minh bạch thông tin về hoạt động và các thành phần tham gia thị trường; một nhóm người tham gia đủ lớn và cơ sở hạ tầng kỹ thuật cao. Sự hiện diện của các tính năng này cung cấp cho các tổ chức thương mại khả năng thu hút vốn nhanh chóng và hiệu quả. Hiện tại, thị trường tài chính Nga không đáp ứng định nghĩa về thị trường tài chính hiệu quả, nghĩa là trong số các tài sản của nó không có chức năng kinh tế vĩ mô thực hiện đầy đủ, đủ năng lực, tự do và công bằng. Do đó, thị trường tài chính trong nước không thể thực hiện tốt các chức năng chuyển đổi tiết kiệm thành đầu tư, tạo và phân phối các quỹ đầu tư, phân bổ lại rủi ro và bảo hiểm chúng, phân phối lại tài sản và vốn, xác định giá của các tài sản tài chính, cung cấp một cơ chế để giao dịch với các tài sản tài chính và giảm chi phí giao dịch, những người tham gia thị trường, thúc đẩy sự ổn định tài chính. Danh sách các nguồn được sử dụng1. Bộ luật Dân sự của Liên bang Nga ngày 10 tháng 9 năm 2008 - M.: Prospect, 2008. 2. Trên thị trường chứng khoán: Luật Liên bang ngày 22 tháng 4 năm 1996, N 39-FZ. (sửa đổi ngày 19 tháng 7 năm 2009, số 205-FZ) // Inform.-Pravov. Hệ thống "Expert-Garant" - Phiên bản ngày 20.08.09. 3. Về tổ chức kinh doanh bảo hiểm tại Liên bang Nga: Luật Liên bang ngày 27 tháng 11 năm 1992 số 4015-I (sửa đổi ngày 21 tháng 6 năm 2004 N 57-FZ). // Hệ thống tham chiếu và pháp luật ConsultantPlus - Cập nhật lần cuối 20/11/2009. 4. Về điều tiết và kiểm soát tiền tệ: Luật Liên bang số 173-FZ ngày 10 tháng 12 năm 2003 (sửa đổi ngày 22 tháng 7 năm 2008). // Hệ thống tham chiếu và pháp luật ConsultantPlus - Cập nhật lần cuối 20/11/2009. 5. Về ngân hàng và hoạt động ngân hàng: Luật Liên bang ngày 19 tháng 6 năm 2001, số 82-FZ // Inform.-Pravov. Hệ thống "Expert-Garant". - Phiên bản ngày 20.08.09 6. Adambekova A.A. Kinh nghiệm thế giới về tương tác của phân khúc thị trường tài chính// Kinh doanh tài chính - 2008. - Số 2. - Tr. 33-41. 7. Amvrosov V.A. Thị trường tài chính và tăng trưởng kinh tế nội sinh // Kinh doanh tài chính - 2007. - Số 5. - Tr. 30-35. 8. Arzamastseva K. Phát triển các công cụ mới của thị trường tài chính Nga // Thị trường chứng khoán - 2007. - Số 21. - Trang 60-64. 9. Akhmetov R.R. Những vấn đề ổn định thị trường tài chính và phát triển hệ thống kinh tế// Tài chính.- 2008.- Số 1.- Tr.78-80. 10. Borovkova V.A. Nguyên tắc cơ bản của lý thuyết tài chính và tín dụng - St.Petersburg. : Peter, 2004.- 176 tr. 11. Borodach Yu.V. Việc sử dụng hợp đồng quyền chọn trên thị trường tài chính Nga: Tóm tắt luận án. Hủy... bỏ. Khoa học Kinh tế: 08.00.10.- St. Petersburg, 2003.- 18 tr. 12. Dzhumov A.M. Thị trường tài chính trong bối cảnh toàn cầu hóa // Kinh doanh bảo hiểm - 2007. - Số 9. - Tr. 35-38. 13. Zhuk E. Thực tiễn điều tiết thị trường tài chính nước ngoài// Thị trường chứng khoán - 2008. - Số 11. - Trang 16-18. 14. Zakharov A.V. Sự bất ổn của thị trường tài chính thế giới: bài học và hậu quả đối với nước Nga // Tiền tệ và tín dụng - 2008. - Số 6. - Tr. 16-19. 15. Kolb R. Các tổ chức và thị trường tài chính: Proc.; Dịch từ tiếng Anh - M.: Business and Service, 2003. - 688 p. 16. Krasavina L.N. Quan hệ tài chính tiền tệ quốc tế: Giáo trình.. - M.: Tài chính và thống kê, 2003.- 606 tr. 17. Krasavina L.N. Thị trường tài chính Nga: vấn đề nâng cao năng lực cạnh tranh và vai trò trong đổi mới phát triển nền kinh tế//Tiền và Tín dụng.- 2008.- Số 3.- Tr. 62-75. 18. Lanskov P.M. Cơ chế điều tiết của thị trường tài chính và cơ sở hạ tầng của nó - M.: Alpina Business Books, 2005. - 288 tr. 19. Loginov P. Quy định tài chính và pháp lý của các công cụ tài chính phái sinh tín dụng// Luật và Kinh tế - 2008. - Số 3. - Trang 48-54. 20. Tổng quan về thị trường tài chính thế giới// Tiền tệ và tín dụng - 2008. - Số 3. - Tr 3-10. 21. Rudenko V.I. Tài chính. Vòng quay tiền. Tín dụng: Hướng dẫn chuẩn bị cho kỳ thi.- M.: Dashkov và K, 2006.- 160 p. 22. Sadkov V.G. Cạnh tranh trên thị trường tài chính: thực trạng, vấn đề, cách thức điều tiết// Tài chính tín dụng - 2008. - Số 6. - Tr. 2-11. 23. Sarkisyants A. Thị trường tài chính: một số xu hướng trong những năm gần đây // Kế toán và ngân hàng - 2008. - Số 4. - Trang 54-64. 24. Suetin A.A. Khoa học về thị trường tài chính: lý luận và thực tiễn // Tài chính và tín dụng - 2008. - Số 25. - Tr 6-15. 25. Suetin A.A. Thị trường tài chính trong khủng hoảng: Alpha và Beta trong quản lý tài sản // Tài chính và tín dụng - 2008. - Số 22. - Trang 57-63. 26. www.fcsm.ru - chính thức. trang web FFMS 27. www.gks.ru - chính thức. trang web rosstat |
||||||||||||||||
Đang tải...