De finansielle markeders rolle og funktioner i økonomien. Finansmarkedernes funktioner i økonomien. Specifikt for individuelle finansielle instrumenter

Introduktion

1. Finansielt marked: essens og funktioner

2. Struktur på det finansielle marked. Karakteristika for dets elementer

3. Det finansielle markeds rolle i udviklingen af ​​økonomien i det moderne Rusland

Konklusion

Introduktion

Det er kendt, at det økonomiske grundlag for enhver stat er bevægelsen af ​​midler mellem økonomiske enheder. Hver økonomisk enhed har sine egne rettigheder, mål, mål og ansvar, men de er alle deltagere i økonomiske relationer. I samspil med hinanden danner disse økonomiske relationer et marked. Funktionen af ​​ethvert marked er medieret af pengestrømme og er hovedsageligt forbundet med de relationer, der opstår i processen med pengestrømme.

Desværre var der i Rusland i mange årtier i det væsentlige hverken et finansielt marked eller dets infrastruktur: private kommercielle og investeringsbanker, børser, forsikringsselskaber osv. Ruslands overgang fra en strengt centraliseret planøkonomi til en markedsøkonomi kræver genopbygning af det finansielle marked i landet med alle de institutioner, der tjener det. Denne opgave er meget kompleks og storstilet, men den skal løses med det samme.

I mange år var der ingen konkurrence i landet mellem producenter af varer og tjenesteydelser, herunder finansielle, hvilket som bekendt er motoren til sociale fremskridt. Som et resultat, under eksistensen af ​​"planøkonomien", befandt volumen og strukturen af ​​den sociale produktion sig isoleret fra omfanget og strukturen af ​​befolkningens socialt nødvendige behov. Som et resultat blev der dannet en "knaphedsøkonomi", hvilket skabte mangel på ikke kun materielle, men også åndelige goder. Overgangen til nye markedsmæssige ledelsesmetoder er blevet en objektiv nødvendighed.

En markedsøkonomi kræver brug af de potentielle muligheder på det finansielle marked, som repræsenterer den vigtigste kilde til dets vækst. Omfanget af det finansielle marked afhænger af tilstanden og størrelsen af ​​den sociale produktion og størrelsen af ​​amatørbefolkningen. De finansielle markeder i USA, EU-landene og Japan har nu de største ressourcer. Man må håbe, at det russiske finansmarked, når overgangsperioden for dets udvikling slutter, også vil have tilstrækkelige ressourcer til det.

Relevansen af ​​dette emne ligger i, at alle dele af det finansielle system opererer i et indre markedsrum, hvor det vigtigste element er det finansielle marked. Formålet med dette marked er at akkumulere midlertidigt tilgængelige midler og bruge dem effektivt.

Formålet med dette arbejde er at afsløre essensen af ​​det finansielle marked og dets rolle i økonomien.

Ud fra målet er arbejdets hovedopgaver:

Udvid konceptet og funktionerne på det finansielle marked;

Overvej strukturen af ​​det finansielle marked og dets elementer;

Bestem det finansielle markeds rolle i økonomisk udvikling.

Ved udførelsen af ​​dette arbejde blev lovgivnings- og reguleringsmateriale fra Den Russiske Føderation, værker fra indenlandske og udenlandske eksperter om problemet, såvel som statistiske kilder, tidsskrifter og elektroniske ressourcer studeret og brugt.

1. Finansielt marked: essens og funktioner

Det finansielle marked er området for salg af finansielle aktiver og økonomiske relationer mellem sælgere og købere af disse aktiver. Virksomhedernes finansielle aktiviteter er uløseligt forbundet med det finansielle markeds funktion, udviklingen af ​​dets typer og segmenter og tilstanden af ​​dets markedsforhold. I sin mest generelle form er et finansielt marked et marked, hvor genstandene for køb og salg er en række finansielle instrumenter og finansielle tjenesteydelser.

Begrebet "finansielt marked" er til en vis grad kollektivt og generaliseret. I praksis karakteriserer det et omfattende system af individuelle typer af finansielle markeder med forskellige segmenter af hver af disse typer, der er indbyrdes forbundne.

Det finansielle marked er naturligvis en af ​​de vigtigste strukturelle komponenter i markedet som helhed. Derfor er dette begreb underlagt den usikkerhed, der er iboende i definitionen af ​​markedet som sådan. Nu er der ingen entydig idé om essensen af ​​det finansielle marked, dets struktur, og derfor er der ingen alment accepteret forståelse af det.

Definitioner af det finansielle marked spænder fra de mest generelle til specifikke, bundet til et specifikt fænomen og indsnævrer derfor begrebets rækkevidde.

De fleste forfattere mener, at essensen af ​​det finansielle marked ligger i helheden af ​​økonomiske relationer og de institutioner, der tjener dem, hvilket sikrer omdannelsen af ​​penge til kapital gennem finansielle instrumenter.

Som alle andre er det finansielle marked designet til at etablere direkte kontakter mellem købere og sælgere af finansielle ressourcer. Det finansielle marked er en ret kompleks struktur, der kombinerer forskellige typer markeder, som hver har sine egne segmenter.

For at afsløre essensen af ​​det finansielle marked, lad os karakterisere dets komponenter. Analyse af de finansielle markeders funktion forudsætter en vis segmentering, opdeling og identifikation af individuelle markeder, der opererer efter deres egne regler. Der er forskellige tilgange til at klassificere finansielle markeder.

Klassificering - i henhold til perioden for omløb af finansielle aktiver (instrumenter). Der skelnes mellem følgende typer af finansielle markeder: pengemarked og kapitalmarked.

På pengemarkedet købes og sælges markedsbaserede finansielle instrumenter og finansielle tjenesteydelser fra alle tidligere omtalte typer af finansielle markeder med en cirkulationsperiode på op til et år. Funktionen af ​​denne kortsigtede sektor af de finansielle markeder gør det muligt for virksomheder at løse problemet med både at genopbygge manglen på monetære aktiver for at sikre den nuværende solvens og effektivt bruge deres midlertidigt frie balance. Finansielle aktiver, der handles på pengemarkedet, er de mest likvide; de har det laveste niveau af finansiel risiko, og prissystemet for dem er relativt enkelt.

På kapitalmarkedet udføres transaktioner på lignende måde, kun med en løbetid på mere end et år. Kapitalmarkedets funktion gør det muligt for virksomheder at løse problemer med både dannelsen af ​​investeringsressourcer til gennemførelse af reelle investeringsprojekter og effektive finansielle investeringer (gennemførelse af langsigtede finansielle investeringer). Finansielle aktiver, der handles på kapitalmarkedet, er som regel mindre likvide, de er kendetegnet ved det højeste niveau af finansiel risiko og følgelig et højere niveau af rentabilitet.

Klassificeringen af ​​finansielle markeder kan også udføres på regional basis (tabel 1.1).

Tabel 1.1. Klassificering af finansielle markeder efter region

Den vigtigste klassifikation af det finansielle marked er efter type af cirkulerende finansielle aktiver (instrumenter, tjenester). Der skelnes mellem følgende komponenter på det finansielle marked (figur 1.1):

Kreditmarked;

Værdipapirmarked (eller aktiemarked);

Valutamarkedet;

Forsikringsmarkedet;

Ædle metaller marked.

Kreditmarkedet er en generel betegnelse for de markeder, hvor der er udbud og efterspørgsel efter forskellige betalingsmidler. Lånetransaktioner formidles typisk af kreditinstitutter (banker og andre), der låner og udlåner penge, eller ved bevægelse af forskellige gældsinstrumenter, der købes og sælges på værdipapirmarkedet. Som følge heraf giver kreditmarkedet midler til investeringer til rådighed for virksomhederne, og det er her, penge flyttes fra de sektorer af økonomien, hvor der er et overskud, til de sektorer, der mangler det. På kreditmarkedet låner virksomheder penge for at finansiere deres investeringer; Nogle gange låner virksomheder penge ud, men som regel låner fremstillingssektoren mere, end den giver. Derfor kan vi sige, at en af ​​kreditmarkedets hovedopgaver er at dirigere befolkningens opsparing og disponible midler til formidlere til investering.

Kreditmarkedet fremmer væksten i produktionen og handelsomsætningen, kapitalbevægelsen inden for landet, omdannelsen af ​​kontante besparelser til investeringer, gennemførelsen af ​​den videnskabelige og teknologiske revolution og fornyelsen af ​​fast kapital. Kreditmarkedets økonomiske rolle ligger i dets evne til at forene små, spredte midler til gavn for al kapitalistisk akkumulation. Dette giver markedet mulighed for aktivt at påvirke koncentrationen og centraliseringen af ​​produktion og kapital.

Værdipapirmarkedet er et sæt økonomiske relationer vedrørende udstedelse og cirkulation af værdipapirer som instrumenter til finansiering og økonomisk udvikling. Værdipapirer som økonomisk kategori er rettigheder til ressourcer, der er adskilt fra deres grundlag og endda har deres egen materielle form (f.eks. i form af et papircertifikat, kontoregistrering osv.), og som også har følgende grundlæggende egenskaber: omsættelighed ; tilgængelighed for civil cirkulation; standard og seriel; dokumentar; regulering og anerkendelse af staten; omsættelighed; likviditet; risiko. .

Den fungerende mekanisme på dette marked gør det muligt at udføre finansielle transaktioner på det hurtigst og til mere rimelige priser end på andre typer finansielle markeder. Dette marked er mest modtageligt for finansiel teknik - processen med målrettet udvikling af nye finansielle instrumenter og nye ordninger til udførelse af finansielle transaktioner.

Værdipapirmarkedet er opdelt i primært og sekundært. Primære markeder er dem, hvor udstedte værdipapirer først sælges til købere. Sekundære markeder handler med værdipapirer, der allerede er ejet. Denne skelnen mellem dem er meget vigtig. Hvis en nyligt udstedt andel af et selskab sælges, går de udstedte midler til det pågældende selskab, og hvis en tidligere udstedt og solgt aktie sælges, går de udstedte midler til dets sidste ejer. Sekundære markeder hjælper virksomheder med at sælge nyligt udstedte aktier eller obligationer, hvilket øger deres likviditet.

Aktiemarkedet kan klassificeres efter forskellige kriterier. Afhængigt af handelsstedet skelnes der mellem børs- og håndkøbsmarkederne. Følgelig sælges værdipapirer på børsen på børsen og udenfor børsen i håndkøb. Afhængigt af reguleringsniveauet er markedet opdelt i organiseret og uorganiseret. Ifølge tidspunktet for transaktionen er der kontanter (spot) og haster. På spotmarkedet foregår køb og betaling samtidigt. På derivatmarkedet er instrumenterne afledte værdipapirer, det vil sige ikke selve værdipapirerne, men kontrakter om køb eller salg af dem i fremtiden.

Afhængigt af typen af ​​værdipapirer er aktiemarkedet opdelt i markedet for aktier, gældspapirer og afledte værdipapirer. Værdipapirer, der eksisterer i moderne verdenspraksis, er opdelt i to klasser: grundlæggende værdipapirer og afledte værdipapirer eller derivater.

Valutamarkedet er et marked, hvor transaktioner udføres med valuta eller med finansielle instrumenter baseret på valuta. En vellykket udvikling af valutarelationer er mulig, forudsat at der er et valutamarked, hvor man frit kan sælge og købe valuta. Uden en sådan mulighed ville økonomiske modparter ikke være i stand til at implementere deres valutaforbindelser - de ville ikke have udenlandsk valuta til at opfylde deres eksterne forpligtelser, de ville ikke være i stand til at konvertere den modtagne valutaindtjening til nationale penge for at opfylde deres interne forpligtelser .

På valutamarkedet købes og sælges valutaer ikke kun for at foretage betalinger, men også til andre formål: til spekulative transaktioner, sikringstransaktioner af valutarisici og andre. Desuden bliver disse operationer stadig mere udbredte.

Med hensyn til dets økonomiske indhold er valutamarkedet en sektor af pengemarkedet, hvor udbud og efterspørgsel efter et så specifikt produkt som valuta er afbalanceret.

Forsikringsmarkedet karakteriserer det marked, hvor genstanden for køb og salg er forsikringsbeskyttelse i form af forskellige udbudte forsikringsprodukter. Behovet for tjenester fra dette marked stiger markant, efterhånden som markedsrelationerne udvikler sig. Emner på dette marked, der tilbyder forsikringsbeskyttelse, bidrager til akkumulering og effektiv omfordeling af kapital ved i vid udstrækning at bruge akkumulerede midler til investeringsformål. Selv under økonomiske kriseforhold udvikler dette marked sig i høj hastighed, hvilket væsentligt overstiger udviklingshastigheden på andre typer finansielle markeder.

Obligatoriske betingelser for eksistensen af ​​forsikringsmarkedet er tilstedeværelsen af ​​et offentligt behov for forsikringsydelser og forsikringsselskaber, der er i stand til at opfylde dette behov. I den forbindelse skelnes der mellem forsikringsmarkedet og forsikringstagermarkedet.

Baseret på branche skelnes markedet for person-, ejendoms- og ansvarsforsikringer. Til gengæld kan hvert af markederne opdeles i separate segmenter, for eksempel ulykkesforsikringsmarkedet, indboforsikringsmarkedet og andre.

På ædelmetalmarkedet gennemføres transaktioner med værdifulde metaller, primært guld. Guldmarkedets alsidighed skyldes, at det ikke kun er et generelt anerkendt finansielt aktiv og det sikreste middel til at reservere tilgængelige midler, men også en værdifuld vare for en række produktionsvirksomheder. I vores land er guldmarkedet den mindst udviklede type finansmarked på grund af manglen på selv den mindst nødvendige juridiske regulering.

Guldmarkedet er et marked, der sikrer internationale betalinger, industri- og husholdningsforbrug, investeringer, risikoforsikring og spekulative transaktioner.

Ud fra organisationsgraden skelnes der mellem børs- og håndkøbs-guldmarkeder. Guld er et objekt for børshandel sammen med andre råvarer og finansielle aktiver. Udvekslingsguldmarkedet er et organiseret marked repræsenteret ved udveksling af ædelmetaller og ædelsten. Over-the-counter guldmarkeder er konsortier af flere banker, der har tilladelse til at handle med guld. Banker udfører mellemled mellem købere og sælgere, fastsætter det gennemsnitlige markedsprisniveau og renser, opbevarer guld og producerer guldbarrer.

Globale centre omfatter markeder i London, Zürich, New York og Chicago. Interne frie markeder er dem i Paris, Wien, Istanbul, Milano og andre; ikke-fri (lokal, kontrolleret) - i Athen og Cairo.

I modsætning til internationale markeder med et lille antal deltagere, er hjemmemarkederne underlagt større eller mindre regeringsregulering. Midlerne til regulering er økonomiske foranstaltninger - kvoter, told og skatter, indgreb i prisfastsættelsen. Frie hjemmemarkeder er mere lempelige reguleret, normalt gennem skattemetoder. Denne politik forhindrer ikke formelt guld i at flytte fra stat til stat. Regulerede markeder er mere stramt kontrolleret. De bruger metoder som skattemanipulation, licensering, direkte indgreb og prisfastsættelse.

Lad os overveje de funktioner, der udføres af det finansielle marked. Det finansielle marked består af forskellige segmenter, derfor er disse forskellige segmenters funktioner også forskellige. Samtidig udfører alle segmenter af dette marked en række funktioner, der mest generelt afspejler essensen af ​​det finansielle marked som helhed. Disse generelle markedsfunktioner omfatter følgende:

Risikoforsikring.

Gennem det finansielle marked akkumuleres, fordeles og omfordeles frie midler mellem økonomiske sektorer, lande og regioner på globalt plan; acceleration og øget produktionseffektivitet. Det finansielle marked regulerer forholdet mellem dets deltagere og overvåger også deltagernes overholdelse af lovgivning, handelsregler og etiske standarder.

Det finansielle marked motiverer juridiske enheder og enkeltpersoner til at deltage i det ved at give subjekter ret til at deltage i ledelsen af ​​virksomheder, retten til at modtage indkomst, retten til at eje ejendom og muligheden for at akkumulere kapital og derved fungere som en magtfuld stimulator af investeringsprocessen. Det finansielle markeds informationsfunktion er at give økonomiske enheder markedsinformation om handelsobjekter og dets deltagere.

Det nationale finansielle marked består således af fem fundamentale segmenter: kreditmarkedet, værdipapirmarkedet, valutamarkedet, forsikringsmarkedet og ædelmetalmarkedet. Generelt har det finansielle marked en kompleks struktur. Det finansielle markeds rolle er meget stor, både i udviklingen af ​​en bestemt region og land og i udviklingen af ​​verdensøkonomien som helhed.

2. Struktur på det finansielle marked. Karakteristika for dets elementer

Begrebet struktur (fra det latinske structūra - struktur) har en lang række betydninger, der findes i både videnskabeligt og dagligdags ordforråd. Kan være synonymt med system, form, model, organisation.

I sin grundlæggende betydning er struktur den indre struktur af noget. Den interne struktur er forbundet med kategorierne af helheden og dens dele. At identificere forbindelser, studere interaktionen og underordningen af ​​komponenterne i objekter, der er forskellige i naturen, gør det muligt at identificere analogier i deres organisation og studere strukturer abstrakt uden forbindelse med virkelige objekter.

Strukturen på det finansielle marked er sammenhængen mellem kredit-, aktie-, valuta-, forsikrings- og ædelmetalmarkederne (fig. 2.1). Til gengæld har hver af disse komponenter sin egen komplekse struktur og struktur. Komponenterne i det finansielle marked er dets elementer:

Markedsobjekter;

Markedsfag;

Markedsinfrastruktur;

Regulerings- og tilsynsmyndigheder.

Ris. 1.1 Finansielle markedssegmenter

Objekter på det finansielle marked er finansielle aktiver, der handles på dette marked. Finansielle aktiver betyder penge i national eller udenlandsk valuta, værdipapirer, fast ejendom, ædle metaller, indlån og lånekapital.

Finansielle markedsenheder er sælgere og købere af finansielle aktiver, der handles på det finansielle marked. Emner kan være staten, befolkningen og organisationer.

Infrastrukturen på det finansielle marked er et sæt af organisatoriske og juridiske former, der formidler bevægelsen af ​​finansielle markedsobjekter, et sæt af institutioner, systemer, tjenester, virksomheder, der betjener det finansielle marked og sikrer dets normale funktion.

Med enklere ord er infrastrukturen på det finansielle marked et kompleks af institutioner og virksomheder, der betjener sine direkte deltagere for at øge effektiviteten af ​​deres operationer.

Effektiviteten af ​​det finansielle marked bestemmes i vid udstrækning af udviklingsniveauet for dets infrastruktur og kvaliteten af ​​tilrettelæggelsen af ​​samspillet mellem finansielle markedsaktører og institutionelle investorer med dets elementer. Udviklingen af ​​det finansielle marked sker i sidste ende på grundlag af dets infrastruktur og efterhånden som det udvikler sig.

Regulering af det finansielle marked er reguleringen af ​​alle dets deltageres aktiviteter og transaktioner mellem dem. Regulering af det finansielle marked udføres af organer eller organisationer, der er autoriseret til at udføre regulatoriske funktioner.

Regulering af det finansielle marked har normalt følgende mål:

Opretholdelse af orden på markedet, skabelse af normale arbejdsforhold for alle markedsdeltagere;

Beskyttelse af markedsdeltagere mod uærlighed og bedrageri af forretningspersoner eller organisationer, fra kriminelle organisationer og kriminelle generelt;

Sikring af en fri og åben proces til prisfastsættelse af værdipapirer baseret på udbud og efterspørgsel;

At skabe et effektivt marked, hvor der altid er incitamenter til iværksætteraktivitet, og hvor enhver risiko belønnes tilstrækkeligt;

I visse tilfælde - skabelse af nye markeder, støtte til markeder og markedsstrukturer, der er nødvendige for samfundet, markedsinitiativer og innovationer og andre;

Påvirkning af markedet for at nå eventuelle sociale mål (f.eks. at øge den økonomiske vækstrater, reducere arbejdsløsheden); og beskyttelse af offentlige interesser på markedet.

Regulering af det finansielle marked udføres af føderale udøvende myndigheder - tjenester, der er specielt oprettet til disse formål. Federal Service for Financial Markets (FSFM) udfører funktionerne med at vedtage regler, kontrol og tilsyn inden for finansielle markeder (med undtagelse af forsikring og bankvirksomhed). Ruslands FFMS er direkte underlagt Den Russiske Føderations regering.

FFMS's vigtigste beføjelser:

Regulering af udstedelse og cirkulation af værdipapirer i udstedelsesgrad, herunder gennemførelse af statslig registrering af udstedelser af værdipapirer og rapporter om resultaterne af udstedelse af værdipapirer, samt registrering af prospekter for værdipapirer;

Kontrol med og tilsyn med udstedere, professionelle deltagere på værdipapirmarkedet og deres selvregulerende organisationer,

Generalisering af anvendelsen af ​​lovgivning og forelæggelse for Den Russiske Føderations regering af forslag til forbedring og udvikling af udkast til lovgivning og andre reguleringsretsakter;

Sikring af offentliggørelse af oplysninger om værdipapirmarkedet i overensstemmelse med lovgivningen i Den Russiske Føderation;

Organisering af forskning i udviklingen af ​​finansielle markeder.

I forsikringssektoren udføres tilsynsfunktionen af ​​Federal Insurance Supervision Service (FSSN). FSSN udfører funktionerne kontrol og tilsyn inden for forsikringsaktiviteter, som er under finansministeriets jurisdiktion. Hovedfunktioner af FSSN:

Træffe beslutninger om udstedelse eller nægtelse af at udstede licenser, om annullering, begrænsning, suspension, genoprettelse og tilbagekaldelse af licenser til forsikringsselskaber;

Vedligeholdelse af et samlet statsregister over forsikringsenheder og et register over sammenslutninger af forsikringsenheder;

Overvågning af forsikringsenheders overholdelse af forsikringslovgivningen, herunder ved at udføre inspektioner af deres aktiviteter;

Appel i sager fastsat ved lov til retten med krav om likvidation af emnet for forsikringsvirksomheden - en juridisk enhed eller for ophør af aktiviteten for emnet for forsikringsvirksomheden - en person - som en individuel iværksætter;

Almindeliggørelse af praksis med forsikringstilsyn, udvikling og indsendelse på den foreskrevne måde af forslag til forbedring af den forsikringslovgivning, der regulerer gennemførelsen af ​​forsikringstilsyn.

Federal Service for Financial Monitoring (FSFM) varetager funktionerne til bekæmpelse af legalisering (hvidvaskning) af udbytte fra kriminalitet og finansiering af terrorisme, såvel som udvikling af offentlig orden, juridisk regulering og koordinering af aktiviteter på dette område af ​andre føderale udøvende myndigheder.

Federal Antimonopoly Service (FAS) er ansvarlig for at sikre konkurrencen på markedet for finansielle tjenesteydelser.

Regulering og tilsyn med bankaktiviteter udføres af centralbanken.

Gennem alle ovennævnte organer sker statslig regulering af det finansielle marked. Det skal bemærkes, at der i strukturen af ​​det finansielle marked også er et sådant element som selvregulerende organisationer (SRO'er). SRO for professionelle deltagere på værdipapirmarkedet er en non-profit organisation baseret på medlemskab af professionelle deltagere på værdipapirmarkedet, der opererer på grundlag af en licens udstedt af Federal Financial Markets Service. De største SRO'er i Rusland er National Association of Stock Market Participants (NAUFOR) og Professional Association of Registrars, Transfer Agents and Depositories (PARTAD).

Selvregulerende organisationers opgaver:

Tilvejebringelse af betingelser for professionel aktivitet på værdipapirmarkedet;

Overholdelse af professionelle etiske standarder;

Beskyttelse af værdipapirindehaveres og andre kunders interesser hos professionelle deltagere på værdipapirmarkedet;

Etablering af regler og standarder for udførelse af transaktioner med værdipapirer, sikring af effektiv aktivitet på værdipapirmarkedet.

På værdipapirmarkedet er genstanden for køb og salg (finansielt aktiv) alle typer værdipapirer udstedt af virksomheder, forskellige finansielle institutioner og staten.

I overensstemmelse med artikel 142 i Den Russiske Føderations civile lovbog er en sikkerhed et dokument, der bekræfter, i overensstemmelse med den etablerede form og obligatoriske detaljer, ejendomsrettigheder, hvis udøvelse eller overførsel kun er mulig efter fremlæggelse.

I henhold til loven "om værdipapirmarkedet" omfatter værdipapirer følgende typer: aktier, statsobligationer, obligationer, veksler, checks, indskuds- og sparebeviser, ihændehaverbankopsparingsbog, konnossement, privatiseringsværdipapirer. Under den første udstedelse og placering af værdipapirer fastsættes deres priser af udstederne. Dernæst fastsættes priserne ved børshandel, ved at indgå transaktioner for køb og salg af værdipapirer. Prisen på dette finansielle aktiv svarer til prisen på den sidste transaktion. På valuta- og ædelmetalmarkederne foregår prisfastsættelse på lignende måde. Emnerne på aktiemarkedet er investorer og udstedere. På det finansielle marked optræder udstedere udelukkende som sælgere af værdipapirer med forpligtelse til at opfylde alle krav, der følger af betingelserne for deres udstedelse. Udstedere af værdipapirer kan være staten og juridiske enheder, der som regel er oprettet i form af aktieselskaber. Derudover kan værdipapirer udstedt af ikke-residenter handles på det nationale finansmarked. Investorer er subjekter på det finansielle marked, der investerer deres penge i forskellige typer værdipapirer for at generere indkomst. Denne indkomst genereres ved, at investorer modtager renter, udbytte og stigninger i værdipapirernes markedsværdi. Investorer, der opererer på det finansielle marked, klassificeres efter en række kriterier. I henhold til deres status er de opdelt i individuelle og institutionelle investorer. I henhold til investeringsmål skelnes der mellem strategiske investorer (der erhverver en kontrollerende andel til strategisk ledelse af virksomheden) og porteføljeinvestorer (der erhverver visse typer værdipapirer udelukkende med det formål at generere indtægter). Baseret på deres hjemmehørende status skelner det nationale finansielle marked mellem indenlandske og udenlandske investorer.

Inden for rammerne af finansmarkedsinfrastrukturen (og aktiemarkedet i særdeleshed) kan dens hovedkomponenter identificeres (figur 2.2):

Et handelssystem som et sæt af infrastrukturelementer, herunder børser og andre handelsarrangører, der tilbyder køb/salg af finansielle instrumenter;

Afviklingssystemet som et sæt af infrastrukturelementer, herunder banker og ikke-bankkredit- og clearingorganisationer, der leverer clearing af transaktioner med finansielle instrumenter, opretholder kontantkonti for deltagere i handel med finansielle instrumenter og deres kunder og foretager afviklinger baseret på dets resultater;

Et regnskabssystem som et sæt af infrastrukturelementer, herunder registratorer og depositarer, der sikrer registrering og bogføring af overdragelse af ejendomsrettigheder til finansielle instrumenter som følge af deres cirkulation.

Ris. 2.2 Generaliseret diagram over organiseringen af ​​det finansielle marked [15, s. 231]

Børser indtager en nøgleplads i infrastrukturen på aktie-, valuta- og guldmarkederne. Som de oprindelige regulatorer af markeder er klassiske børser historisk set forgængere for statslige regulatorer på kapitalmarkederne. Faktisk var reguleringen af ​​al organiseret handel med finansielle instrumenter oprindeligt koncentreret i hænderne på børser. Efterfølgende, i et forsøg på at forsikre investorer om, at de var beskyttet mod misbrug fra børsnoterede selskaber, indførte børser standarder for virksomhedsledelse for børsnoterede selskaber. Børser har etableret deres egne regler for, hvordan finansielle instrumenter handles, og tilbyder standardiserede handelskontraktformater til mæglere og investorer.

Børsens mål:

Tilvejebringelse af et centraliseret sted, hvor både salg af værdipapirer til deres første ejere og deres sekundære videresalg kan finde sted;

Identifikation af ligevægtsudvekslingsprisen;

Akkumulering af midlertidigt tilgængelige midler og lette overdragelsen af ​​ejerskab;

Sikring af gennemsigtighed og åbenhed i børshandel;

Voldgiftsbestemmelse;

Tilvejebringelse af garantier for udførelse af transaktioner indgået på børsen;

De største børser er placeret i New York, London, Frankfurt, Shanghai og Singapore.

I Rusland foregår den primære handel med værdipapirer på Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) og Russian Trading System (RTS) børsen;

En værdipapirdepot er en juridisk enhed, der leverer tjenester til de vigtigste deltagere på aktiemarkedet til opbevaring af værdipapirer, uanset formen for deres udstedelse, med passende depositum for overførsel af ejerskabsrettigheder til dem. Forholdet mellem værdipapirdepotet og indskyderen er reguleret af de relevante juridiske normer og vilkårene i depositaraftalen. En værdipapirdepots aktiviteter er underlagt obligatorisk statslicens.

Værdipapirregistrator (eller indehaver af deres register). Det er en juridisk enhed, der indsamler, registrerer, behandler, opbevarer og leverer data i registeret over ejere af udstederens værdipapirer. Dette register repræsenterer alle registrerede indehavere med angivelse af antal, pålydende værdi og kategori af værdipapirer, de ejer på en bestemt dato.

Afregnings- og clearingcentre. Det er institutter, hvis serviceaktiviteter omfatter indsamling, afstemning og tilpasning af oplysninger om indgåede transaktioner med værdipapirer samt modregning af deres leverancer og afregning på dem. Sådanne centre oprettes normalt på aktie- og råvarebørser.

Investeringshandlere eller forsikringsgivere er særlige pengeinstitutter eller virksomheder, der beskæftiger sig med det primære salg af udstedte aktier og obligationer ved at købe nye udstedelser og organisere deres tegning (salg) til deltagere på det sekundære aktiemarked i små partier.

Informations- og rådgivningscentre - de betjener hovedaktørerne på alle typer finansielle markeder, både individuelle og institutionelle. Sådanne centre omfatter kvalificerede marketingfolk, advokater, finansielle eksperter, investeringskonsulenter og andre specialister i finansielle markedsoperationer. Systemet med sådanne centre er blevet bredt udviklet i lande med udviklede markedsøkonomier (i vores land leveres sådanne tjenester hovedsageligt af finansielle formidlere).

Et finansielt aktiv på valutamarkedet (forex) er udenlandsk valuta og finansielle instrumenter, der understøtter transaktioner med det.

Emnerne for valutamarkedet er sælgere og købere af valuta. Det er staten, banker, organisationer og enkeltpersoner.

De vigtigste infrastrukturelle elementer på valutamarkedet er banker, mæglerselskaber og valutabørser. Banker indtager den førende plads blandt formidlerne på valutamarkedet. Da de har konti (national og udenlandsk valuta) og har udviklet telekommunikationssystemer, er det meget bekvemt for dem at udføre ordrer fra kunder om køb og salg af valuta. Banker handler konstant med valuta i ind- og udland, både direkte én til én og gennem valutavekslinger. For at gøre dette skal bankerne indhente en licens fra centralbanken.

Valutamarkedet har sin egen struktur, som omfatter nationale (lokale) markeder, internationale markeder og verdensmarkedet. De adskiller sig i omfanget og arten af ​​valutatransaktioner, antallet af valutaer, niveauet af juridisk regulering og andre.

På ædelmetalmarkedet er et finansielt aktiv guld eller andre ædelmetaller og sten. Emnerne og infrastrukturen på dette marked ligner valutamarkedet.

Genstanden for økonomiske relationer på kreditmarkedet er kreditressourcer såvel som finansielle dokumenter, hvis cirkulation kræver betingelsen om tilbagebetaling og betaling. Emnerne på dette marked er låntagere og långivere.

Långivere yder et lån til midlertidig brug for en vis procentdel. Långiveres hovedfunktion er salg af monetære aktiver (både egne og lånte) for at tilfredsstille låntageres forskellige behov for finansielle ressourcer. Långivere på det finansielle marked kan være: staten, kommercielle banker, ikke-bank finansielle institutioner.

Låntagere modtager lån fra långivere under visse garantier for deres tilbagebetaling og mod et vist gebyr i form af renter. De vigtigste låntagere af monetære aktiver på det finansielle marked er staten, kommercielle banker, virksomheder og befolkningen.

Kreditmarkedet er en generel betegnelse for de markeder, hvor der er udbud og efterspørgsel efter forskellige betalingsmidler. Lånetransaktioner formidles typisk af kreditinstitutter (banker og andre), der låner og udlåner penge, eller ved bevægelse af forskellige gældsinstrumenter, der købes og sælges på værdipapirmarkedet. Som følge heraf giver kreditmarkedet midler til investeringer til rådighed for virksomhederne, og det er her, penge flyttes fra de sektorer af økonomien, hvor der er et overskud, til de sektorer, der mangler det.

På kreditmarkedet låner virksomheder penge for at finansiere deres investeringer; Nogle gange låner virksomheder penge ud, men som regel låner fremstillingssektoren mere, end den giver. Derfor kan vi sige, at en af ​​kreditmarkedets hovedopgaver er at dirigere befolkningens opsparing og disponible midler til formidlere til investering. Og banker er de vigtigste infrastrukturinstitutioner og bidrager til, at både kredit- og finansmarkederne som helhed fungerer effektivt.

Prisen for det ydede lån er renten af ​​lånebetalingen. Renterne fastsættes af banker uafhængigt. Renter på udlån og indlån skal være bundet til refinansieringsrenten fastsat af centralbanken. Men i praksis ser vi, at bankerne sætter renten mange gange højere end denne diskonteringsrente.

Forsikringsmarkedet – det finansielle aktiv her er forsikringsbeskyttelse i form af forskellige forsikringsprodukter. Dette er et meget unikt objekt for finansielle relationer. Kun den har sådanne funktioner som oprettelsen af ​​særlige monetære fonde, deres anvendelse udelukkende ved forekomsten af ​​udpegede begivenheder og den sandsynlige karakter af disse begivenheder.

Forskellige forfatteres meninger er forskellige om dette link. Nogle af dem betragter forsikringsmarkedet som en infrastruktur på det finansielle marked, og nogle udpeger slet ikke forsikringsmarkedet som et separat segment af det finansielle marked. Det er dog generelt accepteret at udskille dette marked som et separat segment.

På forsikringsmarkedet er hovedemnerne forsikringsselskaber og forsikringstagere Forsikringsselskaberne sælger forskellige former for forsikringsydelser (forsikringsprodukter). Forsikringsselskabernes hovedopgave på det finansielle marked er at tilbyde alle typer og former for forsikring ved at påtage sig forskellige typer risici mod betaling med forpligtelse til at erstatte forsikringstageren for tab ved indtræden af ​​en forsikringsbegivenhed.

De vigtigste forsikringsselskaber er: forsikringsselskaber og åbne selskaber (der leverer forsikringsydelser til alle kategorier af forsikringsfag); captive forsikringsselskaber og -selskaber - et datterselskab af et holdingselskab (finansiel og industrikoncern), oprettet med det formål at forsikre primært forretningsenheder, der er omfattet af dets sammensætning; risikogenforsikringsselskaber (genforsikringsselskaber), der accepterer en del (eller hele beløbet) af risikoen fra andre forsikringsselskaber (hovedformålet med genforsikringsoperationer er at opdele store risici for at reducere størrelsen af ​​erstatningsansvaret for det primære forsikringsselskab ved indtræden af ​​en forsikringsbegivenhed).

Forsikringstagere er subjekter på det finansielle marked, som køber forsikringsydelser fra forsikringsselskaber og firmaer for at minimere deres økonomiske tab ved indtræden af ​​en forsikringsbegivenhed. Forsikringsselskaber er både juridiske enheder og enkeltpersoner.

Prissætningen på forsikringsmarkedet adskiller sig væsentligt fra andre segmenter. Priserne for forsikringsydelser er fastsat ud fra sandsynligheden for en forsikret begivenhed og andre faktorer.

Blandt infrastrukturenhederne kan der skelnes mellem forsikringsmæglere (agenter). Grundlaget for forsikringsmæglernes indkomst er provisionsbetalinger fra mængden af ​​transaktioner, de indgår.

Der er således forskellige deltagere på det finansielle marked, hvis funktioner er bestemt af målene for deres aktiviteter og graden af ​​deltagelse i individuelle transaktioner. Sammensætningen af ​​hovedaktørerne på det finansielle marked er differentieret afhængigt af transaktionsformerne, som er opdelt i direkte og indirekte.

3. Det finansielle markeds rolle i udviklingen af ​​økonomien i det moderne Rusland

Den nuværende globale finanskrise er den mest betydningsfulde i de sidste 70 år, hvorefter markederne vil have en fundamentalt anderledes struktur og vækstmodel. Vi kan sige, at de finansielle markeders historie var opdelt i to dele: før krisen og efter. Der er næppe noget mere behæftet med usikkerhed end situationen på de finansielle markeder. Den finansielle sektor afhænger i høj grad af graden af ​​tillid eller mistillid til den og forstærker altid effekten af ​​den faktor, der gør sig gældende. Det er det, der gør de finansielle markeder farlige.

I første halvdel af 2008 tog russiske finansmarkedsdeltagere en række tiltag, der havde til formål at reducere risiciene forbundet med den globale finanskrise. For eksempel begyndte individuelle banker at reducere mængden af ​​netto ekstern låntagning. De stigende omkostninger ved at låne på det indenlandske indlånsmarked, kombineret med uklare udsigter til at tiltrække ekstern låntagning, førte til en stigning i bankernes udlånsrenter og renterne på virksomhedsobligationer. Ændringerne påvirkede dog kun visse segmenter af den russiske finansielle sektor og ikke alle dens deltagere. Indtil begyndelsen af ​​august 2008 forblev de vigtigste tendenser, der opstod i perioden med gunstige forhold på de udenlandske markeder, på det finansielle marked. Samtidig fortsatte risiciene forbundet med disse tendenser med at vokse.

I anden halvdel af 2008 forværredes situationen i den globale økonomi, og især i den finansielle sektor, markant. I forbindelse med en øget mangel på likvide midler reducerede de globale finansielle markedsdeltagere deres investeringer i økonomierne i lande med vækstmarkeder, især i Rusland.

Således kan vi konkludere, at destabiliseringen af ​​det globale finansielle marked i 2007-2008. førte til en betydelig forringelse af det russiske marked på grund af et fald og en stigning i omkostningerne til ekstern finansiering, en udstrømning af privat kapital fra det russiske marked og et fald i den gensidige tillid blandt deltagere på det finansielle marked. I en eller anden grad påvirkede disse faktorer alle segmenter af det russiske marked, hvilket førte til et fald i værdipapirnoteringer og en stigning i kurser i alle markedssegmenter.

I første halvdel af 2009 begyndte det russiske finansmarked et gradvist opsving og overvandt konsekvenserne af den globale finansielle og økonomiske krise i anden halvdel af 2008.

Det samlede volumen af ​​de vigtigste segmenter af det russiske finansielle marked, som faldt kraftigt under krisen, begyndte at stige. Som følge heraf oversteg den i slutningen af ​​juni 2009 landets BNP (fig. 3). Hovedbidraget til dynamikken i den samlede mængde markedsressourcer i den undersøgte periode blev som tidligere leveret af aktiemarkedet. Aktiemarkedsværdien ved udgangen af ​​første halvdel af 2009 anslås at have nået 42 % af BNP, den ikke-finansielle sektors banklånsgæld var 41 % af BNP, og mængden af ​​udestående gældsbeviser var 20 % af BNP. .

Ris. 3. Dynamik af volumenindikatorer på det russiske finansielle marked.

Opsvinget begyndte, efter at valuta-, penge- og aktiemarkederne nåede deres maksimale fald i slutningen af ​​januar - midten af ​​februar 2009. Minimumsværdierne af rubelkursen over for to-valutakurven, dollaren og euroen, de maksimale pengemarkedskurser i de seneste år, minimumskurserne for virksomhedsværdipapirer og mængden af ​​transaktioner i de primære og sekundære segmenter af aktiemarkedet blev registreret. Samtidig fastholdt bankerne et højt niveau for udlåns- og indlånsrenter på hovedtransaktioner med ikke-finansielle organisationer og befolkningen på baggrund af lav aktivitet i segmentet udlån til ikke-finansielle låntagere (fig. 4).

Ris. 4. Dynamik af individuelle prisindikatorer på det russiske finansielle marked

En stabiliserende effekt på det russiske finansmarked blev udøvet af de hurtige og omfattende anti-kriseforanstaltninger, som blev truffet i slutningen af ​​2008 - begyndelsen af ​​2009 af Den Russiske Føderations regering og Bank of Russia, hvilket gjorde det muligt at afbøde den mest akutte fase af krisen. Samtidig begyndte effekten af ​​foranstaltninger truffet af centralbankerne i førende fremmede lande at vise sig. Siden anden halvdel af februar 2009 begyndte verdens finansielle markeder gradvist at stabilisere sig, og der var tegn på et opsving i priserne på verdensenergimarkedet.

I de efterfølgende måneder, forbedringen af ​​situationen på verdens råvaremarkeder, væksten i de vigtigste udenlandske aktieindekser, stabiliseringen af ​​situationen på de indenlandske valuta- og pengemarkeder og nettotilstrømningen af ​​privat kapital til Rusland, der begyndte i April-maj svækkede indflydelsen af ​​negative faktorer, hvilket hjalp med at forbedre situationen på det russiske finansielle marked.

Især bidrog det relativt høje renteniveau i den russiske økonomi på baggrund af den nominelle styrkelse af rublen i forhold til bi-valutakurven til genoptagelsen af ​​tilstrømningen af ​​spekulativ kapital til det russiske aktiemarked.

Svækkelsen af ​​devalueringsforventningerne for rublen, afmatningen i inflationen og ophøret med udstrømningen af ​​privat kapital gjorde det muligt for Bank of Russia i april at gå over til at sænke renterne på sine operationer for at hjælpe med at sænke renterne i økonomien, øge udlånsaktivitet af banker og overvinde faldet i produktionen. Ved udgangen af ​​første halvår dukkede de første positive symptomer op på kredit- og indlånsmarkedet.

Genopretningen af ​​det indenlandske finansmarked blev ledsaget af en ændring i betydningen af ​​visse typer risici i dets forskellige segmenter. Likviditetskrisen på pengemarkedet er stort set blevet overvundet, hvilket fremgår af faldet i renten på interbanklån i rubel og repotransaktioner samt reduktionen i bankernes efterspørgsel efter Bank of Russia-refinansieringsinstrumenter. Kreditrisici er dog steget på gældsmarkedet, hvilket kom til udtryk i en støt stigning i forfalden gæld på banklån til den ikke-finansielle sektor og en hurtig stigning i antallet af misligholdelser på virksomhedsobligationer. Samtidig er differentieringen af ​​låntagere (banker og ikke-finansielle organisationer) med hensyn til deres kreditkvalitet øget.

Det russiske finansielle marked fortsætter med at udføre sine iboende funktioner. Forholdet mellem den finansielle sektor og den reale sektor af den russiske økonomi er fortsat, selv om det er svækket noget.

Det finansielle marked giver stadig mulighed for implementering af funktionen med at omdanne opsparing til investeringer, men i begrænset omfang sammenlignet med perioden før krisen. Svækkelsen af ​​forbindelsen mellem den finansielle og reale sektor kom først og fremmest til udtryk i vanskeligheden ved at få adgang til kredit- og aktiemarkederne for erhvervslåntagere, der ikke er klassificeret som førsteklasses. Under disse forhold blev foranstaltninger til statsstøtte til systemisk vigtige virksomheder i forskellige sektorer af økonomien stadig vigtigere.

I første halvdel af 2009 var der stadig tætte bånd mellem segmenter af det russiske finansmarked. På trods af den meget høje variation af pris- og volumenindikatorer i alle markedssegmenter var dynamikken i disse indikatorer nogenlunde konsistent gennem hele den undersøgte periode.

I første halvdel af 2009 modstod det russiske finansmarked som helhed de økonomiske vanskeligheder fra finanskrisen og begyndte at komme sig. Hovedaktørerne på det finansielle marked fortsatte med at udføre deres aktiviteter, og markedsinfrastrukturen fungerede uafbrudt. Den videre udvikling af det russiske finansielle marked afhænger af samspillet mellem mange eksterne og interne faktorer.

Konklusion

Det finansielle marked er et sæt økonomiske relationer til mobilisering, distribution, køb og salg og effektiv brug af midlertidigt frie midler fra juridiske enheder og enkeltpersoner samt til omdannelse af disse midler til kapital i virksomheder og organisationer.

Det finansielle marked er designet til at udføre følgende funktioner:

Omdannelse af opsparing til investeringer;

Vurdering af markedsværdien af ​​finansielle aktiver;

Sikring af likviditet af finansielle aktiver;

Oprettelse af infrastruktur til udveksling af finansielle aktiver;

Risikoforsikring.

Finansmarkedets hovedfunktion er at mobilisere indskydernes midler med det formål at organisere og udvide produktionen.

Som verdenserfaringen viser, er et effektivt fungerende af det finansielle marked umuligt uden regeringsorganernes regulerings- og tilsynsaktiviteter. I forbindelse med fremkomsten af ​​det finansielle marked (og værdipapirmarkedet i særdeleshed) er sådanne strukturers funktion af usædvanlig betydning.

Det nationale finansielle marked består af fem fundamentale segmenter: kreditmarkedet, værdipapirmarkedet, valutamarkedet, forsikringsmarkedet og ædelmetalmarkedet. Generelt har det finansielle marked en kompleks struktur.

Hovedemnerne på det finansielle marked er sælgere og købere af finansielle aktiver. Deltagere, der udfører hjælpefunktioner på det finansielle marked, er repræsenteret af adskillige emner af dets infrastruktur. Infrastrukturen på det finansielle marked er et kompleks af institutioner og virksomheder, der betjener sine direkte deltagere for at øge effektiviteten af ​​deres operationer.

Et produkt på det finansielle marked er et finansielt aktiv. Disse objekter er ikke homogene og er specifikke for hvert segment.

Infrastruktursystemet og de vigtigste institutioner på det finansielle marked opererer i tæt samarbejde. Børser indtager en central plads i handelssystemet og i infrastrukturen på det finansielle marked generelt.

Hovedtrækkene ved et udviklet finansmarked er: stabilitet i de lovgivningsmæssige rammer; informationsgennemsigtighed for operationer og markedsdeltagere; en ret stor kreds af deltagere og højteknisk infrastruktur. Tilstedeværelsen af ​​disse tegn giver kommercielle organisationer hurtig og effektiv tiltrækning af midler.

I øjeblikket opfylder det russiske finansielle marked ikke definitionen af ​​et effektivt finansielt marked, det vil sige, at dets egenskaber ikke omfatter fuld implementering af makroøkonomiske funktioner, tilstrækkelig kapacitet, frihed og retfærdighed. Som følge heraf er det indenlandske finansmarked ude af stand til korrekt at udføre funktionerne med at omdanne opsparing til investeringer, danne og distribuere investeringsfonde, omfordele risici og forsikre dem, omfordele ejendom og kapital, bestemme priserne på finansielle aktiver, tilvejebringe en mekanisme til at lave transaktioner med finansielle aktiver, og reducere transaktionsomkostninger markedsdeltagere, fremme finansiel stabilitet.

Liste over anvendte kilder

1. Den Russiske Føderations civile lovbog pr. 10. september 2008 - M.: Prospekt, 2008.

2. På værdipapirmarkedet: Føderal lov af 22. april 1996, N 39-FZ. (ændret fra 19. juli 2009 nr. 205-FZ) // Inform.-legal. “Expert-Garant” system.-Version dateret 08.20.09.

3. Om organisationen af ​​forsikringsvirksomheden i Den Russiske Føderation: Føderal lov af 27. november 1992 nr. 4015-I (som ændret ved nr. 57-FZ af 21. juni 2004). // Juridisk referencesystem ConsultantPlus - Sidst opdateret 20.11.2009.

4. Om valutaregulering og valutakontrol: Føderal lov nr. 173-FZ af 10. december 2003 (som ændret den 22. juli 2008). // Juridisk referencesystem ConsultantPlus - Sidst opdateret 20.11.2009.

5. Om banker og bankaktiviteter: Føderal lov af 19. juni 2001, nr. 82-FZ // Inform.-legal. "Ekspert-Garant" system. - Version dateret 20/08/09

6. Adambekova A.A. Verdenserfaring med interaktion af det finansielle markedssegment//Finansiel forretning.- 2008.- Nr. 2.- S. 33-41.

7. Amvrosov V.A. Finansmarked og endogen økonomisk vækst//Finansiel virksomhed.- 2007.- Nr. 5.- s. 30-35.

8. Arzamastseva K. Udvikling af nye instrumenter på det russiske finansielle marked // Værdipapirmarked - 2007. - Nr. 21. - S. 60-64.

9. Akhmetov R.R. Spørgsmål om stabilitet på finansielle markeder og udvikling af det økonomiske system // Finans.- 2008.- Nr. 1.- P.78-80.

10. Borovkova V.A. Grundlæggende om teorien om finans og kredit - St. Petersborg. : Peter, 2004.- 176 s.

11. Skæggede Yu.V. Anvendelse af optionskontrakter på det russiske finansmarked: Forfatterens abstrakt. Dis...cand. Økonomisk videnskab: 08.00.10.- Sankt Petersborg, 2003.- 18 s.

12. Dzhumov A.M. Finansielle markeder i sammenhæng med globaliseringen // Forsikringsvirksomhed - 2007. - Nr. 9. - S. 35-38.

13. Zhuk E. Udenlandsk praksis for regulering af finansielle markeder // Værdipapirmarked - 2008. - Nr. 11. - S. 16-18.

14. Zakharov A.V. Ustabilitet på globale finansielle markeder: erfaringer og konsekvenser for Rusland // Penge og kredit - 2008. - Nr. 6. - s. 16-19.

15. Kolb R. Finansielle institutioner og markeder: Lærebog; Oversættelse fra engelsk - M.: Business and Service, 2003. - 688 s.

16. Krasavina L.N. Internationale monetære, kreditmæssige og finansielle relationer: Lærebog..- M.: Finans og statistik, 2003.- 606 s.

17. Krasavina L.N. Russisk finansmarked: problemer med at øge konkurrenceevnen og rolle i den innovative udvikling af økonomien // Penge og kredit - 2008. - Nr. 3. - S. 62-75.

18. Lanskov P.M. Mekanisme til regulering af det finansielle marked og dets infrastruktur - M.: Alpina Business Books, 2005. - 288 s.

19. Loginov P. Finansiel og juridisk regulering af kreditafledte finansielle instrumenter // Jura og økonomi - 2008. - Nr. 3. - S. 48-54.

20. Gennemgang af situationen på verdens finansielle markeder // Penge og kredit - 2008. - Nr. 3. - S. 3-10.

21. Rudenko V.I. Finansiere. Pengeomsætning. Kredit: Vejledning til forberedelse til eksamen - M.: Dashkov i K, 2006. - 160 s.

22. Sadkov V.G. Konkurrence på de finansielle markeder: status, problemer, reguleringsmetoder // Finansiering og kredit - 2008. - Nr. 6. - S. 2-11.

23. Sarkisyants A. Finansielle markeder: nogle tendenser i de seneste år // Regnskab og banker - 2008. - Nr. 4. - S. 54-64.

24. Suetin A.A. Videnskaben om finansielle markeder: teori og praksis // Finansiering og kredit - 2008. - Nr. 25. - S. 6-15.

25. Suetin A.A. Finansmarkeder i krisetider: alfa og beta i formueforvaltning // Finansiering og kredit - 2008. - nr. 22. - s. 57-63.

26. www.fcsm.ru – officiel. FFMS hjemmeside

27. www.gks.ru – officiel. Rossstats hjemmeside